财务数据和关键指标变化 - 付费互联健身订阅用户数为2732万，同比下降6% [18] - 平均月度付费互联健身订阅用户流失率为16%，同比改善20个基点，环比改善10个基点 [18] - 总收入为551亿美元，其中互联健身产品收入152亿美元，订阅收入398亿美元，总收入比指引高端高出600万美元 [19] - 互联健身产品收入同比下降700万美元或5% [19] - 订阅收入同比下降2800万美元或7% [19] - 总毛利润为284亿美元，同比下降2000万美元或7% [19] - 总毛利率为515%，同比下降30个基点，比52%的指引低50个基点 [20] - 调整后税息折旧及摊销前利润为118亿美元，同比改善2%，比指引高端高出1800万美元 [24] - 自由现金流为6700万美元，同比增加5700万美元 [24] - 截至季度末，不受限制的现金及现金等价物为1104亿美元，环比增加6400万美元 [25] - 净债务为395亿美元，同比下降382亿美元或49% [25] - 总杠杆率为38，去年同期为14 [25] - 净杠杆率为11，去年同期为75 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联健身产品毛利率为69%，同比下降230个基点，若排除Bike Plus座管库存计提影响，毛利率为158%，同比改善660个基点 [21] - 订阅毛利率为686%，同比改善80个基点 [21] - 付费应用订阅用户数为542万，包含Breathwork收购的用户 [18] - 新推出的Peloton Pro系列包括商用跑步机Tread Plus Pro [13] - Precor推出了新的商用跑步机Breakaway [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国新增10家微型门店，此前仅有1家 [12] - 与Johnson Fitness and Wellness达成新的零售合作，覆盖美国100个地点 [12] - 通过合作，实体零售覆盖美国46个州 [12] - 在澳大利亚的11个特许经营点推出零售业务 [12] - Peloton目前仅进入6个国家，而Precor进入超过60个国家，为国际扩张提供机会 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是改善会员健康成果，推出了全新的Peloton交叉训练系列和Peloton Pro系列设备 [7][8] - 推出AI驱动的个性化教练Peloton IQ [9] - 收购专注于呼吸练习的应用Breathwork，拓展心理健康领域 [10] - 与特殊外科医院合作，为会员提供骨科专家护理 [11] - 与ReSpin Health合作，专注于更年期护理 [11] - 推出忠诚度计划Club Peloton，已有超过50万会员参与 [14] - 推出由教练带领的官方Peloton团队，团队参与度提升近50% [15] - 商业业务单元表现强劲，成为犹他城的主要健身合作伙伴 [13] - 通过引入专家组装费等措施改善 monetization，效果超预期 [16] - 成本削减计划按计划进行，目标在2026财年末实现至少1亿美元的年化成本节约 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 互联健身设备需求在短期至中期内预计持续疲软，但长期对增长潜力保持乐观 [51] - 美国互联健身品类同比仍在下降，但降幅已收窄至低个位数 [51] - 整体健身与健康经济规模巨大，仅美国就超过2万亿美元 [52] - 公司正将市场机会从互联有氧健身拓展至力量训练、心理健康、营养补水、睡眠恢复等领域 [52] - 公司继续监控并应对不断变化的关税政策和宏观环境 [16] - 对在2026财年实现全年正营业利润这一重要里程碑保持信心 [32] - 假日季公司定位良好，拥有新设备、Peloton IQ、新健康合作伙伴、扩大分销等优势 [17] 其他重要信息 - 自愿召回约833,000台美国市场和44,800台加拿大市场的Original系列Bike Plus型号，原因为少量座管断裂报告 [4] - 本次召回预计产生1650万美元的财务影响，其中第一季度计提1350万美元 [5][20][29] - 公司正在评估优化资本结构的机会，2026年2月将有约2亿美元的0%可转换票据到期，计划届时偿还 [26] - 10亿美元定期贷款在2026年5月前有1%的赎回溢价，公司正关注此时间点 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于商业业务单元的市场机会、新地理市场方法以及Precor整合 - 商业市场机会巨大，公司份额仍很低，Peloton是消费者唯一会指名要求的品牌 [33] - Precor的商用级设备制造能力与Peloton的软件、内容和社区结合具有独特优势 [33] - Precor在超过60个国家的存在为Peloton通过B2B方式进入新市场提供了机会 [33] - 整合已在执行，例如Precor现在为所有Peloton商业地点提供安装和服务，并推出了新的商用跑步机 [33] 问题: 未来五年是否有派息计划 - 目前讨论具体的资本分配框架为时尚早，重点仍是去杠杆化，以最大化未来选择权并降低资本成本 [35][36] - 公司认为目前资产负债表上的现金超过运营所需，且信用状况大幅改善 [35][36] - 理想的可持续结构是总债务与税息折旧及摊销前利润比率在2倍至4倍之间 [36] - 持续去杠杆化后，资本分配选择可能包括股票回购、业务再投资、收购或派息 [36] 问题: 本次召回与之前召回的对比及衍生影响 - 本次召回与之前的Bike座管召回涉及不同型号的设备，且当时Bike Plus无事故报告 [38] - 财务影响方面，本次召回预计总影响1650万美元，已反映在业绩和指引中 [39] - 订阅方面，基于之前召回的经验，第二季度指引已纳入因订阅暂停增加带来的小幅净流失率阻力，预计大部分暂停将在第三季度恢复 [40] - 收入影响方面，由于召回涉及的是已停售的特定时期生产的设备，且有替换库存，预计影响不重大，已反映在全年指引中 [40] 问题: 上调税息折旧及摊销前利润指引但收入指引不变，是否意味着对涨价后流失率的假设未变，以及当前用户基础与2022年的不同 - 涨价对流失率的影响符合预期，初期取消订阅集中在公告后头几天和较不活跃的用户 [42] - 流失率在第一季度同比下降，这是连续第二个季度改善 [43] - 预计第二季度因涨价导致取消和暂停增加，流失率会上升，但第三季度会改善，全年流失率预计持平 [43] - 当前用户基础包含更多租赁或二手市场用户（流失率较高），但也拥有更多资深用户（流失率较低），综合影响下对流失率有信心 [44] - 税息折旧及摊销前利润指引上调2500万美元，主要得益于第一季度业绩超预期、关税有利变化以及成本节约实现快于预期 [45] 问题: 自由现金流的驱动因素及库存管理 - 第一季度自由现金流超预期，部分受益于约3000万美元的供应商付款时机等运营资本有利因素 [46][47] - 全年最低自由现金流目标上调5000万美元至至少25亿美元，但运营资本时机因素在年内会逆转 [47] - 新产品库存管理审慎，在假日季前有控制地建立库存，同时清理旧产品库存 [48] 问题: Repowered二手市场平台是否会受召回影响 - Repowered平台旨在促进二手市场交易，是价格敏感客户的重要入口 [49] - 已建立或正在建立流程，确保通过该平台购买Bike Plus的买家也能获得座管更换服务 [49] 问题: 当前需求环境以及商业机会的规模和进展衡量 - 美国互联健身品类同比仍在下降，但降幅已收窄至低个位数，短期至中期需求仍疲软，已反映在指引中 [51] - 长期看好健身健康经济，潜在市场规模巨大，公司目标超越有氧健身，拓展至力量、心理、营养、睡眠等领域 [52] - 商业健身市场规模远超家庭互联健身市场，虽近期有所放缓，但Precor业务持续增长，凭借战略优势有望超越行业增速 [53] - 商业业务成功的衡量标准是兼顾营收增长和利润率提升 [54] 问题: 可持续两位数互联健身产品毛利率的驱动因素以及第二季度营销支出增加的重点 - 长期目标是将互联健身产品毛利率提升至20%左右区间 [57] - 第一季度若排除召回计提，毛利率为158%，同比改善660个基点，驱动因素包括产品组合转向高利润率产品、保修成本降低、库存储备减少、仓储分销成本降低等 [21][57] - 第二季度毛利率预计环比改善，得益于季节性销量带来的固定成本杠杆效应和有利的产品组合，尽管有假日促销 [57] - 公司将根据用户终身价值与获客成本效率在毛利率和营销支出之间做权衡 [57] - 第二季度营销支出增加主要用于推广全新产品线、Peloton IQ等新概念的教育和品牌宣传，以及为新增分销渠道引流，后期将转向更高效的绩效营销 [58][59] 问题: 新增健康服务的使用情况以及认证翻新设备计划的进展 - Club Peloton已有50万会员使用，更多会员开始根据Peloton IQ的推荐从主页选择课程，力量训练参与度显著增加 [61][62] - 十月份会员人均锻炼次数、锻炼天数、锻炼时间均实现同比增长，而以往九到十月是下降的，显示AI和社区投资见效 [62][63] - Repowered项目目前主要功能是建立可信的本地买卖双方匹配市场，并提供专业取送服务，尚未提供认证翻新服务，但这是未来考虑方向 [64][65] - 该项目仍处于早期，目前进展符合预期 [65]