公司上市与募资情况 - 公司于2025年6月10日在港交所主板上市，募集资金总额2亿港元，扣除费用后净额1.64亿港元，拟用于扩产及研发 [2] - 全球发售1058.54万股H股（占发行后总股份11%），发行价18.9港元（下限定价），引入2名基石投资者合计认购6000万港元（占发售股份5.7%） [3] 财务表现 - 2022-2024年收益分别为7.61亿元、4.47亿元、5.69亿元，2024年虽回升但仍低于2022年水平（减少1.92亿元） [3] - 年内溢利连续下滑：2022年1.22亿元→2023年4466.2万元→2024年4340.6万元（较2023年减少120余万元） [3] - 毛利率持续承压：2022-2024年毛利分别为1.95亿元、7990万元、1.02亿元，对应毛利率25.6%、17.9%、17.9% [4] 产品结构与市场竞争 - 三大主力产品：三氯蔗糖（占2024年收益41.8%）、食品级甘氨酸（42%）、工业级甘氨酸（11.7%） [6][7] - 三氯蔗糖市场竞争激烈，前五大生产商占据大部分市场份额，价格战导致公司国内销售收益未回升至2022年水平 [4][5] - 食品级甘氨酸出口销售连续下滑：2022年2.48亿元→2023年1.45亿元→2024年1.38亿元 [7] 客户集中度与应收账款风险 - 前五大客户占比超50%：2022-2024年分别占收益56.2%、53.9%、55.6% [11] - 核心客户采购量锐减：可口可乐采购占比从2022年22.9%降至2024年3.8%，雀巢从16.4%降至11.3% [11][14] - 贸易应收款激增：2022-2024年分别为1.03亿元、1.19亿元、2.25亿元，周转天数从45天增至113天 [9][10] 全球化布局挑战 - 北美市场占2024年收入41.1%，但受美国对中国产甘氨酸高额反倾销税影响 [17] - 海外工厂面临政治经济文化差异、汇率波动及贸易政策变化等运营风险 [17]

港股新股市场表现 - 2025年港股主板上市32家企业，首日破发率28.13%，较2024年36.8%有所改善 [1] - 新琪安(02573)暗盘交易收盘价32.6港元，较发行价18.9港元大涨72.49%，每手盈利2740港元 [1] - 上市首日开盘价30.25港元(较发行价高开60.05%)，但收盘涨幅回落至21.43%，成交额1.4亿港元 [1] - 第二个交易日股价跌破发行价6%，成交额4728.05万港元 [3] IPO发行结构与筹码集中度 - 原计划公开发售10%(105.86万股)，国际配售90%，实际公开发售比例15.7%，远低于常规回拨50%水平 [5] - 公开发售超额认购149.37倍，国际配售认购仅0.93倍 [5] - 前5大承配人持有总发行股份67.29%，其中基石投资者合赢香江持股24.74% [6] - 3大承配人持股占实际可交易股份60.52%，筹码高度集中 [7] 股价操纵与套利模式 - 暗盘大涨72.49%与上市后快速下跌形成反差，疑似通过集中筹码推高股价后套现 [8] - 非常规操作可能为低位接回筹码，进一步集中后低成本拉升获利 [9] 公司业务与市场地位 - 主营甘氨酸及三氯蔗糖生产，2024年收入占比分别为42%和41.8% [10] - 全球食品级甘氨酸市占率5.1%(销量)和3.1%(销售额)，三氯蔗糖市占率4.8%(销量)和4.5%(销售额) [12] - 非国内销售收入占比80%，覆盖全球约40个国家 [10] 财务表现与产品价格趋势 - 2022-2024年收入分别为7.61亿、4.47亿、5.69亿元人民币，净利润波动明显 [13] - 三氯蔗糖价格从2024年7月10万元/吨涨至2025年3月25万元/吨，涨幅150% [13] - 食品级甘氨酸2025年预计均价2.35万-3万元/吨，工业级甘氨酸价格较2024年上涨5% [14] 行业竞争与风险因素 - 三氯蔗糖行业前四大玩家市场份额达90%，头部企业限产挺价 [13] - 美国关税政策及客户集中度(前五大客户收入占比超55%)构成潜在压力 [14]

港股新股表现 - 新琪安(02573 HK)股价下跌12 85% [1] - METALIGHT(02605 HK)股价下跌12 35% [1] - 实德环球(00487 HK)股价下跌11 81% [1] - 容大科技(09881 HK)股价下跌8 45% [1]

新琪安集团上市表现 - 食品添加剂生产商新琪安集团在港交所挂牌上市，首日开盘跳涨60%，收盘上涨21 43%，每股定价18 9港元，共发行1058 54万股股份[1] - 公司主要生产销售高倍甜味剂三氯蔗糖等代糖产品，主要大客户包括可口可乐、雀巢等[1] - 上市首日的强劲表现凸显了市场对食品添加剂行业，尤其是代糖产品的积极预期[1] 曹操出行通过港交所聆讯 - 网约车平台曹操出行通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，公司成立于2015年，由吉利集团孵化，现已成为中国最大的网约车平台之一[2] - 2022年至2024年，公司营收分别为76 31亿元、106 68亿元和146 57亿元，分别亏损20 07亿元、19 81亿元、12 46亿元[2] - 近年来营收持续增长，尽管仍面临亏损挑战，上市有望为其带来更多资金支持，推动技术创新和服务升级[2] 圣贝拉通过港交所聆讯 - 月子中心运营商圣贝拉通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，公司是亚洲及中国最大的产后护理及修复集团[3] - 2022年至2024年，公司收入分别为4 72亿元、5 6亿元、7 99亿元，净利润分别约为-0 45亿元、0 21亿元、0 42亿元[3] - 收入的稳步增长和净利润的逐步改善，表明了其商业模式的可行性和市场潜力[3] 有利集团财务预期 - 有利集团预计截至2025年3月31日止年度将录得净亏损约1亿港元至1 3亿港元，同比由盈转亏[4] - 亏损主要因公营房屋建筑项目的合约价格负向调整，导致合约价值减少并对集团建筑业务的毛利率造成不利影响[4] - 香港物业市场下调导致集团商业投资物业的未变现重估亏损[4] 港股行情 - 恒生指数最新点数24162 87，6月10日涨跌幅-0 08%[5] - 恒生科技指数最新点数5392 19，6月10日涨跌幅-0 76%[5] - 国企指数最新点数8767 36，6月10日涨跌幅-0 15%[5]

上市概况 - 新琪安于6月10日在港交所上市，股票代码HK:02573，发行价为18.9港元/股，发售1058.54万股，募资金额约2.0亿港元，募资净额约1.64亿港元 [1] - 上市首日开盘价为30.25港元/股，较IPO发行价上涨60.05%，盘中振幅高达43.12%，收盘价22.95港元/股，较发行价涨幅21.43%，市值约22亿港元 [3] - 香港公开发售获149.37倍认购，国际发售获0.93倍认购，2名基石投资者合计出资6000万港元参与认购 [3] 公司背景 - 新琪安成立于2006年9月，注册地位于江西省吉安市，注册资本8564.5834万元，法定代表人为王小强 [3] - 主要股东包括深圳市新琪安实业发展有限公司、深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）等 [3] - 公司为食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，拥有约150名来自各行各业的客户（此前招股书显示客户约300名） [5] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为7.61亿元、4.47亿元、5.69亿元，毛利分别为1.95亿元、7989.9万元、1.02亿元，净利润分别为1.22亿元、4466.2万元、4340.6万元 [6][7] - 2024年剔除上市开支影响后，经调整净利润为5361.3万元，同比增长20.0%，但较2022年利润规模仍处于"腰斩"状态 [7][8] - 2024年销售成本4.67亿元，研发成本1660.1万元，行政开支3086.7万元，上市开支1020.7万元 [7]

公司上市表现 - 新琪安在港交所上市，开盘报30.25港元，收盘报22.95港元，涨幅21.43% [1] - 公司最终发售价为18.900港元，处于发售价范围18.900-20.900港元的下限 [2] - 发售股份数目10,585,400股，其中香港公开发售1,662,400股，国际发售8,923,000股 [1][2] - 上市时已发行股份数目96,231,234股 [1] 财务数据 - 2022-2024年收益分别为7.61亿元、4.47亿元和5.69亿元 [5] - 同期年内溢利分别为1.22亿元、4466.2万元和4340.6万元 [5] - 2024年经调整纯利(非香港财务报告准则计量)为5361.3万元 [8] - 2022-2024年经营活动所得现金净额分别为1.92亿元、2620.0万元和430.0万元 [8] 业务构成 - 食品级甘氨酸占比从2022年40.6%降至2023年40.1%，2024年回升至42.0% [6] - 工业级甘氨酸占比从2022年7.6%降至2023年6.1%，2024年回升至11.7% [6] - 三氯蔗糖占比从2022年49.6%升至2023年51.1%，2024年回落至41.8% [6] - 其他产品占比从2022年2.2%升至2024年4.5% [6] 资金用途 - 全球发售所得款项净额164.15百万港元 [2] - 资金将用于泰国工厂异麦芽酮糖醇生产及三氯蔗糖产能扩充 [2] - 部分资金用于生产海藻膳食纤维及丝氨酸 [2] - 剩余资金用于提升研发能力及营运资金 [2] 承销团队 - 独家保荐人为民银资本有限公司 [3] - 保荐人兼整体协调人为民银证券有限公司 [3] - 联席全球协调人包括兴证国际融资有限公司、国信证券(香港)融资有限公司等 [3] - 联席账簿管理人包括农银国际融资有限公司、浦银国际融资有限公司等多家机构 [3]

上市进程 - 公司计划全球发售1058.54万股H股，每股发售价介乎18.90至20.90港元，最多募资约2.21亿港元，预计6月10日在港交所挂牌上市[1][2] - 公司最初目标是A股上市，2023年7月收到江西证监局辅导备案函，但最终转战港股，2024年6月28日第一次向港交所递表[3] 公司业务 - 公司专注于食品级甘氨酸和三氯蔗糖的生产及销售，按2023年销量及销售收益计，公司是全球食品级甘氨酸制造行业排名第一[1][2] - 三氯蔗糖和食品级甘氨酸是公司营收主力，2022年-2024年三氯蔗糖销售额分别占总收益约49.6%、51.1%及41.8%，食品级甘氨酸销售额分别占总收益约40.6%、40.1%及42.0%[3] - 公司主要客户包括可口可乐、雀巢、亿滋、高露洁等全球消费品牌[2] 财务表现 - 公司2022年-2024年营业收入分别约为7.61亿元、4.47亿元、5.69亿元，毛利率分别为25.6%、17.9%、17.9%，年内溢利分别约为1.22亿元、0.45亿元、0.43亿元[4] - 2023年业绩骤降与食品级甘氨酸及三氯蔗糖的平均售价下降有关，三氯蔗糖平均售价从2022年约31.17万元/吨降至2024年约18.48万元/吨[4][5] 行业竞争 - 2022年-2024年三氯蔗糖行业急速扩张导致供大于求，生产商为降低库存低价销售产品，引发价格竞争[4] - 公司选择不参与价格竞争，通过按可接受的价格销售较少的三氯蔗糖以维持毛利率[5] - 2024年8月及9月中国多家主要三氯蔗糖生产商提高售价，市场价格由2024年6月每吨约10.58万元上升至2024年9月每吨约19.13万元，表明价格竞争已结束[6] 公司治理 - 公司家族色彩浓厚，创始人王小强和丁丹等共同构成控股股东，合计持股54.8%，执行董事中4名为王小强家族成员[6] - 2022年-2024年公司五大客户的销售额分别占总收益约56.2%、53.9%及55.6%，存在大客户依赖[7] 海外布局 - 公司在印度尼西亚、泰国设有2座工厂，是中国唯一一家拥有海外生产工厂的三氯蔗糖生产商[8] - 2022年-2024年海外销售产生的收益分别约5260万元、3310万元及1.14亿元，分别占总收益约6.9%、7.4%及20.1%[8] - 公司计划扩大泰国工厂的三氯蔗糖产量，充分利用约500吨的设计年产能[8] - 公司计划在泰国建设异麦芽酮糖醇生产线，预计年产能为1.5万吨[9]

行业概况 - 全球代糖产品市场规模达221亿美元 我国代糖产品市场规模突破100亿元 [1] - 全球市场对三氯蔗糖需求快速增长 预计2028年市场规模达2.91万吨 2023-2028年复合年增长率7.8% [9] 公司市场地位 - 按2023年销量及销售收益计 公司是全球食品级甘氨酸制造行业第一 市占率分别为5.1%及3.1% [1] - 按2023年销量及销售收益计 公司是三氯蔗糖第五大制造商 全球市占率分别为4.8%和4.5% [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为7.61亿元、4.47亿元及5.69亿元 净利润分别为1.22亿元、4466.2万元及4340.6万元 [3] - 毛利率从25.6%降至17%左右 净利率从16%降至7.6% [4] - 经营活动现金流净额逐年大幅减少 账面货币资金从1.79亿元减少到4613万元 [8] 产品价格变动 - 食品级甘氨酸平均售价从3.28万元/吨降至1.7万元/吨 2024年维持在1.78万元/吨 [4] - 三氯蔗糖平均售价从31.17万元/吨降至23.68万元/吨 再降至18.48万元/吨 [4] - 2024年6月国内三氯蔗糖平均售价10.58万元/吨 低于上一轮最低价20.5万元/吨 [6] 客户与应收账款 - 五大客户销售额占比分别为56.2%、53.9%及55.6% 最大客户占比分别为22.9%、16.5%及17.3% [7] - 贸易应收款及应收票据分别为1.03亿元、1.19亿元及2.25亿元 周转天数从45天增至113天 [7] 海外扩张战略 - 泰国工厂2024年下半年开始生产三氯蔗糖 年产能500吨 计划进一步扩大产能 [9] - 计划在泰国工厂生产异麦芽酮糖醇 预期年产能1.5万吨 [9] - 计划在美国、荷兰、泰国及印尼设立新销售办事处 扩大深圳销售办事处为全球销售总部 [10]

招股信息 - 公司计划全球发售1058.54万股股份，其中国际发售952.68万股，香港公开发售105.86万股（可重新分配）[1] - 每股发售价范围18.9-20.9港元，假设发售价19.9港元且超额配股权未行使，预计募资净额约1.743亿港元[1] - 香港公开发售时间为2025年5月30日至6月5日，最终发售价及分配结果将于6月9日公布，预计6月10日在港交所主板上市[1] - 基石投资者Reynold Lemkins及合赢已同意认购约6000万港元发售股份[1] 公司业务 - 公司成立于2003年，主营食品添加剂生产销售，核心产品包括三氯蔗糖和食品级/工业级甘氨酸[2] - 按2023年数据，公司在全球食品级甘氨酸制造行业销量和销售收益排名第一，市占率分别为5.1%和3.1%[2] - 2024年产品收入结构：三氯蔗糖41.8%，食品级甘氨酸42.0%，工业级甘氨酸11.7%[2] - 2022-2024年客户数量约150家，来自多个行业[2] 财务表现 - 2022-2024年收入从7.61亿元降至5.69亿元，年内溢利从1.22亿元降至4340.6万元[3] - 2024年欧洲及北美市场收入占比超60%，其中北美市场收入增长显著[4] - 分区域收入变化：北美收入占比从2022年9.3%升至2024年41.1%，欧洲从32.1%降至20.9%，中国内地从17.3%降至15.0%后回升至20.5%[5] - 其他区域收入占比均呈下降趋势：亚洲（不含中国内地）从12.9%降至9.7%，南美洲从13.4%降至5.0%，非洲从12.5%降至1.6%[5] 市场风险 - 公司认为美国2025年IEEPA关税及对等关税现阶段不会对业务营运和财务表现产生重大不利影响[5]

公司上市计划 - 新琪安(02573)于2025年5月30日-6月5日招股，拟全球发售1058.54万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有约15%超额配股权 [1] - 发售价为每股18.9-20.9港元，每手200股，预期2025年6月10日上市 [1] - 假设发售价为19.9港元且超额配股权未行使，全球发售所得款项净额约1.743亿港元 [2] 公司行业地位 - 公司是全球食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，深耕行业二十余载 [1] - 按2023年销量及销售收益计，公司在全球食品级甘氨酸制造行业排名第一 [1] - 2023年食品级甘氨酸全球市占率分别约为5.1%(销量)及3.1%(销售收益) [1] - 2023年食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约0.31%(销量) [1] 客户情况 - 公司拥有约150名来自各行业的客户 [1] - 部分客户为信誉良好的跨国企业，业务关系维持约10至20年 [1] 募资用途 - 约21.3%用于泰国工厂异麦芽酮糖醇生产线建设，预期年产能15,000吨 [2] - 约55.3%用于未来两年生产海藻膳食纤维及丝氨酸 [2] - 约13.4%用于未来两年提升研发能力 [2] - 约10.0%用作营运资金及一般企业用途 [2] 基石投资者 - 已与The Reynold Lemkins Group (Asia) Limited及合赢香江控股有限公司订立基石投资协议 [2] - 基石投资者同意按发售价认购不超过6000万港元发售股份 [2]