纪要涉及的行业或者公司 - 行业：煤炭行业 - 公司：潞安环能、山煤国际、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、恒源煤电、陕西煤业、晋控煤业、广汇能源、新集能源、中国神华、盘江股份、华阳股份、靖远煤电、云维股份、辽宁能源、探创科技、中煤能源 纪要提到的核心观点和论据 动力煤 - 核心观点：旺季补库需求启动，港口煤价仍相对强势，后期价格回落空间不大 [1][4][10][41] - 论据：产地安监严格常态化，供应维持正常水平，但山西会议引发复产预期，后续日产量或有所增长；高温天气开启，火电负荷提高，下游迎峰度夏补库需求释放，宏观政策向好，地产企业资金面改善，非电行业备库需求提升，提振煤炭需求；不过水电出力增加影响需求增量，港口调入大于调出，库存增加；稳经济政策继续出台，工业用电及非电用煤需求有增长空间，山西复产增量有限，国内供给小幅增长，国际煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期存变数 [1][4][10][41] 冶金煤 - 核心观点：需求恢复补库开启，焦煤价格上涨 [1][15] - 论据：山西会议引发炼焦煤复产预期，但安监依然严格，区域冶金煤煤矿生产供应一般；超长期国债及房地产利率下降等利好提振，下游建材及投资性钢材需求释放，钢厂开工率继续提高，铁水产量增加，下游冶金煤补库、消费需求回升 [1][15] 焦、钢产业链 - 核心观点：产业链继续回暖，焦炭价格稳中有涨，后期下降空间不大 [1][22][23] - 论据：上周钢材价格继续回升，钢厂利润好转，开工率提升，焦炭需求增加；焦化开工率低位，焦炭供给一般；稳经济政策继续加码，经济信心有望恢复，钢材需求刚性仍存，将导致焦炭需求增加；焦煤供需改善进度缓慢，成本支撑焦炭价格 [1][22][23] 煤炭运输 - 核心观点：港口交投恢复，沿海煤炭运价上涨 [2][27] - 论据：迎峰度夏来临，港口交投情绪升温，海外煤价上涨，内外贸兼营船舶外流增多 [2][27] 煤炭板块行情 - 核心观点：上周煤炭板块回调，未跑赢沪深 300 等大盘指数 [3][33] - 论据：中信煤炭指数周五收报 3827.72 点，周变化 -2.10%；子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化 -2.07%；煤化工Ⅱ(中信)指数周变化 -2.45%；煤炭采选个股涨跌互现，煤化工个股回调为主 [3][33] 投资建议 - 核心观点：2024 年煤炭供需关系难进一步宽松，价格回落空间不大，“高股息 + 央企”估值后期有望提升 [4][41] - 论据：迎峰度夏旺季到来，需求刚性较强，后期地产、基建等稳经济政策仍存边际改善预期；市值管理地位提高叠加低利率环境预期长期存在 [4][41] - 具体建议：关注炼焦煤相关企业如潞安环能、山煤国际等；关注动力煤相关企业如陕西煤业、晋控煤业等；关注高股息企业中国神华 [4][41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 行业要闻：山西省召开煤矿企业安全生产和提质增效工作专班第一次会议；2023 年煤炭矿产勘查投入资金 19.72 亿元，增长 19.3%；探创科技挂牌，山东能源集团新三板企业增至 5 家；1 - 4 月份全国规上工业原煤产量 14.8 亿吨，同比下降 3.5%；4 月份国民经济运行延续回升向好态势 [37][38] - 上市公司重要公告：平煤股份可转换公司债券转股价格调整；恒源煤电 2023 年年度权益分派实施；中煤能源 2024 年 4 月份主要生产经营数据；中国神华 2024 年 4 月份主要运营数据；盘江股份放弃毕节火风光一体化发电项目商业机会 [39][40] - 风险提示：供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等 [5][42]