财务数据和关键指标变化 - 2023年全年GAAP净收益为5200万美元,每股0.23美元 [27] - 2023年第四季度GAAP净收益为1200万美元,每股0.05美元 [27] - 2023年第四季度GAAP账面价值为每股6.75美元,主要下降原因是资产出售产生小额已实现损失、两项负债融资工具估值上升以及ATM发行导致摊薄 [27] - 2023年第四季度经济收益率为负58个基点,全年为负53个基点,包括2023年宣派的0.70美元每股股息 [28] - 2023年第四季度可分配收益为3100万美元,每股0.13美元,全年为11900万美元,每股0.51美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年全年经济净利息收入为2.71亿美元 [29] - 2023年第四季度经济净利息收入为6800万美元,资产收益率为5.9%,平均融资成本为4.4%,净利差为1.5% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在预期利率下降前开始增加高收益资产的规模 [20][21] - 公司已开始购买折价交易的非机构抵押贷款证券,获得中低双位数的无杠杆收益,并承诺购买约1.5亿美元中高单位数杠杆收益的商业目的贷款 [18] - 公司正在考虑在利率下降前先收购贷款并暂时存放在仓单融资设施,直到证券化经济更加稳定并能提供更好的长期回报 [21] - 公司有14笔未偿还的可赎回证券化,另外4笔将在2024年可赎回,公司将根据各种因素决定何时行使赎回权 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为联储将维持"更高更长"的加息政策,预计到年底前可能会降息,2025年会有更多降息 [19] - 公司对未来前景持乐观态度,有优秀的团队、优质资产和明确的业务策略 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Bose George提问 询问账面价值下降的具体原因 [37][40] Subramaniam Viswanathan回答 主要原因包括资产出售产生小额已实现损失、两项负债融资工具估值上升以及ATM发行导致摊薄 [38][40] 问题2 Trevor Cranston提问 询问公司发行ATM股票的考虑因素以及未来部署资本的计划 [47][49][50] Phillip Kardis回答 公司认为现在是在利率下降前购买高收益资产的良机,会根据市场波动和利率水平决定使用现金和其他流动性资本,同时也考虑赎回部分高成本证券化以获得资本 [48][50] 问题3 Stephen Laws提问 询问ATM发行对公司估值的影响以及利率下降对新投资收益的影响 [53][55][56][57] Phillip Kardis和Dan Thakkar回答 公司会权衡股票发行对股东的摊薄影响和新投资的收益,主要看融资成本下降对收益的提升,而不是长端利率下降 [54][56]