财务数据和关键指标变化 - 公司投资组合规模下降7%,主要是10月份大幅减少了17亿美元的指定池资产,后来11月和12月又增加了12亿美元的指定池资产 [26][27] - 公司的债务权益比从9月30日的6.4倍下降到12月31日的5.7倍 [37] - 公司的预期利率利差保持在5%左右,包括剩余的低成本掉期合约带来的收益 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的指定池资产占比几乎达到100%,没有TBA敞口,避免了TBA市场恶化带来的影响 [28] - 公司的信用资产和Agency IO资产规模继续下降,分别为1900万美元和7500万美元 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 四季度美国国债收益率大幅下降65-80个基点,通胀趋缓和未来国债供给预期下降是主要原因 [20] - 四季度机构投资者重新增加了对Agency MBS的配置,这是近两年来首次 [22] - 四季度Agency MBS收益率相对国债收益率有30个基点的收窄 [24] - 四季度MBS提前偿还率有所改善,但TBA市场的隐含融资成本仍然较高 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续集中投资于优质的指定池资产,避免TBA市场的风险 [28] - 公司认为当前Agency MBS估值具有吸引力,预期2024年利率波动率下降和收益率曲线变陡有利于公司投资 [30][41][42] - 公司保持较高的现金头寸和未抵押资产,有利于应对未来的市场波动 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 四季度利率波动加剧导致公司临时降低了杠杆,但随后又适当提高了杠杆 [9][10][58][59] - 公司预计2024年利率波动率将有所下降,加息周期结束后利率下降有利于公司投资 [17][41] - 公司认为当前Agency MBS估值具有吸引力,预期未来投资收益率可达中高teens [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Trevor Cranston 提问 询问公司是否对利率期限结构的头寸进行了调整 [46] Brian Norris 回答 公司的利率头寸调整较小,仍然略呈正向斜率,以应对未来利率政策的变化 [47][48] 问题2 Jason Weaver 提问 询问公司是否会继续提高投资组合的票面利率,以及对头寸凸性的考虑 [51][52] Brian Norris 回答 公司会适当提高票面利率,但仍将保持一定的低票面利率资产以规避凸性风险 [53][54][56] 问题3 Doug Harter 提问 询问公司对股息政策的考虑 [64] John Anzalone 回答 公司股息水平目前得到了EAD的良好支持,未来不会有大的变化,但最终由董事会决定 [65][66]