财务数据和关键指标变化 - 公司一季度末净资产价值(NAV)为1.568亿美元或每股6.66美元，较2024年底的每股6.68美元略有下降 [19][37] - NAV下降主要由于16美分的每股净投资亏损，部分被12美分的投资未实现增值所抵消 [37] - 截至一季度末，公司持有1810万美元流动性资产，包括1620万美元现金和190万美元无限制公开证券 [30] - 公司还持有2040万美元受锁定期限制的公开证券，包括ServiceTitan和CoreWeave的投资 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人工智能基础设施和应用是公司最大的投资类别，占投资组合公允价值的28% [32] - 软件即服务(SaaS)和消费品及服务分别占投资组合的22%和17% [32] - 金融科技和教育科技各占12%，物流和供应链占8%，服务业占2% [32] - 前五大持仓(OpenAI、WOOP、CoreWeave、Lerneo和ServiceTitan)占投资组合的46% [20] - 前十大持仓占投资组合的70% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公开市场表现不佳，纳斯达克创下自2022年以来最差季度表现 [6] - 罗素2000和道琼斯工业平均指数也出现显著下跌 [6] - 4月份标普500指数经历了近期最剧烈的波动，最低下跌12%，随后反弹 [7] - VIX波动率指数一度飙升至55以上，达到疫情爆发以来的最高水平 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其投资组合在人工智能基础设施和应用领域具有优势，这些投资占公司总资产的20% [24] - 人工智能相关公司(Canva、ServiceTitan、WOOP等)占公司总资产的30% [24] - 消费品领域的Liquid Death和Lime等品牌接近IPO规模 [24] - 公司强调其投资组合包含一些私募市场最受期待的pre-IPO公司 [24] - 主要科技公司(Alphabet、微软、亚马逊和Meta)都强调了AI计算能力的重要性并保持资本支出 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管市场环境充满挑战，但投资组合公司表现良好，为长期价值创造奠定了基础 [8] - OpenAI的增长令人印象深刻，预计2025年收入将增长两倍至约130亿美元 [11] - CoreWeave作为AI基础设施提供商表现突出，股价自IPO以来上涨超过35% [12][13] - Canva用户增长迅速，年化收入超过60亿美元，同比增长30%以上 [15] - 管理层对Plaid的最新投资感到兴奋，认为其在金融科技领域具有持续增长潜力 [17] 其他重要信息 - 公司在一季度对WHOOP追加了100万美元投资，总投资额达到1100万美元 [21][29] - 季度结束后，公司通过SPV对Plaid进行了500万美元投资 [15][29] - 公司继续执行票据回购计划，截至一季度末已回购约3530万美元的2026年到期6%票据 [33][34] - 公司发行了3500万美元的6.5%可转换票据，将于2029年到期 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: ServiceTitan锁定期到期后的计划及资本配置重点 [40] - 公司一贯不长期持有公开证券，在正常市场条件下锁定期结束后会退出该头寸 [42] - 当前看到大量投资机会，特别是AI和AI相关领域，同时也关注金融科技和消费领域 [43] 问题: 未注册股份的折扣标准及OpenAI非营利组织情况 [45] - 折扣适用于未注册股份，注册后将取消折扣 [48] - OpenAI非营利组织的参与预计不会影响公司价值，公司发展迅速且前景看好 [46] 问题: 向股东返还资本的时间和方式 [50] - 公司将保持透明沟通，在有明确净实现收益后会尽快宣布分红计划 [51] - 如有年终净实现收益，将在年底前分配，剩余部分可能在次年一季度分配 [52] 问题: OpenAI估值标记与最新融资轮差异 [54] - 最新融资前估值为2600亿美元，融资后为3000亿美元，实际增幅小于表面倍数 [55]