中选大败之后，美伊、财政、AI 怎么演进 2026110402 美中选后政局博弈：战争概率下降、赤字扩张与 AI 监管趋严 摘要 特朗普短期核心诉求为防弹劾，中期为 2028 大选。因民主党控制众议 院且共和党内讧风险升温，特朗普发动大规模美伊战争以寻求政治遗产 的概率显著下降。 以色列组阁僵局利好中右翼艾森科特。内塔尼亚胡因极右立场难以争取 阿拉伯政党支持，且失去特朗普强力支撑，其通过煽动美伊战争干扰组 阁的动机受挫。 美伊冲突退出路径大概率经历"先升级后降级"。伊朗因美方势弱或抬 高谈判要价，特朗普可能通过短期军事威胁迫使伊朗接受体面退出条件， 全面开战风险基本排除。 美国财政赤字率预计在 2027 年持续攀升。两党博弈模式转向"各自加 码"支出以维持民粹支持，民主党重掌众议院后将恢复福利支出，对美 债形成长期压力。 AI 及 IDC 产业面临民主党州长监管收紧压力。德州等核心产区政策转向 或压制产业扩张，虽短期存在情绪反弹窗口，但长期监管趋严将推动 K 型分化收敛。 大类资产配置：原油基本面逐步转空但伴随波动；黄金受油价回落及实 际利率压制减弱影响相对利多；科技板块监管利空已部分定价，关注政 策过渡期反 ...

证券研究报告 2026年11月4日 辉光日新 ——2027年A股投资策略 证券分析师 程强：资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 陈梦洁：资格编号：S0120524030002 邮箱：chenmj3＠tebon.com.cn 徐宇博：资格编号：S0120525090001 邮箱：xuyb5＠tebon.com.cn 夏欣锐：资格编号：S0120526050001 邮箱：xiaxr＠tebon.com.cn 核心观点 2026年，A股呈现典型的上下半场割裂行情：上半年是极致的K型分化行情，下半年主线从"单一赛道拥挤"转向"多板块均衡扩散"。随着这一 轮杠杆出清基本完成，市场已经完成了盈利增长放缓的计价，但部分板块我们认为也计入了远超现实的悲观预期。从宽基指数拆解看，指数跌幅大 于估值收缩幅度，差额由盈利下修解释，也就是市场定价锚从估值驱动到盈利驱动，我们预计未来这一趋势仍将持续。 分子端看，未来盈利仍然有望持续向好，这一趋势得到了宏观数据和三季报的双重确认，但盈利改善的二阶导在放缓。三季报确认的是改善的水平： 营收与利润增速中枢较去年同期系统性抬升；但单季 ...