财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后每股收益为4.44美元，较2024财年的4.13美元增长7.5% [5] - 2025财年调整后净利润为2.755亿美元，2024财年为2.474亿美元 [14] - 第四季度调整后亏损为2400万美元，合每股亏损0.47美元，反映业务季节性 [14] - 董事会批准股息增加5.1%，年化股息率提高至每股3.30美元 [9] - 长期债务需求为6.25亿美元，包括Spire Missouri上月发行的2亿美元首次抵押债券 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气公用事业部门2025财年盈利2.31亿美元，同比增长近5%（增加超1000万美元）[14] - 中游部门2025财年盈利5600万美元，同比增加近2300万美元 [15] - 天然气营销部门2025财年盈利2600万美元，同比增加250万美元 [15] - 其他公司成本为3800万美元，同比增加近800万美元 [15] - 2026财年天然气公用事业部门盈利指引为2.85亿至3.15亿美元 [18] - 2026财年天然气营销部门调整后盈利指引为1900万至2300万美元 [19] - 2026财年中游部门调整后盈利指引为4200万至4800万美元 [20] - 2026财年公司及其他部门预计亏损3100万至3700万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 密苏里州新立法确立了未来测试年度作为费率制定模型 [8] - 阿拉巴马州目前正处于费率稳定和均衡（RSE）费率制定过程中 [7] - 田纳西州业务收购预计在2026年第一季度完成 [10] - 各服务区域电力成本是天然气的2至3倍 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025财年投资9.22亿美元，近90%用于公用事业，以增强系统可靠性和安全性 [6] - 10年资本计划总额112亿美元，其中70%用于安全和可靠性项目，19%支持客户扩张和新业务连接 [16] - 长期调整后每股收益增长指引为5%-7%，以2027财年指引中点5.75美元为基准 [9] - 目标FFO/债务比为15%-16%，较评级机构下调阈值有300个基点缓冲 [22] - 预计到2030财年总费率基础和资本化将从2026财年末的82亿美元增长至107亿美元 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天然气仍然是供暖、热水和烹饪最经济的能源来源 [7] - 过去几年密苏里州和阿拉巴马州的客户费率增长与通货膨胀率保持一致 [7] - 未来测试年度方法将允许基于预测成本而非历史支出制定费率 [8] - 公司致力于在所有管辖区实现一致和建设性的监管结果 [7] - 对业务长期基本面充满信心 [9] 其他重要信息 - 欢迎Steve Greenlee担任新的执行副总裁兼首席运营官 [5] - 完成了Hart-Scott-Rodino审查，并获得了FERC对Piedmont Tennessee天然气供应合同转让的批准 [10] - 正在评估出售天然气储存设施作为潜在资金来源 [11] - FERC批准合并STL和MoGAS管道，目标在2026年1月1日前完成 [20] - 通过ATM计划管理股权需求，预计每年股权需求在0-5000万美元范围内 [66] 问答环节所有提问和回答 问题: 长期增长率及已实现ROE改善预期 - 使用2027财年作为基准年，预计已实现ROE将有所改善 [26][27][28][29][30][31][32] 问题: FFO/债务目标在2027年基准下的演变 - 目前处于阈值范围底部，预计随着密苏里州回收路径正常化将稳步上升至阈值范围中部 [33][34][35] 问题: 融资组合和时间的更新 - 对采取平衡的债务和股权组合保持信心，田纳西州资产将进行资本重组，储存业务评估仍在进行中 [38][39][40] 问题: O&M假设及跨业务整合最佳实践 - 2026财年O&M指引为低于通胀率，整合活动将借鉴双方组织的最佳实践 [41][42][43] 问题: 2028年未来测试年度费率调整对增长范围的影响 - 不希望在费率制定方面过于超前，但预计已实现ROE将有所改善 [46] 问题: 出售储存资产的信心程度 - 评估过程中看到了强劲的兴趣，但尚未做出最终决定 [48][49] 问题: 出售储存资产后的融资组合变化 - 出售储存资产是融资组合的一部分，将在评估过程结束后提供更多信息 [50][51][52] 问题: 中游业务中管道与储存的粗略拆分 - 拆分约为三分之一管道，三分之二储存，无论是EBITDA还是盈利都大致相同 [56][57] 问题: 出售储存资产是否改变长期资产负债表目标 - 目前评论为时过早，将在评估过程结束后提供更多信息 [58] 问题: 密苏里州向未来测试年度过渡的预期 - 这是首次案例，所有相关方需要合作理解申请要求和流程 [59][60] 问题: 股息增长和派息率考量 - 预计股息增长率与盈利增长率基本一致，目标普通股派息率在55%-65%范围内 [64][65] 问题: 长期资本需求中的股权部分 - 预计每年股权需求最小，在0-5000万美元范围内，主要用于支持公用事业资本支出计划 [66]