财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入为7.67亿美元，较2024年同期的7.81亿美元下降1.8%，但符合指引且环比略有增长 [5][11] - 第三季度调整后EBITDA为4000万美元，较2024年同期的3200万美元有所改善，调整后EBITDA利润率为5.2%，较上一季度的4.9%和2024年第三季度的4.1%有所提升 [5][6][12] - 第三季度调整后自由现金流为-5400万美元，主要受合同修订审批延迟和项目后实施阶段影响，导致合同资产和应收账款增加 [15][16] - 净杠杆率上升至3.2倍，资本支出占收入的3.8%，本季度以平均每股2.70美元的价格回购了约470万股股票 [17] - 2025年全年收入指引调整为30.5亿至31亿美元，但调整后EBITDA利润率仍预计在5%至5.5%之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业部门调整后收入为3.67亿美元，同比下降4.7%，主要受最大客户业务量下降影响，但排除该客户后，前25大商业客户实现同比增长，尤其是医疗保健垂直领域 [12] - 商业部门调整后EBITDA为3700万美元，利润率10.1%，同比提升100个基点，得益于软件许可协议和成本效率计划 [13] - 政府部门调整后收入为2.38亿美元，同比下降6.7%，原因包括前期完成多个实施项目以及当前阶段延长实施周期，同时有客户取消实施转为内部处理 [13] - 政府部门调整后EBITDA为6100万美元，利润率25.6%，同比提升210个基点，得益于人工智能计划和效率计划带来的欺诈、劳动力和电信费用降低 [13] - 交通部门调整后收入为1.62亿美元，同比增长14.9%，调整后EBITDA为400万美元，利润率2.5%，同比提升250个基点，受国际交通业务强劲设备销售驱动 [14] - 未分配成本为6200万美元，较2024年同期的6300万美元有所改善，公司职能的成本效率计划抵消了较高的员工医疗索赔活动 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 新业务年度合同价值（ACV）为1.11亿美元，与去年同期持平，年初至今增长5% [10] - 新业务总合同价值（TCV）为2.46亿美元，同比增长5%，交通业务表现强劲，年初至今增长320% [11] - 合格的ACV管道保持强劲，为34亿美元，同比增长9%，主要由政府部门在联邦层面的机会驱动 [11] - 本季度签署了10个新客户和25项新能力销售，较第二季度环比增长，年初至今合并增长7% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行投资组合合理化战略的第二阶段，预计不晚于第四季度财报提供进一步更新 [7][19] - 公司强调其技术实力，开始向客户授权内置人工智能的软件，定位为服务技术集成业务，而非单纯的服务公司，拥有远超业务流程即服务（BPaaS）竞争对手的专有知识产权 [8][9] - 公司修订了商业市场进入和领导力模型，减少层级，增加渗透现有客户群的机会，并增强销售和收入生成人才 [21] - 公司在新泽西设立了人工智能体验中心，并在医疗保健和汽车制造等大型客户中推广，展示了数字化和人工智能能力 [9][21] - 公司已将其解决方案与更多生成式人工智能（GenAI）嵌入，并在客户体验、语言翻译、代理辅助、自动索引和药品可报告事件自动检测等领域部署了实际生产解决方案 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府停摆对公共部门交易审批和里程碑支付的时间安排产生了影响，但公司业务主要集中在州和地方层面，大部分资金为不受停摆影响的福利项目 [4][5][7] - 商业销售表现略低于预期，但需求被压抑，管道正在扩大，政府管道显示出强烈的购买信号和未来机会 [6][7] - 公司对实现2024年至2025年的EBITDA扩张目标保持信心，预计调整后EBITDA和利润率将持续同比增长 [20] - 尽管存在政府停摆和自然灾害等挑战，公司对未来持乐观态度，认为业务正朝着逐年增长的方向发展 [23][24] 其他重要信息 - 公司在10月底新增了一位董事会成员Mike Fucci，他是德勤美国前主席，预计将为商业和政府业务带来新的视角和支持 [8] - 公司 refinancing 了其循环信贷设施，偿还了定期贷款A，将循环信贷设施减少至3.57亿美元，并增加了9300万美元的性能信贷额度，进一步简化了资产负债表 [7][15] - 公司累计回购股票约7000万美元，对实现2023年初承诺的10亿美元资本部署充满信心 [20] - 公司向受飓风活动影响的牙买加和菲律宾宿务的员工致以慰问，业务连续性措施保持了运营稳定，但许多员工面临个人困难 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度实际关闭的管道金额是多少？如果政府停摆缓解，是否会加速？何时会发生？ [29] - 政府停摆影响了联邦政府释放交易的时间安排，特别是在医疗补助交易等领域，需要联邦批准才能获得州批准，从第三季度到第四季度，除了政府空间外，没有看到巨大变化 [29] 问题: 如何衡量生成式人工智能（GenAI）部署的生产力或质量收益？是否有公共部门的胜利？对合同规模和利润率提升的期望是什么？ [30] - 在政府领域，主要试点在欺诈类别中，特别是在Direct Express计划中，使用GenAI加速地址验证，减少欺诈，这正在医疗补助和SNAP环境中推广，在商业领域，重点在客户体验、语言翻译、代理辅助和自动索引等方面，欺诈空间主要是费用减少机会，如何与客户分享这些能力取决于具体合同 [30] - 政府领域欺诈举措的积极费用影响已经在上个季度和本季度的损益表中体现 [32] 问题: 考虑到负运营现金流，87%的资产剥离已完成，是否有特定的遗留 stranded costs 需要解决？内部实现这些好处的 timeline 是什么？ [35] - 与去年资产剥离相关的初始 stranded costs 阶段已经完成，目前处于投资组合合理化的第二阶段，2026年将有一些行动，公司有严格的成本纪律，持续优化组织结构和房地产组合 [35] 问题: 考虑到当前环境，是否改变合同条款或结构，以减少流失风险或预算延迟风险？ [36] - 政府停摆并未影响收入流，只影响了里程碑时间和销售机会的释放，收入流和部署未受影响，且业务主要在州和地方政府，因此目前没有理由改变模式 [36] 问题: 在人工智能项目方面，看到的客户组合是怎样的？是否有先行者行业？从中学到了什么？ [43][44] - 在商业领域，约30%-40%在医疗保健行业，人工智能机会主要集中在效率提升和潜在的欺诈减少，在政府领域，主要是医疗补助处理和资格确定，有更多的欺诈和费用减少机会，大多数先行者机会集中在医疗保健领域 [44] 问题: 在商业方面，明年有哪些领域需要加强带宽或对增长机会的把握信心？ [45][46][47] - 公司每个客户的产品渗透率不足两个，重点渗透前60至80名客户，特别是在医疗保健领域，专注于索赔裁决的连续服务，并开始在商业领域部署软件许可机会，新的业务开发团队将更好地填充管道顶部，商业销售（除最大客户外）已经增长，重点是超越该客户的表现 [46][47][48][49] 问题: 增加销售人才的时间框架或跑道是怎样的？ [50][52] - 这必然会影响2026年的表现，但需要在2025年第四季度发生 [52]