财务数据和关键指标变化 - 2025年调整后EBITDA为3.478亿美元，较Q1的2.686亿美元增长30%，较2024年增长63% [19] - 2025年上半年自由现金流为3.7亿美元，高于目标的3.5亿美元，预计下半年调整后自由现金流在3.8亿美元左右，全年目标从6.5亿美元提高到7.5亿美元 [13][14] - 上调2025年航空租赁EBITDA预期至5 - 6亿美元，航空产品EBITDA预期上调至6.5 - 7亿美元，业务部门总EBITDA预期上调至12.5 - 13亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 航空产品业务 - Q2调整后EBITDA为1.65亿美元，利润率为34%，市场份额约达9%，接近去年同期两倍，目标是达到25% [7][8] - Q2实现航空产品收入7000万美元，占航空产品总销售额约14%，占2025年全年销售额约20% [17] - 预计2025年航空产品EBITDA为6.5 - 7亿美元，高于2024年的3.81亿美元和2023年的1.6亿美元 [21] - 本季度三个设施共翻新184个CFM56模块，较上季度增长33% [11] 航空租赁业务 - Q2租赁业务EBITDA约1.99亿美元，纯租赁部分从Q1的1.52亿美元增至1.69亿美元 [20] - 预计2025年租赁业务EBITDA为6亿美元，包括上半年收到的5400万美元保险理赔 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前CFM56和V2500发动机市场对预建发动机和模块的全球需求持续增长，公司独特的MRE解决方案市场采用率加速 [9] - 737NGs和A320ceo飞机经济使用寿命从25年延长至30年，发动机维修需求增加20% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过收购、新采购计划和PMA获批等策略，使航空产品利润率在2026年扩大至40%以上 [10][11] - 积极审查全球市场的并购机会，预计近期可能有更多收购，以进一步差异化公司产品 [13] - 战略资本计划（SCI）是增长的重要驱动力，目标是通过2025年的合作投资40亿美元，租赁约250架飞机 [16] - 行业中当前技术飞机和发动机的生命周期较长，航空公司更倾向于对现有机队进行经济再投资，公司的MRE发动机交换计划可满足航空公司长期维护需求 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前行业环境有利于扩大市场份额，随着平台老化，发动机维修需求增加，公司有机会进一步增长 [18] - 预计2026年EBITDA较之前估计有显著提升，将在今年晚些时候更新预测 [16] 其他重要信息 - 公司宣布第41次公开股息和自成立以来的第56次连续股息，每股0.3美元，8月19日支付，记录日期为8月12日 [7] - 公司在蒙特利尔、迈阿密和罗马的设施通过专业化和技术提高效率和产量，预计未来几个季度生产将显著增长 [11] - 公司收购了加利福尼亚的Pacific Aerodynamic，可增加成本节约和运营效率，进一步扩大CFM56发动机的维修能力 [12] 问答环节所有提问和回答 问题1: 航空产品EBITDA利润率在2026年的提升因素 - 蒙特利尔的维修开发、Pacific Aerodynamic的收购、新可维修材料的获取以及PMA的获批，预计可带来5 - 10个百分点的提升，PMA贡献最大 [25] 问题2: Pacific Aerodynamic业务及未来并购机会 - 该公司在压缩机叶片维修方面技术和产品出色，但客户基础有限，公司收购后可结合自身业务量，实现一年回本，未来将关注填补零部件和组件维修的空白领域 [27][28][54] 问题3: 航空公司对模块的反馈及业务增长潜力 - 航空公司对公司服务反馈良好，认为可节省时间和成本，避免维修成本超支，随着平台老化，外包需求将增加，公司市场份额有望扩大 [41][44] 问题4: 达到CFM56模块1800产能的时间和瓶颈 - 预计未来两年达到该产能，主要瓶颈是技术人员，公司通过培训学院和增强现实培训解决该问题，蒙特利尔和罗马市场有利于招聘人才 [47][51] 问题5: 航空产品业务增长的驱动因素和可持续性 - 航空公司避免自行管理维修活动是主要驱动因素，平台老化、大航空公司向小航空公司出售飞机等趋势将持续推动业务增长，战略资本计划也是增长的加速器 [59][61] 问题6: SCI 2的计划和SCI模式的可重复性 - 可能在今年第三或第四季度决定是否开展SCI 2，目前SCI进展顺利，有望成为可重复的业务模式，未来可能使公司成为最大的当前一代飞机所有者 [67] 问题7: 何时考虑投资LEAP或GTF发动机资产 - 预计在2028 - 2029年，需等待发动机平台稳定、有足够发动机可供管理以及合适的经济时机 [71][72] 问题8: PMA第三、四、五部分的进展 - 第三部分最昂贵，最终申请于5月1日提交给FAA，预计10月获批，第四和第五部分将于2026年推出 [75][76] 问题9: 美国航空公司交易的结构和可复制性 - 该交易为全性能修复和大型票务交换，利润率较低，但公司还有其他产品，随着业务组合正常化，利润率将恢复正常 [78] 问题10: 股票回购的规模、杠杆舒适度和时间 - 公司希望今年达到评级机构目标，债务与总EBITDA比率低于3倍是舒适水平，优先考虑增长性资本支出，之后考虑股票回购，下半年自由现金流可用于此 [81][82] 问题11: 350 - 400个CFM56发动机的持有情况 - 该持有水平可持续，SCI中的发动机也在公司管理下，相当于增加了库存，使公司资本密集度降低 [84] 问题12: 替代资产管理行业对SCI的反馈和长期需求 - 反馈积极，投资者希望获得超额回报，公司有能力为其实现，预计他们将参与SCI 2及后续项目 [89][90] 问题13: 债务再融资机会和对债券评级的影响 - 公司希望达到强BB评级，目前暂无可赎回债券，再融资需考虑成本，未来会关注债务成本下降的机会 [91] 问题14: 车间备件可用性和效率提升情况 - 公司提前采购备件，库存策略独特，目前库存处于高位，预计未来下降，蒙特利尔的周转时间从Q1的83天缩短至Q2的66天 [97][101] 问题15: 未来1 - 2年旧发动机价值变化对业务的影响 - 公司预计发动机价格增长放缓是正常现象，业务基于相对价值，OEM提价和市场份额增加可驱动增长 [104][106] 问题16: 中国市场机会和潜在规模 - 中国市场是增长市场，公司已开始业务并获得一些客户，需再观察一两个季度才能确定市场规模，利润率良好 [110][111][114] 问题17: 航空产品利润率未来的发展趋势 - 2025年剩余时间利润率预计在34% - 38%之间，2026年预计达到40%以上 [117]