财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第一季度营收为13.5亿美元，同比下降4.1% [22] - 第一季度调整后EBITDA利润率为12.7%，去年同期为11.2% [23] - 第一季度调整后每股收益为1.85美元，去年同期为1.61美元 [23] - 第一季度经营活动现金流净流出2.44亿美元，自由现金流净流出2.51亿美元 [29] - 第一季度应收账款周转天数上升至78天 [29] - 第一季度末总债务为15.8亿美元，净总杠杆率为1.8倍 [30] - 公司上调2026财年盈利指引，并收窄营收指引范围 [4][21][31] - 2026财年营收指引修订为52亿至53.5亿美元，上下限各下调2500万美元，其中上限额外下调5000万美元以反映新工作收入延迟 [31] - 2026财年调整后EBITDA利润率指引约为14%，较此前指引提升30个基点 [32] - 2026财年调整后每股收益指引上调0.1美元，至8.05-8.35美元，中值8.2美元对应同比增长超11% [32] - 2026财年利息支出预计约为7500万美元，税率预计在24.5%-25.5%之间 [33] - 自由现金流指引保持不变，仍为4.5亿至5亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国联邦服务部门：第一季度营收7.87亿美元，同比增长0.8%，全部为有机增长 [24] 第一季度营业利润率为16.5%，去年同期为12.7% [24] 部门利润率提升得益于技术举措的广泛采用 [24] 2026财年全年利润率指引上调100个基点，至16.5%-17% [33] - 美国服务部门：第一季度营收4.15亿美元，去年同期为4.52亿美元 [25] 第一季度营业利润率为7.1%，去年同期为9.0% [25] 利润率下降与季节性模式及部分合同定价结构有关 [26][76][77] 2026财年全年利润率指引为10.5%-11%，下限有所提升 [33] 预计到第四季度将恢复有机同比增长 [39][78] - 美国以外部门：第一季度营收1.43亿美元，去年同期为1.7亿美元 [26] 营收下降主要由于上财年末剥离了澳大利亚和韩国业务（影响约1900万美元）以及部分项目量下降 [27][28] 第一季度营业亏损140万美元，去年同期为营业利润810万美元 [28] 2026财年预计将恢复盈利，全年利润率指引为1%-3% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦市场：政府停摆对第一季度美国联邦奖项活动产生了直接影响，导致新签奖项总额较低 [7] 公司认为这是时间动态而非结构性变化，预计奖项活动将在本财年剩余三个季度回升 [8] - 美国州市场（医疗补助和SNAP）：医疗补助扩展人群需从明年1月1日起进行半年一次的资格重审，这增加了参与度，是许多州合同量的主要驱动因素 [10] 社区参与（工作要求）将于2027年1月1日生效，将迫使各州实施新的合规流程 [11] 对于SNAP计划，从2028财年开始，若支付错误率超过6%，州政府需承担部分福利成本，这将激励各州迅速降低错误率 [13][14] 公司推出了AI驱动的“准确性助手”工具，旨在帮助各州降低SNAP支付错误率 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是作为政府客户可信赖的技术驱动解决方案和服务提供商持续发展，包括扩大自动化和AI的应用 [5] - AI和自动化正在改变工作方式、技术解决方案以及客户成果和公众体验的交付 [16] 公司结合内部开发和与领先供应商的合作伙伴关系来构建AI能力 [17] 公司内部作为“客户零号”率先应用，以积累能力 [17] - 公司近期赢得了美国总务管理局的独家 blanket purchase agreement，以支持其政府体验联络中心服务转型，合同期限最长可达5年，无上限金额 [19][20] - 公司近期在非美国部门的一个竞标中击败了现有服务商，技术得分高达98%，整体得分接近97%，展示了其AI驱动技术的能力 [16] - 公司已完成对美国服务部门内儿童支持业务的剥离，该业务年收入约2500万美元，此次剥离确认了约900万美元的收益 [21] - 资本配置优先顺序为：有机投资、在严格评估框架下寻求能加速未来有机增长的收购（偏向联邦市场）、股票回购 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处的政府支出领域具有韧性，基于绩效的业务组合与政府优先事项契合，且在临时停摆期间基本不受影响 [4] - 政府停摆对公司合同组合几乎没有直接影响，但产生了两个次要影响：客户付款速度放缓和新授予决策暂时延迟 [5] - 截至12月31日，销售机会管道总额为591亿美元，高于9月30日的513亿美元 [8] 管道中59%为新工作，61%属于美国联邦服务部门 [8] 已提交或正在准备的提案总合同价值为62亿美元，较一年前的40亿美元增长55% [9] - 管道开始包含少量与《工薪家庭减税法案》相关的医疗补助和SNAP潜在机会 [9] - 公司被CMS列为10家自愿承诺帮助各州实施医疗补助社区参与要求的公司之一 [12] - 公司入选《福布斯》2026年美国最佳雇主榜单 [20] - 公司对2026财年剩余季度调整后每股收益的预期高于第一季度 [24] - 公司预计DSO在3月31日仍将暂时保持高位，并在本财年下半年恢复正常 [29] - 公司预计在没有并购或股票回购的情况下，2026财年末净杠杆率将处于或低于1.0倍 [30] - 公司对实现2026财年指引充满信心，并看到市场对技术赋能合作伙伴以实施政府要务的需求正在增长 [34][35] - 对于医疗补助和SNAP的新兴需求，公司估计可能为美国服务部门带来高个位数至低双位数的有机增长机会，新工作将在2027财年至2028财年逐步增加，2028财年可能达到全面运行速率 [54][55] 其他重要信息 - 第一季度新签奖项总额为2.46亿美元 [6] 此外，截至12月31日，已授予但尚未签署的合同余额为6.99亿美元 [6] - 过去十二个月的订单出货比约为0.5倍，第一季度订单出货比为0.2倍，主要受奖项活动非常清淡影响 [6] - 第一季度奖项主要包括美国服务业务的几个较小的重新竞标获胜 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 营收指引中有多少是已落实业务 vs 新工作 [37] - 回答: 指引中几乎没有新工作的贡献，年初时新工作占比已很有限，最初指引中点值约有3%尚未确定的新工作，随着收窄营收范围，现在占比非常小 [37] 问题: 关于各细分部门营收指引的驱动因素或潜在障碍的更多信息 [38] - 回答: 对美国服务部门，第一季度营收下降符合预期，预计同比下降情况将在后续季度改善，到第四季度恢复有机增长 [39] 对联邦部门，由于去年的自然灾害支持和激增收入，本财年剩余时间将面临艰难的比较基数 [39] 问题: 关于新获得的GSA blanket award可能涉及的项目类型示例 [40][41] - 回答: 该奖项基于公司的TXM云平台，整合了多渠道联络中心环境，包括语音、网络聊天和智能文档处理 [43] 用例可包括FDA处理产品污染报告，系统可智能引导呼叫者提供条形码照片、购买地点等信息，并通过数据分析能力帮助机构实现其使命 [44][45][46] 该合同也可支持其他机构项目 [47] 问题: 与州客户就SNAP新工具“准确性助手”的早期对话接受度如何 [48] - 回答: 接受度非常积极，该工具可帮助分析现有案例数据以找出错误根源，并实时识别可能导致错误的案例属性，以便工作人员在错误发生前进行干预 [48][49][50] 初期对话可能带来工具许可和实施机会，中长期可能带来业务流程重新设计和相关服务机会 [52] 时间紧迫，因为当前2026财年是测量期，将决定各州在2028财年需承担的福利资金份额 [53] 问题: 如何量化医疗补助和SNAP的机会规模和时间 [54] - 回答: 公司估计这些新兴需求可能为美国服务部门带来高个位数至低双位数的有机增长机会，新工作将在2027财年至2028财年逐步增加，2028财年可能达到全面运行速率 [54][55] 问题: VA合同的最新时间安排 [56] - 回答: 现有合同有效期至2026年12月31日，不影响本年指引，预计RFP将在那之前发布 [56] 公司一直在进行技术投资以改善退伍军人体验，并为重新竞标做准备 [57] 问题: PACT法案相关业务量在10月至12月期间是否有月度变化，政府停摆是否产生影响 [63] - 回答: 未看到任何重大影响，去年的激增期主要在2025年初，2026年需求依然强劲但有所缓和 [63][65] 预计本财年剩余季度业务量将与第一季度基本持平 [66] 问题: 美国服务业务量下降的原因，以及医疗补助受益人数量变化和交易所保费波动的影响 [67] - 回答: 营收同比下降没有单一驱动因素，涉及多个项目 [68] 医疗补助组合是高度交易驱动的，即使总会员数可能因新要求而减少，但增加的交易活动仍会产生净积极影响 [68] 此外，医疗补助社区参与要求将在2027年1月1日生效，但相关的外联活动可能在2026财年第四季度和2027财年第一季度就开始 [71] 资格重审活动将在2027年中旬才开始逐步增加，因此2027年是建设期，2028年才能达到全面运行速率 [73][74] 问题: 美国服务部门量下降的暂时性，以及推动营收和利润率改善的因素 [75] - 回答: 利润率受季节性影响，第一季度利润率较低是某些合同定价结构导致的模式，预计剩余季度利润率会更高 [76][77] 第一季度业绩符合预期，部门全年指引略有上调 [77] 预计美国服务部门全年可能无法实现增长，但到第四季度将恢复有机同比增长 [78] 问题: 联邦服务部门中FEMA非经常性收入的规模及影响季度 [79] - 回答: 去年自然灾害支持规模约在1亿美元左右，占营收约2%，通常发生在前两个季度（飓风季节及之后），但去年持续时间较长 [80]