财务数据和关键指标变化 - 第三季度可分配收益为3.68亿美元，每股0.96美元，年初至今总计13亿美元，每股超过3美元，同比增长10% [12] - 第三季度费用相关收益为3.12亿美元，同比增长12%，年初至今费用相关收益为9.46亿美元，增长16% [4][12] - 第三季度总费用收入增长11%，年初至今增长13%，为过去三年最快增速 [12] - 费用相关收益利润率保持强劲，第三季度和年初至今均为48%，超过去年同期的46% [12] - 资本市场和交易费用为3200万美元，同比增长近20%，过去12个月增长超过一倍 [13] - 公司管理资产规模达到创纪录的4740亿美元，年初至今增长7% [4] - 第三季度有机资金流入为170亿美元，过去12个月接近600亿美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - Carlyle Alpha Invest业务费用相关收益年初至今增长超过80%，占公司总费用相关收益的23%，约为两年前的三倍 [8][12][14] - Carlyle Alpha Invest业务第三季度募集资金63亿美元，年初至今超过150亿美元，管理资产规模达1020亿美元，年初至今增长超过20% [13] - 全球信贷业务第三季度资金流入近100亿美元，过去12个月总计310亿美元，管理资产规模达2080亿美元，占公司总资产的45%，过去五年复合年增长率为33% [14][15] - 全球信贷业务的费用相关收益现占公司总额的近三分之一 [15] - 全球私募股权业务在过去一年吸引了近90亿美元资本，目前有400亿美元可用资本待部署 [17] - 全球财富业务第三季度常青产品资金流入达30亿美元，为有史以来最佳募资季度，过去一年增长90% [10][18] - 保险解决方案平台管理资产规模达870亿美元，近期完成多项交易，预计中期将带来超过200亿美元新管理资产 [15][16] - 全球CLO平台管理资产规模近500亿美元，第三季度资金流入超过30亿美元，违约率远低于行业平均 [16] - 直接贷款平台管理资产规模130亿美元，过去五年复合年增长率为20% [16] - 资产支持金融业务管理资产规模100亿美元，本季度募集20亿美元 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 在日本，公司成功完成Orion Breweries的IPO，这对更广泛的IPO市场是一个积极指标 [8] - 在欧洲，公司近期完成了Calistone的出售并宣布了HSO的出售 [8] - 公司宣布以77亿欧元收购巴斯夫的涂料业务，利用了其全球工业平台和深厚的剥离专长 [8][17] - 全球并购活动显著加速，第三季度已宣布的并购交易量同比增长超过40%，IPO规模年初至今增长60% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括通过全球财富渠道、保险解决方案和信贷平台实现增长多元化 [10][15][32] - 公司与Oracle Red Bull Racing建立合作伙伴关系，这是Formula One首个私人市场合作，旨在接触新客户并深化关键市场参与度 [10] - 公司持续投资于业务，增加资源和平台合作伙伴以推动增长，特别是在财富和信贷领域 [10][33] - 公司在过去20年完成了19宗工业公司剥离交易，平均内部收益率为25%，展示了独特的运营技能 [8] - 公司专注于有机增长和运营纪律，其费用相关收益增长完全来自有机增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境被描述为复杂但具有韧性，尽管受政策转变和地缘政治影响，但全球经济基础健康，通胀缓和，资产负债表健康，消费者仍在支出 [5] - 公司专有经济数据显示投资组合公司EBITDA稳定增长，对技术和AI基础设施持续投资，消费者需求具有韧性 [5] - 信贷市场方面，公司数据和投资组合并未显示信贷质量普遍恶化或存在系统性风险，基本面依然稳固，信贷事件具有特殊性 [6] - 资本市场活动显著加速，并购和IPO活动增加 [6] - 管理层对实现并超过本财年财务目标充满信心，包括费用相关收益增长约10%和资金流入500亿美元 [4] - 公司对进入2026年的势头感到非常乐观，预计在各个平台都有增长机会 [11][32] 其他重要信息 - 公司在第三季度发行了8亿美元10年期票据，票面利率5%，以延长负债期限并利用其强劲的信用评级 [19] - 公司在第三季度回购了超过2亿美元的股票，反映了其认为公司股票仍是具有吸引力的投资 [19] - 在过去12个月，公司通过股息和回购向股东返还了超过20亿美元资本 [21] - 公司更新了薪酬策略，以增加与所有利益相关者的一致性，向员工支付更多业绩报酬，向股东支付更多费用相关收益 [21] - 公司全球财富业务的资金流入自新管理团队上任以来增长了10倍 [10][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于各业务线资金流入展望及大型保险交易可见性 [25] - 回答指出公司对资金流入情况感觉良好，反映了强劲的投资业绩和积极的客户互动，第三季度170亿美元流入几乎为2024年同期的两倍，过去12个月达600亿美元，年初至今约450亿美元，对实现修订后的500亿美元指引充满信心，业务多元化推动增长，对进入第四季度和2026年的势头感到乐观 [26][27] 问题: 关于2026年关键增长重点及对管理费增长的影响 [30] - 回答指出公司目前势头感觉前所未有，体现在全球客户互动和战略执行上，预计2026年资本需求将很高，部署情况良好，机会巨大，在信贷、保险、财富等各个平台都看到机会，所有前期布局正开始显现效果，但感觉仍处于起步阶段 [32][33][34] 问题: 关于实现管道的时间安排及对明年费用相关收益故事的潜在影响 [36] - 回答强调管理层不从季度角度看待实现活动，这是私募股权业务的特性，过去12个月实现活动增长35%，全球私募股权返还资本近200亿美元，比前期增长30%，是行业平均的150%，自第三季度末以来已关闭10亿美元交易，另有40亿美元已签署交易待关闭（不包括Medline IPO），大部分可能在第四季度关闭，部分可能延续至第一季度，对2026年的管道感到乐观 [37][38][39][40] 问题: 关于已宣布交易的回报倍数及资本管理优先事项 [44] - 回答提到公司接近完成14亿美元的股票回购授权，第三季度回购2亿美元，年初至今约5亿美元，预计第四季度有类似规模，资本分配优先考虑投资于业务以实现增长，其次是通过股息或回购返还资本，公司仍认为股票估值具有吸引力，也会考虑无机机会，但主要优先重点是推动增长 [45][46] 问题: 关于明年费用相关收益增长面临部分费用不利因素时的信心 [48] - 回答表示对公司进入年底的势头感觉良好，感觉前所未有，将在适当时候提供更好指引 [49][50] 问题: 关于信贷业务资金流入强劲但费率看似偏弱的原因 [52] - 回答指出可能部分受保险交易影响导致费率有些波动，但总体而言信贷业务势头强劲，费用收入年初至今增长18%，费用相关收益增长28，资产支持、CLO、财富等各个部分都表现良好，季度间差异取决于资金组合，对进入2026年的势头感到兴奋 [53] 问题: 关于财富业务资金流入的多样性及产品路线图 [55] - 回答指出财富流入自新管理团队上任以来增长10倍，战略正在奏效，三大旗舰基金构成战略支柱，产品组合良好，对全球势头感觉良好，所有构建模块相互连接，成功会产生指数效应，公司持续投资于人力资源、产品开发和品牌合作，预计该业务将继续良好增长 [56][57] 问题: 关于私募股权业务中公开市场投资的表现及未来实现渠道的构成 [59][60] - 回答强调从多季度视角看待业绩，本季度波动主要源于公开市场波动，特别是CAP特许业务和亚洲、美国的部分基金，但对其美国私募股权业务过去12个月增长15%感到满意，投资组合公司运营指标强劲，收入增长近两位数，EBITDA增长8%，实现活动水平高本身就说明业绩良好，对持有的公开证券长期零担忧 [61][62][63] 问题: 关于信贷业务中资金流出规模较大的驱动因素 [65] - 回答指出这属于业务正常过程，部分是在机会主义方面为投资者实现良好回报的时机，部分是其CLO业务正常流动，团队在过去两年完成了41次重置，目前只有12%的CLO平台处于 runoff 状态，重置时会影响数字，保险方面无特别情况，属于正常的募集新资本和为有限合伙人实现投资 [66] 问题: 关于次级市场"黄金时代"的可持续性 [70] - 回答指出Carlyle Alpha Invest业务之所以经历连续增长，不仅因为次级活动，还因为其跨平台的更广泛能力，该业务提供一套解决方案，随着行业成长成熟，对流动性工具的需求将增长数年，当前管道和客户互动显示需求良好，这更多是关于资本配置和重新定位，而非 distressed portfolios，感觉相当不错 [71][72] 问题: 关于资产支持金融平台的扩张步骤和未来贡献 [74] - 回答表示对该平台感到兴奋，最初始于与Fortitude Re的合作，并已扩展，目前有多个合作起源平台，也收到非保险领域的兴趣，正在与多个对手方讨论扩大该业务，目前规模100亿美元且在加速增长，这被认为是信贷业务中最大的增长领域之一，对进入2026年的潜力感到乐观 [75]