财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为4.667亿美元，同比增长6.6% [9] - 2025年全年营收同比增长超过7% [4] - 第四季度服务成本为3.946亿美元，占营收的84.6% [9] - 2026年服务成本目标为占营收的86%左右 [9] - 第四季度销售、一般及行政费用为4620万美元，调整递延薪酬增加40万美元后为4580万美元，占营收的9.8% [10] - 2026年销售、一般及行政费用目标为占营收的9.5%-10.5%之间，长期目标为8.5%-9.5% [10] - 第四季度有效税率为9.4%的收益，全年有效税率为13%的费用，其中包含与某些员工留任税收抵免收款相关的830万美元（每股0.12美元）收益 [10] - 2026年预期有效税率约为25% [11] - 第四季度净利润为3120万美元，稀释后每股收益为0.44美元，其中包含前述830万美元（每股0.12美元）的税收收益 [11] - 第四季度经营活动现金流为1740万美元，调整应付工资减少1900万美元后为3640万美元 [11] - 2025年通过股票回购计划向股东返还超过6000万美元资本 [4] - 2025年股票回购总额为6160万美元，其中第四季度回购1960万美元 [15] - 2025年底现金及有价证券为2.039亿美元，3亿美元的信贷额度未提取 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 环境服务部门营收为2.108亿美元，利润率为12.6% [9] - 餐饮服务部门营收为2.559亿美元，利润率为7.2% [9] - 校园服务部门营收突破1亿美元里程碑 [4] - 校园服务部门营收在CSG品牌和Meriwether Godsey品牌之间大致平分 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 校园服务业务主要集中在东北部、东南部、中大西洋地区，并已开始向中西部扩张 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年三大战略重点：通过培养管理候选人、转化销售渠道机会和保留现有设施业务来推动增长；通过现场运营执行和企业层面的审慎支出管理来控制成本；通过增加客户付款频率、改善合同条款和严格的营运资本管理来优化现金流 [7] - 公司对2026年轨迹持乐观态度，预计营收将实现中个位数增长 [7] - 公司增长算法是基于执行的，在需求大于供给的未充分开发市场中，增长主要受限于成功招聘、培养和留住下一代管理候选人的能力 [19] - 公司采用去中心化、自下而上的方法来交付增长预期 [39] - 公司计划通过战略性、有针对性的并购来加速校园服务的增长，以实现在特定市场的落地和扩张 [26] - 公司已完成5000万美元的12个月股票回购计划，并计划在2026年进一步加速回购，未来12个月计划回购7500万美元普通股 [8] - 资本分配优先事项保持不变：优先投资于有机增长、战略性收购和机会性股票回购 [15] - 公司已通过合同升级改善了定价机制和现金流，包括更确定和快速地转嫁成本增加、提高付款频率（相对于月度收款）、以及从固定月度计费转向基于服务天数的计费 [12] - 转向基于服务天数的计费对收入产生了影响，例如2025年第四季度有92个服务日，而2026年第一季度有90天，仅此差异就相当于超过1000万美元的收入影响 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业基本面持续走强，受益于持续数十年的有利人口结构趋势，婴儿潮一代开始进入长期和急性后期护理系统 [5] - 最近的行业运营趋势保持积极，表现为稳定的入住率、增加的劳动力可用性以及稳定的报销环境 [6] - 管理层乐观认为政府将继续优先考虑法规和政策的合理化，以更好地适应国家最弱势群体及其服务的提供商社区不断变化和扩大的需求 [7] - 公司对2026年轨迹持乐观态度，预计营收将实现中个位数增长 [7] - 公司进入2026年（成立50周年）时，基本面比以往任何时候都更加稳健，并且行业正处于数十年人口顺风的开端，公司非常有能力利用未来的大量机会 [45] 其他重要信息 - 2026年第一季度营收指导范围为4.6亿至4.65亿美元，预计第二季度营收将上升，下半年营收将较上半年实现连续增长，最终实现2026年全年中个位数营收增长 [9] - 服务天数差异预计不会成为今年剩余季度的影响因素 [13] - 员工留任税收抵免收款在第四季度未收到或确认，且未来收款存在不确定性 [15] - 2026年2月，董事会授权回购最多1000万股流通普通股 [15] - 公司预计净收入是经营活动现金流的最佳代表（不包括应付工资的变化） [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于营收增长的上行机会 - 管理层认为增长主要受限于成功招聘、培养和留住下一代管理候选人的能力，这是维持新业务势头和任何潜在上行机会的关键催化剂 [19][20] 问题: 关于2026年部门利润率展望 - 管理层将近期利润率扩张归因于服务执行、客户体验、系统遵守、监管合规和预算纪律等方面的积极趋势，这些趋势预计将持续到2026年 [21] - 具体因素包括工人赔偿和一般责任效率的提高，以及坏账费用的降低，但最终主要由运营执行驱动 [22] - 公司坚定致力于将服务成本控制在86%的目标，这将影响部门利润率 [22] 问题: 关于校园服务的构成、发展阶段和增长时间线 - 校园服务营收在CSG和Meriwether Godsey品牌间大致平分 [26] - 公司预计未来12-18个月将通过战略性、有针对性的并购来加速增长，以实现市场落地和扩张 [26] - 达到1亿美元营收里程碑增强了公司对该模式和细分市场的信心，预计未来增长将继续加速 [27] 问题: 关于2026年经营活动现金流的轨迹 - 管理层预期净收入（不包括应付工资的变化）是经营活动现金流的最佳代表 [29] - 这基于中个位数营收增长、86%的服务成本、约10%的销售、一般及行政费用（短期目标范围中点）、约25%的有效税率以及收款与收入匹配的预期 [29] 问题: 关于7500万美元股票回购计划与并购机会的平衡 - 公司已通过建立现金余额和保持信贷额度未提取来为所有资本分配优先事项做好准备，拥有超过2亿美元的现金及有价证券 [30] - 管理层对流动性状况感到满意，认为可以同时推进有机增长、并购和股票回购三大优先事项，而不必担心流动性 [30] - 如果遇到重大的并购机会，信贷额度提供了很大的缓冲，因此不认为优先事项与流动性之间存在冲突 [31] 问题: 关于2026年新业务增加量的展望 - 2026年营收预计实现中个位数增长，遵循管理层描述的节奏 [36] - 新业务增加的时间安排可能因季度而异，因此年度增长预期是中个位数指导的基础，而季度估计范围旨在提供近期的可见性 [37] - 增长是基于执行的，凭借强大的渠道和90%以上的保留率，推动有机增长的关键在于执行管理发展战略 [38] 问题: 关于不同类型设施（特别是专业护理设施）的服务表现和增长趋势 - 2025年所有服务细分市场和客户类型（包括设施类型）的服务执行保持高度一致 [41] - 这同样是2026年的预期，公司通过实施和遵守其系统，在预算内交付服务，同时确保高水平的运营执行和客户满意度 [42]