财务表现 - 收入9.69亿元 同比减少10.97% [1] - 母公司拥有人应占溢利887.2万元 同比增加30.09% [1] - 每股盈利0.97分 [1] 成本控制 - 行政开支占收入比重降至8.6% 2024年同期为10.3% [1] - 财务成本占收入比重降至1.7% 2024年同期为2.7% [1] - 通过降本增效措施加强费用控制 [1]

人事变动 - 丁大德及伍秀薇分别辞任公司联席公司秘书 自2025年8月21日起生效 [1] - 陈锡琴获委任为公司秘书 自2025年8月21日起接任 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月自营店销售额为人民币4.487亿元 较2024年同期人民币4.565亿元基本持平 [1] - GXG自营店销售额保持相对稳定态势 [1] - 净利润达人民币890万元 较2024年同期人民币680万元增长30.9% 绝对额增加人民币210万元 [1] 成本控制 - 行政开支占收入比重降至8.6% 较2024年同期10.3%下降1.7个百分点 [1] - 财务成本占收入比重降至1.7% 较2024年同期2.7%下降1.0个百分点 [1] - 通过降本增效措施实现费用控制优化 [1]

人事变动 - 丁大德和伍秀薇自2025年8月21日起辞任联席公司秘书[3] - 丁大德继续担任集团首席财务官兼财务副总裁[3] - 陈锡琴自2025年8月21日起获委任为公司秘书[3] 董事会构成 - 公告日期董事会由9名董事组成[5] - 执行董事为余勇[5] - 非执行董事为邓顺林等5人[5] - 独立非执行董事为顾炯等3人[5]

收入表现 - 收入同比下降11.0%至人民币9.69亿元，对比去年同期10.88亿元[5] - 公司2025年上半年总收入为9.69亿元人民币，同比下降11.0%[16][17][19] - 公司总销售收入为人民币9.691亿元，同比下降11.0%或人民币1.193亿元[39] - 线上渠道收入同比下降17.5%至3.58亿元人民币[16][19] - 线下渠道收入同比下降6.7%至6.07亿元人民币[16][19] - 线上渠道销售额为人民币3.57978亿元，同比下降17.5%或人民币0.76亿元，占比36.9%[44][45] - 自营店收入同比下降1.7%至4.49亿元人民币[19] - 合伙店收入同比下降35.7%至3082万元人民币[19] - 经销店收入同比下降12.9%至1.28亿元人民币[19] - 自营店销售额为人民币4.4865亿元，同比下降1.7%或人民币0.078亿元，占比46.3%[44] - 经经销店销售额为人民币1.27532亿元，同比下降12.9%或人民币0.189亿元，占比13.2%[44][45] - 主品牌GXG销售收入为人民币8.97457亿元，同比下降8.3%或人民币0.812亿元，占总收入92.6%[41][43] - gxg jeans品牌销售收入为人民币0.48751亿元，同比下降38.2%或人民币0.302亿元，占比5.0%[41][43] 利润与毛利率 - 净利润同比增长30.9%至人民币890万元，对比去年同期680万元[4] - 母公司普通股权益持有人应占溢利增长30.1%，从2024年的人民币682.0万元增至2025年的人民币887.2万元[30] - 毛利率为53.4%，对比去年同期53.6%[5] - 公司毛利率为53.4%，较去年同期的53.6%保持相对稳定[48] - GXG品牌毛利同比下降4720万元人民币或8.8%至48639万元，毛利率保持54.2%[49] - gxg jeans品牌毛利同比减少1740万元人民币或46.8%，毛利率下降6.3个百分点至40.7%[50] - 线上渠道毛利同比减少3200万元人民币或20.2%，毛利率下降1.2个百分点至35.3%[52] 成本与费用 - 行政开支占收入比重降至8.6%，对比去年同期10.3%[4] - 财务成本占收入比重降至1.7%，对比去年同期2.7%[4] - 销售及经销开支同比下降3590万元人民币或8.0%至41530万元[54] - 行政开支同比减少2870万元人民币或25.6%至8330万元[55] - 财务成本同比下降1370万元人民币或46.0%至1610万元[59] - 已售存货成本下降16.5%，从2024年的人民币52416.2万元降至2025年的人民币43793.8万元[22] - 使用权资产折旧增加34.6%，从2024年的人民币4724.5万元增至2025年的人民币6359.4万元[22] - 存货减值变动显著，2025年计提减值1340.7万元，而2024年为回拨1905.5万元[22] - 银行及其他借款利息支出大幅减少52.8%，从2024年的人民币2749.9万元降至2025年的人民币1298.3万元[23] - 财务成本总额下降46.1%，从2024年的人民币2980.3万元降至2025年的人民币1605.4万元[23] - 员工总成本为人民币45.5百万元，占集团收入4.7%[74] 现金流状况 - 现金及现金等价物减少至人民币1.56亿元，对比期初1.87亿元[7] - 经营活动现金流出净额为人民币6161万元，对比去年同期6038万元流出[9] - 公司期末现金及现金等价物为1.56亿元人民币，较期初下降16.4%[10] - 投资活动所用现金流量净额为5411万元人民币[10] - 融资活动所得现金流量净额为8552万元人民币[10] - 经营现金净流出6160万元人民币，与去年同期基本持平[63] - 资本开支同比减少1510万元人民币或21.7%至5450万元[64] - 现金及现金等价物较2024年末下降6900万元人民币或11.7%至52290万元[65] 资产负债与借款 - 计息银行及其他借款增至人民币9.45亿元，对比期初9.03亿元[7] - 存货减少至人民币4.92亿元，对比期初5.90亿元[7] - 非流动资产同比下降3.4%至6.83亿元人民币[17] - 贸易应收款项账面净值大幅下降47.1%，从2024年12月的人民币30337.6万元降至2025年6月的人民币16061.7万元[33] - 3个月以下账龄的贸易应收款项下降52.3%，从2024年12月的人民币20919.2万元降至2025年6月的人民币9986.9万元[34] - 贸易应付款项及应付票据总额下降44.5%，从2024年12月的人民币41285.2万元降至2025年6月的人民币22900.6万元[35] - 公司计息银行及其他借款总额为人民币9.4454亿元，较2024年末的人民币9.03469亿元增加4.5%[37] - 有担保银行贷款为人民币2.01372亿元，较2024年末的人民币3.01694亿元减少33.2%[37][38] - 资产负债率从2024年末34.6%上升至40.4%[66] 其他收入与收益 - 公司其他收入及收益总额同比下降32.4%，从2024年的人民币1999.8万元降至2025年的人民币1345.1万元[21] 运营与渠道 - 自营店销售额保持稳定为人民币4.487亿元，对比去年同期4.565亿元[4] - 线下店铺总数从996家减少至946家，净减少50家店铺[46][47] - 员工人数从2024年12月31日的467人减少至2025年6月30日的432人[74] 风险与担保 - 公司面临外汇风险，主要由美元计值债务产生，期间未使用任何金融工具进行对冲[70] - 银行贷款人民币201.4百万元以质押存款担保[71] - 折现信用证人民币10.0百万元以质押存款担保[71] - 折现应收票据人民币66.6百万元以质押存款担保[71] 公司治理与股东信息 - 无重大或有负债[72] - 无中期股息派付建议[75] - 无购买、出售或赎回上市证券[78] - 无持有库存股份[78]

核心观点 - 服装行业呈现分化趋势 传统品牌面临挑战而新兴品牌通过产品创新和渠道合作实现增长 同时部分企业依赖投资收益支撑业绩 [2][3][4][5] 品牌动态与业绩表现 - GXG会员规模从2000万跃升至超3000万 2024年10月以松弛通勤为主题发布新品 [2] - 慕尚集团控股GXG品牌收入增长6.2%至9.8亿元 预计2025年上半年纯利同比增长25%至40% [3] - GXG与梦饷科技私域合作实现销售额突破1000万元 [3] - 九牧王净利润预增200%-260% 主要因金融资产公允价值变动收益增加约1.3亿元（上年同期为-1.1132亿元） [4][5] - 七匹狼2025年上半年归母净利润1.6亿元 同比下降13.93% [5] 行业趋势与战略转型 - 男装市场存在定位空白 GXG以"4楼半"概念切入35岁职场男性细分市场 [4] - 行业呈现"冰火两重天"格局 太平鸟、美邦、红豆等传统品牌持续下滑 [4] - 服装企业转向"实业+投资"模式 九牧王金融资产曾超30亿元占总资产50%以上 七匹狼2015年启动转型 [5] 产品与营销创新 - GXG推出零压大衣系列 主打"去班味"概念和松弛通勤场景 [2] - 品牌新定位为"更适合通勤的青年男装" slogan更新为"上班穿 刚刚好" [4] - 合作策略强调"全网冰点价、买贵退差" 强化价格竞争力 [4]

核心财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月纯利达到人民币850万元至950万元 [1] - 纯利较2024年同期增长25%至40% [1] 业绩变动原因 - 纯利增长主要源于降本增效措施使行政及财务开支佔收入比例同比下降 [3] 业务背景说明 - 公司为投资控股公司 其附属公司主要从事服装产品的设计、营销及销售业务 [3] 数据状态说明 - 中期业绩数据基于未经审核综合管理账目的初步评估 尚未经核数师审核或审阅 [3] - 最终中期业绩公告预计2025年8月按上市规则要求刊发 [3]

核心财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月纯利达到人民币850万元至950万元 [1] - 纯利较2024年同期增长约25%至40% [1] 盈利驱动因素 - 通过降本增效措施加强开支控制 [1] - 行政及财务开支占收入比例较2024年同期有所下降 [1]

财务表现 - 公司预期2025年上半年纯利达到人民币850万元至950万元 [1] - 纯利同比增长约25%至40% [1] - 盈利增长主要源于降本增效措施及行政财务开支占收入比例下降 [1]

业绩预期 - 公司预期2025年上半年纯利达到人民币850万元至950万元 [1] - 纯利同比增长幅度约为25%至40% [1] 业绩驱动因素 - 纯利增长主要源于降本增效措施及开支控制加强 [1] - 行政及财务开支占收入比例较2024年同期下降 [1]