财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为6.57亿美元，低于指引800万美元，主要由于设备销售低于预期以及约400万美元的收入因交付时间延长而延迟至第三季度确认 [18][20] - 第二季度调整后EBITDA为8100万美元，同比增长39%，超出指引区间上限600万美元 [5][25] - 第二季度总毛利率为50.5%，同比增长320个基点，超出指引150个基点 [21] - 第二季度自由现金流为7100万美元，同比下降3500万美元，主要由于去年同期库存对营运资本的积极影响更大 [25] - 截至第二季度末，无限制现金及现金等价物为11.8亿美元，环比增加7600万美元；净债务为3.19亿美元，同比下降52% [26] - 第二季度末付费互联健身订阅用户数为266.1万，同比下降7%，但比指引中值高出6000 [18] - 第二季度平均月度净付费互联健身订阅流失率为1.9%，同比上升50个基点，但在提价背景下表现优于预期 [19] - 公司上调2026财年全年指引：总收入为24.0-24.4亿美元（较此前指引下调3000万美元，中值同比下降3%），总毛利率约为53%（较此前指引提升100个基点），调整后EBITDA为4.5-5.0亿美元（较此前指引上调2500万美元，中值同比增长18%），最低自由现金流目标上调2500万美元至至少2.75亿美元 [28][30][32] - 第三季度收入指引为6.05-6.25亿美元（中值同比下降1%，环比下降6%），调整后EBITDA指引为1.2-1.35亿美元（中值同比增长43%） [29][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联健身产品业务：第二季度收入为2.44亿美元，同比下降4%（减少900万美元），主要受设备销售和交付量下降影响，部分被商用业务单元收入增长10%以及Cross Training系列产品平均售价上涨所抵消 [20] - 订阅业务：第二季度收入为4.13亿美元，同比下降2%（减少800万美元），主要受付费互联健身和App订阅用户数下降以及内容授权收入减少影响，部分被订阅价格上涨所抵消 [20] - 商用业务单元：第二季度表现强劲，收入同比增长10%，在美国和国际市场均超预期 [9][10] - 毛利率表现：互联健身产品毛利率为13.9%，同比提升100个基点，主要受保修成本降低和产品组合转向高利润率产品推动；订阅业务毛利率为72.1%，同比大幅提升420个基点，其中970万美元的音乐版权应计费用减少带来一次性收益，剔除该因素后毛利率为69.7%，同比提升180个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售渠道：公司自营的10家Micro-stores在第二季度平均销售额超过传统展厅，单位面积销售额是传统展厅的8倍以上；但第三方零售销售额低于预期 [9] - 国际市场：商用业务在国际市场表现超出预期 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型：公司正从互联健身公司向互联健康公司演进，旨在抓住全球7万亿美元健康经济市场的份额 [4] - 产品创新：第二季度推出了Cross Training系列硬件产品组合更新、AI驱动的个性化软件Peloton IQ，以及专注于力量、瑜伽和普拉提的新教练 [5] - 内容与参与度：每个付费互联健身订阅用户的锻炼时间同比增长7%；Peloton IQ推出后首个季度，46%的活跃会员使用了其性能洞察和推荐功能；All-Access会员对个性化计划的参与度较第一季度增长超10% [10] - 品牌合作与拓展：公司与Twin Health合作改善代谢健康，与Respin Health合作进行女性健康研究；作为F1拉斯维加斯大奖赛的官方健身合作伙伴，品牌好感度和购买意向分别提升10%和11% [12][13][14] - 会员忠诚计划：10月1日推出的Club Peloton，已有24%的活跃会员参与，超过20%的内部目标；会员使用专属服装折扣推动了第二季度近50%的服装购买 [15] - 成本与运营优化：公司正按计划在2026财年末实现1亿美元的年化运行率节约目标；通过调整全球运营模式，将部分运营工作外包给全球商业服务提供商，并扩大在低成本地区的布局 [15][16] - 资本结构优化：公司正在评估优化资本结构的机会，预计再融资将带来更低的资本成本和更大的灵活性；本月将偿还约2亿美元的零息可转换票据 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 增长前景：尽管全年收入指引仍为同比下降，但3%的降幅（中值）较去年8%的降幅已显著改善，表明轨迹正在向好 [16][33][46] - 升级周期：现有会员对Cross Training系列设备的升级购买低于预期，超过70%向现有Bike车主销售的产品是Tread和Row，这表明现有设备耐用性强、会员满意度高，可能导致升级周期比预期更长 [7] - 新会员获取：对新会员的销售基本符合预期，产品阵容对潜在客户有吸引力 [8] - 定价策略：第二季度的订阅价格调整按计划甚至更好地执行，尽管导致短期内取消量上升但迅速稳定，留存情况强于预期 [48] - 长期目标：公司仍预计在2026财年实现全年营业利润转正的重要里程碑 [34] 其他重要信息 - 首席财务官变动：首席财务官Liz Coddington将于三月底离职，前往一家私营清洁能源科技公司任职 [35] - 产品评价：Cross Training系列产品获得了包括《华尔街日报》在内的多家权威出版物的好评 [9] - 团队建设：公司新成立了四个官方团队（Menopause Health， HYROX， Move for Life， Cross Training），本季度有2.5万名会员加入 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否期待酒店合作伙伴在资产达到使用寿命时升级至Peloton Pro产品？如何看待新的酒店和企业合作渠道？ [38] - 公司推出了专为酒店等轻型商业环境设计的Peloton Pro系列产品，这是首次为商业用途设计设备，也是首款可用于户外的跑步机 [38] - 商用业务单元拥有健康的合作渠道，上季度收入同比增长10%且预计持续增长；在酒店领域，与Hyatt和Hilton关系稳固，全球数千家酒店已配备Peloton设备 [39] - 公司已将商用技术支持和现场服务管理从住宅导向团队转移至Precor，以利用其在高使用率场景维护方面的专长，这有助于延长现有产品寿命 [38] 问题: 如何考虑创造新的收入流和更深度的品牌变现，例如赞助、广告、线下活动或实体店扩展？ [40] - 公司相信可以通过品牌和用户关系创造有意义的新收入流，例如通过内容授权（与lululemon Studio， Google Fitbit的合作） [40] - 线下活动和实体店扩展更多是为了扩大现有收入流，作为“无处不在接触会员”战略的一部分；第二季度教练出席活动数量是去年同期的三倍以上，零售点已覆盖美国46个州 [41] - 商用业务单元是另一个增长载体，结合Precor和Peloton品牌优势，健身房运营商反馈Peloton是用户唯一会点名要求的品牌 [42] - 内部市场调研显示，消费者在力量、心理健康、营养、补水、睡眠和恢复等其他健康类别对公司有很高需求和信任度 [42] 问题: 在盈利能力和资产负债表改善的背景下，哪些因素让公司对即将到来的增长充满信心？收入未达预期主要与现有会员未升级有关，这对下半年指引有何影响？ [45] - 公司对盈利能力和资产负债表改善感到自豪，这是实现增长的基础 [46] - 增长路径包括：开发更完整的产品组合和价格点；确保订阅定价合理（第二季度已调整）；改善净流失率（预计今年在提价背景下将保持平稳）；开拓新增长渠道（如商用业务）；高效运营，确保增长是可持续的 [47][48][49] - 收入未达预期主要反映了公司高估了现有会员升级现有设备至新设备的速率，这说明了现有设备的质量和耐用性以及会员的高满意度；但面向新会员的销售符合预期，产品对潜在客户有吸引力 [50][51] - 现有会员销售疲软主要影响收入而非订阅用户数，因此订阅表现强劲 [52] - 下半年指引并未假设第二季度现有会员销售疲软是暂时性的且会在下半年恢复，指引变化主要反映了第二季度对现有会员的销售组合影响，部分被优于预期的订阅收入所抵消 [53] 问题: 近期媒体报道的人员裁减是否在计划内？是否已反映在指引中？商用业务单元的机会更多是提升留存（因用户会选择有Peloton设备的酒店）还是获取新用户？ [56] - 近期的人员调整一直是8月宣布的、到2026财年末实现1亿美元年化运行率节约目标计划的一部分；截至上周，公司已完成全部运行率节约计划的行动 [57] - 从损益表角度看，这些行动正在降低总务及行政支出和销售与营销支出占收入的比例，使公司能向研发投入更多，同时总运营支出占收入比例仍在下降 [58] - 商用业务单元目前主要被视为公司盈利增长的新载体，旨在独立为股东创造价值；这是一个价值数十亿美元的市场，公司份额相对较低 [59][60] - 增长机会包括：增加销售人员、聚焦关键客户；通过Peloton Pro系列等新产品和Precor在60个国家与数万家健身房运营商的现有关系，向商业客户提供Peloton设备；重新投资Precor产品路线图 [61] - 同时，将Peloton设备引入健身房也是产生新用户关系和产品认知度的重要辅助收益 [62] 问题: 在价格调整后，基于本季度优于预期的流失率表现，如何看待全年用户新增的轨迹？ [65] - 公司不提供全年订阅用户或新增用户的指引 [66] - 第三季度付费互联健身订阅用户数指引为265.0-267.5万，环比增加2000，同比减少21.8万；第三季度通常是流失率季节性低点，也是新增订阅的季节性旺季 [66][67] - 预计第三季度流失率将同比改善，全年流失率相对持平 [67] - 关于新增用户，第二季度对新会员的设备销售基本符合预期，但激活因交付日期和假日因素延迟，这对第二季度新增用户产生影响，部分将流入第三季度 [68][69] - 整体销售符合预期，其中自营渠道销售略超预期，第三方零售合作伙伴销售略低于预期 [70][71] 问题: 未来12-18个月的新硬件产品路线图有何考量？是否会推出独立的力量训练设备或更实惠的跑步机产品？ [72] - 财报电话会议不是发布重大新硬件产品公告的场合 [73] - 公司硬件工程团队有能力在很短时间内生产出高质量设备，但硬件设计、工程和测试需要时间，因为涉及用户进行体育活动的安全性 [73] - 公司有信心在未来12-18个月内发布有意义的公告，这些将为公司创造新的机会 [74] 问题: 在战略优先级上，如何考虑通过内容、服务层（如Peloton IQ）的投资来增加会员价值？Peloton IQ的早期采用信号如何？ [77] - 战略优先级包括：提供更具差异化的有氧运动体验；提供更全面的健身和健康体验（如力量、睡眠与恢复、心理健康）；为每位会员个性化服务，Peloton IQ将个性化计划提升到新水平 [78][79] - Peloton IQ在《华尔街日报》与苹果、谷歌的AI健身教练对比中胜出 [80] - 在推出首季度，近半数活跃会员使用了Peloton IQ的性能洞察和个性化推荐；拥有互联健身设备的会员对个性化计划的参与度环比增长10% [10][81] - Peloton IQ正在改变客户购买模式，在购买Cross Training系列Bike+， Tread和Tread+的用户中，Peloton IQ被评为最具吸引力的功能 [81] - 公司计划将Peloton IQ扩展到力量以外的更多领域 [81]