财务数据和关键指标变化 - 第三季度产生约4500万美元强劲自由现金流，NEMT或移动调整后EBITDA利润率环比提高150个基点至7.3% [3] - 总会员数同比下降6.6%至3370万，本季度平均月会员数环比下降2%，NEMT毛利率环比增加80个基点，每趟运输成本环比下降5%至41.21美元 [18] - 第三季度RPM调整后EBITDA为720万美元，利润率36%，预计长期RPM调整后EBITDA利润率将处于30%中值区间 [20] - 第四季度有大约3000万美元半年期利息支付，预计支付后自由现金流几乎持平，有望实现2023年下半年偿还3000 - 5000万美元循环信贷目标，银行定义的净杠杆率环比降至4.6倍 [21] - 维持2023年营收27.5 - 28亿美元、调整后EBITDA 2 - 2.1亿美元的指引，但预计全年营收接近指引区间低端 [22] - 净亏损约400万美元，调整后净收入为2000万美元，即每股摊薄收益1.44美元，第三季度调整后EBITDA为5100万美元，G&A费用同比和环比均下降 [45] - 第三季度NEMT调整后EBITDA为3500万美元，占收入的7.3%，环比提高150个基点， Medicaid重新确定使 Medicaid会员减少约100万至约2700万 [46] - 第三季度个人护理服务（PCS）收入同比增长6%至1.8亿美元，受工时增长2%和每小时收入增加4%推动 [47] - 正向运营现金流得益于较低的营运资金需求，合同应付账款带来2400万美元资金，合同应收账款使用900万美元，净收益1500万美元，未来应付账款和应收账款净余额每年可能在正负2000 - 3000万美元之间波动 [48] - 第三季度NEMT收入4.86亿美元，受付费行程增加10%推动，但每趟收入下降4%部分抵消增长，每趟购买服务费用下降3% [161] - 自4月1日起，重新确定对 Medicaid会员产生约5%的不利影响，符合10% - 15%的增长影响目标，第三季度对调整后EBITDA的影响约为300万美元，且影响全部在全额风险合同内 [162] - 第三季度PCS调整后EBITDA约为1800万美元，占收入的9.8%，处于长期预期范围10% - 12%的低端，远程患者监测（RPM）收入同比增长5%至约2000万美元 [163] - 第三季度偿还4350万美元循环信贷，截至9月30日余额为8300万美元，10亿美元长期高级无担保债务环比持平，固定利率，长期债务加权平均成本为5.4% [164] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 部署自动化和AI算法到多种交通方式，多式联运战略将降低每趟购买服务费用 [5][6] - 本季度赢得新的移动MCO业务，总合同价值1.38亿美元，多数将于2024年开始，续签并获得州移动业务额外区域，另一项大型州合同获得延期 [7] - 目标是将技术融入客户呼叫中心，降低运营成本，移动业务卓越运营计划的财务影响主要体现在每趟工资和其他费用上 [13] - 过去一年移动业务收入因直通行程量和成本而虚增，随着医疗利用率回归正常，这一趋势愈发明显 [14] 个人护理业务 - 收入健康且呈中个位数增长，个人护理工时持续向好，预计全年工时增长3% - 5%，报销环境良好，多个州提高费率，利润率稳定符合预期 [42] - 销售团队利用新能力，今年已签订17个新计划，其中本季度6个 [43] 远程患者监测业务 - 收入增长稳健，主要受行业领先的转诊销售推动，渗透新的 Medicaid市场，监测和创新团队在提高质量指标、增加会员满意度和降低成本方面取得进展 [135] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕人员、卓越运营、增长和创新四大支柱，重建组织，优化人才，与愿景和价值观保持一致，本季度欢迎两位新成员加入高管领导团队 [11] - 致力于开发可扩展运营，借助自动化和AI技术提升运营效率、服务质量、扩展收入模式并确保长期利润率稳定 [4] - 多式联运战略是战略转变，与交通供应商合作，缩小网络并提供业务量，如与Uber和Lyft合作 [32] - 全渠道会员参与更以客户为导向，通过多种方式与会员互动，降低运营成本，客户集成增强运营效率和客户关系，将实时资格和洞察引入客户数字平台 [40][124] - 公司认为拟议规则专注于质量和安全措施、提高透明度和费率设定过程，对像公司这样具有规模化专业运营和企业级合规计划的公司有益 [15] - 公司在个人护理和监测业务方面有较强利润率，计划完成集中化、标准化和自动化以提高利润率并实现增长，结合新的市场进入战略推动业务发展 [66] - 公司在远程患者监测业务方面表现良好，2023年是赢得新交易、转诊增长和增加战略计划的丰收年，期待释放其未实现的价值，加强资产负债表以抓住增长机会 [135][136] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对今年和明年新业务的收益持乐观态度，业务管道强劲且持续增长 [7] - 预计增长将反弹，仍期望全年收入增长处于长期中两位数范围，长期RPM调整后EBITDA利润率将处于30%中值区间 [20] - 认为 Medicaid重新确定的影响符合预期，预计2023年下半年影响为500 - 1000万美元，2024年为2000 - 4000万美元 [19] - 随着2024年完成集中化、标准化和自动化，预计运营费用将下降，能够维持调整后EBITDA利润率目标10% - 12%，同时继续投资于增长 [126] - 公司认为在经济衰退时，从损益表角度看是有利的，因为更多人需要帮助， Medicaid角色增加，招聘护理人员和司机的能力提高，运输业务的行程量会因会员增加而上升 [109][111] 其他重要信息 - 公司拥有Matrix Medical 43.6%的少数股权，Matrix在过去几个季度表现良好，符合调整后EBITDA 5000 - 1亿美元的货币化预期，公司与合作伙伴在货币化时间上保持一致 [16] - 公司正在评估2025年无担保高级票据的再融资计划，目标是保持资本结构的最大灵活性 [165] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：NEMT业务中，二季度到三季度收入稍软，但利用率上升，服务每趟费用下降，G&A水平和服务每趟费用的可持续性如何，节省的费用中有多少来自自动化或更好的成本和司机管理 - 公司表示举措开始见效，无论是服务费用还是G&A都在产生杠杆效应，看到了自动化的作用，利润率有了很大改善，虽然还有提升空间，但正朝着预期方向发展，预计利润率在2024年每个季度都会上升 [24][25] 问题2：DSO计算困难，目前DSO降至约26.8天，这是否是未来的正确运行率，是否有一次性收款情况，以及第四季度的现金流指引 - 公司称DSO有时难以计算，因为合同具有人头付费性质，应收账款付款期限约为六到九个月，应付账款约为九到十二个月，由于付款期限的原因，每个季度的数据可能会有波动，与上季度一致，给出下半年3000 - 5000万美元的现金流指引，第四季度有半年期约3000万美元的利息支付，但目前有4500万美元的现金生成，有信心实现年底目标 [26][55] 问题3：未来六到十二个月的会员数量情况，以及全额风险会员数量的变化 - 公司认为赢得的合同在定价和数量方面与过去没有不同，虽然没有对会员数量增长进行指引，但赢得的业务多于流失的，对收入方面感到乐观，预计 Medicaid重新确定对会员的总体影响在10% - 15%范围内 [59][60] 问题4：实现3000 - 5000万美元节省的各项举措中，哪项节省最多，哪项最少，以及实施难度如何 - 公司表示全渠道会员参与约占成本节省的50%以上，多式联运约占20% - 25%，数字客户集成占剩余部分，全渠道和多式联运举措进展较快，特别是全渠道的自动化方面 [61] 问题5：公司未来几年的战略，以及未来一到两年的风险和机会，价值导向战略如何融入其中 - 公司战略是顺应医疗行业发展趋势，满足老龄化和患病群体需求，同时控制成本，在个人护理和监测业务方面，目前利润率较强，计划完成集中化、标准化和自动化以提高利润率并实现增长，结合新的市场进入战略推动业务发展 [65][66] 问题6：第三季度服务每趟费用指标约为48.50美元，环比下降约4%，第四季度该指标的预测，以及要达到NEMT 9% - 12%的长期目标利润率，该指标应达到什么水平 - 公司认为购买服务每趟费用已稳定并趋于正常化，预计不会增加，由于劳动力市场情况和多式联运模式，该指标将继续下降，工资和其他费用每趟指标下降幅度会更大，因为大部分成本将从这里节省出来 [69][183] 问题7：是否会为家庭部门提供类似NEMT的成本节省框架 - 公司表示不会以相同方式进行编目，家庭部门的集中化和标准化主要在个人护理方面，但相对简单易跟踪，今年主要是搭建框架，预计完成后利润率将从低端提升到高端，并实现增长 [71][72] 问题8：Matrix业务对公司的现金价值和出售或重组的时间 - 公司认为Matrix团队过去12个月表现出色，给出调整后EBITDA 5000 - 1亿美元的宽泛范围是为了让业务专注发展，若持续表现良好，将接近高端水平，公司对其估值约为6000 - 8000万美元，出售时间预计在2024年 [78][79][192] 问题9：合同组合中全额风险合同比例从2020年的60%降至30%，未来三年可能的变化 - 公司预计合同组合变化不大，增长主要在MCO方面，与市场趋势一致，仍有机会赢得更多全额风险的州业务，全额风险合同利润率较强，预计未来保持相对稳定 [105][107] 问题10：经济衰退对运输业务利用率、个人护理劳动力情况和远程监测业务的影响 - 公司认为经济衰退时，从损益表角度看是有利的，因为更多人需要帮助， Medicaid角色增加，招聘护理人员和司机的能力提高，运输业务的行程量会因会员增加而上升，而服务利用率与人们的疾病或需求类型相关，不会因经济衰退而加速 [109][111]