经济观察网 据证券时报报道，9月4日至5日，以"合作释放非洲增长潜力——非洲如何实现航空业可持 续发展？"为主题的2025年非洲航空峰会在卢旺达拉开帷幕。此次峰会吸引了全球1700多名航空业精英 以及120多家航空公司和制造商参与，将非洲低空无人机经济推至讨论的核心。 在峰会期间，中国首款 获得适航证并拥有完全自主知识产权的无人驾驶电动航空器EH216-S，在非洲大陆上完成了首次飞行。 这款由中国民航局颁发了"适航三证"（即航空器型号合格证TC、生产许可证PC和标准适航证AC）的无 人驾驶载人航空器(eVTOL) EH216-S，在非洲成功实现了首飞。 免责声明：本文观点仅代表作者本人，供参考、交流，不构成任何建议。 低空视界 ...

美国总统特朗普的政府周四表示，将放弃前任总统拜登提出的一项计划，即要求航空公司在造成美国航 班延误时向乘客支付现金赔偿，这是航空消费者权益倡导者的一次挫折。 去年12月，时任总统拜登领导下的美国交通部征求公众意见，讨论是否应该要求航空公司为国内航班延 误至少3小时支付200至300美元，为延误时间更长支付至多775美元。美国航空业强烈批评了拜登于2023 年5月首次提出的这一提议。 白宫在周四发布的一份文件中表示，交通部计划"根据部门和行政部门的优先事项"撤销该通知。 根据现有规定，美国的航空公司必须为航班被取消的乘客退款，但不需要为航班延误作出赔偿。相比之 下，欧盟、加拿大、巴西和英国都有航空公司延误赔偿规定。 代表美国航空、达美航空、美联航等航空公司的行业组织"美国航空协会"（Airlines for America）赞扬 了特朗普政府的这一行动，并表示拜登的现金补偿计划会提高机票价格。 该协会表示："我们对交通部审查不必要和繁琐的规定感到鼓舞，这些规定超出了它的权限，不能解决 对我们的客户重要的问题。" 美国交通部周四还透露，正在考虑取消2024年4月拜登执政时期颁布的规定，这些规定要求航空公司和 机票 ...

全文阅读时间约为19分钟。 近年来，航空业辅营收入持续攀升，这得益于航空公司拓展票价以外收入来源的积极举措。各航司不断 加码行李托运、机上零售、旅行商品佣金、选座与升舱等服务。这类辅营业务不仅利润率高于基础票 价，价格敏感度也相对较低。据估算，航空业辅营收入占比已从2010年的约5%攀升至2024年的15%左 右。 但我们的分析发现，与其盲目堆砌品类，不如优化零售模式，后者更具回报空间。其关键在于强化个性 化推荐、实现精细化定价，以及精准把握推送时点与触达方式，以提升客户接受度与转化率。 此外，常旅客计划已成为诸多航司的价值支柱。部分航司，尤其是美国大型网络航司，依托联名信用卡 获得了可观收益。这既得益于美国信用卡渗透率高，也与当地较高的刷卡手续费有关。美国的刷卡手续 费约为1.7%，而欧洲普遍在0.3%左右。这笔高昂的手续费收入，为美国市场上的信用卡奖励机制与会 员权益提供了资金支持。 即便在信用卡普及率较低、刷卡手续费受限的市场，常旅客计划依旧是影响客户决策的重要砝码。哪怕 票价并非最低、航班时刻也非最优，强大的会员体系仍可能成为旅客优先选择某家航司的决定性因素。 现实：多数旅客愿为心仪服务支付溢价，但许 ...

111 碳交易市场活跃度位居全国前列的广东，截至今年7月，仅广州市碳排放权交易中心累计成交配额就达 2.3085亿吨，总成交金额67.01亿元，占全国8个碳交易试点市场的比重均超过三成。然而，碳配额质押 融资业务累计仅有31笔，融资金额不足亿元，巨大的落差背后，正是法律属性模糊与违约处置机制缺失 的长期困扰。 【重点政策】中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》对 外公布 8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》对外 公布。 这份意见明确，碳市场是利用市场机制积极应对气候变化、加快经济社会发展全面绿色转型的重要政策 工具。目前，我国已建立重点排放单位履行强制减排责任的全国碳排放权交易市场和激励社会自主减排 的全国温室气体自愿减排交易市场。 这份意见提出，到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿 减排交易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结 合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减 排交易市 ...

特朗普近日在白宫再次高调亮相，放话称"美国牌比中国强"，甚至扬言要对中国稀土产品加征200%的关税，言辞十分强硬。然而，就在他话音未落，中国 专机已启程直飞华盛顿，节奏拿捏得恰到好处。 回顾现实，美国并非没有稀土资源。其西部地区也蕴藏着一定储量，但问题在于——挖掘出来的原矿必须送到中国才能完成复杂的精炼与深加工。三年前， 美国斥资数十亿美元在得克萨斯州建起了一家稀土工厂，汇集上百名工程师试图打破依赖局面。结果运营不过三年，项目便宣告夭折，原因无他：加工成本 比中国高出三倍以上，毫无竞争力。特朗普即便扬言要用200%关税来打击中国，也无法掩盖这样一个事实：美国90%以上的稀土依然要从中国进口。 特朗普的关税政策纵然气势汹汹，但无法逆转全球产业深度融合的格局。中国早已在芯片、新能源、人工智能等前沿领域加大投入，目标并非短期争锋，而 是赢得长期优势。真正的实力，不靠喊口号，而要靠实打实的产业能力和市场支撑。 这次中方专机飞赴美国，释放的信号十分明确：合作可以，共赢为先；但若美国执意搞霸权主义，最终只会搬起石头砸自己的脚。在全球化的今天，单边施 压只会反噬自身，而稳固的产业根基与持续的创新能力，才是国家真正的底气与长 ...

贸易与关税影响 - 美国对印度加征总计50%关税 涉及纺织品 珠宝 制药等支柱产业 去年870亿美元出口额面临腰斩风险 [3] - 印度自2022年俄乌冲突以来通过采购俄罗斯石油并转售欧洲节省170亿美元 但遭美国制裁 [3][5] - 关税政策导致印度股市下跌 卢比承压 政府担忧中小企业倒闭潮及失业率激增 [3] 军事冲突与装备表现 - 印度在2025年印巴空战中损失包括米格-21 苏-30和阵风战机 巴方宣称击落五架印度战机 [7] - 印度空军在机动性和电子战能力上全面落后 巴基斯坦凭借中国产PL-15导弹占据远程打击优势 [7] - 国际评估认为印度军力仅属南亚地区级水平 非世界级大国 [7][11] 经济依赖与贸易关系 - 印度严重依赖出口经济 美国为重要市场 但外资因官僚主义和腐败问题加速撤离 [3][5] - 中印贸易额达1270亿美元 中国为印度第二大贸易伙伴 印度依赖中国进口零部件 航空材料和稀土 [9][11] - 印度2024年10月与中国达成边界协议 2025年恢复直航并开展化肥 稀土供应等十项合作 [9] 外交政策调整 - 印度从依附西方转向平衡外交 与中国关系通过高层互访和边境谈判显著回暖 [9][11] - 莫迪政府虽提倡自力更生 但在全球化背景下仍寻求与中美俄的伙伴关系 [11] - 印度操作低调采购俄罗斯石油 但坚持从最划算来源进口能源 [5]

货币政策与央行动态 - 美联储理事沃勒支持9月降息25个基点 并预计未来3至6个月继续降息 但强调除非8月就业数据显著恶化且通胀受控 否则不主张大幅降息[1] - 韩国央行维持基准利率2.5%不变 暂停宽松政策直至房地产、信贷和外汇市场金融失衡缓解 同时将2025年经济增长预期从0.8%上调至0.9% 通胀预期从1.9%上调至2.0%[1] - 美联储理事库克对特朗普政府提起诉讼 挑战其罢免决定的合法性 针对房贷欺诈指控回应称可能仅为文书错误[1] 宏观经济数据 - 美国二季度实际GDP年化修正值环比增长3.3% 高于预期3.1%和初值3.0% 核心PCE物价指数修正后环比涨2.5% 与初值一致但略低于预期2.6%[2] - 美国上周初请失业金人数22.9万人 低于预期23万人 前值由23.5万修正为23.4万人 显示就业市场保持稳定[2] - 欧元区8月经济景气指数降至95.2 低于7月的95.7且不及市场预期 反映经济复苏前景不明朗[2] 金融市场表现 - 道琼斯工业指数上涨0.16%报45636.9点 标准普尔500指数上涨0.32%报6501.86点 纳斯达克指数上涨0.53%报21705.16点 道指和标普500均创收盘新高[3] - COMEX黄金期货上涨0.82%报3476.9美元/盎司 白银期货上涨1.27%报39.71美元/盎司[4] - 美油主力合约上涨0.27%报64.32美元/桶 布伦特原油上涨0.31%报67.65美元/桶[5] 利率与汇率市场 - 2年期美债收益率上涨1.64个基点报3.627% 5年期下跌1.24个基点报3.687% 10年期下跌3.29个基点报4.201% 30年期下跌4.68个基点报4.872%[5] - 美元指数下跌0.33%报97.87 欧元兑美元上涨0.38%报1.1682 英镑兑美元上涨0.10%报1.3512 澳元兑美元上涨0.41%报0.6532[5] 贸易政策变化 - 欧盟委员会提出立法提案落实美欧关税联合声明 欧盟将取消部分美国工业品关税并扩大海产品农产品市场准入 美国则将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15% 并于9月1日起对软木飞机仿制药等实施零或近零关税[1]

行业核心观点 - 旺季量增价跌预期已充分反映 民航局反内卷政策有望优化行业竞争结构并长期利好航司收益水平 [1] - 航空供应链恢复受限叠加宽体机利用率提升 供给逻辑获多方面验证 基本面触底后油汇正向变化预期使板块具备配置价值 [1] - 市场供给增长受限背景下旅客量自然增长逻辑不变 国内航司票价回暖将持续验证航司收益提升逻辑 [1] - 航空板块供给放缓确定性强 需求端具备弹性 外部油汇配合下航司存在较大业绩释放空间 [1] 全球航空市场表现 - 2025H1全球航空旅客周转量(RPK)同比增长5.1% 其中国际增长7.0% 国内增长2.0% [2] - 2025H1全球运力投放(ASK)同比增长4.8% 其中国际增长6.5% 国内增长2.2% [2] - 旅客需求增速高于运力投放 带动市场客座率提升至82.5% 同比增长0.2个百分点 [2] 美国航空市场状况 - 2025H1美国航空业利润率达3.6% 同比提升0.9个百分点 [3] - 2025H1行业收入同比增长1% 成本费用同比增长1% [3] - 2025年1-7月去通胀后票价同比下降5.1% 但7月旺季后机票销售额显著回正 [3] - 关税谈判进展缓解经济不确定性担忧 航司对下半年市场恢复信心并部分恢复指引 [3] 欧洲航空市场动态 - 2025年1-2月去通胀后机票价格保持同比增长 3-4月受复活节错期影响波动较大（分别-4.4%和+13.8%）5月同比-3% [4] - 北大西洋/拉美/欧洲核心市场需求旺盛 高端舱表现抵消美国出发经济舱疲软 [4] - 欧洲航空市场盈利/利润率/股东回报预计提升 但需关注宏观与地缘政治不确定性 [4] 亚洲航空市场复苏 - 东南亚及日韩主要机场客流保持同比增长 韩国日本客流量已超疫情前水平 [5] - 泰国AOT机场集团(1-7月)/韩国机场(1-7月)/日本机场(1-5月)客流量分别同比增长4%/7%/21% [5] - 新加坡/多哈/印度机场/中国香港机场(1-7月)客流量同比变化+5%/+0%/+9%/+15% [5] - 香港国际机场恢复率仍较低 但第三跑道放开推动客流大幅增长 [5]

市场指数表现 - 英国伦敦股市富时100指数报收9255.50点 下跌10.30点 跌幅0.11% [1] - 法国巴黎股市CAC40指数报收7743.93点 上涨34.12点 涨幅0.44% [1] - 德国法兰克福股市DAX指数报收24046.21点 下跌106.66点 跌幅0.44% [1] 领涨行业及个股 - 服务类个股领涨 约翰-戴维运动时装公司股价上涨3.55% [1] - 电信运营商非洲电信公司股价上涨3.05% [1] - 体育博彩公司恩坦股价上涨1.84% [1] - 餐饮及酒店集团惠特布雷德股价上涨1.72% [1] - 比兹利保险公司股价上涨1.35% [1] 领跌行业及个股 - 航空类个股领跌 易捷航空股价下跌3.12% [1] - 国民威斯敏斯特银行集团股价下跌2.54% [1] - 国际联合航空集团股价下跌2.04% [1] - 连锁超市塞恩斯伯里公司股价下跌2.03% [1] - 豪登细木工集团股价下跌1.79% [1]

每经记者｜肖纯 每经编辑｜何小桃 打造"入境消费第一城"，昆明将视野瞄准南亚东南亚。 几天前，在"昆明·南亚东南亚入境消费第一城全球首发大会"上，昆明以"春城之约"向世界发出热情邀请。 今年以来，这条赛道格外拥挤，包括上海、深圳等头部城市纷纷提出打造"入境旅游第一站"。这背后盘算的不止于文旅，而是要做大消费的蛋糕。 聚焦于昆明，作为西南经济"第三城"，去年社会消费品零售总额3634.38亿元，同比增长1.7%，低于全国全省平均水平。可以说，在拉动内需的大背景 下，昆明距消费中心尚有一定距离。 或是这个原因，昆明打起了区位牌，想要深耕"南亚东南亚"。但竞争压力并未就此减轻，同处于西南地区，重庆、南宁等城市均加入到对东南亚入境消费 市场的竞逐中。 群雄逐鹿，昆明如何拔得头筹？ 01 今年3月印发的《提振消费专项行动方案》中，明确提出"发展入境消费"。 最新数据显示，上半年，我国离境退税商品销售额同比增长 94.6%，接近翻倍，"中国购" 持续升温，成为拉动消费增长的重要动力。 很多城市将优化入境购物环境作为发力点。今年以来，北京、上海、广州、深圳等城市以扩品类、增数量方式，优化入境购物环境。其中北京走得稍快， 已 ...