财务数据和关键指标变化 - 公司报告第三季度可分配收益(不含已实现损失)为每股0.35美元,较上一季度有所下降 [33] - 公司报告第三季度可分配亏损(含已实现损失)为每股0.16美元,主要由于出售之前评级为5的旧金山多户家庭投资产生的已实现损失 [33] - 公司报告第三季度GAAP净亏损为每股0.50美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司浮动利率贷款组合规模从6月30日的75亿美元下降至9月30日的71亿美元,主要由于贷款偿还和出售活动 [22][23] - 多户家庭贷款仍是公司最大的资产类别,占组合的41%,公司对该资产类别保持乐观 [24] - 酒店贷款占组合的19%,与上一季度相比保持相对稳定 [24] - 办公楼贷款占组合的13%,较上一季度有所下降,主要由于一笔141百万美元的办公楼建设贷款提前偿还 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司观察到商业房地产市场交易量大幅下降,但除办公楼外,尚未观察到大量的真正的不良资产交易 [15] - 公司认为高质量、位置优良的多户家庭资产将相对表现良好,因为利率上升对购房负担能力的影响 [24] - 公司认为新建成的优质办公楼资产在其次级市场仍有吸引力 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在以长期投资者的视角管理其投资组合,以最大化股东价值为目标,同时应对商业房地产行业的挑战 [13] - 公司通过出售贷款等方式提高流动性,并准备利用未来可能出现的投资机会 [16][18][19] - 公司认为目前的市场环境将持续一段时间,并已采取相应的应对措施 [13][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经济环境存在很多不确定因素,包括利率上升、地缘政治风险等,将导致持续的市场波动 [10][11][12] - 管理层认为公司已做好准备应对当前的挑战,并有信心把握未来的投资机会 [13][69] - 管理层预计未来一年内市场环境仍将比较艰难,但到2025年前有望出现转机 [69] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Sarah Barcomb 提问 询问公司在多户家庭开发项目中是否观察到开发商为达到收支平衡而以折价出售的情况 [39][41] Richard Mack 回答 公司观察到一些开发商为了摆脱贷款担保而以较低价格出售,但折价幅度较小。公司认为其高质量多户家庭开发项目仍有较好的租赁需求 [42][43] 问题2 Rick Shane 提问 询问公司是否考虑通过股票回购来支持股价,而不是降低股息 [52] Mike McGillis 回答 公司目前优先考虑保持流动性,未来如果有充足的流动性再考虑股票回购。公司未来资金需求主要用于现有贷款的后续投放,这些贷款收益率较高 [53][55] 问题3 Jason Sabshon 提问 询问其他公司大幅折价出售贷款的原因,是否主要由于标的资产价值下跌 [60] Priyanka Garg 和 Richard Mack 回答 公司出售贷款的决定是针对具体情况而定的,主要考虑借款人实力、所在市场环境等因素。公司出售旧金山多户家庭贷款是由于该市场持续恶化,公司希望尽快退出 [61][62][65]