财务数据和关键指标变化 - 第一季度毛利率同比略有扩张，主要驱动因素是HMM成本节约加上价格/组合带来的收益，抵消了通胀、去杠杆化和其他运营成本 [4] - 预计全年通胀率略高，在14% - 15%之间，上半年通胀略高，但总体仍相对平衡 [26] - 与疫情前的2019财年相比，目前毛利率仍下降约140个基点 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物业务 - 第一季度宠物业务实现两位数增长，过去4年宠物销售额增加了10亿美元，但与去年第四季度相比，销售金额未达预期 [18] - 本季度宠物供应链略有改善，服务水平符合预期，在湿宠物食品类别中市场份额增加，在零食和干粮类别中市场份额下降，原因是产能不足 [19] - 预计1月份第三季度将有更多零食产能上线，干粮产能还需几个季度才能跟上，第二季度宠物业务利润可能面临挑战，但第三和第四季度有望反弹 [20] 食品服务业务 - 本季度食品服务业务利润率受到影响，约21个百分点的价格/组合增长是由烘焙面粉的指数定价驱动，该定价为利润中性，但对本季度该业务部门利润率产生约200个基点的负面影响 [39][41] - 除面粉业务外，其他业务的价格/组合增长未能完全覆盖通胀，后续将有额外定价传递给客户，预计全年利润率将有所改善 [39] 北美零售业务 - 北美零售业务的单位销量下降，其中高达约75%是由于促销活动减少，主要是调整了价格点 [6] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划加大品牌建设和增长投资，长期来看，全球品牌和本地业务有最大机会，如宠物、哈根达斯、自然谷、托蒂诺、皮尔斯伯里等品牌 [23] - 宠物行业有很多企业在增加产能，可能导致产能过剩和竞争加剧，但公司认为宠物市场需求弹性小，消费者忠诚度高，蓝 buffalo品牌定位良好，有信心在市场中发展 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于高度动态的经营环境中，仍易受供应链中断影响，供应链中断程度仍远高于历史水平，在供应链稳定之前，服务业务的成本将保持较高水平 [4][9] - 目前弹性对公司有利，预计全年弹性将变得不那么有利，但仍比历史情况更有利，目前尚未看到弹性变化 [13] - 未来几个季度促销活动大幅增加的风险较低，因为需要通胀周期不同、供应链中断显著改变以及成本通胀减速并降至绝对通缩这三个条件同时满足，而目前这些条件都不具备 [45] 其他重要信息 - 公司将便利业务从食品服务业务中分离出来，并入北美零售业务的零食板块，同时转移了行政结构，不存在遗留成本问题 [39] - 公司在数据和分析方面的支出有所增加，这是宠物业务SG&A增长的主要原因之一，此外，去年收购的泰森业务也导致SG&A有所增加 [55][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度毛利率增长的驱动因素是什么，以及如何看待全年毛利率的可持续性和连续性？ - 第一季度毛利率增长主要是HMM成本节约加上价格/组合带来的收益，抵消了通胀、去杠杆化和其他运营成本 由于经营环境高度动态且易受供应链中断影响，公司暂不提供指导，毛利率的主要变量包括销量表现、供应链中断程度和通胀环境 [4] 问题2: 北美零售业务销量下降中，促销销量损失和基础或全价销量损失各占多少？ - 单位销量下降中，高达约75%是由于促销活动减少，主要是调整了价格点 [6] 问题3: 如何看待目前毛利率表现与计划的对比，以及哪些因素可能不会在未来重复？ - 本季度毛利率意外增长是由于销量水平和弹性低于预期，导致去杠杆压力减小 供应链中断仍然严重，服务业务成本较高，定价与销量和弹性的相互作用难以预测，此外，业务投资增加和哈根达斯召回成本也可能影响运营利润率 [9] 问题4: 本季度供应链是否有所改善，是否意味着未来供应链摩擦会减少？ - 本季度供应链按年初预期略有改善，但仍高于历史水平 [11] 问题5: 是否有迹象表明弹性正在增加，哪些类别可能出现这种情况？ - 目前弹性对公司有利，预计全年弹性将变得不那么有利，但仍比历史情况更有利，目前尚未看到弹性变化 [13] 问题6: 是否还有价格上涨计划以抵消通胀，通胀上升是否会促使公司提高整体零售价格？ - 公司大部分定价已针对通胀进行调整，包括最新的通胀指引上调，最后一轮是在北美食品服务业务中，目前认为价格调整已到位 [15] 问题7: 宠物业务的供应链问题主要影响哪些品牌和类别，为何销售金额未达去年第四季度水平？ - 宠物业务在第一季度实现两位数增长，过去4年销售额增加了10亿美元 销量未达去年第四季度是因为去年第一季度销售强劲，且当时有库存可售 本季度宠物供应链略有改善，服务水平符合预期，在湿宠物食品类别中市场份额增加，在零食和干粮类别中市场份额下降，原因是产能不足 预计1月份第三季度将有更多零食产能上线，干粮产能还需几个季度才能跟上，第二季度宠物业务利润可能面临挑战，但第三和第四季度有望反弹 [18][19][20] 问题8: 公司计划加大品牌建设和增长投资，哪些类别和品牌机会最大？ - 长期来看，全球品牌和本地业务有最大机会，如宠物、哈根达斯、自然谷、托蒂诺、皮尔斯伯里等品牌 [23] 问题9: 从第一季度到后续季度，通胀、定价和HMM收益的情况是否会先变差后变好？ - 上半年通胀略高，但总体仍相对平衡 从定价角度看，下半年将有更多有意义的定价调整，第一季度的价格/组合增长在第二季度可能类似，之后会随着去年同期的大幅提价而减速 [26][27] 问题10: 是否会考虑通过收购增加宠物业务的产能？ - 零食产能将在今年第三季度通过外部渠道解决，无需等到2024财年 对于干粮产能，如果有合适的外部供应、收购或其他来源能够加快产能提升，公司会考虑评估 [29] 问题11: 2024财年投入的干粮产能具体能增加多少？ - 公司在第四季度电话会议中提到将投入约1.5亿美元用于干粮产能建设，但未量化具体的产能增加百分比 [32] 问题12: 宠物行业产能增加，是否会导致竞争加剧和促销活动增加？ - 宠物市场需求弹性小，消费者忠诚度高，即使行业增长缓慢，蓝 buffalo品牌也能在快速增长的细分市场中凭借良好的品牌定位实现增长，因此公司对其未来发展有信心 [34] 问题13: 宠物业务的价格/组合增长中，成本转嫁和产品组合优化各占多少？ - 这是两者的结合，本季度主要是SRM（战略资源管理）方面的定价带来的增长 [36] 问题14: 食品服务业务需要多少定价才能恢复利润率，是否存在与业务重组相关的遗留成本或协同效应问题？ - 烘焙面粉的指数定价为利润中性，本季度价格/组合增长的约21个百分点由其驱动，但对利润率产生约200个基点的负面影响 除面粉业务外，其他业务的价格/组合增长未能完全覆盖通胀，后续将有额外定价传递给客户，预计全年利润率将有所改善 业务重组将便利业务并入北美零售业务，不存在遗留成本问题 [39][41] 问题15: 预计的14% - 15%的COGS通胀中，输入成本和其他结构性通胀因素各占多少，美国零售商是否期望促销水平恢复到疫情前正常水平？ - COGS通胀主要是由于供应商的劳动力、能源和运输成本上升，以及部分产品因弹性低于预期而增加销量，导致更多采购暴露于现货市场价格 公司认为未来几个季度促销活动大幅增加的风险较低，因为需要通胀周期不同、供应链中断显著改变以及成本通胀减速并降至绝对通缩这三个条件同时满足，而目前这些条件都不具备 [44][45] 问题16: 今年和明年的创新进展与过去两年相比有何预期？ - 总体而言，创新水平预计与往年大致相同，但宠物业务由于产能限制，创新活动将集中在下半年 [47][48] 问题17: 如果弹性如预期变化且销量不下降，公司的毛利润能否扩张，是否需要销量运营杠杆来实现毛利率扩张？ - 目前毛利率仍低于疫情前水平约140个基点，公司在通胀期间的目标是通过HMM成本节约和价格/组合收益抵消通胀 毛利率下降是由于供应链中断和运营成本增加，当供应链环境稳定后，公司有信心通过针对性的HMM和生产力行动以及供应链调整，使毛利率恢复到疫情前水平 [50] 问题18: 食品服务业务的有机增长超过北美零售业务，这是由通胀和指数定价驱动，还是业务本身有强劲动力？ - 本季度食品服务业务的增长主要是由于烘焙面粉的指数定价，该定价会夸大销售数据 此外，食品服务业务与零售业务并非完全负相关，因为公司有很大一部分业务是面向学校销售谷物、酸奶和烘焙食品，这部分需求相对缺乏弹性 [53] 问题19: 宠物业务SG&A增加的原因是什么？ - 主要是由于公司在数据和分析方面的支出增加，以及去年收购的泰森业务带来的SG&A增加 [55][56]