财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度GAAP净亏损370万美元，摊薄后每股亏损0.15美元；可分配收益为负390万美元，每股亏损0.16美元，主要因按市值计价产生480万美元未实现损失 [10] - 本季度利息收入2380万美元，净利息 margin为650万美元，因可变利率利息支出增加而受压，预计未来季度随着融资成本降低和新贷款购买增加而扩大 [11] - 总运营费用560万美元，排除证券化成本后为450万美元，较2022年第二季度节省280万美元，年初至今节省620万美元 [11] - 截至2023年6月30日，现金为5910万美元，较2022年第四季度增加3000万美元 [12] - 截至6月30日，有追索权债务与股权比率为2.5倍，截至当前日期降至1.2倍，较上次财报电话会议的2倍下降0.8倍 [12] - GAAP每股账面价值从2023年3月31日的9.80美元降至6月30日的9.34美元，经济账面价值为13.16美元/股，较第一季度下降0.23美元 [14][15] - 公司宣布每股0.32美元的普通股股息，将于2023年8月31日支付给8月22日登记在册的股东，年化股息为每股1.28美元，收益率约14% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅全贷款公允价值2.96亿美元，由2.34亿美元仓库债务融资，证券化信托中有12亿美元住宅贷款，资产负债表外证券化保留的RMBS为7190万美元，季度末持有3.88亿美元全贷款RMBS [13] - 第一季度末全贷款组合加权平均票面利率为4.63%，第二季度末升至4.84%，自第二季度末以来购买和锁定约4000万美元额外贷款，目前住宅全贷款组合加权平均票面利率约5.17%，较第一季度末增加超50个基点 [15][16] - 今年购买的贷款加权平均票面利率为8.4%，加权平均贷款价值比（LTV）为72%，加权平均FICO评分为754 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 自第二季度末至当前，证券化利差显著收紧，不仅是非QM，整个市场都如此，若利差不逆转，可能在下个季度体现对投资组合的益处 [23] - 本季度至今，高级AAA利差收紧15 - 25个基点 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点转回执行增长战略，计划继续进行季度证券化，以支持增长和流动性目标 [6][8] - 公司认为能够定制贷款信用特征是竞争优势，资本结构具有灵活性，有能力适应并利用下半年机会 [9] - 行业信用风险受关注，公司认为信用风险管理是关键竞争优势，能够根据特定特征调整信用产品，选择有良好信用的盈利贷款，投资组合信用表现良好并有望持续 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济持续不确定、利率上升，市场波动较前几个季度有所缓和，预计美联储处于或接近加息周期尾声 [5] - 抵押贷款发起和申请受到抑制，但需求有适度复苏，公司业务有望抓住机会实现增长 [6] - 公司对下半年发展持乐观态度，认为上半年业绩证明了商业模式的优势和韧性，期待下半年展现潜力 [6][18] 其他重要信息 - 公司在第二季度开始购买新发放贷款，对低票面利率贷款池进行证券化，并采取措施降低费用，季度末后加快贷款购买速度，积极推进下一次证券化并采取额外节省费用行动 [5] - AOMT 2023 Dashboard证券化增强了流动性，支持购买高收益新发放贷款，降低仓库债务并转化为无追索权定期结构性杠杆，加强了资产负债表 [6][7] - 目前全贷款组合规模约相当于一次证券化交易，虽继续购买新贷款会使仓库债务增加，但预计全贷款头寸不会超过单次证券化估计价值的1.5 - 2倍 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 净利息收入（NII）因高票面利率贷款、更高效融资和费用节省而上升，公司能否随着时间增长以覆盖股息，还是未来可能调整股息？ - 净利息 margin预计下季度开始增加，证券化使融资成本从超9%的现金支付利率降至较低水平，新贷款购买和费用节省也将发挥作用，未来几个季度公司有望从现金流和净收益角度充分覆盖股息 [20] 问题: 2023年以来利差情况如何，目前利差水平怎样，证券化信托中高票面利率贷款的内部收益率（IRR）或净资产收益率（ROE）预期如何，是否仍出售评级债券，对未来证券化交易有何展望？ - 自第二季度末至今，证券化利差显著收紧，对投资组合有益；新发放8.25 - 8.5票面利率贷款在证券化保留投资组合中的毛回报率为高 teens，考虑资金成本、提前还款、违约等合理假设，基本情况下为高 teens，若假设提前还款速度略高，可能降至 mid - teens [23][24][26] 问题: 公司现有资本基础下，贷款组合和证券化组合能增长多少？ - 公司现有资本足以进行三到四次大规模新票面利率贷款证券化，之后可能需等待本金还款或寻求资本市场融资以继续增长 [28] 问题: 证券化规模是否约为3 - 4亿美元？ - 约有10 - 15亿美元贷款会经过系统几个周期 [30] 问题: 本季度至今利差走势如何，对每股账面价值有何影响，截至7月底或8月初的每股账面价值情况如何？ - 本季度至今，高级AAA利差收紧15 - 25个基点；目前暂无截至7月底或8月初的每股账面价值更新 [32][33]