财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入为3.34亿美元，毛利润为5100万美元，净利润为800万美元，调整后EBITDA为7400万美元，经营现金流为1.13亿美元，自由现金流为1.07亿美元 [7] - 2025全年收入为13亿美元，毛利润为1.59亿美元，净利润为3100万美元，调整后EBITDA为2.72亿美元，经营现金流为1.37亿美元，自由现金流为1.20亿美元 [8] - 2025年收入较2024年下降5%，EBITDA下降10% [30] - 2025年第四季度是自2013年以来业绩最好的第四季度 [6] - 公司现金和流动性保持强劲，年末现金及现金等价物增至4.45亿美元，流动性增至5.54亿美元 [9][18] - 公司总债务为3.15亿美元，年末净债务为负1.37亿美元 [18] - 2026年财务指引：收入为12亿至14亿美元，调整后EBITDA为2.3亿至2.9亿美元，资本支出为7000万至8000万美元，自由现金流为1亿至1.6亿美元 [21][22] - 2026年EBITDA指引将受到两项特殊事件影响，合计减少约4000万美元，包括Thunderhawk油田修井作业（约1600万美元）和Siem Helix 1号船坞期（超过2000万美元） [20][22][33] - 2026年预计债务将减少1000万美元，并计划将25%的自由现金流用于股份回购 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 井口干预业务：第四季度，Q5000在墨西哥湾利用率高，完成了壳牌的多井项目并开始BP的项目；Q4000在第四季度存在时间空档，部分时间进行低费率ROV弃置作业，上个月恢复合同工作；Well Enhancer在北欧的利用率为70%；Seawell在第四季度处于温封存状态，已于1月重新激活并开始工作 [10] - 巴西业务：Q7000在巴西为壳牌进行400天弃置作业，利用率为100%；Siem Helix 1号（SH1）第四季度利用率为61%，完成了Trident的弃置合同后开始与巴西国油的三年期合同；Siem Helix 2号（SH2）季度利用率为100%；独立的15k IRS系统在巴西租给斯伦贝谢，季度利用率为75% [10] - 机器人业务：第四季度表现强劲，运营了6艘船舶，涉及挖沟、ROV支持和可再生能源及油气项目的场地调查工作，其中4艘船用于可再生能源项目，整体船舶利用率强劲 [11][12] - 机器人业务使用了5台挖沟机和2台IROV巨石抓取器，T1402挖沟机在地中海的长周期合同已延长至2027年第一季度末 [12][14] - 浅水弃置业务：第四季度通常为季节性低谷，但EPIC Hedron重型起重驳船利用率达92%，工作持续到12月；潜水船利用率为54%，起重船利用率为53%；PNA系统海上作业总计538天，连续油管系统作业83天 [14][15] - 生产设施：HP I的合同已延长至2027年6月，Drosky油田产量持续好于预期，Thunderhawk油田修井作业已完成但生产预计4月初开始 [27][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国墨西哥湾：市场表现好坏参半，Q5000合同覆盖良好，Q4000上半年有合同工作，下半年存在时间空档，利用率是2026年的关键关注点之一 [24] - 北欧：井口干预市场正在回暖，已获得近400天的工作量，Seawell已重新激活，Well Enhancer作业季预计3月开始，市场呈现从增产向弃置活动的显著转变 [24][41] - 巴西：是公司最强的干预市场，SH1和SH2与巴西国油签订了三年期合同且费率更高，Q7000目前为壳牌工作至4-5月，后续可能前往西非 [24][57] - 机器人挖沟市场（特别是欧洲）：是公司的亮点，2025年获得了多个重要合同，投标活动非常活跃，费率逐年改善，2026年至2032年有大量已签约工作和坚实的投标管道 [14][25] - 亚太地区：预计2026年市场将较为疲软，计划完成台湾的挖沟项目并将GC II调往北欧 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是从商品化服务提供商向解决方案提供商转型，并考虑地理扩张 [69] - 公司拥有强大的资产负债表和现金，正在评估有意义的并购或资本投资机会，以提升股东价值 [35][68] - 在浅水弃置市场，预计2026年竞争压力将加大，因承包商为预期的2027年市场改善做准备 [33] - 在井口干预市场，竞争主要来自钻井船的闲置产能，随着2026年末至2027年钻井船利用率预计提高，公司的市场环境有望改善 [63] - 公司是井口干预、弃置和机器人领域的市场领导者 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年初市场信号矛盾，有强劲的积压订单和基础活动水平，但也缺乏明确方向，宏观经济逆风、地缘政治和供需矛盾导致不确定性持续 [19] - 尽管面临近期挑战，但随着生产商发出在2026年末或2027年初扩大运营和活动的信号，势头正在积聚，全球可再生能源市场依然强劲 [19] - 预计2026年宏观前景将持续疲软且存在不确定性，但市场环境将优于2025年 [21][32] - 预计北欧市场将因弃置活动而变得更加活跃，美国井口业务将略有改善，但巴西业务因SH1船坞期将受到显著影响 [32] - 机器人业务预计将持续强劲表现，浅水弃置业务预计2027年将显著增长 [32][33] - 季度业绩将继续受到北欧和美国墨西哥湾大陆架季节性天气的影响，第一和第四季度通常受影响最大 [23] 其他重要信息 - 长期担任首席执行官的Owen Kratz已宣布退休意向，董事会正按照继任计划遴选新CEO，管理层致力于业务连续性和平稳过渡 [16] - 2026年资本支出主要受船舶干船坞和维护期影响，EPIC Hedron目前正在进坞，Siem Helix 1号将在年中进行45天的进坞 [29] - 公司安全记录保持最佳水平之一 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于现金使用偏好、并购市场状况及可行机会 [38] - 管理层确认存在可行的并购机会，目前董事会和管理层正在评估所有选项，由于CEO即将更替，需要新CEO的参与和认同 [39] 问题: 关于Seawell重新激活后的北欧市场前景及去年活动疲软后的运营商动态 [40] - 管理层表示2026年市场活动比2025年好很多，2025年因石油公司合并导致许多活动暂停，目前市场明显转向弃置活动，已获得几个大型弃置项目，预计Seawell和Well Enhancer在2026年将有非常活跃的作业季，且已看到2027年的活动迹象 [41] 问题: 关于机器人业务收入指引持平的原因及各组成部分（油气、海上风电、挖沟）的展望 [48] - 管理层预计机器人业务中油气部分将保持平稳或略有下降（因GC II从亚洲调往北欧），挖沟活动将会增加且费率在提升，但存在设备跨区域调动和部署的复杂情况，这为2027年及以后奠定了良好基础，预计2026年挖沟业务仍将是非常好的一年 [49][50] 问题: 关于如何为2026年第一季度业绩设定合理预期，考虑到Thunderhawk修井和SH1船坞的影响 [51] - 管理层澄清，Thunderhawk修井费用（约1600万美元）的影响将在第一季度体现，而SH1的船坞期预计在第二季度，可能略有延迟至第三季度，但肯定不是第一季度事件，结合第一季度通常是季节性低谷，建议在建模时考虑Thunderhawk的影响 [52] 问题: 关于Q7000资产2026年下半年的预期以及巴西干预市场的现状 [55] - 管理层表示巴西是公司最强的干预市场，SH1和SH2与巴西国油签订了三年期高费率合同，Q7000目前为壳牌工作至4-5月，随后可能寻求巴西本地较小客户的工作或前往西非（尼日利亚），安哥拉市场也有潜在机会，Q7000在2026年将被利用，但日程可能存在空档，可能往返于非洲和巴西之间 [57][58] 问题: 关于井口干预领域竞争加剧的原因以及2027年复苏的潜力 [59] - 管理层澄清，关于竞争加剧的评论特指浅水弃置市场，该市场2026年预计疲软，2027年走强，因此竞争将加剧 [60][62] - 对于井口干预，竞争主要来自钻井船闲置产能，随着2026年末至2027年钻井船利用率提高和费率上升，预计公司的市场将改善，2027年前景更好 [63][64] 问题: 关于通过并购可能填补的投资组合缺口或希望获得的规模效应 [68] - 管理层表示，公司正处于十字路口，已完成基础船队建设，成为井口干预领导者，并强化了资产负债表，下一阶段增长的重点是通过提升能力，从商品化服务提供商转型为解决方案提供商，同时也在考虑地理扩张 [69] 问题: 关于在何种情况下会重新进行战略评估而非进行并购 [70] - 管理层表示，公司强大的资产负债表和业绩为并购或资本投资都做好了准备，管理层对两种方向持开放态度，既看到了增加解决方案和地理扩张的好处，也理解规模效应带来的益处 [72] 问题: 关于2025、2026及2027年船舶干船坞/停运时间，以及已知的潜在影响因素 [75] - 管理层说明，2026年主要影响收入的停运是SH1的船坞期，EPIC Hedron目前正在进坞，但因冬季天气本就不会工作，故对2026年业绩无实质负面影响，2027年初SH2将进行干船坞，Seawell和Well Enhancer也将在2027年淡季进行维护，预计不影响EBITDA [77][78][80] 问题: 关于2026年末/2027年初市场改善时井口干预工作的潜在定价及可能率先改善的盆地 [83] - 管理层预计，随着2027年钻井船利用率提高和费率上升，公司费率也可能小幅提升，美国墨西哥湾费率有望改善，北欧因弃置工作增加费率可能小幅提升，Q7000的费率则取决于其作业地点（巴西费率较高，西非市场待观察） [84][85] 问题: 关于墨西哥湾近期利用率展望及Q5000和Q4000在2026年的市场前景 [86] - 管理层表示，Q5000上半年日程饱满，第三季度有空档，但第四季度稳固；Q4000上半年情况较好，下半年有几项干预作业在洽谈，也可能需要回头做弃置或建造工作，下半年存在需要填补的空档 [87]