纪要涉及的公司 中航重机 纪要提到的核心观点和论据 1. 运营情况：公司运营质量稳步增长，从一季度到现在需求生产运营稳定，发展态势良好，预计全年能完成年度预定目标 [2] 2. 外贸业务 - 增长加速，一季度外贸增长近 150%，去年主力企业安宏远外贸增长接近 40%，原因是疫情后国际市场需求恢复、俄乌战争使部分业务转移至国内，且经过两轮产能建设，产能匹配度更合理 [4] - 年度来看，外贸可能维持当前增长水平，今年预期收入超十亿元 [5] 3. 非航空民品业务：一季度同比增长 36%，增长点包括外贸快速恢复与增长、国内双新双发民机快速增长、高端液压防控和工程机械领域增长，增长态势将持续 [5][6] 4. 毛利率情况 - 一季度毛利率同比小幅降低，但季度数据不能代表年度趋势，全年毛利率水平在持续改善中 [7] - 公司多品种、多客户、多业务环节，产品变化会影响毛利率，季度间波动大且无规律，年度相对平稳 [7][10] 5. 国产大飞机 C919 业务 - 公司全面全程参与，单架飞机配套接近 2000 万，涉及锻造、铸造、液压、环控等业务，去年新产品增加近 100 项 [16] - 产能匹配方面，商用航空与军工有差异，未来会走向商用经营分析市场，去年收购红山公司为此布局 [17] - 成立安飞公司统筹计价能力，向核心商业上部件端新生态布局，大飞机业务发展可能比军工主业快 [19][20] 6. 航空发动机领域：公司在国内外发动机领域均有合作配套，专业化企业走国际化路线能降低成本、形成规模效应 [21] 7. 外贸出海计划：外贸是公司重点发展方向，优先开展协同设计与协同市场，以办事处形式先走欧洲市场，达到一定规模后可能走向国外就近生产配套 [23] 8. 在手订单情况：公司按客户端预估需求组织生产，今年市场需求乐观，全年目标实现没问题，订单整体结构维持基本水平，飞机结构订单有增量，商用大飞机业务深度介入，每架飞机配套近 2000 万，业务总和接近 5000 万，去年新产品增加 100 多项 [28][29] 9. 宏远 6 万吨设备：已完成调试，比预期建设加快，大的模特性产品今年收入预计从去年的两亿多增加到六七个亿，两台设备复合生产产能达四五十亿，5 万吨设备要求今年盈亏平衡，明年逐步打款，整体推进情况可能好于原计划 [30][31] 10. 二季度业绩：受公司产品特点影响，季度间业绩波动无确定性，经营团队关注资本市场，目前全年生产节奏和走向不错，对二季度情况乐观，会尽量使季度业绩平稳 [32] 11. 红杉锻造：一季度对国际转包业务贡献不大，具备艾特卡宝认证、L10、9100 等资质，持续交付产品，争取六月份拿到相关生产许可和资质，内部考核目标是今年盈亏平衡 [36][42] 12. 行业竞争态势：行业导向是低成本、高质量、可持续，公司做好自身能力建设、生产交互服务有优势，强调生态竞争，综合交付能力带来成本优势是核心能力，公司正往此方向发展 [44][45] 13. 6 万吨设备转固及盈亏平衡：6 万吨设备去年 12 月测试，今年 3 月完成调试，正在走验收程序，验收完成后转固，今年导入产品，明年预计盈亏平衡 [32][47] 14. 海外配套比例：海外配套飞机（空客、波音）和发动机（塞风、罗罗等）比例大致为一半一半 [49] 15. 应收账款和现金流：产业特点是安全出行量大、资金占用高、回款周期长，去年收购衡山带来资本性开支使数据异常，公司持续采取措施改善 [51] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司开展市值管理工作，国资委将市值管理纳入对央企主要领导考核，公司有自己的市值管理机构团队，今年进行系统回顾审计并持续推进，年报和季报给出年度指引和展望 [11][12] 2. 木头项目前期特种材料锻造项目受设备、用地、疫情、战争等因素影响滞后，德州政府相关许可制造企业已拿到，正在磋商下一步细节，公司会定期公开进展 [41]