财务数据和关键指标变化 - 第三季度管理资产规模达到历史新高，总额为376亿美元，其中全权委托管理资产为243亿美元，环比增长3%，同比增长8% [4] - 第三季度收入为3130万美元，同比增长90万美元或29% [8] - 第三季度报告的综合净收入为110万美元，归属于A类股东的净收入约为60万美元，每股基本和摊薄收益为007美元 [9] - 第三季度调整后EBITDA约为450万美元，占收入的145%，调整后净收入约为240万美元，调整后每股收益为019美元 [10] - 年初至今收入同比增长170万美元或18%，主要受市场增值推动 [11] - 年初至今费用同比增长710万美元或94%，主要受薪酬和一般行政费用增加驱动 [11] - 截至9月30日，总资产约为1576亿美元，现金及现金等价物约为361亿美元，无借款 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全权委托管理资产在第三季度增加687亿美元，主要得益于有利的股市 [3] - 第三季度新增4640万美元有机新客户账户，2025年前三季度新增564亿美元有机新客户账户 [3] - 非全权委托管理资产在季度末为133亿美元，占收入仅4%，过去几年增长超过一倍 [4] - 全权委托管理资产预计在未来几个季度将超过历史最高水平 [4] - OCIO资产目前接近22亿美元，并有强劲的渠道 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行重大战略投资以促进增长机会，投资主要集中在智力资本和人员编制上 [5] - 战略举措重点在机构和财富市场，持续投资人才以推动新增长并成功实现业务向下一代过渡 [5] - 新业务渠道保持强劲，特别是新的全球价值股票策略 [5] - 公司将继续调整中期薪酬比率以匹配业务中的重要投资 [6] - 在欧洲、大洋洲、亚洲以及美国本土人员的营销重要举措将导致薪酬比率在可预见的未来保持较高水平 [6] - 2025年5月宣布新的2500万美元回购计划，截至第三季度末已回购约1600万美元股票 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 假设市场支持且业务发展持续，全权委托管理资产有望在未来几个季度创历史新高 [4] - 投资需要时间才能产生成果，导致盈利和调整后EBITDA大幅低于稳态业务水平 [5] - 预计在2026年调整非全权委托管理资产的报告方式，以更清晰地反映业务状况 [4] - 对投资回报充满信心，预计将很快报告有意义的进展 [20] - 随着投资产生收入，未来新增招聘对盈利和EBITDA的影响将不那么明显 [34] 其他重要信息 - 公司宣布每股A类普通股股息021美元，将于12月19日左右支付 [8] - 股东已批准增加股权激励计划下可发行股票的数量 [7] - 公司预计在不久的将来开始授予股票以进一步激励专业人员 [7] - 第三季度回购了约460万美元的A类股票 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于AUM和收入何时能覆盖当前费用的时间框架 [17] - 投资的时间范围各不相同，国内扩张、亚洲和澳大利亚活动以及欧洲营销等举措大部分在过去一年半内进行 [18] - 人员编制同比增加约15人 [18] - 整体时间框架为18至24个月，但全球价值股票策略的资金流入可能更快，在6至12个月内，甚至可能在第四季度或第一季度看到合理配置 [19] - 预计将报告实质性进展，潜力巨大且信心十足 [20] 问题: 专业费用是否具有临时性 [21] - 部分专业费用是临时的，特别是与全球举措相关的部分，在财报和10-Q中有从GAAP到非GAAP的调节表，可以从中了解哪些是非经常性项目 [21] 问题: 长期来看EBITDA利润率是否会恢复到以前水平 [22] - 从长期看，EBITDA利润率将恢复到以前水平，前提是没有其他新投资 [23] - 当前投资是为了有机地构建全新业务，如果剥离过去一年半到两年的投资，公司将处于历史性的EBITDA和盈利水平 [23] 问题: 全球策略的市场前景和渠道情况 [27] - 全球价值投资组合因可获得大量配置且对公司来说是新的而机会显著，该策略近期表现非常好 [28] - 公司还有其他国际股票策略，专注于美国以外的投资，这些市场表现火热，相关团队表现优异且投资者兴趣增长 [29] - 新的集中化机构营销团队与大型主权资本池、澳大利亚超级年金信托、欧洲资本以及全球最大咨询公司高度互动 [30] - 由于行业变化，渠道难以用旧有标准衡量，但渠道非常大且主要集中在国际和全球领域，管理层非常乐观 [31][32] - 新招聘的专业人士来自竞争对手公司，其资源非常有帮助 [33] 问题: 新增招聘的节奏是否会放缓 [34] - 为构建新股票策略和机构团队及相关支持的大部分招聘已完成，但欧洲、亚洲和国内财富方面的新招聘仍会继续 [34] - 随着投资产生收入，新增招聘对盈利的影响将不那么明显，类似于疫情前公司进行投资但不影响EBITDA的情况 [35] 问题: OCIO资产的当前规模 [36] - OCIO资产接近22亿美元，渠道非常强劲，近期新增约7000万美元的基金会客户，且投资组合表现优异 [36] 问题: 股票回购的价格水平 [37] - 公司不披露具体回购价格，但认为价格非常有利，在6月后进行了大量大宗交易，并在6月底至9月期间持续活跃回购 [38] - 当前回购计划剩余约800万至900万美元额度 [42]