财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为8710万美元，每股收益0.55美元，而第三季度为1.005亿美元，每股收益0.63美元，第三季度业绩包含了与控股公司净经营亏损相关的1660万美元递延所得税资产估值备抵转回，以及230万美元的员工税收抵免，若剔除这些项目，本季度每股收益较第三季度高出8% [13] - 第四季度调整后税前拨备前收入为1.292亿美元，第三季度为1.215亿美元 [14] - 2025年全年净收入为3.449亿美元，每股收益2.15美元，调整后税前拨备前收入达到创纪录的4.992亿美元，较2024年增长10% [14] - 按非公认会计准则调整后，2025年全年净收入为3.253亿美元，每股收益2.02美元，较2024年增长8.6% [14] - 2025年平均资产回报率为1.81%，2024年为1.58%，按非公认会计准则调整后为1.71%，这是连续第四年超过1.50%的平均资产回报率目标 [15] - 第四季度净利息收入增加490万美元，达到2.228亿美元，其中包括从一笔已清偿的非应计贷款中收回的80万美元，以及佛罗里达地区一笔已清偿贷款的50万美元预付罚金 [15][16] - 第四季度净息差为4.68%，若剔除上述特殊项目，调整后净息差为4.65%，较上一季度提高8个基点 [16] - 第四季度运营费用为1.269亿美元，较上一季度增加200万美元，员工薪酬增加340万美元，部分原因是第三季度记录了230万美元的员工留任税收抵免，实际增加为110万美元，此外业务推广费用增加210万美元，主要与季节性营销活动有关 [21] - 第四季度效率比率强劲，降至49% [23] - 2025年有形账面价值每股增长24%，第四季度有形账面价值每股增长4%至12.29美元，有形普通股权益比率扩大至10% [27] - 2025年通过资本行动，公司回购了1.5亿美元普通股，支付了1.5亿美元股息，并赎回了剩余的6200万美元次级债券 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度贷款总额增长8000万美元，主要反映了商业板块的增长，但增长受到商业贷款提前还款增加和消费贷款发放量略低的轻微影响 [4][5] - 第四季度商业与工业贷款组合的收益率较上一季度下降27个基点，因组合中的浮动利率部分与最优惠利率和SOFR的下降重新定价，但其他贷款组合的收益率保持非常相似的水平，导致整体收益率仅下降7个基点 [18] - 消费信贷持续稳定，净核销占平均贷款的比例为63个基点，与上一季度基本持平 [5] - 汽车贷款组合的早期拖欠（30-89天逾期）增加了700万美元，但佛罗里达州的商业与工业贷款拖欠减少了600万美元 [25] - 贷款损失准备金本季度增加200万美元至2.49亿美元，占贷款的1.9%，上一季度为1.89%，增加主要与商业和住宅抵押贷款组合的增长有关 [25] - 第四季度净核销为2040万美元，占平均贷款的63个基点，与上一季度的62个基点基本一致 [26] - 抵押银行收入和卡处理收入基于销售和交易量，增加了160万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心客户存款增加2.67亿美元，同时公司继续主动降低总存款成本，政府存款在本季度减少，但核心无息存款在本季度增长了3.2% [5] - 第四季度无息存款增长约1.7亿美元 [17] - 存款利息支出减少220万美元，主要得益于政府存款成本降低31个基点，其他计息支票和储蓄账户的成本本季度下降4个基点 [16][17] - 投资组合收入增加400万美元，因公司继续用收益率更高的证券替换到期低收益证券，导致收益率提高33个基点，但现金账户收入因美联储基金利率下降和季度平均余额降低而减少240万美元 [18] - 佛罗里达市场被提及为公司第二大市场，与波多黎各一样，其经济增长受到劳动力市场弹性、旅游业强劲以及制造业投资等因素的驱动 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于全渠道战略，改善跨数字和分行等多个渠道的客户互动，活跃零售数字用户同比增长5%，95%的存款交易通过自助服务渠道完成 [8][9] - 公司专注于实现3%-5%的有机贷款增长，维持52%或更优的效率比率，保持强劲的盈利能力指标，并将接近100%的年度收益返还给股东 [11] - 公司计划在2026年继续以深思熟虑的方式部署过剩资本，基本假设是每季度回购约5000万美元的股票，直至2026年底 [28] - 董事会批准将季度普通股股息提高11%至每股0.20美元，自2026年第一季度生效 [7] - 公司正在佛罗里达进行有机扩张，上一季度在博卡拉顿开设了新分行，并计划在西海岸一个竞争较少的城镇开设新分行以拓展业务 [54][66] - 对于非有机增长机会持开放态度，但需满足增值和战略价值要求，否则将继续将资本用于股东回报 [54] - 存款竞争方面，定期存款和部分与市场指数挂钩的政府存款账户预计会重新定价下行，而常规交易账户的下降幅度可能不大，因其在利率上行周期中的贝塔值也较低（约14%）[33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年下半年主要市场经济略有放缓，但对2026年的潜在经济趋势仍持建设性看法，一方面预计消费者信心将有所缓和，关税相关定价、通胀压力和地缘政治紧张局势的影响将在年内持续 [9] - 另一方面，波多黎各和佛罗里达的劳动力市场具有韧性（失业率徘徊在5.7%左右），旅游业强劲（机场客运量增长8%，达到创纪录的1360万人次），制造业宣布了超过22亿美元的投资以扩大产能，联邦救灾资金持续流入（仍有约400亿美元待拨付），这些都将成为经济稳定和未来增长的重要驱动力 [10] - 资产质量预计将保持稳定，消费信贷质量将逐渐恢复至疫情前水平，尽管存在通胀压力，但薪酬改善且失业率稳定 [12] - 基于当前对2026年利率变化的预期以及贷款和存款的预测变动，预计2026年净息差将每季度增长2-3个基点，主要驱动力包括投资组合中低收益证券（平均收益率1.65%）的848亿美元现金流再投资（其中4.94亿美元在上半年到期），以及随着利率下降对部分存款成分重新定价的能力 [19][20][31] - 预计2026年季度费用基数（不包括其他房地产收益或损失）将在1.28亿至1.3亿美元之间，效率比率仍将在50%-52%的范围内 [23] - 汽车贷款市场方面，2025年整体零售市场收缩了10%，大部分发生在关税实施后，下半年同比收缩超过15%，预计2026年可能进一步收缩约5%，公司该季度投资组合收缩约600-700万美元，预计该板块不会增长，但将趋于稳定 [41][42] 其他重要信息 - 第四季度不良资产与总资产的比率持续下降，在本季度达到60个基点的历史低点 [5] - 不良资产减少530万美元，主要因两笔总额1500万美元的商业非应计案件在本季度收回，以及通过销售减少了180万美元的其他房地产，但有两笔总额1200万美元的商业与工业贷款案件在本季度转为不良 [24] - 非应计贷款占总贷款的70个基点，第三季度末为74个基点 [24] - 本季度流入非应计状态的贷款增加1400万美元至4600万美元，与上述两笔商业与工业贷款案件有关 [25] - 自2021年开始股票回购计划以来，公司已回购了超过28%的流通股 [6] - 剩余的累计其他综合收益现在代表每股有形账面价值2.22美元，占有形普通股权益比率略高于160个基点 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 除了投资组合现金流，是否还有其他因素或杠杆可能有助于未来净息差的提升？竞争态势如何？资金成本在利率下降时能降低多少？ [31][33] - 净息差提升的杠杆类似，主要来自投资组合中低收益证券到期的现金流再投资，以及商业和住宅贷款渠道的强劲（尽管高收益的消费贷款渠道不强），结合利率下降时对部分存款成分重新定价的能力，这些是关键的驱动因素，预计将带来每季度2-3个基点的净息差增长 [31] - 公司假设2026年底前可能还有两次降息，这会产生一些影响，商业贷款组合中浮动利率部分的重新定价已包含在预测中，尽管12月中旬的降息将更多反映在第一季度，但整体仍预计净息差会改善 [32] - 竞争方面，公司没有设定具体数字，但有几个组成部分：1) 主要通过经纪存单的批发融资，这些将随市场重新定价，期限多在9-18个月，正陆续到期并以更低利率重新发行；2) 定期存款，随着利率下降，部分高利率存单将以略低利率重新定价；3) 部分与市场指数挂钩的政府存款账户也将重新定价；常规交易账户可能小幅下降，但幅度不会太大，因其在利率上行时上升幅度也有限（贝塔值约14%）[33][34][35] 问题: 能否进一步阐述信贷质量？是否有任何因素可能使其变得更好或更差？ [35] - 管理层认为信贷质量稳定，没有看到特定的干扰因素，消费贷款拖欠和核销有所恶化，但属于正常化，抵押贷款质量处于历史最低点，商业贷款类似，未发现潜在的破坏因素，公司正密切监控无抵押市场和消费信贷，并对近期投资组合的趋势感到鼓舞 [35] 问题: 关于贷款增长，对汽车贷款市场有何最新看法？ [41] - 2025年整体零售市场收缩了10%，大部分发生在关税实施后，下半年同比收缩超过15%，预计2026年可能进一步收缩约5%，公司该季度投资组合收缩约600-700万美元，预计该板块不会增长，但将趋于稳定，除非岛上调整关税或消费税，消费贷款需求其他产品方面稳定，但预计不会增长，公司将继续专注于稳健的承销 [41][42][46] 问题: 关于证券现金流，如何考虑收益的再投资？假设这些现金流的收益率是多少？ [47] - 再投资策略是市场驱动的，公司不承担投资组合的信用风险，预计这些现金流（以及贷款方面）的再投资能带来2-3个基点的收益率提升，公司将继续主要投资于机构抵押贷款支持证券和机构过手证券等，预计上半年利率不会有重大变化，变化可能发生在6月底或7月初 [48][49][50] 问题: 电信行业的不良贷款是否是银团贷款？能否提供更多信息及潜在解决时间？ [51] - 没有太多新信息，所有银行继续与牵头行合作以了解解决方案，该贷款背后有很多价值，主要目标是像处理其他不良资产一样等待并推动解决，这只是时间和进展问题，公司在该贷款中的参与份额很小 [52][53] 问题: 关于资本，公司是否考虑像美国本土一些银行那样，通过提高股东资本回报来降低普通股一级资本比率？ [54] - 公司的优先事项是尽可能实现有机增长，包括在佛罗里达的有机扩张，同时也对非有机机会持开放态度，但如果没有符合增值和战略价值要求的机会，将继续使用资本回购股票回报股东，公司始终拥有有机增长、非有机增长和股东回报三个选项，有机增长在回报方面最有效 [54][55] 问题: 效率比率52%的计算是否剔除了其他房地产的收益？ [62] - 效率比率通常按公认会计准则计算，包含所有项目，本季度的数字也是如此，尽管费用指引中剔除了其他房地产项目（因其可能带来波动），但50-52%的效率比率指引是在公认会计准则基础上，同时考虑了费用和收入组成部分的变化 [63][64] 问题: 本季度无息存款流表现强劲，是否有季节性因素或市场策略变化驱动？ [65] - 增加无息存款是公司的核心战略和目标，体现了特许经营权的价值，公司始终推行多项举措来建立核心关系以实现此目标，这是跨所有地区的核心战略，例如，公司将在西海岸一个竞争较少的城镇开设新分行以拓展业务，目标是增长客户、无息存款和该地区的贷款，分行也是小企业贷款和各种贷款发放的渠道 [66][67]