财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净利润创历史新高，达到2.06亿美元，同比增长24% [7] - 2024年全年股本回报率为16.2%，较2023年的14.7%提升了153个基点 [7][13] - 2024年第四季度净利润为5150万美元，同比增长11%，但环比下降3% [14] - 2024年净利息收入达到2.59亿美元，同比增长11% [20] - 2024年净息差为2.47%，与指引一致且同比保持稳定 [7][20] - 2024年费用收入达到4400万美元，同比增长37% [7][20] - 2024年总支出为8050万美元，同比增长11% [23] - 2024年效率比率改善至26.5%，低于2023年的27.2% [24] - 一级资本充足率为15.5%，处于公司设定的目标范围内 [6] - 董事会批准将季度股息从每股0.5美元提高至0.625美元，派息率为第四季度收益的45% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业信贷组合在2024年增长18%，达到创纪录的100亿美元 [5] - 贷款总额同比增长16%，即增长12亿美元 [15] - 信用证费用在第四季度达到700万美元，全年为2650万美元，同比增长24% [21] - 贷款结构化费用在第四季度通过4笔交易产生370万美元，全年通过12笔交易（总额25亿美元）产生创纪录的1020万美元，同比增长38% [21] - 承诺费收入显著增长，主要源于项目融资业务增长、信用证投标前短期承诺以及二级市场的机会性购买 [78][79][80] - 投资证券组合平均剩余期限约为两年，主要投资于美国等拉美以外地区的投资级发行人，作为流动性缓冲和信用风险分散工具 [16][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业组合增长在巴西、多米尼加共和国和危地马拉尤为强劲 [5] - 墨西哥是公司的第二大风险敞口国家，占投资组合的12%，其中78%为短期贷款，且仅10%的敞口面向向美国出口的公司 [48] - 公司看到了阿根廷和萨尔瓦多等国家经济复苏的潜在机会，但计划审慎增长 [69] - 存款基础显著增长，年末余额增长23%，全年平均余额增长33%，超过30%的增长指引 [6] - 存款占金融负债总额的54%，其中扬基存单计划占存款总额的22% [17] - 2024年执行了迄今最大的4亿美元银团贷款，并活跃于债务资本市场，特别是在墨西哥发行了总计70亿墨西哥比索的债券 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于五年战略计划的第三年，第一阶段（聚焦效率）已成功完成，第二阶段（聚焦产品拓展）正在进行中 [8][10] - 战略计划旨在利用公司的结构性比较优势，在不改变客户（大型银行和企业）和商业组合（短期、高度分散）性质的前提下，提升盈利能力、效率和产品供应 [9] - 第一阶段成果包括：客户入职时间减少52%，客户基数扩大70%，存款基数增加78% [10] - 正在部署技术平台以扩展产品供应，其中贸易融资平台已完成56%，预计2025年下半年推出；新的资金平台处于初始阶段，预计2026年中完成第一阶段部署 [11][12] - 新平台将增强提供外汇和衍生品产品、促进本地货币贷款以及扩展投资产品范围的能力 [12] - 2024年的优异业绩主要归功于战略计划第一阶段的成功执行，以及有利的利率环境 [12] - 随着第二阶段推进，预计非利息收入将带来额外收益 [12] - 公司拥有敏捷的商业模式，商业组合中73%在一年内到期，平均剩余期限约12个月，使其能够快速调整风险敞口并优化风险调整后回报 [15][16] - 贷款利差在2024年底面临更激烈的市场竞争压力 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国“美国优先”政策（移民和贸易）可能影响拉美经济，大规模驱逐非法移民可能在中长期减少侨汇流入，侨汇是2024年达1600亿美元的区域经济支柱 [26][27] - 贸易政策和关税的影响取决于其持续时间以及美元升值的潜在抵消作用，最终影响尚难预测 [28] - 预计特朗普政府的目标是重新谈判美墨加协定，审查原定于2026年进行，提前进行将有助于减少经济不确定性 [29] - 如果关税长期存在，可能导致供应链中断、推高通胀并降低经济活动 [29] - 公司对墨西哥的投资组合（主要是低杠杆、稳健的公司）进行了压力测试，即使在压力情景下，净债务与EBITDA比率也在3.5倍左右，显示出韧性 [48][49] - 鉴于投资组合的短期性质和跨地区、跨行业的布局，公司有信心能够快速、盈利地将风险敞口重新配置给能更好适应新贸易动态的公司 [30] - 2025年指引：商业组合增长10%-12%，平均存款增长15%-17%，净息差在2.3%左右，效率比率维持在27%左右，股本回报率在15%-16%之间，巴塞尔III资本比率在15%-16%之间 [31] - 预计2025年费用收入增长约10% [43] - 预计2025年信贷损失拨备在1.7亿至2亿美元之间，与2024年水平相似 [70] - 对2026年的盈利能力（原指引为15%）持乐观态度，预计将处于该范围的高端，因为执行成果（资产负债表规模、收入、净利润增长）已远超预期，且尚未完全实施新的技术平台 [52][53][54] 其他重要信息 - 资产质量保持优异，年末不良贷款率仅为0.2%，总额1700万美元，拨备覆盖率接近5倍 [22] - 低风险（第一阶段）信贷占信贷组合的96.4%，第二阶段信贷占3.5%，且全部为正常类 [23] - 2024年全年信贷损失拨备为1730万美元，主要由组合增长驱动，年内无核销，并回收了140万美元此前已核销的信贷 [23] - CFO Ana Graciela de Méndez将于2025年4月卸任，由Annette van Hoorde接任 [4][87] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2025年净息差收缩的驱动因素，除了基准利率下降外，是否还有其他原因？[35] - 回答: 净息差收缩不仅因为美联储降息，2024年底贷款利差也因拉美发行人在资本市场更活跃、美元融资更易获得而面临更激烈的市场竞争压力 [38] - 2025年指引假设贷款利差维持在当前水平，并可能面临进一步压力，同时预计美联储在下半年还将有两次25个基点的降息 [39][49] 问题: 贷款结构化和银团业务年初表现强劲，其驱动因素是什么？新的贸易融资平台推出后，2025年费用收入增长前景如何？[36] - 回答: 银团费用依赖于市场条件和区域内的并购活动，历史年收入约为500万美元，近年因战略调整（如发展项目融资/基础设施业务、引入经验丰富的专业人士处理更复杂的交易）而显著增长，预计当前的平均增长水平在条件不变的情况下是可持续且呈上升趋势的 [41] - 信用证业务通过技术开发、新增客户和向现有客户交叉销售持续加强基础 [42] - 预计2025年费用收入增长约10%，信用证费用预计将继续上升趋势，但具体增长将取决于银团业务的管道情况 [43][44] 问题: 当前特朗普政府的关税如何影响公司前景？2025年净息差指引约为2.30%，净利息利差前景如何？[47] - 回答: 墨西哥是第二大风险敞口国（占组合12%），其中78%为短期贷款，仅10%面向对美出口公司，这些公司低杠杆且稳健，压力测试显示其具有韧性 [48] - 净利息利差预计将维持在第四季度169个基点左右的水平，或许略低几个基点 [50] 问题: 公司ROE已达16%，但2026年指引为15%，为何预期未来盈利能力下降？[51] - 回答: 2026年15%的ROE指引是2022年推出战略计划时基于美联储基金利率正常化至2.5%的假设给出的，目前利率环境不同 [52] - 基于当前信息和三年来的卓越执行成果（资产负债表规模、收入、净利润大幅增长，且尚未实施新平台），公司对2026年盈利能力处于该指引范围的高端充满信心 [53][54] 问题: 贷款组合中对美贸易的总敞口是多少？是否有其他非直接对美出口但仍可能受影响的客户？新的贸易融资和资金平台部署状态如何？是否在所有运营国家推出？[56][57] - 回答: 对美出口敞口主要集中在墨西哥，并已进行压力测试，目前不担心其他国家的关税影响 [58] - 若对墨西哥和中国加征关税，可能为巴西（石油、农产品）以及中美洲和加勒比国家（食品、轻制造业）创造对美出口机会，公司因其组合的短期性而能够灵活应对并把握新贸易动态中的机会 [59][60] - 与CGI合作的信用证平台是国家无关的、离岸的美元硬通货平台，可在所有运营国使用，计划先与核心客户进行试点，然后逐步推广至所有客户 [62][63] 问题: 2025年哪些国家将引领投资组合增长？预计拨备将继续减少吗？2025年的信贷成本目标是多少？[67] - 回答: 增长预计在运营国家间保持平衡，公司正密切关注地缘政治和贸易紧张可能带来的机会，墨西哥（拥有强大的公司）、中美洲 conglomerates 的域外扩张、以及阿根廷和萨尔瓦多等复苏中的经济体都可能提供增长机会 [68][69] - 2025年拨备预计在1.7亿至2亿美元之间，与2024年水平相似，因为预计增长和国别组合结构相似 [70] 问题: 鉴于业务性质，贷款集中度如何？最大的集中度是什么？如何管理？承诺费大幅增长是否意味着明年投资组合构成会变化？投资组合中92%为持有至到期证券，主要持有在哪个国家？是否有变更计划？[71][72] - 回答: 作为批发银行，业务性质决定了一定程度的集中度，但公司在国家和行业层面高度分散，最大的风险敞口通常是准主权公司（短期）或拥有强抵押品的公司，集中度风险在信贷委员会、风险部门和董事会层面持续监控 [73][74] - 承诺费增长主要源于项目融资业务（随项目进度放款）、信用证投标前的短期承诺以及二级市场的机会性购买，这不意味着投资组合构成会发生重大变化，项目融资在总账中占比仍很小 [78][79][80] - 投资组合大部分在美国，也有少量在欧洲和日本发行人，平均久期两年，80%以上为投资级，该组合用于分散区域外信用风险，并可作为美联储贴现窗口的合格抵押品，目前没有变更计划 [81][82][83]