财务数据和关键指标变化 - 2024财年第一季度总净销售额超149亿美元，同比增长1.5%，由总箱量增长2.6%驱动 [15] - 第一季度PFG毛利润增至17亿美元，同比增长5.6%，得益于业务积极的组合转变 [17] - 第一季度PFG报告净收入1.207亿美元，同比增长26%；调整后EBITDA约增至3.84亿美元，增长约8% [32] - 第一季度摊薄后每股收益为0.77美元，调整后摊薄每股收益为1.05美元，分别同比增长24%和6.5% [46] - 第一季度总公司通胀率为3.1%，食品服务部门通缩2.3%，推动通胀率下降 [46] - 第一季度资本支出5320万美元后，PFG产生3390万美元自由现金流 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 独立餐厅业务 - 2024财年第一季度独立餐厅箱量增长7.6%，新账户数量增长7.5% [16] Vistar业务 - 本季度Vistar通胀率呈下降趋势，虽仍高于历史正常水平，但季度末处于高个位数区间 [18] - 2024财年第二季度Vistar将有较大库存持有收益对比，预计反映在调整后EBITDA同比增长率上，下半年业务利润有望实现良好增长 [31] 便利店业务 - 便利店业务在过去几个季度表现较为疲软，但Core - Mark调整后EBITDA结果良好，且在许多关键类别中营收表现超过行业增长率 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品服务市场过去两个季度经历通缩，公司在此期间仍实现增长和调整后EBITDA利润率扩张，预计通缩压力将得到控制，若通缩持续，该趋势有望延续；预计到日历年年初食品服务市场将恢复轻微通胀，财年末通胀率将回到健康的低个位数水平 [24][25] - Vistar和便利店市场预计本财年剩余时间通胀率将逐渐下降，到财年末稳定在低至中个位数区间 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 食品服务业务扩大规模和范围，投资销售团队和建设新产能，以提升独立餐厅销售并获取长期市场份额 [20] - Vistar适应市场变化，产品从服务自动售货机行业扩展到服务10多个不同渠道，包括健康替代品、美容用品等；投资自动化设施，开展小包裹直接配送业务，为供应商管理最后一英里配送，认为该业务有较大增长空间 [6][21] - 便利店业务方面，Core - Mark与PFG合作，利用PFG在食品和餐饮服务方面的专业知识，预计在便利店市场获得长期市场份额增长和营收利润双增长 [70] 行业竞争 - 公司在困难时期具有韧性，在疫情期间获得了比多年来通常更多的市场份额，认为市场波动是巩固市场领先地位、推动业务发展的机会 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济因素，但公司业务势头持续，有能力在各种经济情景下保持高水平表现，并预计未来将继续如此 [1][4] - 消费者在多年高于正常水平的通胀下仍保持韧性，公司认为市场稳定，将通过投资人员和资产实现长期股东价值 [27] - 公司对2024财年和2025财年前景充满信心，预计2024财年净销售额在590 - 600亿美元之间，调整后EBITDA将达到此前宣布的14.5 - 15亿美元区间的上限；预计2025财年净销售额在620 - 640亿美元之间，调整后EBITDA在15 - 17亿美元之间 [12][14] 其他重要信息 - 公司额外现金流主要用于并购、降低杠杆和股票回购，股票回购计划会考虑股票价值和历史估值水平 [19] - 公司维持健康的资产负债表，净债务与调整后EBITDA目标比率为2.5 - 3.5倍，本季度末处于目标区间中点；截至2024财年第一季度末，76%的未偿债务为固定利率 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度独立餐厅业务箱量增长节奏、第二季度情况及全年箱量趋势和可持续性 - 财年开始独立业务表现强劲，7月接近9%，8月略超6%，9月回到7%中段；目前情况预计将保持，独立餐厅业务仍有一定疲软，预计下半年全国账户业务箱量将增长 [51][52][53] 问题2: 独立业务客户的韧性、正常高峰时段劳动力的益处及需求变化 - 餐厅行业虽交易数量下降，但消费者在餐厅消费金额增加，主要受菜单通胀影响；随着菜单价格被接受，客流量有望回升 [58][59] 问题3: 销售团队建设情况及新销售人员达到完全生产力所需时间 - 曾有一段时间销售人员比上一年多10%，目前约多8%，后续可能会有所下降；新销售人员达到生产力的时间差异较大，无行业经验的可能需要1 - 2年，有经验的在非竞争协议到期后表现较好 [60][61] 问题4: 食品服务和便利店业务箱量下降与以往季度的比较及便利店新业务管道情况 - 本季度业务情况与上季度相似；便利店业务管道表现良好，有很多积极因素 [78][79] 问题5: Vistar新业务增长情况 - 微市场业务持续强劲，微厨房业务增多；履行业务增长迅速，目前有6个配送中心开展该业务；Vistar影院业务受热门电影影响有季节性波动 [81][82][83] 问题6: 销售团队与独立餐厅箱量增长的算法及独立餐厅钱包份额情况 - 销售人员增长4%，预计独立餐厅箱量增长6%；独立餐厅钱包份额约为低20% [86][87] 问题7: 餐厅行业8 - 9月销售放缓原因及10月情况 - 公司未看到季节性因素影响，8月业务较慢但市场份额增长与其他月份相近，10月箱量增长与第一季度相似；公司连锁业务目前可能比行业整体慢，但后续情况有望改善 [95][96] 问题8: 现有账户渗透率未提高的原因及相关举措 - 公司在自身账户内的渗透率可能高于在广义市场的20%；现有账户箱量增长与账户数量增长接近，但SKU数量增长与以往相当，主要是因为餐厅增多，消费者选择更多 [99] 问题9: 独立餐厅业务箱量在现有客户和新客户中的情况 - 现有客户箱量增长非常轻微，整体箱量增长主要来自新客户 [112] 问题10: Core - Mark和食品服务业务劳动生产率差异的原因及改善情况 - 两者运营方式不同，Core - Mark和履行设施业务中很大一部分是拣选和包装，劳动力市场更广泛；随着人员流动率下降和员工经验积累，生产率和准确性有所提高，但整体仍在学习曲线上 [104][132] 问题11: 全国连锁业务未来改善情况及机会来源 - 预计全国连锁业务未来将改善，部分新业务已开始，部分将于日历年年初开始，除非现有业务大幅下降，否则将实现正箱量增长 [113] 问题12: 2023财年第二季度食品服务业务箱量增长趋势 - 从历史数据看，该季度情况与刚结束的季度相似，除假期周外业务较强 [118] 问题13: 自动化投资计划及与去年资本支出的比较，以及是否能节省劳动力 - 公司考虑在三个业务板块进行自动化投资，包括多穿梭机等自动化设备，以提高建筑效率和处理更多SKU；不提供具体资本支出数字，但会继续投资以实现建设产能目标；自动化主要是为提高拣货效率和吞吐量，而非减少员工数量 [121][122][123] 问题14: 独立餐厅市场份额增长的具体类别或地区 - 独立餐饮服务业务市场份额增长分布较均衡，若要选择，东北地区份额增长较大 [130] 问题15: 2024年利润率扩张的驱动因素及运营费用杠杆情况 - 利润率扩张主要由业务组合驱动，预计随着时间推移，运营费用比率将改善；运营费用占销售额百分比上升，部分原因是客户结构变化和履行业务的特殊情况 [136][137] 问题16: LIFO储备调整情况 - LIFO储备调整在各季度波动，公司不提供未来指导 [138] 问题17: 今年营运资金现金流情况及本季度2.15亿美元并购情况 - 营运资金情况持续改善，偶尔会因库存投资等机会性因素产生影响；本季度进行了一项对便利店、食品和餐饮服务业务具有战略意义的小规模并购，对整体财务结果影响不大 [142][143][144] 问题18: 并购中对食品服务和便利店收购的偏好 - 公司对食品服务收购的兴趣更大，近期不考虑收购传统便利店分销商，重点是食品服务和便利店中的食品服务部分 [152] 问题19: Vistar和便利店业务本季度通胀情况 - 两者通胀率处于中个位数区间，便利店业务通胀率曾下降较快，目前与Vistar接近 [153][154] 问题20: 办公室咖啡业务表现 - 办公室咖啡业务恢复速度快于便利店业务，目前较去年有良好增长，但尚未完全恢复到2019年疫情前水平 [157] 问题21: 系统投资的资本分配计划及配送中心和最后一英里交付投资情况 - 公司首要任务是在食品服务板块建设产能，如弗吉尼亚州的新设施；最后一英里交付业务持续投资，目标是实现全国一日配送 [161][162] 问题22: 独立客户箱量增长的驱动因素 - 新账户增长主要来自新开业餐厅，部分是客户更换分销商；新餐厅开业受疫情后建筑改造等因素影响，导致店铺层面业务有一定疲软 [173] 问题23: 便利店新业务管道情况及Core - Mark对PFG平台的利用情况 - 便利店食品服务业务增长良好，采用交钥匙计划，部分产品在Core - Mark仓库或Performance Foodservice仓库备货；便利店业务受燃料价格和通胀影响有一定疲软，咖啡和早餐业务未完全恢复；Core - Mark业务表现良好，在仓储和运输生产率方面恢复到疫情前水平的情况优于其他业务 [175][176] 问题24: 食品服务业务运营费用增长的驱动因素 - 主要是销售人员增加、生产率未完全恢复到疫情前水平以及业务组合变化，独立客户业务运营成本相对较高 [181] 问题25: 便利店业务中食品增长与烟草下降情况及疲软原因 - 烟草业务纸箱销量下降约4% - 6%；便利店业务疲软受通胀和燃料价格影响，同时早晨时段业务未完全恢复到疫情前水平，公司已做出相关业务调整，预计随着财年推进情况将改善 [182][183]