财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长2.7%至5040万美元 [8] - 同店销售额在第三季度下降9.9% [8] - 餐厅层面调整后EBITDA利润率为15%（2025年第三季度）和15.6%（年初至今） [9] - 净亏损为390万美元（2025年第三季度），摊薄后每股A类普通股亏损0.11美元，而去年同期为净利润30万美元，每股收益0.01美元 [18] - 调整后净亏损（非GAAP指标）为70万美元（2025年第三季度），摊薄后每股A类普通股亏损0.02美元，而去年同期调整后净利润为260万美元，每股收益0.07美元 [18] - 总调整后EBITDA为20万美元（2025年第三季度），去年同期为340万美元；若剔除开业前成本，调整后EBITDA分别为180万美元（2025年第三季度）和450万美元（2024年第三季度） [19] - 截至2025年9月30日，公司拥有约500万美元现金及现金等价物，并拥有2000万美元循环信贷额度的全部可用额度 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年前九个月新开15家餐厅，其中第三季度新开8家，包括在韩国的6家新餐厅，使运营中的餐厅总数达到57家 [5][6] - 韩国餐厅采用与美国餐厅一致的运营模式，但建设和运营成本大幅降低 [5] - 商品销售成本占公司餐厅销售额的百分比同比上升334个基点至34.8% [14] - 薪资和福利占公司餐厅销售额的百分比同比下降196个基点至28.5% [15] - 租赁费用占公司餐厅销售额的百分比同比上升238个基点至10.8% [16] - 其他运营费用占公司餐厅销售额的百分比同比上升58个基点至12.2% [16] - 一般行政费用（不包括股权激励）为570万美元，占收入的11.4%（2025年第三季度），去年同期为450万美元，占收入的9.1% [17] - 单店平均年收入为520万美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 新店开业地域组合均衡，包括新市场、现有市场和国际市场 [6] - 韩国市场新开6家餐厅 [5][6] - 同店销售额下降主要归因于全球关税宣布后餐厅客流量下滑，尤其在加州地区受到移民政策影响，德州也开始出现类似情况 [8][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于价值导向的体验式餐饮模式，并通过开设新店、提供卓越服务和建立品牌知名度来执行业务计划 [5] - 推出即烹韩国品牌肉类产品，在加州和夏威夷的Albertsons、Vaughan's和Pavilion等超过600家杂货店销售，预计未来4-5年杂货店渠道年收入可能超过1亿美元 [7][8][33] - 通过Costco（95家门店）和Sam's Club（92家门店）销售礼品卡，并计划拓展其他产品线，如韩式烧烤肉类大宗销售、电子商务、韩式牛肉干、韩国烧酒等，以建立品牌生态系统并创造新收入流 [11][12] - 公司自2023年6月IPO以来已新增24家门店，门店总数增长73%，每家新店投资成本约为250万美元 [10][18] - 行业面临挑战，宏观压力持续，但公司对长期增长战略、团队和能力保持信心 [10] - 竞争对手（主要是小型企业）的销售额也大幅下降，但新进入者仍在增加，竞争持续 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度对餐饮业仍然是充满挑战的环境 [5] - 尽管存在通胀驱动的成本上涨，公司自2024年以来未提价，近期也不计划提价，以在不确定的经济时期保持客户忠诚度 [15] - 如果当前经济环境在近期内没有好转，公司考虑放缓2026年的增长计划，将重点放在改善现有餐厅的运营和利润率，以及通过杂货店计划实现增长 [20] - 公司目标2025年全年收入在2.2亿至2.25亿美元之间，餐厅层面调整后EBITDA利润率在15%至15.5%范围内 [22] - 当所有新餐厅开业后，公司预计年化收入运行率将达到约2.5亿美元（不包括新举措） [22] 其他重要信息 - 公司资产负债表上根据ASC 842租赁会计准则确认了1.65亿美元的租赁负债，但这并非长期债务形式的财务义务，并抵消了1.4亿美元的运营租赁资产 [21] - 使用总资产作为投入资本代理变量会因包含运营租赁资产而虚增，可能人为降低回报指标 [22] - 计划在2025年底前再开设2家门店，使2025年新开门店总数达到17家 [6][22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 韩国门店的经济效益和投资成本 - 韩国现有4家Gen门店和2家Con门店，Con门店销售额远超Gen门店，预计Con门店年收入约300-400万美元，Gen门店约200-300万美元 [27] - 韩国门店建造成本约为每店80万美元，远低于美国 [29] 问题: 现有门店的疲软趋势是否持续到第四季度 - 第四季度初趋势依然疲软，不同周度表现有波动，但尚未看到客流量显著改善，关键销售季（感恩节和圣诞节）的数据有待观察 [30][31][49] 问题: 杂货店计划的当前收入运行率和启动成本 - 初期在31家Pavilions门店的测试显示，超过50%的购买者已是Gen顾客，品牌认可度高 [34] - 凭借品牌实力和客户接受度，得以快速进入超过600家门店（包括Albertsons和Safeway），通常节假日期间不上新，但此次获特许调整 [35] - 管理成本远低于餐厅部门，部分区域协商了较低的货架陈列费，中西部约300-400家门店的拓展正在讨论中 [36][37] - 正与大型零售商洽谈，结合礼品卡销售推广其他品牌产品 [38] 问题: 放缓或暂停门店增长对现金流的影响 - 公司已详细测算相关财务数据，目前有7家门店在建，其中2-3家将于年底开业无法停止，其余11家（已签租约）可视情况暂停 [41][42][43] - 将根据年底销售表现和行业趋势决定是否暂停新店开业 [42] 问题: 第四季度趋势是否稳定 - 季度至今趋势不稳定，不同周度表现不一，关键假日季数据尚未出炉，需要更多数据判断 [49] 问题: 杂货店收入1亿美元目标的假设 - 目标基于对竞争对手（如通过Trader Joe's销售的产品）数据的分析，以及测试门店的销售表现，未来将增加SKU数量 [50][51][52] 问题: 劳动力效率提升的原因 - 通过部署技术（如AI）提升效率，但需平衡服务质量和人力配置，认为仍有提升空间但有限度 [53][54] 问题: 韩国市场的未来扩张计划 - 对Con品牌在韩国的表现乐观，若调整资本配置，可能优先扩张Con品牌，韩国市场建店更快更便宜，但目前重点在优化运营提升EBITDA [55][56] 问题: 竞争环境 - 竞争对手（主要依赖SBA贷款的小型企业）销售额大幅下降，但新进入者仍在增加，竞争持续 [57] 问题: 韩国门店的利润率 - 韩国门店开业仅约2-2.5个月，因高层管理变动需稳定运营，当前利润率不佳，具体数据将在下季度公布 [62] 问题: 2026年新店开业计划 - 除年底前将开业的2-3家外，另有4-5家在建门店将于明年开业，其余11家未开工门店可暂停 [64][65] 问题: 高端菜单的影响和渗透率 - 高端菜单当前渗透率约4-5%，由于其使用的高成本食材，对食品成本产生了近1个百分点的负面影响 [66] - 公司对当前菜单利润率不满意，正在设计新菜单，将重新规划高端产品呈现方式，可能测试更高质量的肉类，但需谨慎执行 [67][68][69] 问题: 2025年新开美国门店的表现 - 全新市场的单店表现未达预期，而已进入市场的门店表现良好 [71]