财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额同比增长近9% 全年净销售额略超30亿美元 同比下降6.7% [9][12] - 第四季度调整后EBITDA同比增长13% 全年调整后EBITDA为1.447亿美元 同比增长2.8% [9][12] - 第四季度非GAAP净利润同比增长17% 全年非GAAP净利润为8510万美元 同比增长9.6% [9][12] - 第四季度非GAAP每股收益1.02美元 同比增长27.5% 全年非GAAP每股收益3.57美元 同比增长15.9% [9][12] - 全年自由现金流1.04亿美元 为非GAAP净利润的122% [12] - 毛利率提升120个基点至13.4% 调整后EBITDA利润率提升45个基点至4.76% [12] - 第四季度末现金余额1.26亿美元 净债务杠杆率约为零 [13] - 季度调整后ROIC为14.9% 全年调整后ROIC为13.6% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业科技解决方案部门净销售额同比增长9% 环比增长16% [10] - 该部门硬件业务在北美广泛增长 移动和条码、物理安全及托管连接实现两位数增长 [10] - 专业科技解决方案部门毛利率为10.3% 与去年持平 调整后EBITDA利润率上升35个基点至3.6% [11] - 该部门约11%的毛利润来自经常性收入 [11] - Intelisys和咨询部门净销售额和毛利润同比增长1% 调整后EBITDA下降4% [11] - Intelisys年度终端用户账单增长4.5% 年化净账单达约28亿美元 [12] - CX业务(包括UCaaS、CCaaS和AI驱动的CX解决方案)实现两位数同比增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于硬件+软件+服务的融合解决方案 视为技术分销的未来 [7] - 推出LaunchPoint新业务开发团队 识别和协助新兴创新技术成长型公司 [6] - 在竞争激烈的环境中 公司凭借两个部门的综合能力拥有独特的竞争地位 [12] - 公司积极收购管道 目标可扩展能力并推动合作伙伴生态系统价值 [14] - 资本配置框架保持并购评估纪律 目标净债务杠杆率为调整后EBITDA的1-2倍 [15] - 推出新的三年战略目标 包括调整后EBITDA利润率、经常性收入占毛利润百分比和ROIC [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 终端用户面临技术投资决策的复杂性增加 间接渠道需求增长 [4][5] - 预计2026财年净销售额在31-33亿美元之间 调整后EBITDA在1.5-1.6亿美元之间 [15] - 预计下半年收入加速增长 上半年预计低个位数增长 [15][16] - 调整后EBITDA预计同比增长 包括有助于推动利润率扩大的投资 [16] - 对团队管理营运资本和利用增长机会的能力充满信心 [17] 其他重要信息 - 第四季度部分大额交易提前完成 贡献3000-4000万美元收入 [10] - 经常性收入占合并毛利润的32.8% 去年为27.5% [12] - 去年8月完成的ResourceVIP和ADVANTIS收购对每股收益和ROIC有增值作用 [13][14] - 第四季度股票回购总额2500万美元 全年总额1.07亿美元 [13][14] - 巴西业务以当地货币增长 面临外汇逆风 [51][52] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于中期目标中自由现金流指标的包含原因和资本配置优先事项 [20][21] - 包含自由现金流转换指标是为了建立现金文化并展示财务吸引力 [22] - 资本配置需要平衡通过收购实现GP增长和经常性收入增加与向股东返还现金 [23][24] - 目前现金生成能力仍处于早期阶段 已制定积极的三年目标 [25] 问题: Intelisys和咨询部门的战略思考和投资计划 [27] - 该部门面临私募支持的竞争对手通过极低利润率抢夺合作伙伴的压力 [38] - 正在实施新的合作伙伴细分策略 增加销售资源投入 [30][31] - 将利用资产负债表通过收入加速器等项目支持增长型合作伙伴 [32] - 预计这些投资将在2026财年带来回报 推动业务大幅增长 [33] 问题: Intelisys部门收入连续下降的预期和投资量化 [36][37] - 竞争压力导致收入下降 正在通过渠道交易模式增加新供应商 [39][40] - 新增Sophos和Trustify等供应商 预计将带来增量收入 [40] - 预计2026财年将恢复显著增长轨迹 [41] 问题: 2026财年调整后EBITDA指导范围的高低端情景 [42] - 增长预计主要来自下半年 投资已包含在指导范围内 [42] - 将通过控制投资来管理EBITDA利润率 产品组合变化也会影响EBITDA [43] 问题: 三年战略目标中经常性收入占比达到50%的途径 [44] - 收购对经常性收入占比提升有显著影响 从27.5%提高到近33% [45] - 新兴技术交易更多采用净额收入模式 将推动经常性收入增长 [45] - 各业务总裁都有通过收购增加经常性收入的策略 对达到50%目标充满信心 [46] 问题: 专业科技解决方案部门的增长阻碍因素 [49] - 通信业务虽然盈利但增长路径有限 有助于其他解决方案的销售 [50] 问题: 巴西业务展望 [51] - 巴西业务以当地货币增长 正面临外汇逆风 [51] - 巴西业务模式先进 更多销售云和经常性产品 是公司在美国市场的发展方向 [52][53] 问题: 条码和移动解决方案的2026财年预期 [60] - 该业务第四季度增长良好 但大额交易仍受宏观环境不确定性影响 [61] - 大额交易推出时间不确定 可能在上半年或下半年 [61] 问题: Zebra收购Elo对公司的影响 [62] - 供应商整合通常对公司不利 除非创造新的市场机会 [65] - 希望此次收购能催生新的解决方案 为公司和渠道合作伙伴带来益处 [65] - 对零售技术的投资将推动前端零售技术发展 对公司有利 [67]