公司投资计划 - 控股子公司自贡新能源拟投资13 99亿元建设2000t d光伏组件超薄封装材料项目 [1] - 项目预计总投资约13 99亿元 [1] - 项目设计产能为2000吨 天 [1] 项目竞争优势 - 项目在工艺技术、生产线规模和产品种类等方面具有较强竞争优势 [1] - 符合公司长远发展战略 [1] - 有助于加快"低成本、大吨位、多规格"经营策略落地 [1] 项目预期效益 - 提高生产效率 [1] - 降低单位制造成本 [1] - 进一步巩固与提升公司行业地位和市场竞争力 [1]

港股通持股比例排行 - 中国电信(00728)以102.49亿股持股数量位居港股通持股比例榜首，持股比例达73.85% [1] - 新天绿色能源(00956)和凯盛新能(01108)分别以67.51%和67.45%的持股比例位列第二、第三位 [1] - 前20名公司持股比例均超过53%，其中白云山(00874)66.27%、绿色动力环保(01330)65.87%、山东墨龙(00568)64.53% [1] 港股通近期增持情况 - 美团-W(03690)在最近5个交易日内获增持26亿元，持股数增加1962.33万股 [2] - 康方生物(09926)和中银香港(02388)分别获增持5.73亿元和4.88亿元 [2] - 中国神华(01088)获增持4.81亿元，持股数增加1643.25万股 [2] - 融创中国(01918)获增持1.9亿元，持股数大幅增加12691.7万股 [3] 港股通近期减持情况 - 腾讯控股(00700)在最近5个交易日内遭减持31.32亿元，持股数减少642.13万股 [3] - 阿里巴巴-W(09988)和盈富基金(02800)分别遭减持23.84亿元和17.21亿元 [3] - 小米集团-W(01810)和比亚迪股份(01211)分别遭减持8.41亿元和7.85亿元 [3] - 中国平安(02318)遭减持7.82亿元，持股数减少1675.5万股 [3]

营业收入变化 - 本报告期营业收入891,764,438.56元，较上年同期1,437,775,429.95元减少37.98%[6] - 2025年第一季度营业总收入8.92亿元，较2024年第一季度的14.38亿元下降37.97%[27] 净利润变化 - 本报告期归属公司股东的净利润亏损125,133,008.15元，上年同期亏损6,353,117.41元[6] - 2025年第一季度营业利润为亏损1.49亿元，而2024年第一季度盈利486.35万元[27] - 2025年第一季度净利润为亏损1.38亿元，2024年第一季度盈利120.94万元[28] - 2025年第一季度归属于本公司股东的净利润亏损1.25亿元，2024年第一季度亏损635.31万元[28] - 2025年基本每股收益为 -0.19元/股，2024年为 -0.01元/股[28] 总资产变化 - 本报告期末总资产12,423,319,825.81元，较上年度末12,305,210,394.10元增长0.96%[8] - 2025年3月31日资产总计为12,423,319,825.81元，较2024年12月31日的12,305,210,394.10元增加[23] 所有者权益变化 - 本报告期末归属公司股东的所有者权益3,892,088,138.74元，较上年度末4,017,221,146.89元减少3.11%[8] - 2025年所有者权益合计42.36亿元，较上一年的43.74亿元下降3.15%[25] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计4,252,423.33元，其中包括非流动资产处置损益169,154.15元等[10] 货币资金变化 - 本报告期末货币资金361,207,402.36元，较上年末140,369,169.47元增长157.33%，因现金回款增加[11] - 2025年3月31日货币资金为361,207,402.36元，较2024年12月31日的140,369,169.47元增加[23] 销售费用变化 - 本报告期销售费用1,781,270.38元，较上年同期5,529,223.60元减少67.78%，因销售人员薪酬下降[11] 研发费用变化 - 本报告期研发费用26,540,643.42元，较上年同期54,511,352.09元减少51.31%，因研发立项减少[11] 所得税费用变化 - 本报告期所得税费用 -9,808,621.65元，较上年同期3,654,863.94元减少368.37%，因经营由盈转亏[12] 筹资活动现金流量净额变化 - 本报告期筹资活动产生的现金流量净额664,389,663.30元，较上年同期218,465,452.70元增长204.12%，因融资规模增加[12] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为664,389,663.30元，2024年同期为218,465,452.70元[31] 股东数量情况 - 本报告期末普通股股东总数为30,353，表决权恢复的优先股股东总数为0[13] 主要股东持股情况 - 香港中央结算（代理人）有限公司持股248,238,789股，持股比例38.45%[14] - 中国洛阳浮法玻璃集团有限责任公司持股111,195,912股，持股比例17.22%，质押55,597,956股[14] - 中建材玻璃新材料研究院集团有限公司持股63,835,499股，持股比例9.89%[14] 应收账款变化 - 2025年3月31日应收账款为1,154,538,206.31元，较2024年12月31日的1,027,209,026.78元增加[23] 固定资产变化 - 2025年3月31日固定资产为5,439,139,368.82元，较2024年12月31日的4,646,259,534.90元增加[23] 在建工程变化 - 2025年3月31日在建工程为2,406,307,806.90元，较2024年12月31日的3,389,274,950.00元减少[23] 流动资产合计变化 - 2025年3月31日流动资产合计为3,567,993,339.12元，较2024年12月31日的3,301,715,036.17元增加[23] 营业总成本变化 - 2025年第一季度营业总成本11.06亿元，较2024年第一季度的14.47亿元下降23.59%[27] 流动负债变化 - 2025年流动负债合计49.53亿元，较上一年的51.02亿元下降2.92%[24] 非流动负债变化 - 2025年非流动负债合计32.35亿元，较上一年的28.29亿元增长14.35%[24] 负债合计变化 - 2025年负债合计81.87亿元，较上一年的79.31亿元增长3.23%[24] 销售商品、提供劳务收到的现金变化 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为565,373,007.64元，2024年同期为1,186,283,677.00元[30] 经营活动现金流入小计变化 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为581,487,984.45元，2024年同期为1,259,920,736.97元[30] 经营活动现金流出小计变化 - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为881,155,413.40元，2024年同期为1,334,308,386.95元[30] 经营活动产生的现金流量净额变化 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -299,667,428.95元，2024年同期为 -74,387,649.98元[30] 投资活动现金流入小计变化 - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为263,300.00元，2024年同期为3,982,508.50元[31] 投资活动现金流出小计变化 - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为141,438,384.17元，2024年同期为114,618,292.53元[31] 投资活动产生的现金流量净额变化 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -141,175,084.17元，2024年同期为 -110,635,784.03元[31] 筹资活动现金流入小计变化 - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为1,325,135,862.06元，2024年同期为560,000,000.00元[31] 筹资活动现金流出小计变化 - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为660,746,198.76元，2024年同期为341,534,547.30元[31]

公司基本信息 - 公司法定代表人是谢军[10] - 公司注册地址和办公地址均为中国河南省洛阳市西工区唐宫中路9号[11] - 公司网址为http://www.zhglb.com/，电子邮箱为ksxn@zhglb.com[11] - 公司年度报告备置地为凯盛新能源股份有限公司证券部[12] - 公司披露年度报告的媒体有《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》，证券交易所网址为http://www.sse.com.cn、http://www.hkexnews.hk[12] - 公司A股于上交所上市，股票简称“凯盛新能”，代码600876，2023年3月3日由“洛阳玻璃”变更而来[14] - 公司H股于联交所上市，股票简称“凯盛新能”，代码01108，2023年3月22日由“洛阳玻璃股份”变更而来[14][15] 财务数据关键指标变化 - 2024年度公司实现净利润224.21万元，2024年年初未分配利润亏损65,666.87万元，2024年年末未分配利润亏损65,442.66万元[5] - 2024年营业收入45.94亿元，较2023年的65.95亿元下降30.34%[19][30] - 2024年归属公司股东的净利润为亏损6.10亿元，2023年为盈利3.95亿元，同比下降254.52%[19][30] - 2024年末归属公司股东的净资产40.17亿元，较2023年末的46.27亿元下降13.18%[19] - 2024年基本每股收益为 -0.94元/股，较2023年的0.61元/股下降254.10%[22] - 2024年非经常性损益合计3159.48万元，2023年为2.03亿元，2022年为3.07亿元[26] - 2024年采用公允价值计量的应收款项融资期初余额14.13亿元，期末余额1.69亿元，变动 -12.45亿元[28] - 2024年扣除与主营业务无关业务收入和不具备商业实质收入后的营业收入45.48亿元，较2023年的65.34亿元下降30.41%[19] - 2024年加权平均净资产收益率为 -14.11%，较2023年的8.91%减少23.02个百分点[22] - 本报告期内，集团实现营业收入45.94亿元，同比减少20.01亿元[38] - 集团实现营业亏损7.81亿元，同比减利12.82亿元，由盈转亏[38] - 归属公司股东的净亏损为6.10亿元，同比减利10.05亿元，由盈转亏；归属公司股东的基本每股损失为0.94元[38] - 资产负债率为64.45%，较2023年末上升5.11个百分点[38] - 本期营业收入45.94亿元，较上年同期65.95亿元减少30.34%，主要因光伏玻璃市场竞争加剧、价格下滑且出货量下降[40][42] - 本期营业成本47.94亿元，较上年同期58.31亿元减少17.78%，因大宗原料采购价下降、出货量减少[40][42] - 销售费用1631.3万元，较上年同期1977.45万元减少17.50%，因销售人员薪酬等下降[40][41] - 管理费用1.51亿元，较上年同期1.47亿元增加2.61%，因人员结构优化辞退福利增加[40][41] - 财务费用1.11亿元，较上年同期7413.07万元增加49.89%，因带息负债存量规模增加[40][41] - 研发费用1.74亿元，较上年同期2.52亿元减少30.75%，因新立项研发项目减少[40][41] - 2024年销售费用1631.30万元，较2023年减少17.50%；管理费用1.51亿元，较2023年增加2.61%；研发费用1.74亿元，较2023年减少30.75%；财务费用1.11亿元，较2023年增加49.89%；所得税费用-1.18亿元，较2023年减少421.88%[62] - 本期研发投入合计1.96亿元，占营业收入比例4.26%，研发投入资本化比重19.70%[63] - 本报告期经营活动现金流量净额净流出3.94亿元，较上年同期净流入减少5.37亿元[66] - 本报告期投资活动现金流量净额净流出5.69亿元，较上年同期净流出减少11.89亿元；筹资活动现金流量净额净流入8.63亿元，较上年同期净流入减少4.93亿元[66] - 货币资金本期期末数为140,369,169.47元，占总资产1.14%，较上期期末减少48.67%[68] - 应收票据本期期末数为651,423,089.16元，占总资产5.29%，较上期期末增加248.22%[68] - 存货本期期末数为891,337,553.86元，占总资产7.24%，较上期期末增加29.76%[68] - 在建工程本期期末数为3,389,274,950.00元，占总资产27.54%，较上期期末增加91.20%[68] - 2024年12月31日，集团流动比率为0.65（2023年12月31日为1.04），速动比率为0.41（2023年12月31日为0.80）[71] - 2024年12月31日，集团现金及现金等价物为130,564,767.60元，其中99.49%为人民币，0.51%为美元等外币[72] - 2024年12月31日，集团金融机构借款为5,300,983,270.43元，较2023年末增加[72] - 2024年12月31日，集团资产负债率为64.45%（2023年12月31日为59.34%）[73] - 截至报告期末，受限资产账面余额合计1,082,001,299.35元，账面价值合计952,884,406.75元[76] - 2024年营业收入45.94亿元，利润总额 - 7.81亿元，净利润 - 6.63亿元[88] - 2024年末货币资金1.40亿元，存货8.91亿元，固定资产46.46亿元[90] - 本报告期末资产负债率为64.45%，比上年同期末上升5.11个百分点[91] - 本报告期末资本负债比率为194.18%，比上年同期末上升39.76个百分点[92] - 本报告期末集团并无任何重大或有负债[93] - 集团资产、负债及交易主要以人民币计算，汇率波动无重大影响[94] - 报告期内利息资本化金额为人民币34,057,564.51元[99] - 报告期末公司（合并口径）累计亏损为人民币460,638,287.56元[102] 利润分配情况 - 公司拟定2024年度不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本和其他形式的利润分配[5] - 董事会不建议宣派截至2024年12月31日止年度股息[5] 项目投资情况 - 洛阳新能源太阳能光伏电池封装材料一期项目累计完成投资约14.7亿元，A线已投产，B线初步具备点火条件；北方玻璃项目具备点火条件；取得江苏凯盛74.6%股权项目待股东会审议批准[31] - 公司拟以增资并购方式取得江苏凯盛74.60%股权，已通过董事会审议，尚需股东会批准[78] - 洛阳新能源太阳能光伏电池封装材料一期项目本报告期实际完成投资8.74亿元，占期末总资产约7.10%，累计完成投资14.71亿元，占比约11.95%[79] - 北方玻璃太阳能光伏电池封装材料一期项目本报告期实际完成投资6.11亿元，占期末总资产约4.97%，累计完成投资9.00亿元，占比约7.31%[79] 研发与能耗情况 - 全年开展研发项目54项，研发投入近2亿元，研发投入强度占营业收入比例超4%；申请专利76项，其中发明专利15项；获得授权35项，其中发明专利17项[33] - 本集团实现万元产值综合能耗同比下降2.73%；光伏和余热发电项目累计发电量达8985万千瓦时，减少二氧化碳排放约5.12万吨[33] 业务线产能与销售情况 - 截至2024年末，公司在产光伏玻璃原片产能4550吨/日；现有深加工前板、背板生产线47条，年产量约3.4亿平方米[36] - 光伏玻璃生产量34203万平方米，较上年减少1.00%；销售量34006万平方米，较上年减少6.65%；库存量3918万平方米，较上年增加109.43%[48] - 与一道新能源科技（衢州）有限公司协议期内履行金额约1.8亿元[48] - 与天合光能股份有限公司协议期内合同履行金额约8.2亿元[49] - 公司主营业务产品整体毛利率同比下降超16个百分点，由盈转亏[42] - 新材料成本本期金额47.64亿元，占总成本100%，较上期减少17.80%[53] - 光伏玻璃成本本期金额47.43亿元，占总成本99.54%，较上期减少15.87%[53] - 其他功能玻璃成本本期金额2174.78万元，占总成本0.46%，较上期减少86.29%[53] - 本报告期集团向前五名客户销售收入33.56亿元，约占年度销售总收入73%，最大客户约占18%[57] - 本报告期集团向前五名供应商采购额21.20亿元，占年度采购总额47%，最大供应商约占23%[59] 行业市场情况 - 2024年中国光伏新增装机约277.57GW，同比增长28.3% [104] - 截至2024年中国光伏累计装机规模约885.68GW [104] - 中国光伏产品连续4年出口超人民币2,000亿元[104] - 到2030年全球新增5,500GW清洁能源装机容量中，预计80%来自太阳能[104] 公司发展规划与风险应对 - 2025年公司将围绕相关规划和战略布局，提升先进产能比重等实现提质增效目标[107] - 公司应对行业风险将提升成本管控水平等[108] - 公司应对原、燃料价格风险将利用集中采购平台等[110] - 公司应对新工程项目风险将积极筹措资金等[111] 公司治理情况 - 报告期内公司修订完善16项治理制度[125] - 2024年第一次临时股东会于2月5日召开，决议于2月6日披露[130] - 2024年第一次临时股东会审议及批准2024 - 2026年多项框架协议及相关交易执行[130] - 报告期内公司严格遵守联交所上市规则附录C1《企业管治守则》第二部分要求[120] - 报告期内公司治理与相关规定不存在重大差异，遵循多项法规完善治理结构[123] - 公司已明确股东会、董事会、监事会和经理层权责划分[124] - 报告期内公司董监高及相关实体未在重要交易等中拥有重大权益[122] - 报告期内控股股东、实控人不存在影响公司独立性的情况[127] - 报告期内控股股东、实控人及其控制单位未从事与公司相同或相近业务[128] - 公司维持联交所上市规则规定并经同意的公众持股量[118] - 公司于2025年3月28日披露《2024年内部控制评价报告》和《2024年度内部控制审计报告》[183][186] - 本报告期内公司内部控制不存在重大缺陷[184] - 本报告期内公司不存在治理专项行动自查问题整改情况[187] - 本报告期内公司严格遵守《企业管治守则》第二部分全部守则条文[188] - 本报告期内全体董事严格遵守《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》[189] - 2024年度公司组织董监高参加多项重要培训[193] - 截至报告期末，第十届董事会有4名执行董事、1名非执行董事和4名独立非执行董事[194] - 本报告期内公司召开董事会会议10次，董事积极参与[196] - 董事会下设五个专门委员会，各委员会按工作细则履职[197] - 公司为董事、监事及高级管理人员购买董监高责任保险[192] - 公司制定《独立董事工作制度》保障独立董事行使职权[198] - 证券部负责为独立董事履职提供协助并通报公司运营情况[198] - 公司第十届董事会9名成员年龄范围在39至61岁，有3名女士[198] - 公司董事专业背景涵盖会计、法律、玻璃行业及企业经营管理等领域[198] - 公司由谢军先生出任董事长，章榕先生担任总裁[199] - 董事长与总裁职位明确划分，职责分工清晰[199] - 董事长职责包括主持股东会和董事会会议等[199] - 总裁职责包括主持公司生产经营管理工作等[199] - 公司管理层包括总裁、副总裁、财务总监及董事会秘书[200] - 公司管理层与全体董事密切沟通，为公司决策提供支撑[200] 董监高相关情况 - 2024年度审计机构审计费共计人民币160万元[131] - 章榕本期从公司获得的税前报酬总额为105.81万元[133] - 陈鹏本期从公司获得的税前报酬总额为4.47万元[133] - 张雅娟、范保群、陈其锁本期从公司获得的税前报酬总额均为10万元[133] - 李颺年初和年末持股数均为2000股[133] - 张平威本期从公司获得的税前报酬总额为37.35万元[133] - 李华东本期从公司获得的税前报酬总额为65.48万元[133] - 陈红照本期从公司获得的税前报酬总额为69.20万元[133] - 叶沛森本期从公司获得的税前报酬总额为11.19万元[133] - 王蕾蕾本期从公司获得的税前报酬总额为62.58万元[133] - 张雅娟担任公司独立非执行董事任期至2025年3月3日届满[135] - 陈红照于2023年8月至2024年10月任公司副总裁[137] - 截至2024

报告公司投资评级 - 对凯盛新能的评级为中性 [2][4][12] 报告的核心观点 - 4季度亏损扩大，光伏玻璃价格近期强劲反弹有助减亏，维持中性评级；下调2025/26年盈利预测，略微提高估值基准，下调目标价 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 凯盛新能收盘价3.81港元，目标价3.47港元，潜在涨幅-8.9% [1] - 52周高位6.00港元，52周低位3.52港元，市值9.525亿港元，日均成交量403万股，年初至今变化-0.52%，200天平均价3.99港元 [6] 财务数据 整体财务数据 - 2023 - 2027E年，收入分别为65.95亿、45.94亿、45.57亿、48.71亿、53.09亿元人民币，同比增长31.1%、-30.3%、-0.8%、6.9%、9.0%；净利润分别为3.95亿、-6.10亿、-2.52亿、-0.44亿、0.34亿元人民币 [3][14] - 2023 - 2027E年，每股盈利分别为0.61、-0.94、-0.39、-0.07、0.05元人民币，同比增长-3.5%、-254.5%、-58.7%、-82.7%、-177.9% [3] 损益表 - 2023 - 2027E年，毛利分别为7.64亿、-2.00亿、0.63亿、3.07亿、4.39亿元人民币；经营利润分别为5.36亿、-5.26亿、-1.97亿、0.82亿、1.90亿元人民币 [14] 资产负债简表 - 2023 - 2027E年，总资产分别为124.28亿、123.05亿、122.63亿、125.84亿、129.68亿元人民币；总负债分别为73.74亿、79.31亿、81.81亿、85.54亿、88.98亿元人民币 [15] 现金流量表 - 2023 - 2027E年，经营活动现金流分别为1.44亿、-3.94亿、2.89亿、3.53亿、4.93亿元人民币；投资活动现金流分别为-17.58亿、-5.69亿、-5.25亿、-5.39亿、-5.40亿元人民币 [16] 业绩分析 - 2024年亏损6.10亿元，4季度亏损3.63亿元，环比扩88%，业绩低于预期；4季度2.0mm光伏玻璃均价环比下跌13%，毛利率环比降11.6个百分点至-30.4% [7] - 2024年产/销量同比下降1%/7%，4季度产量环比下降，但销量大幅增长，年末存货环比降29%；2024年计提存货减值1.29亿元，未计提固定资产减值 [7] 行业情况 - 2024下半年光伏玻璃价格下跌推动行业冷修加速，全球名义在产日熔量由2024年6月底最高点12.3万吨降至2025年1月末的9.7万吨 [7] - 行业库存天数由高峰38.7天降至目前27.4天；3月2.0mm玻璃价格大涨1.75元/平或15%，卓创资讯预计4月将继续上涨0.5元/平或4% [7] 前景预测 - 本轮涨价有望持续较长时间，有助公司减亏，但由于不具备成本优势，短期内扭亏难度较大 [7] - 下调2025/26年盈利至-2.52/-0.44亿元，将估值基准由0.53倍2025年市净率略微提高至0.55倍，下调目标价至3.47港元 [7]

财务数据关键指标变化 - 公司截至2024年12月31日货币资金为140,369,169.47元，较2023年的273,462,436.65元减少约48.67%[5] - 2024年末应收票据为651,423,089.16元，较2023年的187,071,244.67元增长约248.22%[5] - 2024年应收账款为1,027,209,026.78元，较2023年的1,290,872,150.78元减少约20.42%[5] - 公司2024年存货为891,337,553.86元，较2023年的686,887,235.96元增长约29.76%[5] - 2024年末短期借款为1,640,538,722.72元，较2023年的760,656,246.99元增长约115.67%[6] - 2024年应付账款为1,594,034,225.51元，较2023年的1,535,170,636.56元增长约3.83%[6] - 公司2024年未分配利润为 -460,638,287.56元，2023年为149,292,032.10元[7] - 2024年末归属公司股东权益合计为4,017,221,146.89元，较2023年的4,627,151,466.55元减少约13.18%[7] - 公司2024年资产总计为12,305,210,394.10元，较2023年的12,427,698,664.06元减少约0.99%[5] - 2024年末负债合计为7,931,063,000.39元，较2023年的7,374,452,289.77元增长约7.55%[6] - 2024年末流动负债合计896,339,727.96元，较2023年末的363,988,478.96元增长146.25%[9] - 2024年末非流动负债合计641,483,724.47元，较2023年末的887,926,813.81元下降27.76%[9] - 2024年末负债合计1,537,823,452.43元，较2023年末的1,251,915,292.77元增长22.84%[9] - 本期营业收入4,594,447,303.71元，较上期的6,595,249,704.60元下降30.34%[10] - 本期营业成本4,794,427,861.57元，较上期的5,831,249,729.90元下降17.78%[10] - 本期营业利润为-780,692,005.68元，上期为500,870,417.28元，由盈转亏[10] - 本期净利润为-663,098,980.58元，上期为464,817,473.15元，由盈转亏[11] - 基本每股收益本期为-0.94元/股，上期为0.61元/股，由盈转亏[14] - 稀释每股收益本期为-0.94元/股，上期为0.61元/股，由盈转亏[14] - 本期综合收益总额为-663,098,980.58元，上期为464,817,473.15元，由盈转亏[13] - 经营活动现金流入小计本期为42.44亿元，上期为51.29亿元，本期较上期减少17.2%[20] - 经营活动现金流出小计本期为46.38亿元，上期为49.85亿元，本期较上期减少6.96%[20] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 -3.94亿元，上期为1.44亿元，本期较上期减少373.1%[20] - 投资活动现金流入小计本期为0.66亿元，上期为2.39亿元，本期较上期减少72.2%[21] - 投资活动现金流出小计本期为6.35亿元，上期为19.98亿元，本期较上期减少68.2%[21] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -5.69亿元，上期为 -17.58亿元，本期较上期减少67.6%[21] - 筹资活动现金流入小计本期为26.55亿元，上期为31.20亿元，本期较上期减少14.9%[22] - 筹资活动现金流出小计本期为17.92亿元，上期为17.64亿元，本期较上期增加1.56%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为8.63亿元，上期为13.56亿元，本期较上期减少36.3%[22] - 现金及现金等价物净增加额本期为 -0.99亿元，上期为 -2.56亿元，本期较上期减少61.4%[22] - 筹资活动现金流入本期为24.54亿元，上期为34.65亿元；现金流出本期为23.16亿元，上期为37.73亿元；现金流量净额本期为1.39亿元，上期为-3.08亿元[24] - 现金及现金等价物净增加额本期为7309.45万元，上期为-2.51亿元；期初余额本期为5317.78万元，上期为3.04亿元；期末余额本期为1.26亿元，上期为5317.78万元[24] - 归属本公司股东权益上年期末余额为50.53亿元，本期期末余额为43.74亿元[25] - 综合收益总额本期变动为-6.10亿元，少数股东权益变动为-0.69亿元，股东权益合计变动为-6.79亿元[25] - 利润分配使股东权益减少1600万元[25] - 归属本公司股东权益上年期末余额为46.14亿元，本期期末余额为50.53亿元[27] - 综合收益总额本期变动为3.95亿元，少数股东权益变动为0.45亿元，股东权益合计变动为4.40亿元[27] - 利润分配使股东权益减少2521.34万元[27] - 股东权益上年期末余额为38.98亿元，本期期末余额为39.00亿元[29] - 综合收益总额使股东权益增加224.21万元[29] - 股东权益合计为3,897,961,168.85元，未分配利润为 -656,668,697.27元，盈余公积为51,365,509.04元，股本为645,674,963.00元[30] - 2024年度公司营业收入为4,594,447,303.71元，其中主营业务收入4,547,588,888.51元，较上期6,595,249,704.60元下降约30.34%[45][47] - 2024年度公司营业成本为4,794,427,861.57元，其中主营业务成本4,764,370,624.70元[45] - 2024年度公司利润总额为 -780,765,544.72元，净利润为 -663,098,980.58元[45] - 2024年末公司资产总额为12,305,210,394.10元，负债总额为7,931,063,000.39元[45] - 2024年度中国（除港澳台地区）营业收入为4,488,486,723.73元，较上期6,185,892,780.43元下降约27.44%；其他国家和地区营业收入为105,960,579.98元，较上期409,356,924.17元下降约74.11%[47] - 2024年末中国（除港澳台地区）非流动资产期末余额为8,852,016,268.87元，上年年末余额为8,079,787,042.06元[47] - 2024年度信用减值损失为 -6,498,534.43元，资产减值损失为 -129,477,909.53元[45] - 主营业务收入本期为4547588888.51元，上期为6534389316.50元，其中光伏玻璃本期4525792071.25元，上期6384095724.08元[56][57] - 其他业务收入本期为46858415.20元，上期为60860388.10元[57] - 其他收益本期合计57485781.88元，上期为235282495.33元；资产处置收益本期为3391919.06元，上期为45107451.69元[58] - 营业外收入本期合计478303.96元，上期为699596.38元[60] - 财务费用本期为111115163.24元，上期为74130669.00元[62] - 营业成本本期合计4794427861.57元，上期为5831249729.90元[63] - 营业税金及附加本期合计41584538.39元，上期为44449874.51元[63] - 销售费用本期合计16313029.27元，上期为19774485.40元[64] - 公司本期费用合计150,956,934.26元，上期为147,118,075.69元[66] - 存货跌价损失本期为 -129,477,909.53元，上期为302,115.54元[67] - 信用减值损失本期为 -6,498,534.43元，上期为6,380,169.95元[69] - 营业外支出本期为551,843.00元，上期为196,388.78元[70] - 所得税费用本期为 -117,666,564.14元，上期为36,556,151.73元[71] - 基本每股收益本期为 -0.94元/股，上期为0.61元/股[71] - 应收账款期末余额为1,122,022,619.69元，期初为1,380,219,781.22元[73] - 应收票据期末账面价值为651,423,089.16元，期初为187,071,244.67元[78] - 应付账款期末余额为1,594,034,225.51元，期初为1,535,170,636.56元[82] - 未分配利润期末为 -460,638,287.56元，上期为149,292,032.10元[84] - 2024年公司实现营业收入45.94亿元，较上年度65.95亿元下降约30%；归属股东净亏损6.10亿元，上年度净利润为3.95亿元，由盈转亏[85] - 报告期内，公司实现营业收入45.94亿元，同比减少20.01亿元，降幅30.34%；营业亏损7.81亿元，同比由盈转亏；归属股东净亏损6.10亿元，同比由盈转亏；基本每股损失0.94元[94][96][98] - 公司资产负债率为64.45%，较2023年末上升5.11个百分点[94] - 营业成本47.94亿元，同比减少17.78%；销售费用1631.30万元，同比减少17.50%；管理费用1.51亿元，同比增加2.61%；财务费用1.11亿元，同比增加49.89%；研发费用1.74亿元，同比减少30.75%；其他收益5748.58万元，同比减少75.57%[96] - 信用减值损失-649.85万元，同比减少201.86%；资产减值损失-1.29亿元，同比减少42957.08%；资产处置收益339.19万元，同比减少92.48%；所得税费用-1.18亿元，同比减少421.88%[96] - 经营活动现金流净额-3.94亿元，同比减少374.48%；投资活动现金流净额-5.69亿元；筹资活动现金流净额8.63亿元，同比减少36.36%[96] - 2024年销售费用1631.30万元，较2023年减少17.50%；管理费用1.51亿元，较2023年增加2.61%；研发费用1.74亿元，较2023年减少30.75%；财务费用1.11亿元，较2023年增加49.89%；所得税费用-1.18亿元，较2023年减少421.88%[111] - 本期费用化研发投入1.57亿元，资本化研发投入0.39亿元，研发投入合计1.96亿元，研发投入总额占营业收入比例4.26%，研发人员数量375人，占公司总人数的比例13.54%，研发投入资本化的比重19.70%[113] - 本报告期经营活动现金流量净流出3.94亿元，较上年同期净流入减少5.37亿元；投资活动现金流量净流出5.69亿元，较上年同期净流出减少11.89亿元；筹资活动现金流量净流入8.63亿元，较上年同期净流入减少4.93亿元[114] - 货币资金本期期末数为140,369,169.47元，占总资产比例1.14%，较上期期末减少48.67%[116] - 应收票据本期期末数为651,423,089.16元，占总资产比例5.29%，较

报告公司投资评级 - 报告给予凯盛新能(1108 HK)中性评级 [4] 报告的核心观点 - 光伏玻璃价格大跌导致公司亏损扩大 [1] - 行业持续减产但需求不及预期,导致玻璃价格不断创新低 [2] - 供给侧改革或将出台,有望加速行业出清 [2] 公司财务数据总结 - 2022年公司收入50.30亿元人民币,同比增长38.7% [5] - 2022年公司净利润4.09亿元人民币,同比增长59.9% [5] - 2024年预测公司将亏损3.19亿元人民币 [3] - 2025年预测公司将亏损0.98亿元人民币 [3] - 2026年预测公司将盈利0.38亿元人民币 [5] 公司业务数据总结 - 2021年公司光伏玻璃销量1.26亿平方米,单位售价21.9元/平方米,单位成本17.6元/平方米,毛利率19.6% [8] - 2022年公司光伏玻璃销量2.29亿平方米,单位售价20.4元/平方米,单位成本18.0元/平方米,毛利率11.5% [8] - 2024年预测公司光伏玻璃销量3.28亿平方米,单位售价13.8元/平方米,单位成本14.2元/平方米,毛利率-3.0% [8] - 2025年预测公司光伏玻璃销量3.65亿平方米,单位售价12.7元/平方米,单位成本12.3元/平方米,毛利率3.0% [8] - 2026年预测公司光伏玻璃销量3.86亿平方米,单位售价12.8元/平方米,单位成本12.1元/平方米,毛利率6.0% [8]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为715,925,865.68元，同比下降63.33%[4] - 公司2024年前三季度营业收入为3,694,749,184.35元，同比下降21.91%[4] - 公司2024年第三季度归属于本公司股东的净利润为-192,509,769.63元，同比下降378.53%[4] - 公司2024年前三季度归属于本公司股东的净利润为-247,291,596.56元，同比下降224.98%[4] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-61,350,384.10元，同比下降121.90%[4] - 公司2024年第三季度基本每股收益为-0.30元，同比下降372.73%[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为-4.30%，同比减少5.87个百分点[4] - 公司2024年前三季度非经常性损益金额为23,978,672.74元[6] - 营业收入同比下降63.33%[8] - 营业成本同比下降50.09%[8] - 销售费用同比下降45.70%[8] - 研发费用同比下降34.05%[8] - 其他收益同比下降59.97%[8] - 归属于本公司股东的净利润同比下降378.53%[9] - 少数股东损益同比下降114.30%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为2.8亿元[10] - 筹资活动产生的现金流量净额为5.25亿元[10] - 2024年前三季度营业总收入为36.95亿元，同比下降21.9%[22] - 2024年前三季度营业总成本为40.00亿元，同比下降12.7%[22] - 2024年前三季度研发费用为1.60亿元，同比下降8.5%[22] - 2024年前三季度归属于本公司股东的净利润为-24.73亿元，同比下降224.8%[23] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-8,001.71万元[24] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-35,523.86万元[24] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为52,474.34万元[25] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为32,021.96万元[25] - 2024年前三季度营业外收入为14.32万元，营业外支出为53.69万元[22] - 2024年前三季度信用减值损失为-90.36万元，资产减值损失为-2,554.46万元[22] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为12,684,049,050.67元，较上年度末增加2.06%[4] - 公司2024年第三季度末归属于本公司股东的所有者权益为4,379,859,869.99元，较上年度末下降5.34%[4] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，流动资产合计为42.77亿元，非流动资产合计为84.07亿元，资产总计为126.84亿元[17][18][19][20][21] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，流动负债合计为49.16亿元，非流动负债合计为29.69亿元，负债合计为78.85亿元[19][20] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，归属于公司所有者权益合计为43.80亿元，少数股东权益为4.19亿元，所有者权益合计为47.99亿元[21] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，货币资金为3.23亿元，应收票据为4.56亿元，应收账款为11.36亿元[17] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，存货为12.53亿元，固定资产为49.41亿元，在建工程为26.09亿元[18] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，短期借款为12.96亿元，长期借款为28.80亿元[19][20] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，应付票据为7.67亿元，应付账款为16.24亿元[19] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，一年内到期的非流动负债为7.67亿元[19] 股东情况 - 前十大股东持股比例合计为76.54%[12][13] - 公司前10名无限售条件股东持股情况，其中香港中央结算（代理人）有限公司持有24,915.88万股境外上市外资股[14] - 公司前10名股东中存在关联关系和一致行动人[15] 其他 - 凱盛新能源股份有限公司將於2024年起首次執行新會計準則或準則解釋等,涉及調整首次執行當年年初的財務報表[26] - 董事會包括三名執行董事、三名非執行董事和四名獨立非執行董事[26]

公司基本信息 - 公司中文名称为"凯盛新能源股份有限公司"[22] - 公司英文名称为"Triumph New Energy Company Limited"[22] - 公司法定代表人为谢军[22] - 公司董事会秘书为王蕾蕾，证券事务代表为赵志明[22] - 公司注册地址和办公地址均为中国河南省洛阳市西工区唐宫中路9号[22] - 公司网址为http://www.zhglb.com/[22] - 公司电子邮箱为lybl600876@163.com[22] - 报告期内公司基本信息未发生变更[22] 财务数据 - 公司2023年1-6月营业收入为29.79亿元，同比增长7.20%[25] - 公司2023年1-6月归属于本公司股东的净利润为-5,478.18万元，同比下降142.55%[25] - 公司2023年1-6月归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6,554.63万元，同比下降341.91%[25] - 公司2023年6月30日归属于本公司股东的净资产为45.72亿元，较上年度末下降1.18%[25] - 公司2023年6月30日总资产为127.83亿元，较上年度末增长2.86%[25] - 公司2024年上半年实现营业收入人民币2,978,820,000元，同比增长人民币200,000,000元[39] - 公司实现营业亏损人民币69,380,000元，相比上年同期营业利润人民币166,460,000元减少人民币235,840,000元[39] - 公司归属于股东的扣除非经常性损益的净亏损为人民币65,550,000元，同比减少人民币92,640,000元[39] - 公司期末资产负债率为60.84%，较2023年末增长1.50个百分点[39] 业务发展 - 公司是國內著名的玻璃生產製造商之一，擁有領先的知識體系與工藝經驗，多項自主知識產權和核心技術[33] - 公司實現從傳統平板玻璃向信息顯示玻璃，再到新能源材料的全面轉型[35] - 公司光伏玻璃生產線裝備水平行業領先，產品結構豐富，在薄片化、大尺寸方面保持競爭優勢[35] - 公司依託中國建材集團及凱盛科技集團的產業平台支持與科技創新支撐，聚焦新能源材料主業[36] - 公司新能源業務持續快速發展，光伏電池片產能達到XXX GW，同比增長XX%；新能源汽車電池業務實現營收XXX亿元，同比增長XX%[1,2] - 公司加大研發投入，在新能源電池、光伏組件等領域取得重大技術突破，申請專利XXX項[3] - 公司積極推進市場拓展和產業鏈整合，先後完成XXX並購項目，進一步提升公司的市場份額和競爭力[3] - 公司持續優化產品結構和客戶結構，重點開拓海外市場，海外銷售占比達到XX%，同比提高XX個百分點[2,3] 行业环境 - 2024年上半年中國光伏應用市場增速出現回落跡象，光伏組件開標價格持續下降，行業全產業鏈進入新一輪供需關係調整期[34] - 受市場價格持續低位影響，公司產品毛利率同比下滑約4.3個百分點，導致報告期經營業績出現虧損[40] - 公司預計2024年全球新增光伏裝機容量為390-430GW，中國新增裝機容量為190-220GW[42] 环境保护 - 公司在日常生產經營中建立了完備的污染防治設施，持續加強環保設施建設和運維管理[1] - 通過採用天然氣作為燃料、優化燃燒工藝等措施，減少能耗和污染物排放，實現清潔生產[1] - 嚴格執行國家和地方環保排放標準要求，確保環保設施有效運行[1] - 各生產單位均開展了項目環境影響評價並取得環保部門批復[1] - 編制並完善突發環境事件應急預案，定期組織應急演練[4] - 委託第三方監測機構定期監測廢水、廢氣和噪聲排放情況，部分企業實時公開排放數據[5] - 報告期內未發生因環境問題受到行政處罰的情況[6,132] - 公司建立完善了能源節約和生態環境保護管理體系，制定並與下屬企業簽訂了相關考核責任書[134] - 公司積極推進分佈式光伏發電和餘熱發電系統等清潔能源應用，報告期內累計發電量達5,072.91萬千瓦時[134] - 公司所有生產企業均通過了環境管理體系認證，5家企業通過了能源管理體系認證[134] 公司治理 - 公司召開了1次股東周年大會和1次臨時股東大會[101] - 股東大會上未有否決議案或變更前次股東大會決議的情形[101] - 涉及關聯交易的議案，關聯股東均已回避表決[101] - 涉及以特別決議通過的議案，已獲得出席股東大會有效表決權股份總數的2/3以上通過[101] - 審議通過了2023年度董事會和監事會工作報告[91,92] - 審議通過了2023年度財務決算報告和2024年度財務預算報告[92,94] - 續聘Grant Thornton LLP為公司2024年度審計機構，審計費用為160萬人民幣[95,96] - 委任袁堅女士為公司第十屆董事會獨立非執行董事[100] - 公司董事、監事、高級管理人員發生變動[104] - 公司審計委員會和薪酬與考核委員會的人員構成符合上市規則要求[104] - 公司審計委員會已審閱2024年中期報告[105] - 公司嚴格

报告公司投资评级 - 报告将凯盛新能的评级维持为中性 [2] 报告的核心观点 - 公司2季度亏损加大,毛利率创出新低,与行业龙头相比差距扩大 [1] - 光伏玻璃价格持续下跌,行业已进入出清阶段,预计价格将在较长时间内维持低位 [1] - 公司业绩将继续承压,维持中性评级 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入、毛利润和净利润预测均大幅下调 [2] - 2024-2026年毛利率预测大幅下降约8个百分点 [2] - 2024-2026年净利率预测由正转负 [2] - 2024-2026年ROA和ROE预测由正转负 [7] - 2024-2026年净负债权益比持续上升 [7] 行业覆盖情况 - 交银国际覆盖了多家新能源行业公司,包括光伏制造、光伏玻璃、新能源发电运营商等细分领域 [6] - 对于凯盛新能的同行业公司,大多给予买入评级,只有少数给予中性评级 [6]