证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2026-009 华能国际电力股份有限公司 关于向控股子公司提供可续期委托贷款的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 本次交易概述 为落实国常会要求，实现减少火电机组亏损、能源保供安全和降低整体资产 负债率的目标，公司拟向山东公司和巢湖发电发放可续期委托贷款。2026 年 2 月 11 日，公司分别与山东公司和巢湖发电签署了《关于可续期委托贷款框架协 议》（"《框架协议》"），约定公司向山东公司提供 117.5 亿元人民币可续期委托 贷款，向巢湖发电提供 10 亿元人民币可续期委托贷款。前述贷款无固定期限， 具体以实际签署的可续期委托贷款协议为准，初始借款期限自放款日起算。贷款 用途为用于火电企业保供。前述利率为上游资金募集成本及相关税费等的合计数。 具体发放贷款时，公司再在《框架协议》确定的范围内分别与山东公司和巢湖发 电签署具体可续期委托贷款协议。 本次交易将不影响公司的正常业务开展及资金使用，不属于《上海证券交易 1 华能国 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2026-007 华能国际电力股份有限公司 第十一届董事会第十七次会议决议公告 华能国际电力股份有限公司（"公司"或"华能国际"）董事会，于2026年2月11日以 通讯表决方式召开第十一届董事会第十七次会议（"会议"或"本次会议"），会议通知于 2026年2月7日以书面形式发出。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和公司 章程的有关规定。会议审议并一致通过了以下决议： 2.同意公司分别与山东公司和巢湖发电签署《可续期委托贷款框架协议》（"《框架 协议》"），并授权王葵董事长根据实际情况，以维护公司的最大利益为原则，对《框架 一、关于聘任公司副总经理的议案 同意聘任鲁新先生为公司副总经理。本议案已经公司董事会提名委员会审议通过。 鲁新先生的简历请见本公告附件1。 二、关于更换公司董事会秘书的议案 同意聘任文明刚先生为公司董事会秘书。本议案已经公司董事会提名委员会审议通 过。文明刚先生的简历请见本公告附件2。 详见同日 ...

公司财务资助公告 - 华能国际拟向控股子公司山东公司和巢湖发电分别提供117.5亿元和10亿元的可续期委托贷款，用于火电企业保供 [1] - 贷款无固定期限，利率为上游资金募集成本及相关税费合计数 [1] - 该交易已获公司董事会会议通过，尚需提交股东会审议 [1] 交易相关方与资金用途 - 山东公司和巢湖发电分别由华能国际控股80%和60% [1] - 本次财务资助的明确用途是支持火电企业保供 [1] 财务资助整体情况 - 本次提供财务资助后，公司提供财务资助总余额将达到151.5亿元 [1] - 该总余额占公司最近一期经审计净资产的11.03% [1] - 公司目前无逾期未收回的财务资助情形 [1]

行业投资评级 - 报告对公用事业行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点为：火电业绩表现出色，容量电价稳定盈利，行业公用事业化加速推进，应关注板块红利价值 [1][7] - 火电正在从传统周期模型走向由电量电价、容量电价和辅助服务三部分构成的新价值模型，其中容量和辅助服务收入与发电无关，而与绿电增长和调节资源需求相关，未来将成为火电核心盈利来源，使其周期属性弱化，盈利稳定性和分红价值提升 [7] - 火电公司愈加重视市值管理，例如国电电力发布绝对分红金额承诺，分红持续兑现且提升，将使火电走向红利资产的定价模型 [7] 2025年业绩预告总结 - 截至2026年1月31日，统计到31家发布2025年业绩预告的公用事业公司，板块业绩均值同比提升28% [7] - 其中13家火电公司业绩表现出色，特别是北方火电公司因电价降幅相对较小，业绩优势显著，例如晋控电力（同比+446%）、建投能源（同比+253%）、京能电力（同比+104%），大唐发电、赣能股份、上海电力保持30%~60%业绩增速，华银电力、豫能控股实现扭亏 [7][15] - 5家水电公司中，黔源电力因来水偏丰业绩同比大增近175%，水电龙头长江电力业绩稳增5% [7][15] - 绿电公司业绩表现不佳，燃气公司中佛燃能源业绩仍实现双位数增长，天壕能源2025年亏损2~3亿元 [7][15] 2026年容量电价政策分析 - 2026年1月30日《关于完善发电侧容量电价机制的通知》出台后，各省煤电容量电价标准将至少提升至165元/千瓦·年，其中甘肃、云南提升至330元/千瓦·年，天津、四川提升至231元/千瓦·年 [7][17] - 将2026年容量补偿按各地区2025年火电利用小时折算至度电，13个省（区）在0.05元/千瓦时以上，其中云南、甘肃高达0.088、0.075元/kWh，其余省市区在0.03~0.04元 [7] - 容量电价提升后，计算2026年各省容量电价度电水平相较2025年平均提升0.016元/kWh，其中云南、甘肃、天津同比提升超4分 [7] - 测算2026年容量电价的整体空间可达1880亿元，对应火电度电收入增厚3分（0.030元/kWh） [18][21] 近期行业动态与高频数据 - 地方电力定价机制集中落地：安徽电力现货电能量市场交易价格上下限为0-1100元/兆瓦时；山东2026年机制电价竞价结果公布，光伏、风电机制电价分别为0.261元/度、0.31元/度；广西增量光伏、风电项目机制电价分别为0.31元/度、0.355元/度 [25][26][29] - 煤炭市场：2026年2月6日秦皇岛5500大卡动力煤市场价格为695元/吨，较上周持平；北方港口（秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、黄骅港）合计库存1563.5万吨，环比下降27.9万吨 [31][43] - 电力交易：山东电力交易中心本周（2月2日至6日）中长期加权平均成交电价达308.73元/兆瓦时；广东电力交易中心本周现货日前发电侧加权平均电价在265.16至333.85元/兆瓦时之间波动 [48][52] - 天然气市场：2026年2月5日国内LNG到岸价为10.7美元/百万英热，较2026年初上升10.9%；2月6日国内LNG出厂价3965元/吨，较年初上升2.7% [57] 板块行情与估值 - 公用事业板块2020年以来走势稳中有升，截至2026年2月6日相对沪深300指数上涨18.60个百分点 [67] - 当前GFGY样本股PE-TTM为17.76倍，估值居于2010年以来33.39%分位水平；PB为1.69倍，估值居于2010年以来19.61%分位水平 [67] - 本周（报告期内）A股公用事业细分板块涨跌互现：水电（+1.26%）、核电（+0.35%）、燃气（+0.17%）、绿电（-0.11%）、火电（-1.01%） [81] 投资建议与关注公司 - 报告建议关注公用事业化加速推进下的板块红利价值，并列出以下关注公司 [7] - 火电：绩优高股息+市值管理的华能国际电力股份、华电国际电力股份、国电电力、申能股份、内蒙华电、赣能股份 [7] - 水电：业绩高增的长江电力、资产注入的桂冠电力 [7] - 燃气：煤制气落地的九丰能源、绿甲醇催化的佛燃能源 [7] - 高ROE低PB绿电：龙源电力H、福能股份 [7] - 核电：广东核电政策调整的中广核电力 [7]

核心事件：主要股东减持 - BlackRock, Inc.于2026年2月2日，在场内以每股均价5.6978港元减持华能国际电力股份499.2万股，涉及金额约2844.34万港元 [1] - 此次减持后，BlackRock, Inc.的持股数量降至325,065,667股，持股比例由7.02%下降至6.92% [1] 权益披露详情 - 根据联交所权益披露，此次行动涉及股份代码为CS20260205E00491，行动性质为减持(L) [2] - 披露文件显示，除持有的325,065,667股长仓(L)外，BlackRock, Inc.还持有4,768,000股短仓(S)，占已发行股份的0.10% [2]

主要股东权益变动 - 国际投资机构贝莱德于2026年2月2日减持华能国际电力股份499.2万股，减持均价为每股5.6978港元，涉及总金额约2844.34万港元 [1] - 此次减持后，贝莱德对华能国际电力的持股数量降至325,065,667股，其持股比例由7.02%下降至6.92% [1] 公司治理动态 - 华能国际电力股份职工代表董事发生变动，王钰获选为新任职工代表董事 [2]

公司融资活动 - 华能国际电力股份有限公司完成了2026年度第二期中期票据的发行 [1] - 本期债券发行额为人民币20亿元 [1] - 债券期限为2+N年，单位面值为人民币100元 [1] - 本期债券发行利率为1.87% [1] 募集资金用途 - 本期债券募集资金将全部用于偿还能源保供特别债 [1]

融资额度 - 公司获批2024年年度股东大会批准时至2025年年度股东大会结束时，境内外债务融资工具本金余额不超1700亿元等值人民币[3] 债券发行 - 完成2026年度第二期中期票据（能源保供特别债）发行，发行额20亿元[3] - 债券期限2 + N年，单位面值100元，发行利率1.87%[3] - 由中信证券等主承销，簿记建档、集中配售在全国银行间债券市场公开发行[4] - 募集资金穿透全部用于偿还能源保供特别债[4]

债务融资 - 公司获授权在2025年6月24日至2025年年度股东大会结束时发行不超1700亿元境内外债务融资工具[1] 中期票据发行 - 公司完成2026年度第二期中期票据发行，发行额20亿元[1] - 本期债券期限2+N年，单位面值100元，发行利率1.87%[1] - 本期债券由中信证券等为主承销商组织承销团发行[1] - 本期债券在全国银行间债券市场公开发行[1] - 本期债券募集资金穿透将全部用于偿还能源保供特别债[1] - 本期债券发行有关文件已在中国货币网和上海清算所网站公告[2]

文章核心观点 - 中国华能作为能源电力行业主力军，在“十四五”期间以“双碳”目标为牵引，通过基地化、规模化发展路径，加速绿色低碳转型，其低碳清洁能源装机占比已突破56.6% [1] - 公司通过构建多元协同的低碳清洁能源矩阵、推动传统能源优化升级以及践行生态保护与融合发展，展现了其在建设新型能源体系、保障能源安全和促进人与自然和谐共生方面的综合实践与成果 [1][2][6][8][9] 能源结构转型与基地化发展 - 公司绿色低碳转型发展加码提速，低碳清洁能源装机占比突破56.6% [1] - 公司以基地型规模化发展为路径，构建多元协同的低碳清洁能源矩阵，电源结构持续优化 [2] - 在“三北”地区推动风光一体大基地建设，例如华能陇东能源基地（我国首个千万千瓦级多能互补综合能源基地）新能源项目2025年全面并网，华能苏计沙地200万千瓦光伏项目全容量并网 [4] - 在西南地区依托水电打造水风光多能互补基地，开创“水光打捆”送出模式，世界海拔最高光伏项目华能纳古光伏电站并网发电，大渡河硬梁包水电站投产后公司水电装机突破3000万千瓦 [4] - 在沿海地区打造山东石岛湾、海南昌江、福建霞浦三大核电基地，并积极布局海上风电集群，海上风电总体规模稳居行业第一方阵 [6] - 在中部地区结合工厂园区、农林渔业等需求，布局“光伏+”、“风电+”等分布式多场景融合项目，如“渔光互补”、整县屋顶光伏等示范项目 [6] 传统能源优化升级与技术创新 - 公司注重传统能源与新能源多能互补，持续推动传统产业优化升级以筑牢能源安全“压舱石” [6] - 华能玉环电厂四期扩建项目将建设世界首台650℃高效超超临界燃煤发电机组，建成后每年可减排二氧化碳约45万吨 [7] - 华能甘肃正宁电厂投运全球规模最大的煤电碳捕集示范工程（CCUS），实现百万吨级工业化示范应用，并采用“捕集系统+辅助调峰”运行模式 [7] - “十四五”期间，公司大力推进煤电机组节能降碳、灵活性、供热“三改联动”，超额完成目标任务，累计完成煤电机组改造容量逾1亿千瓦，例如华能沁北电厂百万千瓦机组通流改造使能耗降低15克/千瓦时 [8] - 公司推进燃机国产化与清洁化发展，洋浦、苏州、南山等多地燃机项目投产，机组发电效率大幅提升，排放优于国家超低排放标准 [8] 生态保护与融合发展 - 公司推动项目建设与环境保护、经济发展、民生改善相结合，让绿色能源项目成为美丽中国建设的生动实践 [9] - 华能苏计沙地光伏项目构建“板上发电、板间固沙、板下育药”的立体生态格局，使用282万块光伏板阵列 [9] - 华能伊敏露天煤矿对采矿区进行生态修复，使“伊和诺尔湖”重现草原 [9] - 华能龙开口水电站集运鱼系统投运，为金沙江濒危土著鱼种的繁殖和基因交流创造条件 [9] - 华能共和光伏电站采用“板上发电、板下牧羊”的牧光互补模式，探索“光伏+生态+农牧业”多元发展路径 [11] - “新能源+”项目如渔光互补、茶光互补、盐光互补、咖光互补等多点开花，实现生态与产业协同 [11] - 公司在陕西横山、新疆阿合奇等定点帮扶县及云南、西藏等地持续发力，产业帮扶、民生改善、生态治理多元发展，定点帮扶工作连续八年获中央考核最高等次“好” [11]