财务数据和关键指标变化 - 2025年公司实现有形股本回报率11.3% [2] - 2025年总收入同比增长9%至291亿英镑 [2] - 2025年成本收入比改善至61% [2] - 2025年集团贷款损失率为52个基点，处于50-60个基点的周期内指引范围 [2] - 2025年普通股权一级资本比率以14.3%收官，产生173个基点的资本利润 [7] - 2025年平均流动性覆盖率为170%，超出监管要求1310亿英镑 [12] - 2025年平均净稳定资金比率为135%，贷存比为73% [12] - 2025年总存款基础增加250亿英镑 [12] - 2025年结构性对冲总收入增加12亿英镑至59亿英镑，贡献了集团净利息收入的46% [13] - 2026年已锁定64亿英镑结构性对冲总收入，未来三年锁定170亿英镑 [13] - 2025年最低要求自有资金和合格债务工具比率为35.8% [11] - 2025年一级资本比率为17.9%，高于14.6%的监管要求，其中额外一级资本占比3.6% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资银行风险加权资产保持大致稳定，约为2000亿英镑 [5] - 投资银行风险加权资产占集团比例预计到2028年将降至约50% [5] - 在截至2026年的三年计划中，已部署了300亿英镑计划业务增长风险加权资产中的200亿英镑 [5] - 结构性对冲将驱动约50%的总收入增长 [4] - 结构性对冲平均期限延长至三年半，每年到期对冲量从近年约500亿英镑减少至约350亿英镑 [13] - 结构性对冲再投资利率约为3.8%，高于此前3.5%的假设 [13] - 国际企业银行美元业务发展推动公司存款强劲增长 [12] - 英国企业银行市场份额提升 [12] - 零售存款在英国业务和美国消费银行均实现增长 [12] - 数字资产领域，公司正在开发自有存款的代币化，并参与英镑代币化存款试点 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场：公司优先发展高回报的英国业务，并提升英国企业银行市场份额 [3][12] - 美国市场：美国消费银行通过IRB迁移将带来约160亿英镑的风险加权资产影响 [7] - 国际市场：国际企业银行是存款增长的雄心领域，并寻求将非经营性存款转化为可对冲的经营性存款 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是自2021年起实现可持续的更高回报，途径包括稳定银行财务、执行资本纪律、简化流程、退出非战略性业务 [3] - 未来战略重点是：在英国本土市场持续增长；在投资银行保持风险加权资产稳定并优化配置；通过结构性对冲驱动可预测收入增长；探索数字资产等新兴机会 [4][5][14] - 资本分配优先级为：1) 持有审慎的监管资本；2) 向股东分配资本；3) 为支持2028年后结构性高回报的选择性投资保持能力 [6] - 公司致力于提升信用评级，目标是使巴克莱银行高级债在所有指数中均符合单一A综合评级 [16] - 在数字资产领域，公司旨在利用数字技术更好地服务客户，并在英国行业创新中发挥领导作用，连接英美技术发展 [14] - 公司对无机增长持审慎态度，评估标准包括：是否符合战略、价格与回报（相对于股票回购）、以及是否会导致复杂的整合分散精力 [21][22][23] - 公司将风险转移工具视为风险管理工具，最大的计划是Colonnade，已基本达到规模 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对实现2026年集团有形股本回报率大于12%、2028年大于14%的目标充满信心 [4] - 预计未来三年，零售和企业业务的稳定收入流将实质性推动收入增长 [4] - 预计成本将温和增长，并得到计划中的效率节约和2025年高成本基础正常化的支持，计划每年实现正 jaws，到2028年成本收入比降至低50%区间 [4] - 预计贷款每年增长超过5%，直至2028年 [5] - 预计更强的回报将驱动2028年资本生成超过230个基点，较未来三年改善超过30% [6] - 预计2026年至2028年间将有190亿至260亿英镑的监管风险加权资产通胀，其中包括美国消费银行IRB迁移带来的约160亿英镑影响 [7] - 预计巴塞尔协议III最终版首日影响为30亿至100亿英镑风险加权资产 [8] - 预计在每次监管变化后，集团Pillar 2A要求会降低 [9] - 公司认为英国审慎监管局近期关于银行资本要求的审查基调是建设性的，但强调其降低的全系统一级资本基准本身并不影响行业当前的资本要求或运营水平 [9][10] - 公司认为其战略计划的成果和宣布的目标支持信用评级上调的主观理由 [16] - 公司认为英国银行业杠杆率已更多地转向成为前置约束指标，并支持这一观点 [42] 其他重要信息 - 公司宣布了10亿英镑的股票回购和8亿英镑的最终股息（每股5.6便士） [7] - 公司预计2026年将发行100亿英镑的最低要求自有资金和合格债务工具，结构上偏向高级债，反映了对额外一级资本和二级资本的有限需求 [11] - 公司延长了加权平均期限，发行了非赎回10年期欧元额外一级资本和非赎回20年期高级债 [11] - 公司正在与其它全球系统重要性银行合作，研究联合发行一对一储备支持的数字货币的潜在益处和影响 [15] - 公司2026年没有额外一级资本赎回计划 [11][34] - 公司有24亿英镑二级资本工具，其中9亿英镑可赎回，15亿英镑为子弹式到期 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于无机增长的胃口、增加结构性对冲余额的难易度、以及风险转移交易规模的约束和益处 [19][20] - 回答 (无机增长): 公司近期交易（Kensington, Tesco, Best Egg）的共同点是符合战略、价格合理、且不会导致复杂整合。资本水平处于区间高端主要与Pillar 2要求和等待监管明确性有关，而非预示无机动作。公司因资本生成强劲而保留了投资能力，但若无法明智使用将返还股东 [21][22][23][24][25] - 回答 (结构性对冲): 公司已实现100%余额滚动，通过客户主张和技术保护核心存款。国际企业银行是增长领域，目标是将来将非经营性存款转化为可对冲的经营性存款 [25] - 回答 (风险转移交易): 风险转移交易被视为风险管理工具。Colonnade计划已基本达到规模，关注点是每季度的风险加权资产摊销。在英国业务中，风险转移交易更多用于增长且风险较高的领域进行针对性管理。Best Egg属于“发起-分销”模式，规模相对较小。风险转移交易对资产质量有实际益处，例如在公司贷款簿中覆盖较低级别的观察名单贷款，但具体益处不予披露 [26][27][28][29] 问题: 关于2026年资本发行计划、信用评级升级的益处和时机、以及风险转移交易的风险加权资产效益和最大资本效益 [31][32] - 回答 (资本发行): 2026年约有超过10亿英镑二级资本到期，预计会进行一些发行，但规模不大。鉴于2026年无额外一级资本赎回，额外一级资本发行活动将有限或规模较小 [33][34] - 回答 (信用评级): 公司认为评级上调将有助于信用利差收窄，且信用状况已实质性改善，上调是合理的。公司正与所有评级机构积极对话，认为当前战略正朝着正确方向前进，但最终由评级机构决定。公司认为距离上次升级是两年而非三年 [34][35] - 回答 (风险转移交易): 公司不披露风险加权资产效益金额，但总名义本金为540亿英镑。Colonnade计划已基本达到规模，不应预期其增长。在英国的业务将是临时性的，Best Egg规模较小，因此近期风险转移交易量不会有重大变化 [36] 问题: 关于额外一级资本的额度上限、杠杆框架审查、以及维持高普通股权一级资本比率的承诺 [39][40] - 回答 (额外一级资本额度与杠杆): 公司认为当前额外一级资本规模大致合适，不应预期重大变化。公司认同英国审慎监管局的观点，即英国银行业杠杆率已更多地成为前置约束指标，并支持将其作为审查重点 [42] - 回答 (资本比率): 公司对在14%水平运营感到满意，这反映了对监管变化的预期。公司正在等待2027年初巴塞尔协议III最终版实施以及2027年内内部评级法高级模型实施，届时将根据Pillar 2更新决定在13%-14%区间内的运营位置。这并非纪律改变，资本分配层级（监管、股东、业务投资）保持不变 [44][45] 问题: 关于投资银行风险加权资产最优配置、以及私人信贷和商业发展公司的敞口 [49] - 回答 (投资银行风险加权资产配置): 过去三年已减少投行板块中银行条线的风险加权资产配置，将资本从回报不佳的贷款簿中重新配置到市场业务。剩余贷款簿审查将继续释放效率。公司将投行视为单一业务，最优配置随时间变化，目前并未阻碍在资本密集的债务资本市场中提升份额 [50][51][52][53] - 回答 (私人信贷敞口): 赞助商是重要客户群体，公司策略是更多转向股权资本市场和并购等资本轻型费用业务。私人信贷敞口（包括已提取和未提取承诺）集中在顶级管理公司，公司注重估值权、业务规模、贷款价值比，并实行严格的风险集中度限制，目前没有即时担忧 [54][55] 问题: 关于与AGL Credit Management的私人信贷合资企业、风险转移交易的风险加权资产密度假设、以及存款担保上限提高对流动性覆盖比率的影响 [61][62] - 回答 (私人信贷合资企业): 与AGL Credit Management的合资企业是成功的，但在业务中并不特别重大，公司未单独披露其指标。对私人信贷的整体态度与管理其他信贷决策一致 [63] - 回答 (风险转移交易风险加权资产密度): 惩罚性免费披露和证券化数据包含广泛范围，不限于风险转移交易。更准确的方法是查看相关资产簿的风险加权资产密度，投资者关系团队可后续协助 [64] - 回答 (存款担保与流动性覆盖比率): 存款担保上限提高至12万英镑对公司影响较小，仅涉及约10亿英镑的流动性价值，对流动性覆盖比率没有重大影响，公司流动性状况依然强劲 [64]