财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度持续经营业务亏损79.7万美元，去年同期持续经营业务收入3890万美元，2022年第三季度包含出售PWSC的一次性净收益3790万美元 [11] - 2023年第三季度综合调整后EBITDA为230万美元，去年为360万美元；扩展保修和KSX业务的合并营业收入为280万美元，上年同期为320万美元；合并备考调整后EBITDA为320万美元，去年第三季度为460万美元 [22][31] - 截至2023年9月30日，TTM投资收入为95.3万美元，去年同期仅为36.9万美元 [13] - 2023年第三季度末现金及现金等价物为2020万美元，2022年末为6420万美元；2023年前9个月持续经营活动使用现金960万美元，去年前9个月经营活动提供现金490万美元 [15] - 2023年第三季度末总未偿债务为4090万美元，去年末为1.021亿美元；截至9月30日，净债务降至2080万美元，去年末为3790万美元 [16] - 2023年第三季度出售Limbach Holdings股票实现收益60万美元，总现金收益330万美元 [17] - 2023年有超330万美元认股权证行权，为公司带来1670万美元现金 [55] - 经调整的12个月滚动EBITDA运行率范围提高至1900 - 2000万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 扩展保修业务 - 本季度收入1730万美元，去年同期备考收入1790万美元；调整后EBITDA为210万美元，去年同期备考调整后EBITDA为380万美元 [24] - 2023年第三季度备考调整后EBITDA为210万美元，占备考收入的12.3%，去年第三季度为380万美元，占备考收入的21.1% [12] - VSA公司和Trinity收入下降，VSA收入较上年仅下降1.1%；Trinity维护支持业务收入受设备故障和维护支持服务减少影响，且零部件和安装交货时间长 [24][50] - VSA索赔增加是由于每次索赔成本上升，索赔数量相对稳定；第三季度索赔比上年高60万美元，但较2023年第二季度有所下降 [51] - 运营费用较去年减少约60万美元 [33] Search Xclerator（KSX）业务 - 本季度收入750万美元，去年同期为380万美元；调整后EBITDA为110万美元，去年同期为80万美元 [6] - 2023年第三季度调整后EBITDA为110万美元，占部门收入的14.5%，去年第三季度为77.8万美元，占部门收入的20.4% [52] - Ravix盈利能力较上年略有上升，收入下降主要因新客户数量低于预期导致计费小时数减少，但毛利率提高 [52] - CSuite毛利率为35.6%，符合预期，但收入低于预期，正在重建业务管道 [14] - SNS毛利率为26.9%，高于预期，但收入低于预期；业务组合从高利润率的旅行任务转向按日计费任务；2023年第三季度总班次较去年同期下降20% [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先事项是实现卓越运营，战略部署资本以建立可持续长期增长的业务，从运营中产生正现金流，并为股东提供有吸引力的回报 [29] - 目标是每年进行2 - 3次符合明确收购标准的新收购，每次收购产生150 - 300万美元的年化EBITDA [29] - 持续回购普通股和认股权证，截至2023年10月31日，已回购109.3861万份认股权证和超25万股普通股 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 扩展保修业务受索赔费用影响表现疲软，但本季度是今年以来表现最好的季度；KSX业务已增加两家公司，希望明年初再增加一家以实现增长战略 [56] - 长期来看，扩展保修业务前景健康，是有吸引力的业务；KSX业务未来前景光明，团队有能力识别、追求和完成优质机会 [13][28] 其他重要信息 - 2023年9月收购Systems Products International（SPI）；10月收购Digital Diagnostics Imaging（DDI）；10月签署协议收购National Institute of Clinical Research（NICR）95%的股份，预计2024年第一季度完成交易 [7][8][23] - 公司有未行使的5美元行权价认股权证于2023年9月15日到期，除3.9万份外均已行权 [3][55] - 2023年第三季度增加新的驻场运营商Miles Mamon [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期收购的预计EBITDA运行率、公司预计债务以及收购和当前基准利率下的运行利率费用是多少？ - 预计EBITDA运行率已提高至1900 - 2000万美元 [60] - 9月30日净债务约为2080万美元，预计为DDI交易借款560万美元，为NICR收购借款约300万美元，预计净债务达2950万美元 [61] - DDI收购债务利率为优惠利率加50个基点，当前为9%，预计NICR收购债务定价类似；DDI将增加约50万美元利息费用，NICR约27万美元 [62] 问题2: 如何看待保修业务在更正常环境下的盈利水平？ - TTM是更正常环境下对未来的最佳预测指标；若价格上涨（中到高个位数）能抵消索赔严重程度，且运营费用改善持续，盈利能力将提高约200万美元，但这并非指导数据 [42][43] 问题3: 目前招聘搜索人员的进展如何？ - 积极招聘并筛选了60多名候选人，与少数人处于深入洽谈阶段，目标是有4 - 5人积极寻找收购机会以支持每年2 - 3次的收购目标 [46] 问题4: VA Lafayette的销售进展如何？ - 继续由全国性经纪人进行营销，有很多人感兴趣；商业房地产市场今年有挑战，但市场仍活跃 [77] 问题5: 如何考虑向市场披露各业务EBITDA等信息？ - 美国GAAP规则在确定报告分部方面较复杂，未来是否拆分KSX取决于未来收购情况；内部将KSX视为一个分部，会尽量提供详细信息同时避免向竞争对手透露过多 [70] 问题6: CSuite的业务管道为何在收购过程中受到干扰？ - 卖方Arthur是公司主要业务开发人员，在出售业务过程中因分心导致新业务管道受影响；Timi已内部提拔人员接替Arthur，目前专注于重建业务管道 [83][84] 问题7: 在当前利率环境下，管理层如何看待杠杆收购？目前能获得的收购债务利差是多少？ - 将继续在交易中使用相对保守的杠杆，收购时高级有息债务与EBITDA的比率为3倍或更低；较高的债务成本对模型内部收益率影响不大，当前利率环境对公司杠杆水平影响不大；收购债务利差约为优惠利率加50个基点 [85] 问题8: 管理层是否有利息覆盖率下限？若利息覆盖率低于1倍或其他阈值，是否会缩减收购计划？ - 若利息覆盖率低于1倍情况不佳，会绝对回撤；每笔收购独立融资，如DDI债务对母公司无追索权，贷款协议有财务契约，固定费用覆盖率为1.2倍，建模时有足够现金流覆盖固定费用 [74]