资金理财规划 - 公司拟用不超2亿自有闲置资金投银行理财，额度可滚动，期限自2024年第二次临时股东大会通过日起一年[2] 现有理财情况 - 未到期自有资金理财产品余额2亿，占2024年度经审计净资产32.69%[3] 近期理财购买 - 购广发银行“物华添宝”W款3000万，预计年化收益率0.50%/1.76%/1.81%[7] - 购中国银行人民币结构性存款2000万，预计年化收益率0.40%/1.99%[7] 过往理财情况 - 曾购杭州银行“添利宝”5000万，预计年化收益率0.65%/1.95%/2.15%[10] - 曾购中国银行人民币结构性存款两笔各5000万，预计年化收益率分别为0.4%/2.02%、0.60%/2.08%[10] 理财风险提示 - 选安全性高、流动性好、低风险、稳健型理财产品，收益受市场波动影响[6] - 金融市场变化不确定，理财产品实际收益不可预期[6] - 结构性存款收益率与黄金、汇率挂钩，可能低于预期但无本金损失[9] 部分理财到期情况 - 广发银行2025年第95期8000万，年化收益率2.42%，本金收回[11] - 杭州银行“添利宝”8000万，年化收益率2.35%，本金收回[12] - 中国银行多笔结构性存款本金收回，年化收益率2.05%-2.46%不等[12]

投资计划 - 公司拟用不超2亿元自有闲置资金投资银行理财产品，额度可滚动使用，期限自2024年第二次临时股东大会审议通过日起一年内[2] 现有理财情况 - 未到期自有资金理财产品余额2亿元，占2024年度经审计净资产比例32.69%[3] 部分产品详情 - 杭州银行合肥分行“添利宝”等多款结构性存款产品金额及收益情况[5][10][11][12] 风险提示 - 理财收益受市场波动影响，存在操作风险，结构性存款实际收益可能低于预期[7][8][9] 已收回产品 - 公司合肥分行多笔已收回的结构性存款产品情况[13]

审计机构相关 - 2025年3、4月分别召开会议同意续聘天健为年度审计机构[2] - 10月收到变更签字注册会计师函，彭雅慧接替陈继平[2] - 变更后2025年审计签字会计师为彭卓和彭雅慧[3] 新签字会计师情况 - 彭雅慧2019年成注会，2012年起从事上市公司审计[5] - 近三年签超2家上市公司审计报告，无违规情况[5][6] 变更影响 - 变更交接有序，不影响2025年度审计工作[8]

股份数据 - 本次股票解除限售数量为19,500,000股，占总股本20.1590%，2025年11月6日可交易[3] - 无限售条件股份47,398,177股，占比49.00%[6] - 有限售条件股份合计49,332,757股，占比51.00%[6] - 总股本为96,730,934股[6] 股东信息 - 本次解除限售股东为中科先行（北京）资产管理有限公司，因自愿限售解除[4]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级，当前股价为21.66元 [1][7] 核心观点 - 公司是国内生物细胞超低温冷冻存储设备的先行者，背靠长虹集团与中科院理化所，技术领先并打破国外垄断 [4][7][13] - 受益于医疗器械行业政策支持、国产替代加速及下游需求升级，公司凭借技术优势和全链条布局有望实现稳步发展 [7][47][50][69] - 财务预测显示公司营收与净利润将恢复增长，2025-2027年归母净利润预计分别为25.22、29.55、32.70百万元，同比增长39.43%、17.19%、10.64% [5][7] 公司概述 - 公司成立于2002年，是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有436项专利，2024年研发投入占比11.19% [7][13][17][42] - 控股股东为长虹美菱股份有限公司（持股47.45%），实际控制人为绵阳市国资委，具备国资背景和中科院技术赋能 [2][7][21] - 管理团队具备多元行业复合背景，融合产业经验与技术专长 [24][25][26] 产品与技术 - 产品覆盖-196℃至8℃全温区，包括超低温存储设备、实验室操作设备及冷链工程类，提供生物医疗领域综合解决方案 [28][29][30] - 技术领先，研制出全球最低温度-180℃极低温冰箱等创新产品，并获得国家技术发明奖二等奖 [13][40][41] - 采取“以销定产”的生产模式和直销与代理相结合的销售模式 [36][38] 行业分析 - 2024年国内医疗器械市场规模达1.35万亿元，预计2030年将突破1.8万亿元，2025-2030年复合增长率达7.53% [7][51][52] - 生物医疗低温存储设备市场规模预计从2022年的67.72亿元增长至2028年的215.43亿元，其中超低温细分市场将达51.34亿元 [7][54][55] - 行业受政策推动（如基层医疗设备配置、设备更新计划）、国产替代、人口老龄化及技术升级等多因素驱动 [48][49][50][66][68] 财务表现与预测 - 2025年上半年营收1.50亿元（同比增长2.16%），归母净利润1104.58万元（同比增长5.94%），毛利率36.67% [7][71][72] - 2025年第三季度单季营收7416.36万元（同比增长10.44%），归母净利润171.03万元（同比增长25.42%） [7][71] - 增长动力来自新品放量（其他主营产品收入同比增41.90%）和海外扩张（海外市场毛利率达45.37%） [7][72][73] - 预测2025-2027年营业收入分别为320.91、356.79、406.46百万元，同比增长8.50%、11.18%、13.92% [5][7] 估值与投资建议 - 当前市值对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为83.08、70.90、64.08倍 [5][7] - 公司作为国内生物医疗低温存储领域的代表性企业，通过技术创新和市场拓展，有望在未来实现稳步发展 [7]

投资评级 - 投资评级为“增持”，系首次覆盖 [1] 核心观点 - 中科美菱是国内生物细胞超低温冷冻存储设备的先行者，背靠长虹集团与中科院理化所，拥有国资背景和技术优势 [9][15][23] - 公司产品覆盖-196℃至8℃全温区，应用于医疗、科研、生物制药等领域，截至2024年底拥有436项专利，2024年研发投入占营业收入11.19% [9][15][43][45] - 2025年上半年公司实现营业收入1.50亿元，同比增长2.16%，归母净利润1104.58万元，同比增长5.94%，毛利率为36.67% [9][73] - 2025年第三季度单季营收7416.36万元，同比增长10.44%，归母净利润171.03万元，同比增长25.42%，业绩呈现企稳回升态势 [9][73] - 公司增长驱动力来自新品放量（其他主营产品收入同比+41.90%）和海外扩张（海外市场毛利率45.37%，高于国内12.15个百分点） [9][74] - 预计2025-2027年营业收入分别为320.91百万元、356.79百万元、406.46百万元，同比增长8.50%、11.18%、13.92% [7][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.22百万元、29.55百万元、32.70百万元，同比增长39.43%、17.19%、10.64% [7][9] - 当前市值对应2025-2027年市盈率分别为83.08倍、70.90倍、64.08倍 [7][9] 公司概述 - 公司成立于2002年，是国家级专精特新“小巨人”企业，荣获国家技术发明奖二等奖等荣誉，2022年在北交所上市 [9][15][19] - 控股股东为长虹美菱股份有限公司，持股47.45%，实际控制人为绵阳市国资委，第二大股东为中科院理化所旗下公司，持股20.16% [2][9][23] - 管理团队具备多元行业复合背景，核心成员来自中科院理化所和长虹美菱，在技术研发、市场拓展等领域专业互补 [9][26][27] 公司产品与技术 - 产品矩阵涵盖低温存储设备、实验室操作设备及冷链工程类，提供生物医疗领域综合解决方案 [30][31][32] - 技术领先，2006年研制出-164℃超低温设备，2020年突破-180℃极低温，产品服务于北京协和医院、清华、北大等高端客户 [9][15][42] - 公司推行“聚焦样本生态，纵向深入样本库全链条；立足生命科学，横向拓展实验室通用设备领域”的产品协同策略 [9][37][71] - 生产模式以销定产，销售模式包括直销和代理，盈利主要来自多元化产品及服务收入 [38][39][40][41] 行业分析 - 2024年国内医疗器械市场规模1.35万亿元，预计2030年突破1.8万亿元，2025-2030年复合增长率7.53% [9][53][54] - 2022年至2028年，中国生物医疗低温存储设备市场规模预计从67.72亿元增长至215.43亿元，其中超低温细分市场2028年将达到51.34亿元 [9][56][57][58] - 行业驱动力包括政策扶持（如“健康中国2030”、设备更新计划）、人口老龄化、国产替代及基层医疗设备配置需求激增（2027年乡镇覆盖率目标100%） [9][50][52][68] - 全球市场由赛默飞世尔、海尔生物等主导，中科美菱曾位列国内品牌前三，凭借技术优势有望在科研及医疗场景抢占份额 [9][61][62][63] 公司财务 - 2025年上半年营收1.50亿元，其中超低温冷冻存储设备收入6743.91万元（占比44.89%），低温存储设备收入6266.16万元（占比41.71%） [74][77] - 2025年上半年海外市场收入4261.07万元，同比增长4.57%，毛利率45.37%，显著高于国内市场 [74][77] - 公司近五年毛利率整体稳中有升，2025年中报为36.67%，净利率从2023年低点5.33%回升至2025年中报7.35% [81][83] - 费用率呈现优化趋势，销售费用率和管理费用率得到管控，研发费用率保持稳定 [9][86]

业绩总结 - 2025年前三季度营收2.24亿元，同比增4.75%[5] - 2025年前三季度净利润1275.61万元，同比增8.19%[5] - 2025年前三季度扣非净利润653.77万元，同比增146.35%[5] 新产品与技术研发 - 布局全自动超低温存储设备与生物样本库方案[6] - 推进风冷式超低温制冷技术产业化应用[6] - 推进生物样本库智能管理系统自主研发[6] - 提升离心机产品性能，更新技术[6] - 加快大容积液氮存储容器研发[6] - 完善实验室生物安全产品矩阵[6] - 新增通过WHO认证冰衬冷藏箱[8]

板块整体表现 - 医疗器械板块在10月24日较上一交易日上涨0.37% [1] - 当日上证指数报收于3950.31点，上涨0.71% [1] - 当日深证成指报收于13289.18点，上涨2.02% [1] 领涨个股表现 - 麦澜德领涨板块，收盘价为41.92元，涨幅为6.31%，成交量为2.93万手，成交额为1.21亿元 [1] - 翔宇医疗涨幅为6.10%，收盘价为53.21元，成交量为4.11万手，成交额为2.16亿元 [1] - 祥生医疗上涨4.75%，收盘价为35.27元，成交量为3.84万手，成交额为1.36亿元 [1] - 澳华内镜上涨4.74%，收盘价为50.59元，成交量为4.43万手，成交额为2.25亿元 [1] - 伟思医疗上涨4.71%，收盘价为49.10元，成交量为2.05万手，成交额为9980.02万元 [1] 领跌个股表现 - 辰光医疗领跌板块，跌幅为8.80%，收盘价为17.51元，成交量为12.40万手，成交额为2.21亿元 [2] - 透景生命下跌5.40%，收盘价为22.95元，成交量为17.57万手，成交额为4.10亿元 [2] - 海泰新光下跌5.05%，收盘价为48.50元，成交量为3.88万手，成交额为1.93亿元 [2] - 赛诺医疗下跌4.73%，收盘价为28.00元，成交量为26.37万手，成交额为7.40亿元 [2] 板块资金流向 - 当日医疗器械板块主力资金净流出6.54亿元 [2] - 当日医疗器械板块游资资金净流入1.99亿元 [2] - 当日医疗器械板块散户资金净流入4.55亿元 [2]

核心财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入2.24亿元，同比增长4.75% [7] - 归属于上市公司股东的净利润为1275.61万元，同比增长8.19% [7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为653.77万元，同比大幅增长146.35% [7] - 2025年第三季度（7-9月）单季营业收入为7416.36万元，同比增长10.44%，净利润为171.03万元，同比增长25.42% [7] 资产负债表关键变动 - 报告期末资产总计7.27亿元，较上年末下降2.41% [7] - 货币资金为3.40亿元，较上年末下降40.96%，主要系公司利用部分暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理且截至报告期末尚未到期收回所致 [9] - 交易性金融资产为2.29亿元，主要系公司进行现金管理所致 [9] - 应收账款为990.19万元，较上年末大幅增长223.30%，主要系本期部分客户在信用期内销量增加所致 [9] - 资产负债率（合并）为14.97%，较上年末的17.92%有所下降 [7] 现金流量状况 - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为390.23万元，与上年同期基本持平 [7] - 2025年第三季度单季经营活动现金流量净额为1273.24万元，同比大幅增长1122.82% [7] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.21亿元，主要系公司持有的尚未到期的银行理财产品较上年同期减少所致 [9] 股东结构及重大事项 - 控股股东长虹美菱股份有限公司持有公司47.45%的股份，持股数量未发生变动 [12] - 报告期内存在一起已结案的重大诉讼，为建设工程施工合同纠纷，涉及金额560.37万元，已经法院调解结案 [16] - 公司为关联方拓兴科技、泰安医疗提供担保，担保总金额为4000万元，期末担保余额为3000万元 [19] 非经常性损益 - 2025年1-9月非经常性损益合计为634.22万元，其中主要构成为非金融企业持有金融资产产生的公允价值变动损益及处置损益582.22万元，以及政府补助94.02万元 [10]

会议情况 - 董事会会议于2025年10月22日通讯召开，7位董事出席和授权出席[2] 报告审议 - 审议通过《2025年第三季度报告》，7票同意[3][4] 授信申请 - 公司向民生银行合肥分行申请3000万元最高授信，期限1年，7票同意[5]