财务数据和关键指标变化 - 第四季度收益为1.773亿美元，摊薄后每股收益为2.89美元，2025年全年收益为5.78亿美元，摊薄后每股收益为9.17美元，创下季度和年度每股收益的历史新高 [3] - 第四季度净利息收入增加760万美元，报告净息差扩大7个基点，剔除交易业务的核心净利息收入增加870万美元，核心净息差扩大6个基点 [14] - 第四季度总费用减少870万美元，其中人事费用减少360万美元，非人事费用减少510万美元 [15] - 2025年全年净冲销率仅为3个基点，第四季度净冲销额为140万美元，过去12个月平均为3个基点 [4][9] - 第四季度非美国政府担保的不良资产减少84.7万美元至6600万美元，不良资产占期末贷款和收回资产的比例下降1个基点至26个基点 [9] - 有形普通股权益为9.5%，普通股一级资本充足率为12.9% [7] - 公司预计2026年净利息收入在14.4亿至14.8亿美元之间，费用收入在8亿至8.25亿美元之间，总营收增长率为中个位数，费用增长率为低个位数，全年平均效率比在63%-64%之间 [16][17] - 公司预计2026年拨备费用在2500万至4500万美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年全年贷款余额增长超过15亿美元，增幅6.4%，第四季度贷款余额环比增长7.86亿美元，增幅3.2% [3][6] - 核心商业和工业贷款组合第四季度环比增长5.5%，已连续三个季度增长 [7][8] - 医疗保健贷款第四季度增长3.3%，能源贷款增长超过2亿美元 [8] - 商业房地产业务环比下降1.4%，但同比增长12.1% [8] - 2025年全年费用收入贡献了8.01亿美元营收，占总营收的38%，第四季度费用收入环比增长5.1% [4][6] - 信托与资产管理以及交易卡业务线在第四季度和全年均创下营收纪录 [7][12] - 信托与资产管理收入增长450万美元，管理资产规模增长39亿美元至1266亿美元，创历史新高 [13] - 交易卡收入增长210万美元 [13] - 总交易收入（包括交易相关净利息收入）为3410万美元，环比增长430万美元，交易费用增长540万美元，主要受机构抵押贷款支持证券交易量增加推动 [11] - 投行业务收入（包括投行和银团费用）减少190万美元至1430万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度贷款增长广泛，德克萨斯州表现尤为突出，贡献了5.61亿美元的增长 [6] - 俄克拉荷马州、德克萨斯州和亚利桑那州市场在2025年增长良好，科罗拉多州和堪萨斯城市场增长相对滞后但公司对其前景依然感到兴奋 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过投资战略创造长期可持续的股东价值，同时保持强大且严谨的风险管理方法 [3] - 费用收入引擎是公司的差异化优势，贡献了同行领先的营收占比 [4] - 公司计划在2026年继续实现上单位数（7%-9%）的期末贷款增长，这反映了现有投资组合的增长以及新抵押贷款金融部门的贡献 [16][56] - 公司对资本部署的优先顺序通常是：首先选择贷款增长，其次是寻找并购机会，然后是股票回购，公司会伺机而动 [93] - 公司看到了利用市场混乱（如并购活动导致的客户和人才流失）进行积极人才和客户获取的机会 [78] - 存款竞争环境被描述为“高度正常”的竞争水平，没有出现非理性行为 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对前景充满信心，其业务线的强劲表现得到了市场认可，在股东总回报方面优于KBW地区银行指数 [4] - 信贷质量保持优异，短期内预计净冲销将低于历史标准，长期来看预计信贷将正常化 [9][10] - 公司预计2026年下半年会有两次降息，且收益率曲线将略微陡峭化，这对公司及整个金融行业都有利 [16][49] - 公司认为其贷款组合没有出现信贷正常化的切实证据，但指导中允许了在今年晚些时候开始出现一定程度的正常化 [18] - 公司认为其高费用业务占比意味着效率比永远不会低至55%的类型，但对实现63%-64%的指导充满信心 [42] 其他重要信息 - 第四季度公司以平均每股107.99美元的价格回购了超过260万股股票 [7] - 第四季度公司退出了一项商业银行投资，确认了2350万美元的税前收益 [14] - 第四季度联邦存款保险公司更新了特别评估的估计，加上其他调整，带来了950万美元的收益 [15] - 公司贷款组合的综合拨备为3.27亿美元，占未偿还贷款的1.28% [10] - 第四季度部分股票回购是通过加速股票回购计划完成的 [27] - 第四季度存款增长部分是由于利率原因，用成本更低的批发存款替代了正常的担保批发借款，预计当利差恢复正常时，这些存款会流失 [31] - 公司累计存款贝塔值在60%中期，计息负债贝塔值在70%高位，并预计在2026年降息周期中能保持类似表现 [32] - 抵押贷款金融业务预计到2026年底承诺额可达10亿美元，假设其中一半被提用 [46] - 固定利率资产重新定价是净息差扩张的主要驱动力，预计每季度约有7亿美元证券和2亿美元固定利率贷款重新定价，分别带来约60-75个基点和超过100个基点的利率提升 [47] - 交易业务在降息环境中可能受益，因为抵押贷款发起活动增加和市政再融资活动可能提振抵押贷款支持证券和市政债券的交易量 [67] - 2025年的费用收入基数中包含了一笔2350万美元的一次性收益，这影响了2026年的增长对比 [86] - 由于SOFR利差的“特殊性”，贷款收益率在第四季度略有受益，影响约1-2个基点 [97][98] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于贷款增长驱动因素的更多细节，包括抵押贷款金融和抵押贷款仓库业务 [20] - 回答：过去九个月的贷款增长非常多样化，涉及地理和贷款类型，第四季度约1亿美元增长来自抵押贷款金融业务，但并非主要驱动力，全年来看，不同业务领域互有抵消，核心商业和工业贷款领域的投资正在见效 [21][22] 问题：关于未来股票回购和普通股一级资本充足率目标的看法 [23] - 回答：公司没有设定目标比率，股票回购活动历来是机会主义的，第四季度的回购与次级债发行有关，未来将继续以机会主义和股东价值为导向的方式进行 [23] 问题：关于第四季度股票回购是否涉及加速股票回购计划，以及空头兴趣变化的原因 [26] - 回答：第四季度的回购部分以常规方式进行，部分通过加速股票回购计划完成，时间在11月初 [27] 问题：关于存款竞争、增长组合以及降息周期中的存款贝塔值展望 [30] - 回答：存款竞争环境激烈但理性，第四季度增长部分来自暂时性便宜的批发存款替代借款，预计利差正常化后这些存款会流失，2026年贷款增长可能超过存款增长，贷款存款比可能小幅上升，公司对在降息周期中保持现有的存款贝塔值表现感到满意 [31][32][33] 问题：关于费用收入展望，特别是交易业务的驱动因素 [37] - 回答：公司预计费用业务组合（包括交易总收入）将实现中个位数增长，这是长期增长率，交易业务在2025年初经历挑战后已回归正常化需求趋势，来自金融机构客户和资产管理者的需求，特别是在抵押贷款支持证券和市政领域，保持强劲 [37][38][39] 问题：关于费用展望和效率比改善的驱动因素 [40] - 回答：效率比改善得益于收入增长势头以及公司在2025年第三、四季度完成的资源优化工作，预计人事和专业费用项目将从第四季度到第一季度有所减少，同时，过去几年在圣安东尼奥扩张和抵押贷款金融等领域的长期投资开始产生回报，带动收入增长，公司会平衡投资与效率，但不会为了效率比而放弃战略性人才收购机会 [40][41][42][43] 问题：关于抵押贷款金融业务在2026年对资产负债表的预期贡献 [46] - 回答：预计到2026年底，该业务承诺额可能达到10亿美元，假设其中一半被提用，业务进展顺利，势头强劲 [46] 问题：关于2026年净息差展望以及固定利率贷款和证券重新定价的影响 [47] - 回答：预计净息差和核心净息差在2026年将继续扩张，主要驱动力包括固定利率资产重新定价，预计每季度约有7亿美元证券和2亿美元固定利率贷款重新定价，分别带来约60-75个基点和超过100个基点的利率提升，第四季度核心净息差扩大6个基点可能略高于近期均值，但该驱动因素在2026年仍有持续性 [47][48] 问题：关于利率变动和收益率曲线形状对公司的影响 [49] - 回答：实际利率变动对公司影响不大，指导中假设的两次降息影响有限，但收益率曲线陡峭化（或具有形状）对公司及整个金融行业更为有利，其益处会随时间累积 [49][50] 问题：关于2026年贷款和费用收入增长指导是否保守，以及潜在压力点 [55] - 回答：上单位数（7%-9%）的贷款增长指导是积极且可实现的，公司致力于达成并希望超越，增长来源多样，过去九个月年化增长达11%，未来可能有意想不到的阻力，但公司对实现指导充满信心 [56][57] 问题：关于信贷展望，以及可能引发担忧的因素（如油价、关税、通胀） [58] - 回答：信贷质量短期内预计保持强劲，未来拨备水平的主要驱动因素是贷款增长和经济前景，信贷最终会正常化，回归到更典型的水平，但公司投资组合中没有早期预警信号（如低端消费者信贷疲软），公司拥有经验丰富的信贷团队 [58][59] 问题：关于在经济增长和贷款增长预期下，2026年各季度拨备和拨备率走势 [60] - 回答：公司不提供季度预测，已给出的年度范围是基于当前对积极经济前景和贷款增长的估计 [61] 问题：关于抵押贷款金融业务长期增长的资金来源计划 [66] - 回答：该贷款组合将像其他组合一样，由整体资金组合提供支持，预计将混合使用存款和批发资金，该业务本身会带来一定存款，且此类资产流动性强，公司有多种低成本融资选择 [66] 问题：关于支持交易业务更快增长的市场动态 [67] - 回答：在降息环境中，抵押贷款发起活动增加和市政再融资活动可能提振抵押贷款支持证券和市政债券的交易量，此外，随着客户证券投资组合未实现损失减少，接近面值，可能创造更多交易机会 [67][68] 问题：关于2025年第三、四季度费用是否包含非核心重组成本，以及如何考虑未来费用增长 [73] - 回答：第三、四季度有一些与资源调整相关的小额期间成本，但对2026年影响不大，从第四季度到第一季度这会带来一些有利影响 [74] 问题：关于抵押贷款金融业务在2026年是否会有季节性波动，还是线性增长 [75] - 回答：鉴于起点很低，预计2026年将呈现大致线性的强劲增长，其业务内部的月度波动在整体增长中将不明显 [76] 问题：关于是否会利用市场混乱（如德克萨斯州）进行额外招聘扩张 [77] - 回答：公司计划积极利用市场混乱（如并购导致的客户和人才流失）进行人才和客户获取，尽管这会面临竞争 [78] 问题：关于净利息收入指导是否意味着平均生息资产增长较慢，以及借款组合变化 [82] - 回答：证券组合稳定加上贷款良好增长，将导致生息资产增长较低，结合净息差小幅扩张，得出净利息收入指导，预计存款将增长以支持业务，但贷款增长可能略快于存款增长 [83] 问题：关于费用收入中个位数增长指导是否反映了资产管理业务高增长难以持续，或其他因素 [84] - 回答：费用业务增长前景良好，但需注意指导中包含了因曲线陡峭化导致的部分交易收入从费用项转移至净利息收入项，此外，2025年费用基数包含了一笔2350万美元的一次性收益 [85][86] 问题：关于从费用转移至净利息收入的规模 [87] - 回答：公司未提供具体数字，但表示影响不小，且其他大型有交易业务的银行也因同样原因做出类似指导 [87] 问题：关于科罗拉多州、堪萨斯城等市场增长滞后原因及竞争动态 [88] - 回答：公司对这些市场依然感到兴奋，不同市场和业务线的增长并不同步，多样性是长期增长的关键，这些市场并无特别之处 [89] 问题：关于净息差指导是否假设短期利率下降50个基点，而中期利率维持现状 [92] - 回答：是的，这与市场预测基本一致，也是公司的假设 [92] 问题：关于2026年是否有其他资本部署机会（如并购、回购） [93] - 回答：资本部署按贷款增长、并购机会、股票回购的优先顺序，目前没有近期的并购目标，第四季度股票回购较积极，但进入2026年可能会放缓，公司会伺机而动，不急于部署资本 [93][94] 问题：关于第四季度贷款收益率是否异常，以及2026年贷款贝塔值预期 [95] - 回答：贷款组合特征无根本变化，主要是浮动利率，且以一个月期浮动为主，其表现已反映在净息差指导中，第四季度贷款收益率因SOFR利差特殊性略有受益，影响约1-2个基点 [95][96][97][98]