财务数据和关键指标变化 - 2026年第二季度合并收入为228亿美元，同比增长7.6% [7] - 2026年第二季度合并营业利润为21亿美元，同比增长12% [7] - 2026年第二季度合并营业利润率为9.2%，同比提升40个基点，较2026年第一季度提升300个基点 [7] - 2026年第二季度稀释后每股收益为1.76美元 [16] - 2026年第二季度GAAP业绩包含8.91亿美元的税后转型费用（合每股1.05美元），主要与“司机选择计划”相关的员工遣散成本有关 [4] - 公司上调2026年全年业绩指引：预计合并收入约912亿美元，合并营业利润约86.5亿美元，稀释后每股收益约7.22美元 [14][25] - 截至2026年第二季度末，公司拥有47亿美元现金，无未偿还的商业票据 [23] - 2026年至今，公司经营活动产生的现金流为31亿美元，自由现金流为16亿美元（包含“司机选择计划”的一次性支付） [23] - 2026年至今，公司已支付股息27亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国国内业务 - 2026年第二季度收入为149亿美元，同比增长6% [18] - 2026年第二季度平均每件收入同比增长9.3%，超过一半的增长来自健康的基准费率与客户组合改善，其余来自燃料附加费 [18] - 2026年第二季度总平均日包裹量同比下降3.3% [16] - 航空平均日包裹量同比下降2.3%；若剔除亚马逊，航空平均日包裹量同比增长1.2%，由中小企业和医疗保健客户驱动 [16] - 地面平均日包裹量同比下降3.5%，大部分下降归因于亚马逊业务缩减计划 [16] - 若剔除亚马逊及其他低收益业务，平均日包裹量在第二季度实现同比增长 [17] - 中小企业平均日包裹量同比增长4.3%，占美国总业务量的34.5%，同比提升250个基点 [10][17] - B2B平均日包裹量同比下降3.2%，但下降幅度较第一季度改善190个基点，占美国总业务量的43.8% [17] - 2026年第二季度营业利润为12亿美元，同比增长21%，是2026年第一季度的两倍多 [20] - 2026年第二季度营业利润率为8%，同比提升100个基点，较2026年第一季度提升400个基点 [20] - 2026年第二季度总成本增长4.9%，超过一半的增长来自燃料和采购运输成本 [18] - 每件收入增长率比每件成本增长率快130个基点，显示出网络重构带来的运营杠杆效应 [19] - 预计2026全年美国国内业务收入约600亿美元，同比增长1%，营业利润率约7.5% [25] - 预计2026年第三季度平均日包裹量将出现中个位数下降，收入同比大致持平，营业利润率约7% [26] - 预计2026年下半年美国国内业务营业利润率约8.8%，第三和第四季度利润率均将同比扩张 [27] 国际业务 - 2026年第二季度收入为50亿美元，同比增长12.5% [21] - 2026年第二季度平均每件收入同比增长18.9%，略超一半的增长来自燃料附加费 [21] - 2026年第二季度总平均日包裹量下降5.8%，主要由欧洲国内业务下降导致 [20] - 2026年第二季度出口平均日包裹量同比下降4.2% [20] - 中国至美国贸易航线在5月恢复同比增长 [13][20] - 亚洲内部出口量同比增长13.6% [21] - 2026年第二季度营业利润为6.23亿美元，同比下降5900万美元 [21] - 2026年第二季度营业利润率为12.4%，同比受到燃料带来的120个基点的负面影响 [21] - 预计2026全年国际业务收入将实现中个位数同比增长，营业利润率将达到中双位数 [27] - 预计2026年第三季度收入将实现中个位数同比增长，营业利润率在13%-14%之间 [27] 供应链解决方案业务 - 2026年第二季度收入为29亿美元，同比增长2.07亿美元 [22] - 货运代理收入同比增长8.1%，由国际空运费率上涨驱动 [22] - 物流收入同比增长4.3%，由医疗保健物流的强劲增长驱动 [22] - UPS Digital（包括Roadie和Happy Returns）收入同比增长超过30% [22] - 2026年第二季度营业利润为2.91亿美元，同比增长7900万美元 [22] - 2026年第二季度营业利润率为10.2%，同比提升220个基点，连续第三个季度实现同比扩张 [22] - 预计2026全年供应链解决方案收入将实现高个位数增长，营业利润率在10%-11%之间 [27] - 预计2026年第三季度收入将实现低双位数同比增长，营业利润率在10%-11%之间 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球数字接入计划收入在第二季度达到14亿美元，连续第三个季度超过10亿美元 [11] - 全球医疗保健收入在第二季度超过30亿美元，连续第二个季度达到这一里程碑 [11] - 在第二季度，B2B数字接入计划平均日包裹量同比增长34% [10] - 公司在美国的自动化设施处理包裹量占比从一年前的64%提升至68.5%，相当于每年多处理3.37亿个包裹 [32][61] - 自动化建筑的单件处理成本比非自动化建筑低约28% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成为期18个月的“亚马逊业务缩减及网络重构计划”，成功从网络中剔除了约每天200万件的低质量亚马逊包裹，并移除了约45亿美元的相关费用，预计2026年还将有更多费用节省 [6] - 网络重构后，公司拥有了更精简、更自动化、更敏捷的网络，增量业务的经济效益显著改善 [7] - 公司战略的下一个阶段是全力获取优质业务量，如来自中小企业、医疗保健和B2B客户，并明确强调收入质量和利润率扩张 [10] - 公司持续投资于RFID和人工智能技术，将其视为物理与数字世界的交汇点，以提升效率并赢得和保留客户 [8] - RFID技术已完成在美国所有配送设施和包裹车上的部署，现正推向国际市场，所有UPS商店的包裹都支持RFID [9] - 公司利用AI驱动的数字孪生网络来动态适应天气延误或货量预测等变化条件，优化规划、路线和执行 [9] - 在医疗保健领域，公司是全球领先的复杂医疗保健物流解决方案提供商，并新增了27个温控交叉码头设施以加强全球冷链能力 [11] - 针对工业和汽车客户，公司扩大了美国与墨西哥之间的北美空运服务，并组建了一支超过300名专家的团队 [12] - 公司通过差异化能力（如端到端医疗冷链解决方案、RFID、逆向物流、准时交付等）和客户关系建设来应对竞争，包括亚马逊的潜在竞争 [39][40][56][57] - 公司认为其数字接入计划具有先发优势和强大的合作伙伴关系，对竞争态势感到乐观 [87] - 关于2028年Teamsters合同重新谈判，公司表示目前重点是推动业务发展，与客户建立的信任和关系使其有信心应对未来的谈判 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度燃油价格波动（源于中东冲突）推动了收入和费用的超预期增长，但燃油附加费机制按设计运行，覆盖了燃油费用的增长，对合并营业利润的净影响不大 [7][15] - 贸易政策变化、货量和贸易流动转移，UPS团队在管理贸易航线转移方面表现出色 [13] - 中国至美国航线在5月恢复同比增长令人鼓舞 [13] - 进入下半年，公司拥有增长势头，尽管面临战争和燃油价格波动等外部因素可能影响业绩 [13] - 基于年初至今的业绩，公司对实现上调后的全年指引充满信心 [24] - 在国际业务中，贸易航线开始重新平衡，特别是亚洲地区，地理组合有所改善 [21] - 公司预计2026年资本支出约为30亿美元，养老金供款13亿美元，自由现金流约为55亿美元，计划支付股息约54亿美元 [28] - 对于旺季，公司预计美国业务量从第三季度到第四季度将环比增长约24%，与去年类似，定价环境保持理性，并将实施假日需求附加费 [108][109][110] - 长期来看，公司预计资本支出将维持在收入的约3.5%左右，并将在看到增长机会时进行投资，例如在冷链和北美空运领域 [96][99][103] 其他重要信息 - “司机选择计划”中约80%的参与者在第二季度离开了公司 [24] - 上半年公司减少了近30,000个运营岗位，关闭了45栋建筑，下半年还计划关闭更多建筑 [24] - 公司预计2026年将从网络重构和“效率重塑”计划中获得约30亿美元的相关收益 [24] - 2025年第三季度的稀释后每股收益包含了0.30美元的售后回租交易收益 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于亚马逊业务缩减完成后，美国国内业务利润率的结构性变化以及长期目标 [31] - 回答: 自动化水平提升（68.5%的包裹通过自动化设施处理）使单件成本降低约28%，增强了未来生产力的信心 [32] 同时，网络容量已随亚马逊业务量下降而缩减，预计将消除5000万工时、近78,000个运营岗位并关闭近150栋建筑，这降低了网络的结构性成本 [33] 展望未来，预计基准定价在250-350个基点范围，每件收入与每件成本之间存在50-100个基点的利差，这将推动美国业务利润率增长 [34] 问题: 关于美国国内业务利润率在第三季度有所缓和、第四季度重新加速的原因，以及公司与FedEx在争夺中小企业和B2B市场份额方面的竞争动态 [37] - 回答: 第三季度利润率变化主要是正常的季节性因素，每件收入与每件成本之间的利差仍保持在50-100个基点 [38] 在竞争方面，公司通过差异化的赋能能力（如端到端医疗冷链解决方案、RFID、逆向物流等）来获取份额，这些能力具有粘性，在已部署RFID的客户中未出现流失 [39][40][41] 问题: 关于2026年下半年及2027年的每件成本趋势，以及产品组合对定价的影响 [44] - 回答: 从上半年到下半年，由于去年定价调整的影响逐渐消退，预计每件收入和每件成本都会有所下降，但两者之间仍将保持50-100个基点的利差 [45] 展望2027年，将继续关注单位成本差异以驱动运营杠杆，预计基准定价加上50-100个基点的产品组合改善是合理的预期 [45] 问题: 关于亚马逊目前占收入的比例，以及剔除亚马逊后公司未来的增长前景 [47] - 回答: 亚马逊目前占总收入的9%，较去年下降约100个基点，较疫情期间超过13%的峰值显著下降 [48] 未来将与亚马逊合作，优化进入其网络的业务量 [48] 问题: 关于亚马逊业务缩减后美国地面业务的增长前景，以及国际业务利润率是否会恢复到中高双位数 [50] - 回答: 公司将在各种运输模式上优化与亚马逊的业务量 [52] 在国际业务方面，对看到的趋势感到鼓舞，预计下半年将受益于贸易航线稳定和全球最低免税额度取消带来的同比基数效应，业务表现将略好于季节性 [52] 剔除亚马逊，预计美国所有业务板块在下半年都将实现业务量增长 [52] 问题: 关于亚马逊可能更积极地争夺企业客户，以及公司的应对策略 [55] - 回答: 公司通过差异化的能力（冷链、逆向物流、RFID、准时交付等）和深入的高层客户关系来应对竞争 [56][57] 目前未意识到有业务量流失给该竞争对手，并将继续专注于提供最佳的服务（准时交付表现领先） [57] 问题: 关于当前需求环境下，公司的网络容量是否与2026年下半年及2027年的展望相匹配，是否需要进一步调整 [59] - 回答: 网络容量目前处于良好状态，已通过亚马逊业务缩减计划达到目标最优容量 [60] 自动化设施的部署提供了更大的灵活性来扩展容量，网络在按日或按周规模调整方面也变得更加智能，能够很好地适应需求环境 [60] 自动化处理能力的提升相当于每年多处理3.37亿个包裹，为吸纳更多业务量做好了准备 [61] 问题: 关于2028年Teamsters合同重新谈判的风险以及如何让投资者放心 [64] - 回答: 合同更新还有两年时间，公司目前正在与客户续签远超过2028年的合同，与客户建立的关系和信任使其有信心管理未来的合同谈判，当前重点是推动业务发展 [65] 问题: 关于美国国内业务从第二季度到第三季度的衔接，以及燃油对各业务板块利润率的具体影响 [68] - 回答: 燃油对合并利润影响甚微，在美国国内业务中，公司克服了燃油影响达到了8%的利润率；在国际业务中，由于空运比例高、飞行距离长，燃油对利润率的影响更大，此外中东冲突还导致了额外的区块小时和租赁飞机成本 [69] 第二季度到第三季度的衔接接近正常的季节性，对实现下半年指引充满信心 [70] 第三季度每件收入与每件成本之间的利差会因去年同期的定价行动而略有收窄，但国内业务在第三和第四季度的利润率都将实现同比扩张 [71][75] 问题: 关于国际业务量下降的原因，以及当前关税形势对亚洲业务展望的影响 [78] - 回答: 国际出口业务量在5月恢复增长，亚洲内部出口量增长强劲 [79] 关税影响了加拿大至美国等航线的业务量，中东地区的动荡也影响了欧洲出口业务量 [79] 国际业务同样在向收入质量倾斜，为未来增长奠定基础 [80] 问题: 关于2026年下半年合并营业利润增长势头强于近年常态的原因 [82] - 回答: 增长动力主要来自国际业务，得益于亚洲业务量势头和全球最低免税额度取消带来的同比基数效应，而美国国内和供应链解决方案业务将遵循正常的季节性 [83] 问题: 关于FedEx推出类似数字接入计划的项目可能带来的威胁，以及这对公司DAP增长展望的影响 [86] - 回答: 公司数字接入计划已运营超过六年，连续两个季度实现超10亿美元增长，拥有强大的合作伙伴关系和简单的API，对自身定位感到乐观 [87] 问题: 关于第二季度是否有房地产收益及其全年预测，以及关于亚马逊竞争的进一步澄清 [89] - 回答: 第二季度没有超出常规的房地产收益，与亚马逊业务缩减计划相关的房地产买卖、资产减记等已在指引中规划并相互抵消 [90] 关于竞争，建议向亚马逊询问其目标业务量，公司将在其具有优势的市场领域（除轻小件、短距离、城市区域外）凭借赋能能力实现增长 [91] 问题: 关于长期资本支出的展望，是否会恢复到历史较高的45-50亿美元水平 [94] - 回答: 历史较高的资本支出用于建设现已完成的网络，未来资本支出将围绕优化现有网络，预计约占收入的3.5% [95][96][99] 公司将在看到增长机会时进行投资，例如近期在冷链和北美空运领域的投资 [103] 问题: 关于2026年旺季的筹备情况和趋势 [107] - 回答: 目前尚早，刚开始收到客户的旺季预测，预计美国业务量从第三季度到第四季度将环比增长约24%，与去年类似 [108] 定价环境保持理性，公司将相应定价，并实施假日需求附加费 [109][110] 问题: 关于新的温控交叉码头设施为医疗保健客户提供的新能力，以及这些投资如何影响增长渠道 [114] - 回答: 新的温控交叉码头设施支持端到端的自有资产解决方案，例如在24小时内将疫苗从比利时经德国科隆空运至美国路易斯维尔，再通过冷链卡车运至仓储设施，全程温度可控且可视 [114] 该差异化解决方案推动了医疗冷链业务的双位数增长和每公斤收入的增长 [115]