财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度AFFO为每股0.42美元,较去年同期增加1美分,符合预期 [8] - 公司现金租金收入同比增长12.3%,主要受益于租金上涨和过去12个月内4.39亿美元的收购 [27] - 公司第三季度现金租金收入为5610万美元,剔除1.2百万美元的直线租金和其他非现金租金调整后 [28] - 公司目前年化现金基础租金为2.153亿美元,加权平均5年现金租金上涨率为1.4% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第三季度餐饮行业整体同店销售增长约3%,其中Olive Garden和Longhorn分别增长6.1%和8.1% [9][10] - 公司第三季度Chili's同店销售增长6% [11] - 公司第三季度EBITDA对租金覆盖率为4.8倍,在净租赁行业中属于较高水平 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第三季度收购了31处资产,总金额1.302亿美元,全年累计收购90处资产,总金额3.22亿美元,创历史新高 [16] - 公司2023年前三季度收购中,餐饮资产占38%,医疗零售占37%,汽车服务占23% [16] - 公司预计未来收购组合将保持平衡 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持谨慎的资本配置策略,不会为了增加规模而盲目投资,而是专注于提高每股收益和内在价值 [13] - 公司具有较低的绝对和相对管理费用,可以灵活调整投资活动,在当前环境下保持谨慎 [14] - 公司认为当前资本市场环境使得资本部署具有挑战性,但会在有利可图时大幅提高投资活动 [13] - 公司看到私募股权竞争减少、1031交换买家减少,以及开发商和运营商更愿意接受压缩的交易条款等行业变化 [18] - 公司认为在缺乏利率大幅变动的情况下,未来短期内收购资产的收益率将有所上升 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前资本市场环境使得资本部署具有挑战性,但会在有利可图时大幅提高投资活动 [13] - 公司看到私募股权竞争减少、1031交换买家减少,以及开发商和运营商更愿意接受压缩的交易条款等行业变化 [18] - 公司认为在缺乏利率大幅变动的情况下,未来短期内收购资产的收益率将有所上升 [19] - 公司表示当前的餐饮行业整体保持良好态势,但部分细分领域如休闲餐饮有所下滑 [9][10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Rob Stevenson提问 询问餐饮资产和非餐饮医疗/汽车资产的收益率差异 [37] Bill Lenehan回答 公司认为收益率差异主要受利率环境影响,而不是行业属性,公司会根据自身的评分模型来选择资产 [38][40] 问题2 Anthony Paolone提问 询问公司的资本成本及其对收购决策的影响 [46] Bill Lenehan回答 公司主要参考股权资本成本,并结合市场收益率水平进行综合考虑,不会过度依赖借贷成本 [47][50] 问题3 Jim Kammert提问 询问公司在医疗零售资产收购中对租户出资的承担程度 [61] Bill Lenehan回答 公司不认为租户可以完全收回建设成本,会根据具体情况在租金定价中体现相关成本 [62][63]