股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 呈交日期: 2026年3月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00670 | 說明 | | 中國東方航空股份有限公司H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,062,771,777 | RMB | | 1 | RMB | | 5,062,771,777 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 5,062,771,777 | RMB | | 1 | RMB | | 5,062,771,777 | 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國東方 ...

股份与股本 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份5,062,771,777股，面值1元，股本5,062,777,777元[1] - 截至2026年2月底，A股法定/注册股份17,024,964,893股，面值1元，股本17,024,964,893元[1] - 2026年2月法定/注册股本总额22,087,736,670元[1] 发行股份 - 截至2026年2月底，H股已发行股份5,062,771,777股，库存股份0[2] - 截至2026年2月底，A股已发行股份17,024,964,893股，库存股份0[3] 公众持股 - 上市H股公众持股量门槛为5%[3] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求[3]

行业投资评级 - 评级：增持 [6] 报告核心观点 - 2026年春运需求旺盛，节后票价上行趋势持续，第一季度行业盈利可期 [3][6] - 近期中东局势升级导致地缘油价风险，但不改变航空公司的核心价值与“超级周期”长期逻辑，建议把握逆向布局时机 [3][6] 行业专题研究总结 航空客流表现 - 2026年春运需求旺盛，客流再创新高 [6] - 截至3月1日（春运前28天），全社会人员流动量农历同比增长5.8%，其中公路增长5.6%，铁路增长8.1%，航空增长6.9% [6] - 春运前28天日均客运航班同比增长超过5%，估算客座率同比上升超过2个百分点 [6] - 节前（2月2日至14日）：航空客流同比增长5.1%，领跑主要交通方式 [6] - 节中（2月15日至23日）：客流同比增长升至7.6%，假期延长助力探亲与出游需求两旺 [6] - 节后6天（2月24日至3月1日）：客流同比增长进一步升至9.8%，返程客流集中且公商务出行逐步恢复 [6] 航空票价表现 - 2026年春运客座率再创历史新高，估算春运前28天国内裸票价农历同比上升约4-5% [6] - 节前：客流高峰受铁路加班影响，票价小幅上升 [6] - 节中：假期出行航空与高铁客流分层，高客座率支撑票价同比显著上升近8%，超出业界预期 [6] - 节后：航空公司通过低价预售保障高客座率，临近收舱时票价升幅好于预售，叠加低基数效应，节后票价同比上升趋势继续良好 [6] - 估算2026年1-2月客座率同比上升约1-2个百分点，国内含油票价同比上升约6% [6] - 考虑到航油均价同比下降9%，估算1-2月国内扣油票价（含油票价扣除人均燃油成本）同比上升超过10%，意味着航空公司毛利率应同比显著提升 [6] - 预计3月票价也将保持同比上升趋势 [6] 第一季度盈利展望 - 考虑国际油价传导至国内将滞后两个月，2026年第一季度航空公司盈利有望同比明显改善，或实现行业性盈利 [6] 地缘油价风险与长期逻辑 - 2026年以来中东局势逐步升级推升油价，第一季度原油价格中枢由60美元/桶逐步上涨至70美元/桶 [6] - 2月28日美国与以色列对伊朗的军事行动，一方面驱动欧洲航线票价飙升，另一方面短期加剧地缘油价风险 [6] - 燃油占航空公司成本近四成，若航油采购均价上升10%，静态测算国航、东航、南航、吉祥航空、春秋航空将分别减少净利润40亿元、34亿元、41亿元、5.2亿元、4.6亿元 [6] - 报告认为，油价对航空公司盈利的实际影响取决于供需关系，中国航空客座率已全球居首且供需继续向好，应对油价风险的能力或好于市场预期 [6] - 更重要的是，油价不改变航空公司的核心价值与长期逻辑，地缘油价风险将提供难得的逆向布局时机 [6] 行业长期逻辑与投资建议 - “十四五”期间中国航空业完成票价市场化，且供给进入低增长时代，未来需求持续增长将驱动供需继续向好，将开启期待多年的盈利上行且可持续的“超级周期” [6] - 长期逻辑的演绎将提供业绩与估值的双重提升空间，基本面持续正反馈将逐步催化市场乐观预期 [6] - 建议把握地缘油价风险带来的逆向时机，布局航空“超级周期” [6] - 航线网络品质决定传统航空公司盈利上行空间与持续性，推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [6] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了航空行业A/H股重点公司的盈利预测与估值，包括吉祥航空、中国国航（A/H）、中国东航（A/H）、南方航空（A/H）、春秋航空 [15] - 例如，预测中国国航A股2025年净利润为10亿元人民币，2026年为60亿元人民币，2027年为151亿元人民币 [15] - 预测吉祥航空2025年净利润为9亿元人民币，2026年为16亿元人民币，2027年为26亿元人民币 [15]

公司战略与网络规划 - 中国东方航空计划在2026年对其国际航线网络进行全面优化 [1] - 优化目标包括提升全球服务网络的连通性并加强枢纽中转能力 [1] - 具体措施包括开通新航线、增加航班频次以及恢复部分国际航线 [1] 市场拓展重点 - 公司将重点拓展欧洲、东南亚、东北亚及中亚等市场 [1]

港股航空股市场表现 - 2024年5月24日，港股航空板块出现普跌行情[1] - 中国南方航空股份股价下跌近7%[1] - 中国东方航空股份股价下跌超过6%[1] - 中国国航股价下跌超过5%[1] - 国泰航空与美兰空港股价均下跌超过3%[1]

报告行业投资评级 * 报告整体对交通运输行业持积极看法，核心观点为“拥抱油轮右侧行情”，并认为本轮行情是整个能源链的上行周期，油轮与干散货形成共振，带动航运船舶板块整体上涨 [4] 报告核心观点 * 核心观点为“拥抱油轮右侧行情”，本轮行情并非单一油轮行情，而是整个能源链的上行周期，且油轮与干散货形成共振，直接带动航运船舶板块整体上涨 [4] * 伊朗局势变化是后续关注焦点，其三种可能演变路径均对航运市场构成潜在利好 [4] * 航空业面临供给高度约束，航空公司效益有望迎来显著提升，有望迎来黄金时代 [4][42] * 快递行业末端权益保障政策有望带动价格修复，看好头部企业利润和份额双集中 [4][45] * 铁路公路板块货运量具备韧性，高股息和潜在市值管理是两大投资主线 [4][48] 根据相关目录分别进行总结 本周交运行业市场表现 * 报告期内（2026年2月22日至2月27日），交通运输行业指数上涨3.64%，跑赢沪深300指数2.56个百分点 [5] * 航运板块涨幅最大，为11.81%；航空运输板块跌幅最大，为-1.41% [5] * 年初以来（截至2026年2月27日），交运三级子行业中公路货运累计涨幅最大，为61.53%；航运板块累计涨幅为32.90% [10] * 上周超额收益最大的交运子行业为航运，招商轮船一周涨幅达32.1%，自月初以来涨幅达42.9% [12] * 2026年A股涨幅前十的交运公司中，招商轮船以80.85%的涨幅居首，中远海能以76.20%的涨幅次之，主要驱动因素均为油运/散运运价强劲 [13] 航运造船子行业 * **原油运**：VLCC运价强势攀升，市场进入船东强势定价状态。本周VLCC加权平均运价环比大幅上涨38%，录得206,763美元/天；中东-远东运价环比上涨41%，录得231,399美元/天。韩国船东Sinokor控制运力提升市场集中度，现货运力控制达37%以上 [4][22] * **成品油运**：LR2运价环比上涨21%至50,785美元/天；MR平均运价环比上涨4%至31,550美元/天，太平洋市场走势强劲 [4][23][24] * **干散货**：BDI指数录得2,140点，环比上涨1.09%。Capesize运价TCE录得27,714美元/天，环比微涨0.1%；Panamax运价环比上涨5.7%，TCE录得17,481美元/天；超灵便型散货船运价环比大幅上涨15.5%至16,915美元/天 [4][25] * **集运**：SCFI指数录得1,333.11点，环比上涨6.5%。欧线止跌回升，美线企稳回升。南美航线运价环比大涨36.5%至1,622美元/TEU；中东波斯湾运价环比大涨35.4%至1,327美元/TEU [4][26] * **造船**：新造船价格指数周环比下降0.31%，其中油轮船价环比上涨0.42% [27] * **推荐标的**： * A/H股：船舶长周期逻辑关注中国船舶、中国动力、ST松发；航运中周期景气推荐招商轮船、中远海能、招商南油 [4][22] * 海外股：高弹性散货股关注HSHP、GNK、SBLK；油轮股关注ECO、CMBT；造船关注扬子江船业 [4][22] 航空机场子行业 * 核心观点认为当前飞机制造链困境导致供给高度约束，而客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至低位。随着更多运力分配至国际航线，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [4][42] * 春节假期（2月15-23日）民航旅客量同比增长7.7%，出入境人次同比增长10.1% [43] * 推荐关注中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [4][44] 快递子行业 * 核心观点认为末端权益保障政策有望带动末端派费企稳回升，单票价格进入修复通道，企业盈利弹性逐步释放，看好行业高质量发展下头部企业利润、份额双集中 [4][45] * 关注反内卷以来优势持续扩大的中通快递、圆通速递，以及申通快递的业绩弹性。同时看好极兔速递的持续领先优势及顺丰控股的底部配置机遇 [4][45][47] * 行业动态方面，四川省内加盟制快递集体宣布将末端派费每票上调0.1元 [46] 铁路公路子行业 * 主要观点认为铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健态势。高速公路板块的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得关注 [4][48] * 2月16日—22日，国家铁路运输货物6568.7万吨；全国高速公路货车通行992.4万辆 [48] * 关注标的包括大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速等 [48] 交运高股息标的 * 报告列出了A股及港股市场的主要高股息交运标的及其关键估值指标（股息率、PE、PB等） [17][18][20] 重点公司盈利预测与相对估值 * 报告提供了覆盖航空、机场、高速、快递、物流、航运、造船、港口、铁路等子行业的重点公司的盈利预测与估值数据 [100]

公司专利与技术创新 - 中国东方航空股份有限公司于2025年7月申请了一项名为“车辆需求预测方法、装置和设备”的专利，授权公告号为CN120931012B [1] - 公司注册资本为2,229,129.657万人民币，对外投资了70家企业，并参与了5,000次招投标项目 [1] - 公司拥有229条商标信息、77条专利信息以及325个行政许可 [1] 公司科技子公司与研发活动 - 上海东航数字科技有限公司成立于2024年，注册资本20,000万人民币，从事科技推广和应用服务业，拥有37条专利信息并参与了15次招投标项目 [1] - 东航技术应用研发中心有限公司成立于2011年，注册资本49,840万人民币，同样从事科技推广和应用服务业，拥有148条专利信息、3条商标信息、15个行政许可并参与了685次招投标项目 [1]

文章核心观点 - 公司成功打造了以“智慧维修”为核心理念的“睿燕”维修手册平台 该平台集手册深度解析与AI智能翻译于一体 旨在全面推动维修作业向数字化、智能化转型 [1] 平台开发背景与目标 - 维修手册是飞机维护、修理和检查工作的基础性技术文件 [1] - 随着机队规模扩大、机型复杂度上升以及行业对安全与效率要求提升 原有的厂家手册平台在查询便捷性、信息整合能力及与维修实践衔接方面的局限性逐渐显现 成为推动机务系统深化改革中需要突破的瓶颈 [1] - 平台是公司数字化转型的先行实践 旨在显著增强维修体系内部的协同效率与信息感知能力 [1] 平台核心技术特点 - 平台实现了从手册深度解析、智能翻译、客户化修订、发布 直到多终端访问浏览的完整闭环管理 [1] - 平台基于超过50万句高质量航空维修领域双语语料 通过大模型微调技术和强化学习训练 打造了专为飞机维修领域定制的“睿燕维修翻译引擎” 实现了手册内容的自动化精准翻译 [1] 平台集成与应用功能 - 平台已实现与公司技术文档管理系统（TDMS）的手册数据集成 定检工卡和工程指令（EO）工卡可直接引用该平台解析生成的中英文双语手册及结构化工程文件进行编制 [2] - 平台可与“睿燕”飞机健康管理平台对接 实现一键跳转排故手册 进一步实现厂家监控平台故障代码与手册内容的关联应用 [2] - 平台支持PC端与移动端多终端灵活访问 全球任一公司站点的机务人员均可通过维修手册管理平台获取最新、最标准的手册指导 [2] - 在定检维修和航线维修过程中 平台支持工卡链接跳转手册查询 从而极大提升了生产准备和维修实施的效率 [2] 平台推广现状 - 目前 公司在A320机型的机务维修工作中已推广该平台 其他机型正按计划逐步推进 [2]

公司核心动态：智慧控舱系统规模化应用 - 东航市场营销部与东航数科公司深化协同，全面推进“智慧控舱”收益管理系统的深度落地与规模化应用 [1] - 系统算法已覆盖1800多个航班，占东航国内航班总量的80.6%，实现阶段性重大突破 [1] - 系统显著提升了收益管理的精准性与运营效率，并推动收益管理向智能化、专业化纵深发展 [1] 系统技术能力与数据整合 - “智慧控舱”系统深度整合公司内外部海量数据资源，涵盖数据仓库、实时运行数据、运价信息及市场动态等多维信息 [1] - 系统实现了对市场需求的精准预测，动态优化舱位分配策略，并智能联动定价机制，全面提升收益管理的科学性与精细化水平 [1] - 针对经停航班、节假日高峰、激烈竞争航线等复杂场景，项目团队持续开展算法专项优化，为系统覆盖率的稳步提升提供技术支撑 [1] 运营效率与业务转型 - 项目实施后，东航的航线收益专家得以从繁重的数据采集与重复性操作中解放 [1] - 业务专家将更多精力投入到业务经验沉淀、算法模型调优及策略创新等核心工作中 [1] - 随着业务专家持续参与算法优化，模型精准度不断提升，系统正驱动东航航班整体收益水平迈上新台阶 [2] - 公司实现了从“经验驱动”向“数据与智能驱动”的根本性转型 [2]

港股航空板块市场表现 - 2025年2月27日，港股三大航空公司股价集体下跌[1] - 南方航空股价下跌4.36%，报5.92港元[1] - 东方航空股价下跌3.28%，报5.61港元[1] - 中国国航股价下跌2.68%，报6.89港元[1]