财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后稀释每股收益为2 24美元 与上一季度的2 23美元和去年同期的2 26美元基本持平 [15] - 第二季度净流出149亿美元 主要由美国股票业务驱动 同时固定收益 多资产和另类投资实现净流入 [15] - 第二季度调整后净收入为17 6亿美元 与去年同期持平 较上一季度略有下降 [20] - 第二季度调整后运营费用略超11亿美元 较上一季度增长1% 较去年同期增长3 7% [20] - 2025年全年调整后运营费用(不包括附带权益费用)预计将比2024年的44 6亿美元增长2%至4% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 股票业务面临挑战 但长期表现稳健 超过一半的基金在3年 5年和10年期间表现优于同行 [8][9] - 固定收益业务表现强劲 多数基金在所有时间范围内表现优于同行中位数 连续六个季度实现净流入 [10][11] - 目标日期基金资产规模超过5200亿美元 在3年 5年和10年期间表现优于同行 [9][11] - ETF业务增长强劲 上半年流入60亿美元 截至6月30日资产管理规模达162亿美元 [12] - 另类投资业务中 私人信贷和结构化信贷组合表现强劲 而流动性策略组合表现与基准基本一致 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国以外市场对公司的美国股票研究策略兴趣增加 在日本和瑞士赢得新业务 [12] - 目标日期基金在全球退休市场保持领先地位 新增2070种产品变体 [12] - 公司正在评估将私人市场另类投资引入退休渠道的潜力 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了广泛的计划来减少长期费用增长 同时继续投资于能力和客户覆盖范围 [6] - 公司正在通过外包和扩大技术能力来现代化工作方式 并评估全球房地产足迹 [21] - 公司继续扩大ETF产品线 最近推出了两只多元化股票ETF和三只行业ETF 使ETF总数达到24只 [12] - 公司正在探索将私人资产纳入退休计划产品 认为这是未来的发展方向 [28][29] - 公司正在开发数字资产能力 自2022年以来一直在构建专有研究 并参与多个代币化概念验证 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临短期不利因素 公司对把握未来机会充满信心 [6] - 股票市场在第二季度经历了波动 4月大幅下跌 5月和6月强劲反弹 [7] - 公司预计下半年资金外流将继续 但领先指标显示下半年外流将低于上半年水平 [49] - 7月资金流动开局较为强劲 包括美国股票研究策略赢得大型管理账户模型交付业务 [17] 其他重要信息 - 公司任命David Giroux为美国晨星杰出投资组合经理 这是他在公司19年职业生涯中第三次获此殊荣 [13][14] - 公司现金和自由支配投资达38亿美元 第二季度向股东返还3 95亿美元 包括2 86亿美元股息和1 09亿美元股票回购 [22] - 公司将开始将模型交付资产纳入资产管理规模报告 截至6月30日这些资产略超90亿美元 [19] 问答环节所有的提问和回答 关于401(k)业务和私人市场机会 - 公司认为将私人资产作为退休计划选项的投资理由充分 正在研究产品设计和分配问题 [28] - 预计特朗普政府将发布行政命令 要求劳工部和SEC提供更多关于在固定缴款计划中包括私人资产的指导 [29] - 公司考虑使用OHA的私人信贷能力 并寻找最佳合作伙伴 [30][31] 关于费用举措和技术进步 - 公司正在实施多年计划以提高效率 保持未来几年非市场驱动费用增长率为低个位数 [35] - AI将在投资研究 实时定制建议和服务交付方面产生重大影响 [36][37] - 区块链和代币化技术正在快速发展 公司自2022年以来一直在开发数字资产能力 [43] 关于退休渠道和资金流动 - 退休渠道资金流动主要集中在合格默认投资替代品和目标日期基金 [50] - 退休解决方案和目标日期基金是公司在退休渠道的最大机会 [51] - 公司通过多样化客户类型和投资策略来降低退休业务集中风险 [53][54] 关于费用率趋势 - 第二季度费用率下降主要是由于资产组合变化 [57] - 从基金转向信托结构以及固定收益业务增长对费用率产生下行压力 [58] - 另类投资业务增长对费用率有提升作用 但整体趋势预计将稳步下降 [58] 关于ETF业务增长 - ETF增长部分来自传统基金投资者转换 部分来自新投资者 [67] - 公司新推出的核心股票ETF针对尚未活跃的市场领域 预计将带来增量业务 [69] - ETF平台布局使公司能够接触到传统共同基金未覆盖的客户 [71] 关于模型交付业务 - 决定将模型交付资产纳入AUM是因为业务规模扩大且经济性与SMA相似 [79] - 模型交付业务正在成为财富渠道的重要趋势 特别是应税账户 [81] - 截至6月30日模型交付资产略超90亿美元 加上现有SMA业务超过100亿美元 [83] 关于并购战略 - 公司对并购设定很高标准 寻求文化契合和战略一致 [87] - 考虑从全面收购到少数股权投资或合作伙伴关系的各种选择 [90] - 重点是通过并购获得新能力或更接近终端客户 [88] 关于有机增长必要性 - 公司认为要实现长期成功需要恢复有机增长 [93] - 持续的资金外流不可持续 需要找到增长路径 [95]