财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度调整后每股收益为2.17美元，较2024年同期的1.87美元增长0.30美元 [5][25] - 2025年第三季度GAAP每股收益为2.35美元，包含一项与Ameren Transmission业务相关的0.18美元税收优惠 [25] - 公司上调2025年调整后稀释每股收益指引至4.90-5.10美元，原指引为4.85-5.05美元 [10] - 2026年稀释每股收益预期范围为5.25-5.45美元，中点较2025年原指引中点4.95美元增长8.2% [10][27] - 2025年前三季度部署超过30亿美元用于关键基础设施升级 [7] - 自2013年以来，公司实现超过7.5%的复合年化调整后每股收益增长 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ameren Missouri零售销售在截至9月的过去12个月内所有客户类别均实现增长，整体增长约1.5% [26] - Ameren Missouri在2025年前三季度替换了11,300根电线杆，安装了300个智能开关，加固了32英里输电线，新建或升级了5个变电站，更换了55英里地下电缆 [7] - 伊利诺伊州业务替换了超过8,500根更坚固的电线杆，铺设了8英里耦合钢制天然气分配管道和13英里天然气传输管道 [8] - 输电业务投运了11个新建或升级的输电变电站和40英里新建或升级的输电线路 [8] - Ameren Missouri在新建或现有发电资源上投资超过8.25亿美元，并向密苏里州公共服务委员会申请了1.45吉瓦新增资源的CCN [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 密苏里州数据中心建设协议已扩大至3吉瓦，此前为2.3吉瓦 [12][35] - 数据中心开发商已支付总计3800万美元不可退还款项用于必要输电升级 [12] - 预计到2029年数据中心新增负荷为1吉瓦，到2032年总新增需求为1.5吉瓦 [13] - 1吉瓦新数据中心负荷将代表从2025年起约5.5%的密苏里州销售复合年增长率 [13] - 伊利诺伊州数据中心项目预计增量能源需求总计850兆瓦，已签署建设协议并收到付款 [14] - 公司服务区域存在约36吉瓦的经济开发机会，其中约80%-90%为数据中心 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点投资于密苏里州和伊利诺伊州的电力和天然气基础设施，使其更可靠、有韧性和安全 [4] - Ameren Missouri优选资源计划要求到2035年增加约10吉瓦发电容量，包括3.7吉瓦天然气发电、4.2吉瓦可再生能源和1.4吉瓦电池存储 [8] - 目标到2040年约70%发电来自按需资源，30%来自间歇性资源 [16] - 预计到2029年税收抵免将为客户节省约15亿美元，2025年已实现约2.7亿美元 [16] - 十年投资机会管道增长至超过680亿美元 [21] - 长期收益增长预期主要由9.2%的强劲复合年化率基础增长驱动 [22] - 积极参与MISO长期输电规划过程，评估每个投标机会 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 服务区域和社区有望实现显著经济增长，带来投资、就业和税收收入 [4] - 与利益相关者积极合作推进建设性监管框架，服务新的大负荷客户 [5] - 对未来机会感到兴奋，认为公司和服务社区前景光明 [5] - 有信心继续执行投资计划和更广泛战略，拥有熟练且经验丰富的团队 [22] - 预计MISO分析将显示需要大量增量输电投资 [21] 其他重要信息 - 2026年秋季可能提交新的IRP文件 [38] - 密苏里州大型负荷费率结构已提交密苏里州PSC，预计2026年2月做出决定 [17][46] - 伊利诺伊州天然气分销费率审查待ICC决定，要求1.35亿美元年度基本费率增加 [29] - 伊利诺伊州通过综合能源法案，建立综合资源规划流程、储能采购流程，能源效率投资预计翻倍至每年约2.5亿美元 [60][62][63] - 领导层变动：Michael Moehn自1月1日起担任公用事业集团总裁，Lenny Singh将过渡为执行副总裁兼首席财务官 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 已签署3吉瓦数据中心建设协议，是否需要修订发电计划 [34] - 3吉瓦建设协议增强了实现销售增长预期的信心，当前发电计划允许到2032年服务超过2吉瓦新增销售 [35][36][37] - 需等待与超大规模用户签署能源服务协议以明确爬坡速率，2026年秋季可能提交新IRP文件 [36][38] 问题: 对6%-8%收益增长范围的观点，是否可能上调 [42][44] - 当前交付和预期收益处于该范围高端，预计2027-2029年将继续处于6%-8%复合年增长率范围的高端 [45][48] - 未来增长取决于密苏里州PSC批准关税和与超大规模用户签署能源服务协议，将根据经济开发机会调整投资和增长 [45][46][47] 问题: 资产负债表能力服务负荷和资本支出，销售预测对现金流和股权需求的影响 [49] - 销售增长随时间推移是增值的，税收抵免在短期内对客户有益 [50] - 公司从强势地位出发，信用评级为Baa1/BBB+，运营高于穆迪下调阈值，对股权需求保持纪律性 [51][52] 问题: 3吉瓦数据中心的增量细节和爬坡时间 [56] - 爬坡预计从2027年开始，而非2026年 [57] - 3吉瓦增长主要来自一个额外站点，密苏里州另有2吉瓦处于高级讨论阶段，伊利诺伊州有850兆瓦建设协议 [57][58] 问题: 伊利诺伊州综合能源法案的影响 [59] - 对公司业务总体中性，法案建立综合资源规划流程、储能采购流程，能源效率投资翻倍，有机会获得激励 [60][62][63] - 主要投资机会在能源效率领域，将作为监管资产处理 [69] 问题: 现有数据中心客户扩张请求是否包含在3吉瓦内 [70] - 现有客户扩张请求是3吉瓦之外的增量，总渠道中有约18吉瓦经济开发机会，超大规模用户对扩张机会感兴趣 [70][71] 问题: 收益指引是否保守，税收收益是否导致率基础变化 [74][76] - 基于当前事实提供最佳指引，有待关税批准和ESA签署以细化指导 [77][78] - 税收收益导致少量率基础机会，但金额不重大 [79] 问题: 伊利诺伊州法案的ROE变化是否带来提振 [80] - 总体影响中性，有机会进行增量投资，良好执行有机会获得激励，但ROE影响总体中性 [81] 问题: 100亿美元资本计划管道增加的构成和时间 [85] - 增加来自发电计划确认、电网可靠性投资和技术系统投资等多方面，2026年2月将提供更多可见性 [87][88] - 高级讨论阶段的2吉瓦机会在密苏里州 [91] 问题: 密苏里州和伊利诺伊州对新大型负荷的监管和政治参与 [93] - 密苏里州总体支持经济发展，关注点在于确保大型负荷用户支付服务成本，不损害现有客户，公司提交的关税设计符合要求 [94][96][97] - 伊利诺伊州为纯线路业务，关注点不同 [94] 问题: 密苏里州立法优先事项 [100][101] - 暂无具体评论，预计任何立法活动将是建设性和平衡的 [102]