财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后每股收益为6.06美元，核心有形普通股股东权益回报率（ROTCE）为20.5%，营收达87亿美元 [6] - 剔除其他综合收益（OCI）影响后，ROTCE约为16% [6] - 2022年完成17亿美元的股票回购，董事会批准2023年第一季度普通股股息为每股0.30美元 [6] - 第四季度净融资收入（剔除OID）为17亿美元，同比略有上升；调整后其他收入为4.78亿美元；拨备费用为4.9亿美元；非利息费用为12亿美元 [26] - 第四季度GAAP和调整后每股收益分别为0.83美元和1.08美元 [27] - 净利息收益率（NIM，剔除OID）为3.68%，同比下降14个基点，环比下降15个基点 [27] - 生息资产收益率为6.24%，环比增长65个基点，同比增长149个基点 [28] - 零售汽车投资组合收益率环比扩大33个基点，含对冲影响后达到7.98%，环比增长69个基点 [28][29] - 资金成本环比增加84个基点，同比增加170个基点 [29] - 核心一级资本充足率（CET1）维持在9.3% [33] - 综合净坏账率为116个基点 [34] - 综合拨备覆盖率提高1个基点至2.72% [36] - 预计2023年调整后每股收益约为4美元，NIM为3.5%，其他收入每季度约5亿美元，零售汽车净坏账率为1.6% - 1.8%，综合净坏账率为1.2% - 1.4%，税率在21% - 22%之间 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车金融业务 - 消费者贷款发放额为460亿美元，来自1250万份申请，与超23000家经销商建立合作关系，平均发放收益率为824个基点，全年扩大114个基点 [7] - 零售汽车全年净坏账率为97个基点，第四季度升至166个基点 [8] - 第四季度零售汽车发放收益率为9.57%，较上一季度上升82个基点 [46] - 消费者汽车资产年末达到940亿美元，同比增长6%；商业贷款余额为188亿美元 [47] - 第四季度消费者汽车贷款发放量为92亿美元，全年为460亿美元，预计2023年发放量在400亿美元左右 [48] 保险业务 - 保费收入再次超过10亿美元，与4600家经销商保持良好合作关系 [8] - 核心税前收入为5200万美元，同比下降；总保费收入为2.85亿美元，同比增加 [49] 联合银行 - 零售存款余额同比增加30亿美元，年末接近1380亿美元；全年新增零售存款70亿美元 [9] - 年末零售存款客户达到270万，同比增长8% [9] - 第四季度零售存款增加38亿美元，总存款余额增加60亿美元，存款资金占比达88% [43] - 第四季度新增客户8.5万，客户留存率达96% [43] 联合房贷 - 贷款发放额为33亿美元，同比下降 [10] 联合投资 - 资产因股市趋势下降，但活跃账户增至51.8万 [10] 联合借贷 - 贷款发放额为21亿美元，新增家装和医疗保健领域的商户合作关系 [10] 联合信用卡 - 贷款余额达到16亿美元，活跃持卡人超100万，第四季度推出联合品牌信用卡 [10] 企业金融业务 - 持有待投资组合达到100亿美元，同比增长31%，核心收入为6700万美元 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业汽车销量仍低于疫情前水平 [8] - 2022年二手车价值较峰值下降19%，预计2023年将从当前水平进一步下降13%，从2021年第四季度到2023年底累计下降30% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略重点不变，致力于提供差异化、无摩擦的产品，以客户为中心，注重信贷风险管理和资本配置 [11] - 持续投资员工和企业文化，提高员工参与度和满意度，增强企业竞争力 [12][13] - 优化资产负债表，扩大非汽车贷款业务，实现资产和收入多元化 [17] - 加强各业务线协同，挖掘有机增长机会，提升市场份额 [8][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境动态多变，公司具备灵活应对能力，资本、储备和流动性状况良好 [7] - 预计2023年将是充满挑战的一年，宏观经济逆风、市场波动和信贷正常化将带来压力，但公司有信心实现长期盈利 [54] - 随着NIM触底回升，预计未来几年盈利将逐步扩大，中期有望实现每股收益6美元 [54] 其他重要信息 - 2022年第四季度包含5700万美元的遗留养老金计划终止费用及相关税收影响，使季度税率提高约14个百分点 [27] - 公司在风险管理、服务和催收方面进行了投资，以应对信贷正常化和消费者健康问题 [35] - 2023年预计费用增长约6%，其中约一半为非 discretionary项目，传统意义上的 discretionary费用增长约1% - 2% [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2021年年中至2022年的信贷损失情况，以及对2023年和2024年整体损失率的影响 - 2021年末至2022年初的贷款在第四季度的违约频率加速正常化，客户早期高余额冲销以及二手车价值加速下跌是重要影响因素 [60] - 2023年该批次贷款占比将逐渐降低，公司已采取风险管理措施降低损失预期，同时宏观环境假设为轻度衰退，预计2023年零售汽车净坏账率约为1.7% [60] 问题2: 利润率展望与之前大致一致，但利率有所上升，是什么因素抵消了这一影响 - 公司整体和资产负债表的结构性增强持续推动利润率扩张，零售投资组合收益率不断扩大，第四季度高收益业务表现良好 [62] - 套期保值措施为公司提供了缓冲，帮助应对负债成本上升，使零售汽车投资组合有时间抵消负债成本的增加 [62] 问题3: 从宏观角度看，拨备中包含哪些因素，以及如何考虑未来的拨备增加 - 宏观经济环境自第三季度以来发生变化，包括GDP收缩和失业率上升，公司在整体拨备方法上保持保守，考虑了CECL框架中的假设 [66] - 目前3.6%的覆盖率相对于1.6% - 1.8%的净坏账率预期，即使在高预期下也能很好地覆盖损失 [66] 问题4: 公司表示今年不计划回购股票，在当前环境不确定性下，希望维持怎样的资本比率，以及什么情况下会重启股票回购 - 公司接近内部目标资本比率（约9%），鉴于当前环境的不确定性，目前不计划进行额外的股票回购 [68] - 如果未来情况明朗，进入轻度衰退且公司开始产生额外资本，可能会重启回购计划 [68] 问题5: 基于目前情况，净坏账率（NCOs）会在2023年达到峰值吗，拨备率何时会随峰值损失开始下降 - 预计2023年第四季度净坏账率将达到最高点，主要受失业率上升、2021年末至2022年初贷款批次的影响以及二手车价值下降的因素 [71] - 如果情况恶化或发生变化，2024年可能仍会有一定程度的上升，但预计2023年第四季度为最高点 [71] 问题6: 为什么提供具体的费用指引，而不采用效率比率来管理费用以适应收入环境 - 公司秉持“本质主义”理念，追求精简和高效，部分费用项目如FDIC费用和保险费用虽增加了总费用，但有相应的收入抵消 [73] - 可控费用增长约1% - 2%，在当前环境下较为合理，公司在招聘方面采取了谨慎措施，同时持续投资于技术和网络安全领域 [73] 问题7: 如何考虑OSA利率和NIM的情景，以及如果OSA利率比基线假设更具竞争力会怎样 - 直销银行市场竞争激烈，目前公司OSA利率为3.3%，与其他主要银行相当，未出现大量资金流出 [76] - 公司提供的指引假设美联储接近加息尾声，OSA利率上升幅度与美联储加息幅度的比例约为90%，近期市场情况相对稳定 [76] 问题8: 如果二手车价格跌幅超过预期，对损失率有何影响 - 二手车价格下跌会导致损失率上升，但其他行业专家预测的跌幅相对较小，公司预计2021年底至2023年底二手车价格累计下跌约30% [78] - 过去三年汽车产量减少约1100万辆，为二手车价格提供了一定的结构性支撑，额外5%的价格跌幅可能导致净坏账率增加几个基点 [78]