财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司实现22亿美元DRIVE结构性成本削减承诺，达成两年40亿美元DRIVE目标，较2023财年基线有所提升 [11] - 第四季度营收同比增长1%，调整后运营收入增长8%，调整后运营利润率扩大60个基点 [12][13] - 联邦快递第四季度营收增长1%，调整后运营收入增长9% [13] - 2025财年公司向股东返还43亿美元现金，高于此前38亿美元的承诺 [49] - 2025财年资本支出较2024财年减少约11亿美元，降至41亿美元，为十余年最低水平，资本支出占营收比例为4.6%，为1998财年以来最低 [51] - 预计2026财年资本支出约为45亿美元，其中7亿美元用于Network two point zero投资，计划将飞机资本支出降至约10亿美元并维持数年 [51][52] - 2025财年调整后自由现金流转化率接近90% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 联邦快递（Federal Express） - 第四季度美国国内包裹业务量增长6%，优先服务表现强劲，但递延和地面经济服务因混合业务转移和收益率下降有所抵消 [29][33] - 国际出口包裹收益率下降1%，国际经济服务收益率降低，国际优先服务收益率增长11% [33] 联邦快递货运（FedEx Freight） - 第四季度日均货运量同比下降1%，较第三季度的5%和第二季度的8%有所收窄，环比增长8.3%，为2021财年以来最大的第四季度环比增幅 [31] - 每百磅收入增长1%，每票总收入下降1%，主要因燃油附加费降低和每票重量减少 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度亚洲至美洲航线运力减少超35%，5月较4月净运力减少约20% [16][17] - 中国至美国航线第四季度出口量大幅下降，国际出口收入持平，反映了关税对跨太平洋航线的影响 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Network two point zero战略，优化大型、人口密集市场，4月完成加拿大市场全面优化，第四季度优化45个美国站点，6月1日在11个市场近30个站点实施，月底将在9个市场再优化33个站点 [20] - 实施Tricolor战略，提高网络灵活性、降低成本，支持国际出口货运市场盈利性增长，第四季度国际航空货运收入增长5% [33][34] - 计划在2026年6月分拆货运业务，组建独立的联邦快递货运公司，并提前公布部分领导团队成员 [22] - 公司将举办联邦快递公司投资者日和联邦快递货运投资者日，分享长期战略和详细信息 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求环境依然动荡，公司将密切关注客户需求，灵活调整运力以适应市场变化 [24] - 预计第一季度营收持平至增长2%，其中包括5.7亿美元特殊营收逆风因素，具体增长幅度取决于联邦快递美国国内业务表现 [34][35] - 2026财年预计实现10亿美元转型相关节省，包括DRIVE和Network two point zero带来的成本降低 [25][57] - 尽管2026财年面临挑战和不确定性，但公司有信心通过转型举措、运力削减和商业战略应对当前环境，需求复苏时将实现价值创造 [60] 其他重要信息 - 公司创始人弗雷德里克·W·史密斯（Frederick W. Smith）突然去世，董事会选举布拉德·马丁（Brad Martin）为董事会主席 [3][6] - 第四季度公司对12架飞机及8台相关发动机进行非现金减值计提，过去三年机队净减少31架喷气式飞机，占2022财年机队数量的7% [49] - 预计2026财年自愿向美国合格养老金计划缴纳最高6亿美元，有13亿美元债务到期，计划偿还或再融资 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Network two point zero节省资金的发展情况及DRIVE节省资金在上半年未更大的原因 - 预计2026财年实现10亿美元节省，第一季度约2亿美元，包括DRIVE和Network two point zero的节省，DRIVE将持续推进，是公司的一种经营方式 [66][67][68] 问题2：定价环境改善的原因及如何平衡额外运力、利用率和定价举措 - 定价环境改善得益于团队对收入质量的关注和多方面定价策略的执行，如大包裹策略、农村市场差异化定价和燃油附加费调整等 [71][72] 问题3：第一季度指引中部分因素在全年的表现及国际业务逆风的具体情况 - 第一季度指引受贸易环境影响，中国至美国航线关税逆风主要来自最低免税额政策，未来30 - 60天贸易环境将变化，届时公司将更明确 [77][78][80] 问题4：第一季度在全年EPS结果中的权重是否会降低 - 由于美国邮政服务合同到期的逆风因素在后续季度会消除，且结构成本节省将在全年逐步增加，第一季度权重可能低于往常 [83][84] 问题5：B2B和消费者业务情况及6月业务表现 - B2B业务受工业经济疲软影响仍面临压力，消费者业务5月增长主要因公司内部业务承接能力增强，是否存在消费者提前消费有待观察 [87][88] 问题6：第一季度1.7亿美元逆风因素中收入和成本的构成 - 由于Tricolor战略使网络更灵活，难以明确区分收入和成本，公司将密切关注资产和需求流动情况 [92][93][94] 问题7：Network two point zero的利润率贡献及滞后的原因 - 团队对Network two point zero的执行情况满意，大部分节省来自取件和派件环节，因实施服务变更和确保无收入损失的成本，收益实现存在滞后，预计2027财年实现20亿美元节省 [98][99] 问题8：全球贸易模式变化对零担货运和国内制造业的影响及是否会出现“中国 + 1”甚至“ + 2”物流战略 - 贸易模式正在变化，东南亚、印度等市场增长，公司凭借全球网络和数据优势能够灵活应对，团队在开发新市场方面表现出色，且有机制促进中国销售团队与全球团队的沟通 [103][104][105] 问题9：货运部门去年的资本支出及今年的预算趋势 - 2025财年货运部门资本支出为4.37亿美元，关于今年预算趋势需后续提供更多信息 [114] 问题10：2026财年10亿美元节省中DRIVE和Network two point zero的占比及全年盈利增长的信心 - 未明确区分DRIVE和Network two point zero的占比，公司致力于实现10亿美元节省目标，全年盈利增长取决于宏观需求环境，若有利因素出现，有望处于指引范围的高端 [116][117][118] 问题11：创始人对应对美国贸易壁垒的指导及公司网络的应对策略 - 创始人支持自由贸易，但公司需执行政策，凭借公司规模优势，在实体和数字层面为客户提供服务，不做预测，专注执行 [124][125][126] 问题12：Network two point zero的进展情况及关闭站点数量 - 项目进展顺利，截至2025财年末已关闭100个站点，整合290个站点，预计项目结束时将减少约30%的地面设施 [133][135][136]