公司信息 - 公司为森松国际控股有限公司，股份代号2155[1] 人员信息 - 执行董事有西松江英等5人[2] - 非执行董事松久晃基，任主席[3] - 独立非执行董事有陈远秀等3人[3] 委员会信息 - 董事会设审核、薪酬、提名三个常务董事委员会[3] - 松久晃基等在各委员会任职[3] 日期信息 - 信息日期为2026年3月23日[3]

人事变动 - 仓石英明先生2026年3月23日起任独立非执行董事等职[3] - 仓石先生初始任期至2027年6月27日[6] - 仓石先生每年获董事酬金198,000港元[6] 人员资质 - 仓石先生有逾35年金融及银行业经验[4] - 2024年12月获注册内部审计师资格[6] - 2025年10月获舞弊查核师资格[6] 公司现状 - 仓石先生获委任后公司符合上市规则多项规定[11] - 公告日执行董事5人、非执行董事1人、独董3人[13]

会议安排 - 董事会会议将于2026年3月23日举行[3] - 会议将考虑及通过公司2025年度全年业绩[3] - 会议将考虑派发末期股息之建议（如有）[3] 人员信息 - 截至公告日，执行董事有西松江英等5人[3] - 截至公告日，非执行董事为松久晃基[3] - 截至公告日，独立非执行董事为陈远秀和于建国[3] 公告浏览 - 公告可于公司网站www.morimatsu-online.com浏览[4] - 公告可于联交所网站www.hkexnews.hk浏览[4]

股份数据 - 2026年1、2月底已发行股份总数均为1,245,419,000[2] 合规情况 - 截至2月底公众持股量符合25%门槛要求[3] 授权与款项 - 本月证券发行等获董事会授权批准并依规进行[6] - 公司确认收取证券发行等应得全部款项[7]

南向资金持股动态 - 2月27日，南向资金增持森松国际44.7万股 [1] - 近5个交易日全部为增持，累计净增持583.0万股 [1] - 近20个交易日中有11天为增持，累计净增持429.33万股 [1] - 截至目前，南向资金持有森松国际2.06亿股，占公司已发行普通股的16.55% [1] 公司业务概况 - 公司主要从事压力设备的制造及提供综合压力设备解决方案 [1] - 主要产品分为传统压力设备和模块化压力设备 [1] - 传统压力设备包括换热器、容器、反应器和塔器 [1] - 模块化压力设备包括工艺模块及橇块和模块化工厂 [1] - 公司还提供压力设备设计、验证及维护服务等增值服务 [1] - 公司业务覆盖中国国内和海外市场 [1]

南向资金持股动态 - 2月23日南向资金增持森松国际324.1万股 [1] - 近5个交易日中有4天获增持，累计净增持650.7万股 [1] - 近20个交易日中有11天获增持，累计净增持621.99万股 [1] - 截至目前，南向资金持有森松国际2.06亿股，占公司已发行普通股的16.51% [1] 公司业务概况 - 公司主要从事压力设备的制造及提供综合压力设备解决方案 [1] - 主要产品包括传统压力设备（换热器、容器、反应器和塔器）及模块化压力设备（工艺模块及橇块、模块化工厂） [1] - 公司还提供压力设备设计、验证及维护服务等增值服务 [1] - 公司业务覆盖中国国内和海外市场 [1]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告核心观点 - 医药行业当前产业时代的底层逻辑是创新和出海，市场交易主线从2025年的创新药通过BD（业务发展）出海，演进至2026年对多个“从0到1”科技创新赛道的关注，这体现了创新逻辑的前移和市场风险偏好的提升 [2] - 医药板块近期市场关注度较低，行业整体缺乏显著催化剂，行情以结构性机会为主，前期内部的板块轮动未能形成持续趋势 [1] - 中长期持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络，最看好的三个投资方向是BD2.0、小核酸和供应链（CXO及上游） [3] - 投资策略上建议“抓两头”：一头是“从0到1”科技创新赛道的轮动和创新供应链（尤其是CRO），另一头是低位变化票（如业绩高增线、基药及其他个股变化），并等待行情向创新药轮动蔓延 [2] 根据目录总结 1 春节期间医药行业重点事件梳理 - **创新药BD交易实现开门红**：2026年春节前后中国创新药对外BD交易活跃，截至2月15日，2026年对外BD交易首付款规模已超过2025年任一季度，总金额超过2025年全年水平的1/3 [4][15]。2025年全年中国创新药对外BD交易首付款达70亿美元，总金额约1357亿美元，较2024年翻倍增长，且总金额历史上首次超越美国 [15]。具体案例包括瑞博生物（首付款6000万美元，潜在里程碑44亿美元）[13]、勤浩医药（首付款8000万美元，潜在里程碑14.5亿美元）[13]、信达生物（首付款3.5亿美元，潜在里程碑约85亿美元）[13]以及石药集团与阿斯利康的潜在总金额高达185亿美元的平台合作 [14] - **优势产品海外研发和注册进展顺利**：石药集团PCSK9 siRNA新药SYH2053启动海外三期临床，长效GLP-1/GIP双靶点受体激动剂SYH2082获FDA批准IND [4][18]。科伦博泰的芦康沙妥珠单抗由合作伙伴默沙东启动针对转移性尿路上皮癌的海外三期临床 [4][18]。翰森制药的甲磺酸阿美替尼获欧盟委员会批准上市 [4][18] - **《基药目录管理办法》时隔11年重新修订**：新办法强调基药目录定期评估、动态调整且调整周期原则上不超过三年，或为基药目录变化的前置信号 [4][26] - **1-8批药品集采接续开标，政策趋于理性**：本次接续采购涉及316种药品，整体中选率高达93%，临床在用的原中选产品继续中选率达98% [30]。政策更加注重投标药品供应商的质量和“反内卷”导向，企业报价趋于理性 [31] 2 医药行情回顾与热点追踪 - **医药行业行情回顾**：节前一周（2.9-2.13）医药生物指数周环比下跌0.81%，跑输沪深300指数（+0.36%）1.17个百分点，跑输创业板指数（+1.22%）2.03个百分点 [34]。2026年初至今，医药生物指数上涨2.44%，跑赢沪深300（+0.66%）和创业板指数（+2.27%）[34]。当周医药涨跌幅在申万一级行业中排第20位 [1] - **子行业表现**：当周（2.2-2.6）表现最好的子行业为医疗服务（+0.22%），最差的为医药商业II（-2.68%）[45]。2026年初至今，表现最好的子行业为医疗服务II（+10.49%），最差的为化学制剂（-2.06%）[48] - **行业热度追踪**：当周医药行业PE（TTM，剔除负值）为29.25，低于2005年以来均值（35.86）6.61个单位 [52]。医药成交总额为4011.15亿元，占沪深总成交额的比例为3.83%，显著低于2013年以来7.09%的均值 [1][55] - **个股行情回顾**：当周（2.9-2.13）涨幅前五的个股为东阳光（+30.80%）、振德医疗（+17.42%）、欧林生物（+15.01%）、禾信仪器（+14.67%）、美好医疗（+13.54%）[58] 3 投资建议与关注方向 - **CRO及CXO供应链**：重点关注泰格医药、百奥赛图，其他可关注药明合联、皓元医药、维亚生物、昭衍新药、森松国际、诺泰生物、药明康德、凯莱英、博腾股份、康龙化成、百普赛斯、药康生物、奥浦迈、赛分科技、纳微科技、东富龙等 [2][32] - **“从0到1”科技创新赛道**： - AI创新药：关注晶泰控股、英矽智能 [2][32] - 小核酸：关注前沿生物、悦康药业、必贝特、阳光诺和、瑞博生物、福元医药、信立泰、奥锐特、诺泰生物等 [2][32] - AI机器人：如微创机器人、天智航等 [2][32] - **基药方向**：关注盘龙药业、贵州三力、以岭药业、方盛制药等 [2][32] - **其他方向**：2026年上半年可关注BD2.0方向（如石药集团、三生制药、映恩生物、科伦博泰、信达生物、泽璟制药）、美国大基建（森松国际）、有诉求的央国企以及长护险潜在变化 [2][32]

南向资金持股变动 - 2月13日，南向资金增持森松国际99.5万股 [1] - 近5个交易日中，有3天获增持，累计净增持178.53万股 [1] - 近20个交易日中，有10天获增持，累计净增持295.3万股 [1] - 截至目前，南向资金持有森松国际2.01亿股，占公司已发行普通股的16.17% [1] 公司业务概况 - 公司主要从事压力设备的制造及提供综合压力设备解决方案 [1] - 主要产品包括传统压力设备（换热器、容器、反应器、塔器）和模块化压力设备（工艺模块及橇块、模块化工厂） [1] - 公司还提供压力设备设计、验证及维护服务等增值服务 [1] - 公司业务覆盖中国国内和海外市场 [1]

南向资金持股变动 - 2月12日南向资金增持森松国际136.2万股 [1] - 近5个交易日中有2天获增持，累计净增持59.53万股 [1] - 近20个交易日中有9天获增持，累计净增持145.5万股 [1] - 截至目前，南向资金持有森松国际2.01亿股，占公司已发行普通股的16.09% [1] 公司业务概况 - 森松国际控股有限公司主要从事压力设备的制造及提供综合压力设备解决方案 [1] - 主要产品包括传统压力设备（换热器、容器、反应器和塔器）及模块化压力设备（工艺模块及橇块、模块化工厂） [1] - 公司还提供压力设备设计、验证及维护服务等增值服务 [1] - 公司业务覆盖中国国内和海外市场 [1]

港股市场整体表现 - 2月12日港股三大指数全线下跌，恒生指数跌0.86%至27032.54点，恒生科技指数跌1.65%至5408.98点，国企指数跌1.00%至9175.18点，大市止步3连升行情 [1][2] - 南向资金当日净买入45.67亿港元，其中港股通（沪）净买入46.56亿港元，港股通（深）净卖出8915.18万港元 [21] 下跌板块及个股 - 大型科技股全线下跌，美团跌4.50%至84.85港元，网易跌4.10%至187.00港元，百度跌2.91%至140.10港元，腾讯控股跌2.28%至535.50港元，快手、小米、京东跌超1%，阿里巴巴微跌 [2][4][5] - 餐饮股走低，九毛九跌5.26%至2.16港元，海底捞跌3.37%至16.63港元，小菜园、绿茶集团、百胜中国等跟跌 [2][6] - 影视股低迷，英皇文化产业跌5.88%至0.032港元，邵氏兄弟控股跌4.69%至0.305港元，猫眼娱乐跌2.71%至7.19港元 [2][7][8] - 大金融板块多数下跌，银行、保险、证券及经纪板块分别下跌0.58%、0.81%、0.71% [2][3] - 其他下跌板块包括啤酒股、旅游及观光、手游股、云计算、生物医药股、非酒精饮料、数码解决方案服务、线上零售商等 [2][3] 上涨板块及个股 - 电力设备股走强，哈尔滨电气涨13.73%至24.02港元，东方电气涨12.38%至33.96港元，伟能集团涨18.80%至0.139港元 [2][9] - 半导体股走高，天数智芯涨21.45%至234.40港元，兆易创新涨20.95%至358.00港元，澜起科技涨5.56%至182.30港元 [2][10][11] - 重型机械股继续拉升，中国重汽涨5.58%至42.38港元，森松国际涨5.24%至10.65港元，三一国际、第一拖拉机股份涨超3% [2][12][13] - 石油股活跃，中国石油化工股份涨2.72%至5.66港元，中海油田服务涨2.30%至9.79港元，中国海洋石油涨1.29%至25.12港元 [2][14][15] - 其他上涨板块包括锂电池、纸业股、黄金股、家电股、商业航天、油气生产商、其他金属及矿、常规电力等 [2][3] 行业及公司动态 - 电力设备股走强受政策驱动，国务院办公厅印发文件明确全国统一电力市场建设目标，到2030年市场化交易电量占全社会用电量70%左右 [9] - 半导体股上涨与三星电子开始大规模生产新一代HBM4芯片有关，其单个堆栈总内存带宽较上一代提升2.7倍 [11] - 重型机械股上涨受1月行业销售数据超预期驱动，当月挖掘机总销量18708台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台同比增长61.4%，出口量9985台同比增长40.5% [13] - 石油股活跃与地缘政治紧张局势有关，交易员关注美伊紧张局势带来的供应风险 [15] - AI大模型概念股受资金追捧，滴普科技大涨8.34%至90.95港元，市值达297.07亿港元，其股价较IPO价格26.66港元已累计上涨2.46倍，消息面上Deepseek、智谱、MiniMax等公司近期相继发布AI模型更新 [16][18][21] 机构观点 - 国金证券认为餐饮行业需求仍在磨底，行业景气度底部企稳，市场对板块2026年需求改善、竞争缓和、盈利修复的传导链路较为认可 [6] - 招商证券指出近期港股科技方向跌幅较大，但当前位置的恒生科技指数有极大配置价值，认为近期波动是流动性冲击，建议逢低买入 [23]