财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球销售额为34亿美元，同比增长7.7% [29] - 按固定汇率计算，第四季度销售额增长5.8%，外汇汇率变动带来1.9%的增长，收购贡献了0.9%的增长 [29] - 第四季度GAAP营业利润率为4.76%，同比下降10个基点 [29] - 第四季度非GAAP营业利润率为7.42%，与去年同期基本持平 [30] - 第四季度非GAAP有效税率为22.7%，去年同期为22.0% [30] - 第四季度GAAP净利润为1.01亿美元，合每股摊薄收益0.85美元，去年同期为0.74美元 [30] - 第四季度非GAAP净利润为1.60亿美元，合每股摊薄收益1.34美元，去年同期为1.19美元 [31] - 第四季度调整后EBITDA为2.91亿美元，同比增长8.4% [31] - 第四季度运营现金流为3.81亿美元，去年同期为2.04亿美元 [36] - 2025年非GAAP营业利润中，来自高增长、高利润业务的占比接近50% [13] - 2026年销售增长预期为3%-5% [38] - 2026年非GAAP每股摊薄收益预期在5.23美元至5.37美元之间，同比增长5%-8% [38] - 2026年调整后EBITDA预计将实现中个位数增长，2025年调整后EBITDA为11亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球分销及增值服务集团：第四季度销售额增长7.0% [32] - 美国牙科商品销售额增长3.6% [32] - 美国牙科设备销售额增长10.6%，其中传统设备实现两位数增长 [32] - 美国医疗分销销售额增长4.9%，其中家庭解决方案业务表现强劲 [32] - 国际牙科商品销售额增长9.2%（按固定汇率计算增长3.8%） [32] - 国际牙科设备销售额增长13.9%（按固定汇率计算增长7.5%） [32] - 全球增值服务销售额增长9.6%（按固定汇率计算增长8.5%） [33] - 全球专业产品集团：第四季度销售额增长14.6%（按固定汇率计算增长11.1%） [33] - 种植体和生物材料业务表现稳健，其中价值型种植体实现两位数增长，高端种植体实现中个位数增长 [33] - 德国、巴西、法国的子公司均实现两位数增长 [24] - 全球技术集团：第四季度销售额增长8.4%（按固定汇率计算增长7.6%） [33] - 在美国，销售额增长由实践管理软件驱动，其中Dentrix Ascend实现两位数增长 [33] - 在国际市场，销售额增长由云基实践管理软件产品Dentally驱动 [33] - 云基客户同比增长超过20%，Dentrix Ascend完全订阅用户超过11,000名 [26] - 牙科设备：全球牙科设备销售额本季度创下纪录，为2021年疫情后复苏以来的最高增长 [19] - 美国牙科设备销售额实现两位数增长 [20] - 数字设备销售额实现低个位数增长，2D/3D成像、铣床、3D打印机和口内扫描仪均实现良好单位数增长 [20] - 口内扫描仪平均售价因新进入者价格较低而持续小幅下降 [21] - 零部件和技术服务销售额实现中个位数增长 [21] - 专业产品细分： - 种植体：国际种植体销售反映稳健的潜在患者需求 [24] - 牙髓病学：受益于商业覆盖范围的扩大 [25] - 正畸：业务已趋于稳定 [25] - 骨科：业务表现良好 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场： - 患者流量保持稳定并略微倾向积极 [18] - 美国牙科商品销售增长反映了相对于去年的市场份额增长 [18] - 一月份的美国牙科商品销售显示了进入2026年第一季度的良好势头 [18] - 美国医疗业务需求稳定，但呼吸类产品需求同比下降 [22] - 国际市场： - 国际牙科商品销售在固定汇率下增长良好，大多数市场实现稳健增长 [23] - 国际牙科设备销售增长为多年来最强，在固定汇率下也增长良好，增长基础广泛，覆盖多个国家和设备类别 [23] - 德国、巴西、加拿大和澳大利亚的设备销售增长尤其出色 [33] - 南欧、东欧、德国、巴西和加拿大推动了国际牙科商品销售增长 [32] 公司战略、发展方向和行业竞争 - 公司正在有效执行其2025-2027年BOLD+1战略计划 [12] - 战略目标：到2027年战略规划周期结束时，使高增长、高利润业务的非GAAP营业利润占比超过50% [13] - 公司品牌（自有品牌）营业利润估计占总营业利润的10%以上 [13] - 正在推进全球电子商务平台henryschein.com的推广，预计在第一季度完成对美国牙科和加拿大客户的推广，随后推广至美国医疗客户 [14] - 与亚马逊云科技（AWS）建立了强大的合作伙伴关系，用于生成式和代理式AI与Henry Schein One的集成 [14] - 通过数据驱动的营销计划增加销售带来持续收益 [18] - 在设备领域，公司相信正在通过长期战略的出色执行获得市场份额 [19] - 公司认为其提供最广泛的产品供应和全球最大、训练有素的技术支持能力 [20] - 公司战略是与供应商合作，为客户带来创新产品 [23] - 价值创造计划预计在未来几年带来超过2亿美元的营业利润改善 [34] - 计划集中某些支持服务，实施流程自动化和AI工具，并进一步利用规模降低间接采购成本 [35] - 预计到2026年底，这些举措将实现超过1.25亿美元的年化营业利润改善 [35] - 行业趋势：患者从传统印模转向数字印模的趋势在继续，但仍有很大转化空间 [21] - 市场调查显示，牙科诊所关注点包括推动收入增长和通过增加新客户、减少预约取消/改期或延迟治疗来提高运营效率 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为牙科和医疗终端市场在2026年将保持稳定 [37] - 美国牙科市场稳定并略微倾向积极，牙医对投资新技术持积极态度 [51] - 国际牙科市场表现不一 [51] - 2023年10月的网络安全事件已过去，团队非常积极，正在市场上获胜 [54] - 美国种植体市场比一段时间以来更稳定，但不如世界其他地区强劲 [69] - 公司预计能够缓解关税影响 [38] - 医疗业务相对稳定，但呼吸类产品面临一些挑战 [93] - 家庭护理业务表现良好 [93] - 手套价格下跌已趋稳，回到2019年水平左右 [94] 其他重要信息 - 公司完成了对首席执行官（CEO）的交接，Frederick Lowery将于下周正式接任CEO，Stanley Bergman将继续担任董事会主席 [8] - 第四季度，公司以每股平均71.10美元的价格回购了约280万股普通股，总额2亿美元 [35] - 财年末，公司有约7.8亿美元获授权可用于未来股票回购 [35] - 与2024年8月宣布的重组计划相关，公司在2025年第四季度记录了2300万美元（每股0.12美元）的重组费用 [34] - 2025年全年重组费用约为1.05亿美元（每股0.59美元） [34] - 公司近期完成了一项美国牙科市场调查，以评估客户的财务和运营需求 [15] - 公司推出了多项创新解决方案，包括在美国和英国独家分销Avardis的Curaden产品（一种用于检测和治疗早期龋齿的独特解决方案） [14] - 公司与CytoChip Inc.签署并启动了一项独家协议，分销其旗舰系统Cyto CBC [22] - 在第四季度推出了新的表格工作流程，可通过拍摄患者保险卡照片捕获保险信息 [28] - 在芝加哥Midwinter Show上推出了AI驱动的质量评估工具Image Verify [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于价值创造计划带来的1.25亿美元年化营业利润改善，其季度分布情况以及对2027年利润的影响 [42] - 回答: 这些举措仍处于早期阶段，收益增长将更侧重于下半年，并非线性增长，上半年会有投资，已考虑在指引中 [43] 关于对2027年的影响，目前尚不确定，需视举措进展和业务投资需求而定 [44] 问题: 关于专业产品中价值型和高端种植体的增长、定价情况以及2026年价格增长的贡献 [46] - 回答: 对欧洲的增长感到满意，价值型种植体在投资组合中占比变大，从定价角度看没有异常情况，公司在市场中定价合理 [47] 补充: 增长主要是投资组合向特定品牌（如德国的Camlog）的混合转移，这些品牌增长更快，主要高端品牌价格稳定且市场份额持续增长 [48] 问题: 关于第四季度牙科市场表现改善的可持续性，以及患者流量、消费者支出、牙医设备支出和订单积压情况 [50] - 回答: 美国市场稳定并略微倾向积极，牙医对投资新技术感觉良好，公司销售组织能够积极推广，公司自身也在扩展市场，整体环境积极，团队对在市场中获胜感到兴奋 [51] [52] [53] [54] 问题: 关于价值创造举措的季度节奏，上半年是否会产生阻力，全年是否仍为净收益 [57] - 回答: 全年显然会有净收益，季度间可能因投资时间而出现波动，但公司有信心全年获得净收益，且收益将更侧重于下半年 [58] 问题: 关于2026年较低的重新计量收益的具体程度，以及传统设备两位数增长是受促销推动还是可持续的 [60] - 回答: 重新计量收益: 指引假设2026年重新计量收益将低于2025年，公司预计将低于2025年水平，但难以精确衡量 [61] [62] 设备增长: 促销活动并非大规模，属于正常的年终促销，与制造商合作良好，订单积压良好，势头持续到第一季度，增长被视为持续机会 [63] [64] [65] 问题: 关于专业产品（特别是种植体）强劲增长的可持续性，以及美国种植体业务的具体情况 [67] - 回答: 德国业务表现出色，种植体市场稳定，公司产品组合强大，美国市场比一段时间以来更稳定，但不如其他地区强劲，公司专注于中端市场 [68] [69] [70] 补充: 国际市场增长优于美国，法国和德国的子公司执行良好，公司假设专业市场增长在5%-8%区间，但美国市场目前增长肯定低于5%，新推出的S.I.N.价值型种植体有望在2026年推动美国增长 [72] [73] [74] 牙髓病学业务稳定，骨科业务有势头，正畸业务规模小但已稳定 [75] 问题: 关于股票回购是否包含在指引中，以及毛利率机会（定价和自有品牌）在2026年及长期的展望 [78] - 回答: 股票回购: 指引假设年度内股票数量相对稳定，公司将评估回购机会并在有重大影响时进行沟通 [79] 毛利率: 自有品牌增速持续快于品牌商品，对利润率有有利贡献，价值创造计划的一部分是加速自有品牌增长以扩大利润率 [79] 补充: 与许多全国品牌供应商合作良好，同时Henry Schein品牌因其质量和价值主张表现良好，该部分利润率更高 [80] [81] 问题: 关于在考虑重新计量收益、运营效益等因素之前，核心业务的基本利润率趋势 [83] - 回答: 业务中存在产品组合动态，例如价值型种植体增长快于高端种植体，这对毛利率百分比略有压力，但增加了毛利总额 [84] 客户组合也会影响利润率，DSO客户利润率略低但服务效率更高，增长毛利总额同样重要 [85] 运营费用方面的举措将使收益在下半年开始显现，并最终推动营业利润率加速改善 [86] 补充: 业务正朝着高增长、高利润组合的方向发展 [87] [88] 问题: 关于2026年初医疗业务量趋势（受ACA补贴、天气等因素影响）以及公司如何缓解关税影响 [90] - 回答: 医疗业务: 公司主要参与替代护理场所，天气可能影响第一季度，但客户未受到立法趋势的实质性影响，呼吸类产品需求减少，家庭护理业务表现良好，医疗业务相对稳定 [92] [93] 关税: 公司预计将任何必要的关税增加转嫁给客户，同时在通过不同国家进行替代采购方面做得很好，应该能够应对 [94]