财务数据和关键指标变化 - 本季度资金募集总额为4600万美元，退出和还款额为8100万美元，净发起额为负3500万美元；剔除当期股权投资收益后，生息债务投资较上季度末减少2000万美元 [6] - 当期利息收入不变，为2130万美元，平均生息资产增长6.3%，但加权平均投资组合收益率降至12.6%，主要因平均SOFR利率下降36个基点 [7] - 利息和融资成本上升5.4%，净管理费略有下降，专业费用和其他费用减少50万美元，当期净投资收入为1120万美元 [8] - 本季度净实现收益为770万美元，投资组合余额的净实现和未实现折旧为220万美元，TTM期间ROE为18.6% [8] - 截至3月31日，总资产降至7.77亿美元，负债减少3700万美元至2.99亿美元，净资产较上季度末减少230万美元至4.78亿美元，每股净资产从21.51美元降至21.41美元 [13] [14] - 5月和6月的月度分红为每股0.0165美元，按年计算为每股1.98美元，当前普通股股价约为每股25.26美元，分红年化收益率约为7.8% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上季度资金募集包括半导体基础设施和食品产品领域的两笔新私募股权投资；退出两笔投资，退出和还款额仍处于高位 [6] - 公司主要投资于成长型的中低端市场企业，为中型私募股权基金的收购和增长提供支持，进行有吸引力的付息贷款和小额股权投资 [18] [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月银团贷款和私人信贷利差扩大，市场中竞争激烈的高端市场投资组合利差此前过度压缩，当前利差回调60 - 100个基点 [21] [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持投资于有良好管理的成长型中低端市场企业，为私募股权基金提供支持，同时注重向股东支付现金分红 [18] [19] - 公司目前正在与新的赞助商达成几笔交易，预计将受益于近期关闭的成长型业务的增长和股权贬值 [10] [11] - 公司因应市场变化，不再考虑亚洲等非本土地区的投资，专注于本土业务，符合市场的回流趋势 [60] [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已消化大部分预期的投资组合流动性事件，目前业务管道健康，预计资金募集将超过还款，推动投资组合增长 [10] - 鉴于近期市场波动，公司认为私人信贷解决方案对私募股权行业仍有吸引力，公司正与新赞助商达成交易 [10] - 公司资产负债表强劲，业务储备充足，定价合理，将继续保持良好表现 [17] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司无义务公开更新或修订，除非法律要求 [4] [5] - 建议查看公司昨日发布的新闻稿和10 - Q表格以获取更详细信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月银团贷款和私人信贷利差扩大，对投资组合和每股净资产有何影响 - 公司几乎没有银团贷款，利差扩大主要发生在市场竞争激烈的高端部分；公司上季度交易平均利差较高，平均杠杆率低，预计投资组合价值不会大幅下降 [21] [22] 问题2: 关税对SeaLink和RPM货运业务有何影响 - 公司投资的多为国内业务，在关税影响下，供应链发生变化，大型企业难以适应，而国内业务能够灵活调整，因此SeaLink和RPM货运业务表现良好 [25] [26] 问题3: 投资组合中制造业板块的关税直接暴露情况如何 - 公司主要关注国内制造业，部分企业受益于国内制造能力的提升，利润率扩大；进口成品可能面临关税挑战，但公司专注于高利润率产品，受影响较小 [28] [30] 问题4: EG's重组是否会产生实现损失 - 可能会产生非常小的损失，上季度已进行大幅减记，业务表现良好，未来将有大量股权投资 [34] 问题5: 目前业务管道情况如何，与三个月前相比规模和新业务与追加业务的比例如何 - 业务管道健康，有8 - 10笔交易处于高级讨论阶段，约一半已通过尽职调查或文件审批，总规模可能达1 - 1.5亿美元；目前新业务占比约80%，追加业务占比约20%，预计追加业务未来会增加 [39] [40] [41] 问题6: 投资组合公司是否有政府合同暴露，如何应对 - 公司很少涉及服务或人员配置类政府合同业务；国防相关供应商业务订单和处理量良好；医疗保健业务目前未受明显影响 [43] [44] [45] 问题7: 本季度未实现收益主要来自三笔投资，为何预计其经营业绩将在今年剩余时间改善 - 这些小型企业面临客户集中、产能投资和管理层更替等问题，目前正在积极解决；从长期来看，这些业务有增长机会，且不受关税或近期经济因素的根本影响 [47] [49] [50] 问题8: 关税影响下，投资策略是否会改变 - 目前投资策略没有根本性改变，公司注重收入可见性和长期可持续性；近期可能会增加一些服务业务投资，但不是主要重点 [55] [56] 问题9: 今年剩余时间杠杆率将如何变化 - 公司努力提高杠杆率，目标是使总资产达到1亿美元；预计未来两到三个季度内，净发起额达到1.5 - 2亿美元，杠杆率提高到90% - 100% [57] [59]