财务数据和关键指标变化 - 截至11月3日，公司每股账面价值降至9.07 - 9.45美元 [13] - 第三季度末，公司债务与权益比率为6.4倍，投资组合54亿美元基本投资于机构抵押贷款，无限制现金和无抵押投资余额3.92亿美元；10月底，债务与权益比率降至约4.3倍 [14] - 第三季度，公司每股账面价值下降17%，可分配收益为每股1.51美元 [32][33] - 第三季度末，回购协议抵押的机构RMBS为50亿美元，加权平均回购成本升至5.4% [21] - 第三季度末，公司持有59亿美元名义低成本固定支付互换和9.5亿美元名义固定接收互换，平均固定支付利率从0.45%升至0.79%；10月底，支付固定互换对冲从59亿美元降至39亿美元，平均固定支付利率从0.79%降至0.76%，对冲加权平均期限为8.6年 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，公司机构RMBS投资组合略有下降，专注于更具吸引力的高息债券 [39] - 第三季度，公司信贷配置降至3400万美元，83%评级为AA或更高；机构仅息证券配置保持不变，季度末总计7800万美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，30年期当前息票机构RMBS表现不佳，息票机构RMBS息差扩大约20 - 25个基点，指定池溢价继续下降，TBA证券美元滚动市场缺乏吸引力 [18][38] - 第三季度，美国商业银行进一步减少机构RMBS持有量，美联储资产负债表缩减，机构RMBS更多依赖货币经理和海外投资支持估值 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司短期内保持谨慎，因利率波动加剧，但认为长期来看，利率波动下降、技术环境支持、估值有吸引力和融资条件有利，将为长期投资者创造有吸引力的机构抵押贷款投资机会 [15] - 公司继续适度提高指定池持仓质量，增加对低贷款余额的配置 [20] - 公司积极降低杠杆，减少资产规模以应对利率波动和机构抵押贷款估值压力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场环境极具挑战性，财政和货币政策预期变化，利率波动加剧，国债收益率升至2007年以来最高水平，机构抵押贷款表现不佳 [32] - 短期内对该行业前景持谨慎态度，因财政和货币政策影响不确定，地缘政治风险加剧；但货币政策正常化带来的利率波动降低，将有利于目标资产，未来几个季度机构抵押贷款供需动态有望改善 [34] 其他重要信息 - 公司介绍了本次财报电话会议包含前瞻性陈述和非GAAP财务指标，需查看相关披露和附录进行GAAP调整 [11] - 公司表示不负责第三方提供的财报电话会议记录的准确性，唯一授权的网络直播位于公司网站 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司10月底将杠杆降至保守水平，该水平是否在短期内合适，以及如何考虑股息问题 - 股息由董事会决定，无法直接评论；公司盈利能力随杠杆下降而下降，但近期季度可分配收益一直大幅覆盖股息；设定股息时会考虑可分配收益、目标资产历史和预期回报情况以及行业股息收益率等因素 [50] 问题2: 公司投资组合转向低贷款余额生产息票，未来是否会有更高比例的投资组合集中在新生产和高息票上 - 未来可能会增加高息票投资，10月31日已增加少量6%息票投资，这是未来新购买的一个参考 [52]