财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入为54.3亿美元，同比增长2.4%，有机增长率为3.9% [28][29] - 2025财年调整后EBITDA利润率为12.9%，高于上一财年的11.6% [29] - 2025财年调整后每股收益为7.36美元，较上一财年的6.11美元增长20% [29] - 2025财年自由现金流为3.66亿美元，第四季度自由现金流为6.42亿美元 [26][33] - 截至2025年9月30日，净杠杆率为1.5倍，低于6月30日的2.1倍 [26][34] - 2025财年签署的合同总价值为47亿美元，截至9月30日已中标但未签署的合同价值为3.31亿美元，过去12个月订单出货比为0.9倍 [22] - 截至9月30日的销售未清账天数从第三季度的96天大幅改善至62天 [33] - 2026财年收入指引为52.25亿至54.25亿美元，中点为53.25亿美元；调整后每股收益指引为7.95至8.25美元，中点为8.10美元；自由现金流指引为4.5亿至5亿美元，中点为4.75亿美元 [28][36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国联邦服务部门2025财年收入增长，主要得益于临床和自然灾害支持领域多个项目的高需求，营业利润率为15.3%，高于上一财年的12.2% [30] - 美国服务部门2025财年收入下降至17.6亿美元，上一财年为19.1亿美元，营业利润率为9.7%，低于上一财年的12.9%，部分原因是第四季度计入约1600万美元的遣散费 [31] - 美国以外部门2025财年收入因前期剥离多个就业服务业务而下降至6亿美元，但有机增长率为4.1%，营业利润率为3.7%，高于上一财年的1.2% [32] - 2026财年，预计美国联邦服务部门营业利润率在15.5%-16%之间，美国服务部门在10%-11%之间，美国以外部门在3%-5%之间 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦市场民用领域组合包括学生贷款管理、国税局和证交会等服务，公司54.4%的合同是基于绩效的 [9][10] - 健康市场（包括国防和非国防相关项目）的采购节奏令人鼓舞，关键采购里程碑基本按计划进行 [12][13] - 国防和国家安全领域获得美国空军生命周期管理中心密码与网络系统分部的新联合网络指挥与控制战备合同，潜在价值8600万美元 [14] - 美国服务部门与"One Big Beautiful Bill Act"相关的机会仍处于开发阶段，潜在收入在2027财年，尚未纳入管道 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年三大战略重点包括扩大美国联邦市场、政策驱动计划（主要围绕"One Big Beautiful Bill Act"）以及部署人工智能和相关技术驱动的自动化 [7] - 公司正在扩大参与其他交易授权，并投资于首个合作研发协议，以通过与国防部合作开发、成熟和保留知识产权 [16] - 公司的人工智能指导原则形成了一个强大的负责任创新框架，约有30项人工智能相关部署正在计划或进行中 [21][22] - 截至9月30日的总管道为513亿美元，其中64%代表新工作，66%归属于美国联邦服务部门 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来的信心基于强劲的2025财年财务业绩、客户关系的持久性以及正在进行的战略投资 [7] - 政策环境自上次电话会议以来没有发生重大变化，但医疗补助和SNAP相关举措仍然是客户的优先事项 [19] - 公司认为其是帮助各州应对变化、降低风险并在SNAP和医疗补助方面提供高质量成果的正确合作伙伴 [19][20] - 2026财年预计将由塑造工作定义，实际工作和相关收入将从2027财年开始显现 [44] 其他重要信息 - 2025财年回购了约580万股股票，总计约4.57亿美元，截至今日，当前4亿美元授权中仍有约2.5亿美元剩余 [27][34][35] - 资本分配框架优先考虑有机投资、维持并随时间增长季度股息（每股0.30美元）、战略收购以及机会性股票回购 [35] - 公司继续评估合适的并购目标，旨在加速有机增长，并保持在2-3倍的目标债务比率范围内 [35][36] - 2026财年其他假设包括约8100万美元的无形资产摊销费用、5800万美元与不动产、厂场和设备及资本化软件相关的折旧和摊销，以及约6900万美元的利息支出 [42] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年EBITDA利润率指引的驱动因素 - 所有三个部门的利润率指引均略高于2025财年水平，驱动因素包括持续部署技术和自动化、成本管理以及部分遣散费相关节省的支持 [50][51] - 许多资本化软件项目现已投入运营并开始摊销，导致2026财年折旧和摊销预测较高，资本支出预测较低 [51][52] 问题: 关于2026年收入指引按部门细分的增长情况 - 美国联邦和美国服务部门可能出现轻度收缩，美国联邦部门因2025年表现优异而面临更多阻力，特别是临床和灾害响应工作 [53] - 美国联邦部门虽有阻力，但拥有最强的近期管道 [54] 问题: 关于政府停摆对业绩的影响 - 几乎所有项目都被政府视为基本服务，受影响员工极少，公司保持其薪资并安排培训，影响预计最小 [55][56] - 退伍军人事务部和农业部（包括SNAP资金）已有全年拨款法案，医疗补助等基本权利计划的资金在1月30日后可能再延长30天 [57] - 现金流方面，部分联邦客户出现付款延迟，但10月份情况尚可，预计12月31日销售未清账天数会升高 [58] 问题: 关于资本分配优先级和并购重点 - 资本分配标准保持不变，优先考虑与美国联邦市场增长，特别是国防和国家安全领域相结合的高质量公司 [60] - 并购主要关注三个类别：客户关系准入、技术能力补充以及业务系统能力提升 [61] - 除并购外，股票回购也是资本使用考虑之一，但并购的主要原因是释放有机增长潜力 [63] 问题: 关于"One Big Beautiful Bill Act"相关机会的当前阶段和时机 - 政策层面无实质更新，各州正利用不完善信息进行规划，目前重点在SNAP，因其支付错误率问题可能导致2028财年联邦支付受影响 [65][66][67] - 公司正积极与客户互动，利用其项目知识、业务流程专业知识和人工智能工具帮助各州解决错误率问题 [68][69] - 公司在SNAP和TANF的工作要求方面有数十年经验，技术相似性使其在应对医疗补助工作要求方面处于有利位置 [70][71] - 对SNAP的紧迫感可能已导致采购活动，例如有州已发布信息请求，公司认为这是自《平价医疗法案》以来美国服务业务最重要的扩张机会 [72][73]