财务数据和关键指标变化 - 公司GAAP账面价值从上季度的7.29美元下降到6.90美元,下降5.4% [11] - 公司经济收益率为负2.9%,前9个月经济收益率为0% [22] - 公司GAAP净亏损1630万美元,每股亏损0.07美元,但按可分配收益计算,净收益2900万美元,每股0.13美元 [22-23] - 公司平均资产收益率为5.8%,平均融资成本为4.5%,息差为1.3% [23] - 公司总杠杆率为4.1:1,有追索权融资杠杆率为1:1 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合表现良好,收益保持相对稳定 [18] - 公司资产信用质量优于预期,大部分资产为17年平均期限的再融资贷款,预计在各种经济环境下都能持续良好表现 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国10年期国债收益率上升73个基点至4.57% [10] - 10年期国债收益率在第三季度后继续上升,一度达到5% [11] - 美国房地产销售正处于自2008年金融危机以来最低水平,高房价、库存紧张和高抵押贷款利率形成三重打击,加剧了房地产可负担性危机 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高资产负债表实力和负债管理 [16] - 公司将通过延长融资期限、获得非或有限追索权融资、使用利率掉期等方式来降低融资风险 [16-17] - 公司将优化投资组合,寻求能提高收益和流动性的资产收购机会 [19] - 公司将降低股息水平,以更好地应对当前宏观环境,为股东长期利益服务 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计利率将保持较高水平,通胀虽有所缓解但仍高于联储2%目标 [13] - 尽管联储可能接近加息周期结束,但仍有可能再次加息,经济数据仍显强劲 [13] - 长期利率上升还受到财政赤字扩大、中日参与国债拍卖减少、联储收缩量化宽松等因素的影响 [14] - 10年期国债收益率突破5%的可能性不容忽视 [15] - 地缘政治风险如政府停摆和中东战争升级也可能加剧资本市场波动 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Stephen Laws 提问 询问公司目前的流动性状况和未来投资意向 [27-28] Phillip Kardis 回答 公司目前流动性充足,未来将优先考虑流动性管理和投资机会,股票回购暂时排在第三位 [28-29] Dan Thakkar 回答 公司将主要投资于非QM贷款、DSCR和Jumbo Prime等,目标收益率在中高teens [30-31] 问题2 Trevor Cranston 提问 询问公司是否看到银行业大量抛售贷款资产的迹象 [35] Phillip Kardis 回答 目前尚未看到明显的大规模抛售迹象,公司暂时没有重点关注这一领域 [36] 问题3 Bose George 提问 询问公司新投资的收益率以及现有资产收益率何时能达到正常水平 [41-43] Subramaniam Viswanathan 回答 公司现有资产经济收益率为10.4%,如果新投资收益率更高,整体收益率将进一步提升 [42-43] Phillip Kardis 回答 公司已完成部分高成本融资的再融资,未来收益率提升还需利率适度下降 [44]