财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.668亿美元，较2022年第三季度增加1570万美元，增幅10.4%，主要因2022和2023年新开餐厅及同店销售额增长，新餐厅贡献约1100万美元营收增长 [6] - 劳动力占营收百分比从2022年第三季度的25.9%降至2023年第三季度的25.5%，主要因营收增加，部分被更高的劳动力利用率和对团队成员的增量投资抵消 [7] - 餐厅层面调整后EBITDA从2022年第三季度的3410万美元增至2023年第三季度的4190万美元，增幅22.9%；利润率从22.6%提升至25.1% [8] - 所得税费用从2022年第三季度的100万美元增至2023年第三季度的260万美元，有效税率从23.9%升至28.6%，主要因A类股权所有权增加 [10] - 其他运营费用在2023年第三季度增加170万美元，增幅10%，主要因新开餐厅、信用卡手续费增加、公用事业和保险费用增加 [34] - 预开业费用从2022年第三季度的0.5%增至2023年第三季度的1.4%，增加160万美元，因新餐厅开业活动的时间和地理位置 [36] - 调整后EBITDA从2022年第三季度的2160万美元增至2023年第三季度的2730万美元，增幅26.2% [36] - 本季度末现金为1290万美元，预计资本支出范围从7000 - 7500万美元增至7500 - 8000万美元，因2024年管道提前部署资本 [37] - 一般及行政费用（G&A）从2022年第三季度的12%增至2023年第三季度的11.3%，增加80万美元，主要因基于可变的薪酬和工资及相关成本增加，部分被专业费用和保险费用减少抵消，预计全年G&A在7800 - 8000万美元 [125] - 利息费用从2022年第三季度的710万美元降至2023年第三季度的660万美元，主要因2023年定期贷款和循环信贷安排的贷款条款改善，截至Q3末，定期贷款和循环信贷的有效利率为8.5% [149] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度同店销售额增长3.9%，归因于平均客单价增长7.4%，部分被交易量下降3.5%抵消，更高的客单价由菜单价格平均上涨9.1%驱动，部分被产品组合抵消 [122] - 食品、饮料和包装成本占营收百分比从2022年第三季度的35.3%降至2023年第三季度的33.3%，主要因营收增加和第三方配送佣金降低，部分被商品价格上涨3.5%抵消 [146] - 占用费用增加60万美元，增幅7.4%，主要因2022和2023年新开餐厅；占营收百分比较上年下降0.2%，因营收增加 [147] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度中西部地区特别是芝加哥人口呈下降状态，交易增长面临挑战；公司将资本重新配置到德克萨斯、佛罗里达、亚利桑那等人口增长显著的州，有望受益于这些市场的交易顺风 [130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划今年开设12家餐厅，其中9家在阳光地带（4家在德克萨斯、3家在亚利桑那、2家在佛罗里达），3家在伊利诺伊州，持续扩大中西部市场 [5] - 公司长期增长策略是通过新店增长和低个位数的同店销售增长来推动营收增长，注重新店开发和运营，以实现可持续的盈利增长 [16] - 行业竞争方面，快餐服务（QSR）的激进折扣活动使公司得来速业务在第三季度有所放缓，但公司不参与促销和折扣，而是通过提升品牌形象和提供优质体验来吸引顾客 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务实力使其能够应对当前经济环境的起伏，尽管行业存在交易低迷，但公司在第四季度已看到交易和组合的改善趋势，对第四季度充满信心 [4][31][61] - 预计第四季度餐厅层面调整后EBITDA利润率将面临压力，主要因计划新开6家餐厅和定价的持续回落，但预计与2022年第四季度相比仍有改善 [20][35] - 公司将继续监测成本压力、竞争格局和消费者情绪，以制定未来几个季度的定价决策，目前已取消10月的任何定价，1月将有2%的定价回落，仍在评估是否采取进一步行动 [9][14] - 公司认为劳动力通胀将保持在中个位数水平，预计2024年商品通胀也将维持在中个位数范围，将继续采取措施管理成本和提高运营效率 [123][101] 其他重要信息 - 公司在第三季度成功开设亚利桑那州皇后溪和德克萨斯州艾伦的餐厅，均采用更高效的现代厨房设计；此后在伊利诺伊州西塞罗开业，下周将在德克萨斯州阿灵顿开业，另外4家餐厅（德克萨斯州沃思堡、佛罗里达州克莱蒙特、伊利诺伊州罗斯蒙特和阿尔贡金）计划在第四季度开业 [144] - 公司在芝加哥地区进行了广告投入，预计将对第四季度的客流量产生积极影响 [48] - 公司预计全年税率约为21% - 23% [126] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度放缓是否因正常的疫情前季节性因素，以及如何看待2024年的定价权和价值主张 - 公司认为第三季度是餐饮行业的疲软季度，第四季度通常会反弹，10月已看到强劲势头，回到更正常的节奏；公司会保护价格地位，为客人提供高价值，平衡定价和价值是关键 [128][153][129] 问题: 如何解释客流量略微为负的情况下，公司的长期投资价值 - 公司指出芝加哥地区人口下降导致交易增长困难，但公司将资本重新配置到人口增长的州，从交易角度看具有优势，新店开发将推动长期增长 [154][130] 问题: 公司可采取哪些举措保持客流量平稳或增长 - 公司表示除了进行品牌提升活动外，卓越的执行和为客人提供优质体验是长期驱动客流量的关键，公司将致力于成为运营最稳健的餐饮公司 [141] 问题: 新门店贡献低于预期的原因 - 公司建议检查模型并调整时间假设，多数新门店在季度末开业，应在模型中体现这一点，并非新门店表现不佳 [25] 问题: 第四季度餐厅层面利润率的指引 - 预计第四季度利润率环比下降，因新店开业和定价回落的影响，但同比2022年第四季度将有所改善 [20] 问题: 去年圣诞节期间餐饮业务受天气影响，今年第四季度是否有其他需要关注的因素 - 公司希望中西部地区天气温和，去年冬季风暴影响了圣诞节后的餐饮业务；今年有53周，将为全年带来额外动力 [22] 问题: 观察到的客户行为变化，以及本季度是否有明显的门店相互蚕食情况和开发进度更新 - 公司表示目前未观察到明显的客户行为变化；门店相互蚕食影响与上季度相似，约为60 - 80个基点，影响较小；开发进度方面，仍面临一些许可和公用事业连接等方面的延迟，已将这些因素纳入建设周期的缓冲时间 [54][83][55] 问题: 第四季度与2022年第四季度相比，利润率改善的来源，以及商品通胀情况 - 利润率同比改善主要来自商品成本的下降；预计第四季度商品通胀与第三季度相似；环比来看，定价回落将是不利因素，新店开业也会对劳动力成本产生一定影响 [58][59] 问题: 如何看待G&A费用的增加，以及长期目标与内部目标的一致性 - 第四季度G&A费用范围增加，主要因在芝加哥核心市场增加了广告投入；长期来看，公司目标是将G&A占营收的比例控制在75%，这也是内部的思考方式 [64] 问题: 不同地区（芝加哥和非芝加哥）的流量趋势差异 - 公司表示整体流量和交易趋势较为一致，各地区的改善情况也相似，没有明显的地区差异 [94] 问题: 如何管理劳动力成本，以及对2024年劳动力通胀的看法 - 劳动力成本受工资上涨、人员配备情况和运营效率等因素影响，公司目标是抵消大部分工资通胀；预计2024年劳动力通胀仍将维持在中个位数范围 [97][193] 问题: 2024年牛肉价格通胀情况，以及如何管理商品成本 - 预计2024年牛肉价格仍将面临压力，公司已在2024年第一和第二季度采取头寸以降低风险；整体商品通胀预计维持在中个位数范围 [101] 问题: 新门店平均周销售额低于预期的原因 - 公司对德克萨斯州的门店表现满意，认为新门店表现良好，可能是模型假设与实际开业时间不一致导致差异 [74][76] 问题: 如何看待通过调整菜单项目或其他方式回馈部分利润率改善以提升价值主张 - 公司选择通过提高产品质量、增加数量和改善体验来提升价值，而不是降低价格或进行缩水式通胀，目前已取消剩余年份的定价调整，将价格降至5.5% [80] 问题: 渠道组合情况，以及门店相互蚕食情况 - 公司渠道组合相对稳定，得来速业务因QSR促销活动面临一定压力，餐厅堂食业务因休闲餐饮面临的压力而获得额外动力，第三方配送业务持续增长；门店相互蚕食影响与上季度相似，约为60 - 80个基点，影响较小 [82][83] 问题: 如何看待利润率构成，以及G&A费用增加与长期增长目标的关系 - 预计第四季度利润率构成与第三季度相似，大部分顺风来自商品成本；G&A费用增加主要因在芝加哥市场增加广告投入，长期目标是将G&A占营收比例控制在75% [88][64] 问题: 圣诞节和新年之间那周的销售情况，以及对第四季度和下一季度的影响 - 圣诞节前夕是餐饮业务的高峰期，去年圣诞节后因冬季风暴业务受影响，今年该周同比可能会有一定压力 [179] 问题: 门店利润率强劲的主要影响因素 - 新门店开业表现良好，高于目标，同时公司团队在后台进行了大量工作以维持利润率，包括优化厨房设计、提高劳动力效率和管理商品成本等 [102] 问题: 混合销售情况，以及2024年的趋势 - 混合销售在第三季度从第二季度的 - 2.7%改善至 - 1.8%，第四季度在交易和混合方面均有改善，但仍存在每笔交易商品附加率较低的情况，预计2024年底层情况不会有太大变化 [198]