财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入增长近5%至13亿美元 调整后EBITDA增至1.254亿美元 去年同期为1.247亿美元 持续经营业务每股收益增长88%至0.32美元 去年同期为0.17美元 [9] - 公司债务总额为19亿美元 现金余额为5230万美元 净杠杆率为3.57 利息支出为3000万美元 去年同期为2800万美元 [16][17] - 经营活动产生现金流1.103亿美元 投资活动使用现金6470万美元用于购置物业和设备 融资活动使用现金4650万美元 [18] - 应收账款周转天数为62天 去年同期为60天 去年底为58天 [18] - 公司重申2025年财务指引 预计收入53-55亿美元 调整后EBITDA 5.1-5.3亿美元 调整后每股收益1.9-1.19美元 资本支出预期收窄至1.8-2亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住院康复医院部门收入同比增长17%至3.138亿美元 调整后EBITDA增长近15%至7100万美元 调整后EBITDA利润率略降至22.6% 去年同期为23.1% 入住率82%低于去年 同店入住率稳定在86% [10] - 门诊康复部门收入增长3.8% 患者量相应增长3.8% 每次就诊收入稳定在100美元 调整后EBITDA增长6.1% 利润率从9.1%提高至9.3% [11] - 危重病康复医院部门收入下降1%至6.011亿美元 入住率从67%提高至69% 工资福利收入比略升至58% 调整后EBITDA下降22% 利润率从11.9%降至9.4% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 八家康复医院入选美国新闻与世界报道全美最佳康复医院排名 其中Kessler康复研究所连续33年位列全美前五 [4] - 康复部门新增开发项目包括: 在宾夕法尼亚州与UPMC合作开设第二家医院 在佛罗里达州塔拉哈西增加12张急性康复床位 在彭萨科拉扩建8张床位 在密苏里州与SSM Health合作开设12张神经过渡护理床位 [5] - 门诊康复部门新增8家诊所 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2027年底新增382张康复床位(294张合并 88张非合并)和30张危重病床位 [6] - 2025年第三季度计划在德克萨斯州Temple开设45张床位医院 在田纳西州孟菲斯增加30张危重病康复医院床位 [7] - 2025年底计划开设第四家克利夫兰诊所康复医院 在佛罗里达州奥兰多增加32张急性康复床位 完成现有康复医院10张床位扩建 [7] - 2026年计划开设三家康复医院: 与Banner Health合作的58张床位医院 Cox Health Systems的63张独立康复医院 新泽西州60张床位的Atlanta Care康复医院 另增加一个急性康复单元和两个神经过渡单元 [8] - 2027年计划在泽西市开设76张床位的Kessler品牌医院 并扩建一家现有医院 [8] - 公司实施股票回购计划 本季度以每股14.86美元均价回购570万股 总价8510万美元 并宣布每股0.0625美元现金股息 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CMS发布LTACH最终规则 联邦支付标准费率提高2.9% 高于4月提议的2.7% 高成本异常值阈值增加11.88美元至78936美元 低于提议的14199美元增幅 [14] - 门诊康复部门面临 Medicare医师收费表费率降低3.2%的影响 导致季度收入减少300万美元 [11] - LTACH行业自2013年标准实施以来 Medicare支出减少56% 超过100家LTACH医院关闭 关闭率达24% [12] - 高成本异常值阈值政策基于20年前设定 与当前患者群体严重程度不匹配 [12] - 公司致力于与监管机构就短期和长期政策改革进行对话 [13] 其他重要信息 - 公司继续面临LTACH报销系统的挑战 特别是高成本异常值阈值增加和20%传输规则实施的影响 [11][13] - 公司认为危重病康复医院服务的供需动态非常强劲 受人口统计学 医疗技术进步和ICU减压需求推动 [50] - 劳动力成本呈现改善趋势 全职员工年增长率从COVID期间的5%降至3%以下 [53] 问答环节所有提问和回答 问题: 各分部EBITDA表现及指引情况 [21] - 危重病部门略低于内部预期 但住院康复部门超出预期 总体对重申的指引感到满意 [22] 问题: 住院康复在有利监管环境州的策略 [24] - 公司坚持合资战略 不会立即购地建设 而是与主要医疗系统合作发展急性后护理网络 [25][26] 问题: 门诊康复业务发展前景和利润率目标 [29] - 预计门诊业务持续改善 调度计划将在年底和明年初见效 目标接近10%的EBITDA利润率 [29] - 对门诊部门前景非常乐观 系统升级和效率提升将推动业绩增长 即使面临Medicare不利因素 [31] 问题: 异常值阈值影响和政策倡议 [32] - 最终规则显示CMS更开放接受提供者反馈 异常值阈值影响在季度约为60% 第一季度影响更大 [33][34] 问题: LTAC利润率季节性变化 [37] - 第一季度通常是最强季度 第二季度减弱 第三季度最具挑战性 第四季度回升 季节性模式相对稳定 [38][39] 问题: 住院康复部门启动成本 [40] - 下半年启动成本略低于1000万美元 年化约2000-2500万美元水平 [41] 问题: 20%传输规则进展 [43] - 20%传输规则通过次级监管方式出台 未经过正式规则制定 国会撤回的进展有限 可能需要通过与CMS合作解决 [44][45] 问题: LTAC最终规则对利润率影响 [46] - 阈值从提议的91000美元降至70000美元是积极的 但仍具挑战性 未将提议规则纳入指引 [46] 问题: LTAC业务供需动态 [49] - 危重病康复医院供需动态非常强劲 受人口统计学 医疗技术进步和ICU减压需求推动 需求持续强劲 [50] - 主要挑战是报销系统结构 公司接收更高 acuity 患者 更容易进入高成本异常值状态 [52] 问题: 费用趋势和劳动力成本 [53] - 劳动力成本持续改善 全职员工年增长率从5%降至3%以下 机构成本压力减轻 [53] - 危重病部门劳动力利润率略有恶化 主要是收入受HCO阈值压力的影响 [54]