募资情况 - 公司首次公开发行4826.7111万股A股，每股发行价46.36元，募资总额223,766.33万元，净额207,748.09万元[1] 项目投资 - 云南友升项目（一期）总投资127,085.45万元，拟投入募资106,028.32万元[5] - 年产项目总投资70,000.00万元，拟投入募资51,719.77万元[5] - 补充流动资金项目总投资50,000.00万元，拟投入募资50,000.00万元[5] 子公司业绩 - 2025年1 - 6月云南友升营收3,010.80万元，净利润 - 429.05万元[9] - 2025年1 - 6月江苏友升营收19,101.38万元，净利润649.18万元[11] 资金安排 - 公司拟向云南友升、江苏友升分别提供106,028.32万元、51,719.77万元无息借款用于募投项目[6] 决策与核查 - 2025年10月14日公司董事会、监事会审议通过使用募资向子公司借款实施募投项目议案[14][17] - 国泰海通证券为公司使用募资向全资子公司借款实施募投项目出具核查意见[20]

募资情况 - 公司首次公开发行4,826.7111万股A股，募资总额223,766.33万元，净额207,748.09万元[1] 募投项目 - 云南友升项目调整后拟投入106,028.32万元[5] - 电池托盘和下车体项目调整后拟投入51,719.77万元[5] - 补充流动资金项目拟投入50,000.00万元[5] - 募投项目调整后拟投入207,748.09万元[5] 决策审批 - 2025年10月14日董事会、监事会审议通过调整议案[7][9] - 监事会、保荐人认为调整符合规定，无异议[10][11][12]

募集资金 - 首次公开发行4826.7111万股，募资总额223766.33万元，净额207748.09万元[4] 项目投资 - 云南友升项目一期投资127085.45万元，拟投募集资金106028.32万元[7] - 年产项目投资70000万元，拟投募集资金51719.77万元[7] - 补充流动资金项目投资50000万元，拟投募集资金50000万元[7] 现金管理 - 拟用不超9.5亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[2][8][16][17] - 投资保本型理财产品，单项期限最长12个月[2][10][11][16][17][18] - 2025年10月14日董监事会通过议案，保荐人无异议[16][17][19] - 现金管理存在宏观经济波动及收益不可预期风险[3]

融资情况 - 公司首次公开发行4826.7111万股，发行价46.36元/股，募资223766.33万元，净额207748.09万元[1][2] 子公司情况 - 云南友升2025年6月30日资产16679.51万元、负债12264.15万元、净资产4415.36万元，1 - 6月营收3010.80万元、净利润 - 429.05万元[7][9] - 江苏友升2025年6月30日资产42564.23万元、负债29872.95万元、净资产12691.28万元，1 - 6月营收19101.38万元、净利润649.18万元[10][12] 募投项目 - 公司拟向云南友升、江苏友升提供无息借款106028.32万元、51719.77万元实施募投项目[1][6] - “云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）”投资127085.45万元，拟投入106028.32万元[4] - “年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目”投资70000万元，拟投入51719.77万元[4] 决策情况 - 2025年10月14日董事会、监事会审议通过使用募集资金向子公司借款议案[16][17] - 保荐人认为借款实施募投项目合规，无变相改变用途和损害股东利益情形[18][19]

募资情况 - 公司首次公开发行4826.7111万股，发行价46.36元/股，募资223766.33万元[1] - 扣除费用后，募资净额207748.09万元[1] 募投项目调整 - 云南友升项目调整后拟投入106028.32万元[4] - 电池托盘和下车体制项目调整后拟投入51719.77万元[4] - 补充流动资金拟投入50000.00万元[4] - 募投项目原拟投247085.45万元，调整后为207748.09万元[4] 调整相关 - 调整不影响募资使用，符合规定和股东利益[6] - 董事会、监事会同意调整[7][8] - 保荐人对调整无异议[10]

会议信息 - 第二届监事会第十次会议于2025年10月14日召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 募投项目 - 审议通过调整部分募投项目拟投入金额议案[3][4] - 拟向云南友升、江苏友升提供106,028.32万元、51,719.77万元无息借款实施项目[5] - 审议通过使用募集资金向全资子公司借款实施募投项目议案[5][6] 资金管理 - 公司及子公司拟用不超9.5亿元闲置募集资金现金管理[9] - 审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理议案[7][10]

募投项目 - 审议通过调整部分募投项目拟投入金额议案[3][4] - 拟向云南友升、江苏友升提供106,028.32万元、51,719.77万元无息借款实施项目[4] - 审议通过使用募集资金向全资子公司借款实施募投项目议案[4][5] 资金管理 - 公司及子公司拟用不超9.5亿元闲置募集资金现金管理[7] - 审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理议案[7]

公司股价表现 - 公司股票于2025年9月23日上市，发行价为46元多，首日最高价达92元 [3] - 上市后连续下跌5天，股价从最高92元跌至65元，跌幅约29% [1][3] - 上市7天内有6天股价下跌，呈现高开低走态势 [3][4] 公司基本面与财务 - 公司专注于铝合金汽车零部件设计、开发、生产、销售和服务，产品应用于新能源和燃油车，客户包括特斯拉、小米、大众等 [3] - 2022年至2024年净利润持续增长，分别为2.33亿元、3.212亿元、4.052亿元 [5] - 截至分析时点，公司市值约为125.48亿元，流通市值26.27亿元，市盈率为26.19 [4] 上市融资与资金状况 - 公司本次上市募集资金超过24亿元，较上次申请金额高出近四倍 [7] - 募集资金用途中，原计划扩产的项目取消，补充流动资金金额从1亿元增加至5亿元 [7] - 公司在2022年现金流刚转正时进行了6000万元的分红，同时进行大额融资，其资金需求的合理性受到关注 [7] 市场投资者行为与观点 - 市场观点认为上市首日机构拉高股价后抛售，由散户接盘 [9] - 持有原始股的机构投资者成本较低，在任何价位卖出均可获利 [9] - 投资者普遍吐槽新股定价过高，上市后即持续下跌，如同“割韭菜” [11]

IPO市场概况 - 2025年9月A股发行新股12只，环比增加5只，合计募资119亿元，环比增长308%[4] - 沪深市场9月询价发行新股8只，环比增加6只，单只平均募资10亿元，环比增长33.3%[4] - 截至9月底沪深两市IPO排队项目118个，合计拟募资2088亿元，包含13个未盈利项目拟募资385亿元[4] 估值与中签率 - 9月沪深新股首发PE平均24倍，相对可比公司PE折价31%，折扣幅度环比收窄14.8个百分点[4] - 创业板9月A/B类网下中签率分别为0.0216%和0.0182%，环比下降1%和15%，创年内新低[4] - 主板9月A/B类网下中签率环比上升47%和41%至0.0120%和0.0114%[4] 新股收益表现 - 9月沪深新股首日收盘涨幅平均207%，网下限售部分解禁平均涨幅215%，年内保持零破发[4] - 1-9月2亿元规模A/B类产品网下打新非限售部分收益率分别为1.90%和1.73%[4] - 北交所9月新股首日涨幅平均397%，1-9月1000万资金网上打新累计收益率1.79%[4] 政策与预期 - 未盈利新股采用约定限售模式，配售比例向限售比例更高、期限更长的A类投资者倾斜[4] - 中性预期下2亿元规模A/B类产品参与盈利新股收益率分别为2.88%和2.54%[4] - A1/A2/A3/B类产品参与盈利和未盈利新股的总收益率预期分别为4.28%、3.47%、3.12%和2.68%[4]

根据研报内容，以下是关于量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：打新收益测算模型**[41] * **模型构建思路**：该模型旨在测算不同规模、不同类型的投资账户参与网下新股申购所能获得的收益率[41] * **模型具体构建过程**：模型的核心是计算单只新股对单个账户的贡献收益，并加总得到特定时间段内的总收益[41] * 单账户个股打新收益计算公式为： $$单账户个股打新收益 = min（账户规模，申购上限） * 中签率 * 收益率$$[41] * 其中： * `min（账户规模，申购上限）` 表示账户在该只新股上的有效申购金额[41] * `中签率` 采用个股网下打新的实际中签结果，区分A类（公募基金、社保基金等）和C类（私募基金、其他）投资者[41] * `收益率` 的计算方式根据新股上市板块有所不同： * 对于科创板、创业板及全面注册制下的主板新股，使用上市首日成交均价相对于发行价的涨跌幅[41] * 对于非注册制下的主板新股，采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅；若统计区间内新股尚未开板，则使用动态12个月内主板上市个股开板实现收益率的均值作为替代[41] * 总收益为统计区间内所有新股打新收益的加总，并除以账户规模得到打新收益率[41][42][48] * **模型评价**：该模型是打新市场分析中广泛使用的标准测算框架，能够较为直观地反映不同条件下的打新收益潜力[41] 2. **模型名称：打满收益测算模型**[41] * **模型构建思路**：该模型测算在顶格申购（即申购金额达到新股规定的申购上限）且全部中签的理想情况下，投资者可获得的绝对收益[41][51] * **模型具体构建过程**：模型计算公式为： $$A/B/C类投资者打满收益 = 申购上限 * A/B/C类网下中签率 * 收益率$$[41] * 公式中各参数含义与“打新收益测算模型”一致[41] * **模型评价**：该模型用于衡量单只新股的收益上限，为投资者评估新股吸引力提供参考[41][51] 3. **因子名称：基金打新参与度**[57] * **因子构建思路**：衡量公募基金产品参与网下新股询价的积极程度[57] * **因子具体构建过程**：因子计算公式为： $$参与度 = 参与报价新股数 / 网下询价发行新股总数$$[57] 4. **因子名称：基金报价入围率**[57] * **因子构建思路**：衡量公募基金产品新股报价的有效性，即报价位于发行价格区间内从而获得配售资格的比例[57] * **因子具体构建过程**：因子计算公式为： $$报价入围率 = 有效报价个数 / 参与报价新股数$$[57] 模型的回测效果 1. **打新收益测算模型（2025年9月，5亿规模账户）**[42][48] * A类投资者主板打新收益率：0.026%[42] * C类投资者主板打新收益率：0.025%[42] * A类投资者创业板打新收益率：0.125%[42] * C类投资者创业板打新收益率：0.103%[42] * A类投资者全市场（主板+创业板）打新收益率：0.151%[48] * C类投资者全市场（主板+创业板）打新收益率：0.129%[48] 2. **打新收益测算模型（2025年累计，5亿规模账户）**[43][46][48][50] * A类投资者全市场累计打新收益率：1.285%[48] * C类投资者全市场累计打新收益率：1.164%[50] 3. **打满收益测算模型（2025年9月）**[43][46][51] * A类投资者主板打满收益：13.26万元[43] * C类投资者主板打满收益：12.73万元[43] * A类投资者创业板打满收益：87.69万元[46] * C类投资者创业板打满收益：72.70万元[46] 因子的回测效果 1. **基金打新参与度与报价入围率（2025年9月，筛选条件：参与度>=90%，入围率>=85%，规模2-5亿）**[57][58] * 代表性基金（如稀土ETF易方达）参与度：100.0%[58] * 代表性基金（如稀土ETF易方达）报价入围率：100.0%[58] * 代表性基金（如稀土ETF易方达）估算打新收益率：0.404%[58] 2. **机构打新参与度与报价入围率（2025年9月，TOP机构）**[60][61] * 代表性机构（如易方达基金）参与度：100.0%[61] * 代表性机构（如易方达基金）报价入围率：100.0%[61] * 代表性机构（如易方达基金）估算打新收益：1.33亿元[61]